0x Preisanalyse – Anwendungsfälle in Planung

0x ( ZRX ) ist ein ERC-20-Token, der für dezentrale Börsen (DEXs) entwickelt wurde. Der aktuelle US-Dollar-Preis liegt 73 % unter dem Allzeithoch vom Januar 2018. Mit einem Gesamtwert von 208 Millionen US-Dollar belegt ZRX derzeit Platz 45 der BraveNewCoin-Marktkapitalisierungstabelle.

Der Aufstieg dezentraler Börsen (DEXs) ist zum Teil eine Reaktion auf die Verluste von über 1.5 Milliarden US-Dollar, die zentralisierten Börsen in den letzten zehn Jahren durch Hackerangriffe, Missbrauch und Inkompetenz entstanden sind. Im Gegensatz zu zentralisierten Börsen, bei denen die Vermögenswerte in Börsen-Wallets hinterlegt werden müssen, behalten die Nutzer bei den meisten DEXs die Kontrolle über ihre Vermögenswerte. Dieser entscheidende Unterschied beseitigt den Anreiz für Hacker, Kryptowährungen zu stehlen.

ZRX stellt die Börsenarchitektur für DEXs über ein Relayer-System (siehe unten) bereit. ZRX verwendet außerdem ein Messaging-Format für die Handelsabwicklung und ein System von Smart Contracts für ein dezentrales Governance-Modul, das sich noch in der Implementierung befindet.

Quelle: https://0x.org/

Die dezentrale Governance wurde eingeführt, um die mit Upgrades und Plattformausfallzeiten verbundenen Schwierigkeiten zu minimieren. Relayer können den ZRX-Token nutzen, um zukünftige Upgrades zu genehmigen oder abzulehnen. Dies verringert das Umlaufangebot und ähnelt dem Proof-of-Stake-Verfahren. Dieses Modell hindert Relayer nicht daran, das ZRX-Protokoll zu forken, falls sie eigene Änderungen implementieren möchten oder mit den vom ZRX-Kernteam vorgenommenen Änderungen nicht einverstanden sind.

Im Dezember 2018 spaltete DDEX das ZRX-Protokoll ab und entwickelte das Hydro-Protokoll. Tian Li, CEO von DDEX, erklärte, dass die Teams von DDEX und ZRX unterschiedliche Ansichten darüber hatten, was eine dringende Protokollverbesserung darstellte und ob gebührenbasierte Token unnötige Reibungsverluste verursachten.

Das ZRX-Protokoll wurde von dem Ingenieur und selbsternannten Doktorandenabbrecher der UCSD, Will Warren, und dem ehemaligen Anleihehändler Amir Bandeali gegründet. Beide verfügten vor Projektbeginn über keine nennenswerte Berufserfahrung im technischen Bereich. Bandeali arbeitete zuvor für DRW, eine führende OTC-Handelsplattform für Kryptowährungen.

Zu den namhaften Projektberatern gehören Joey Krug, Co-CIO bei Pantera Capital und Gründer von Augur, sowie drei Coinbase-Alumni: Fred Ehrsam, Mitgründer von Coinbase, Linda Xie, Mitgründerin von Scalar Capital und Ehefrau von Will Warren, und Olaf Carlson-Wee, Gründer von PolyChain Capital.

Der ZRX-Token-ICO fand im August 2017 statt und brachte 24 Millionen US-Dollar durch den Verkauf von 500 Millionen der insgesamt eine Milliarde geschaffenen Token ein. Die verbleibenden 50 % der Token wurden zwischen dem Unternehmen 0x, einem Entwicklerfonds, dem Gründerteam, frühen Investoren und Beratern aufgeteilt. Die den Gründern, Beratern und Mitarbeitern zugeteilten Token unterlagen einer vierjährigen Sperrfrist.

Obwohl keine Vorverkaufs- oder Reservierungsvereinbarungen vorlagen, führte PolyChain Capital eine frühe Seed-Finanzierungsrunde an, die die Anwaltskosten deckte. Das ZRX-Team hält weiterhin 13,820 ETH in seiner Treasury, die aktuell einen Wert von 3.74 Millionen US-Dollar haben. Mindestens die Hälfte der Treasury wurde im Laufe des Jahres 2017 ausgegeben, weitere 11,000 ETH Ende Dezember 2018 und 4,000 ETH in der vergangenen Woche (rote Balken, siehe Grafik unten).

Quelle: https://app.santiment.net/projects/0x

Im September 2018 veröffentlichte ZRX die Version 2 des Protokolls, die mehrere neue Funktionen mit sich brachte, darunter das 0x-Portal, die Unterstützung von Non-Fungible Tokens (ERC-721), eine verbesserte Order-Matching-Effizienz und die Option für genehmigungspflichtige Liquiditätspools, in denen Token-Adressen spezifische Anforderungen erfüllen müssen, um die Einhaltung der KYC/AML-Vorschriften zu gewährleisten. Wyre arbeitet außerdem mit dezentralen Börsen (DEXs) zusammen, um die Integration eines KYC-Tokens sowie eines Fiat-zu-Dai-On-Ramps ( DAI ) zu unterstützen.

Die Einhaltung der gesetzlichen Bestimmungen für DEXs geriet im November 2018 in den Fokus der Öffentlichkeit, als die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) den Gründer von EtherDelta, einer nicht auf ZRX basierenden DEX, mit einer Geldstrafe von 388,000 US-Dollar belegte, weil er eine nicht registrierte nationale Wertpapierbörse betrieb.

Quelle: 0xproject.com/portal

0x Instant wurde im Dezember 2018 veröffentlicht und ermöglichte Kryptokäufe auf jeder App oder Website mit nur wenigen Codezeilen. Instant ist Open Source, konfigurierbar und ermöglicht es Anbietern, an jeder Transaktion Provisionen zu verdienen. Der Prozess funktioniert, indem Liquidität von 0x-Relayern aggregiert und der beste Preis für den Käufer ermittelt wird. Die Transaktion erfolgt über Ethereum ( ETH ) via MetaMask, Ledger, Trezor oder einer anderen Ethereum-Wallet. 0x hat auch NFT-Marktplätze wie Emoon für sich gewinnen können. Emoon nutzt ebenfalls 0x Instant.

Im Januar kündigte ZRX ein Market-Maker-Programm an, um die Liquidität der ZRX-Relayer zu verbessern. Market Maker erhöhen die Liquidität, indem sie bei Bedarf die Orderbuchtiefe erhöhen. Erfolgreiche Bewerber können für den Abschluss des Onboarding-Prozesses bis zu 15,000 US-Dollar erhalten.

Das ZRX-Team hat im Laufe des Jahres die Roadmap für zukünftige Protokolländerungen, die sogenannten 0x Improvement Proposals (ZEIPs), aktualisiert. Eine wichtige bevorstehende Änderung ist die verbesserte vernetzte Liquidität für Relayer im Ökosystem durch 0x Mesh. Diese Änderung würde den Marktzugang für Relayer verbessern und die Verbindung und den Austausch von Aufträgen mit anderen Mitgliedern des 0x-Ökosystems vereinfachen. Jeder Knoten im Netzwerk bewertet zudem seine Nachbarn anhand der Anzahl und Qualität der von ihnen geteilten Aufträge.

Quelle: https://blog.0xproject.com

Letzten Monat schlug Warren einen auf Anteilen basierenden Liquiditätsanreiz (ZEIP-31) vor, der im dritten Quartal 2019 eingeführt werden soll. Die Änderungen durch ZEIP-31 sehen vor, dass Marktteilnehmer für jeden ZRX-Handel eine geringe Protokollgebühr zahlen und Marktmacher eine Liquiditätsbelohnung erhalten, die proportional zu den durch ihre Aufträge generierten Protokollgebühren und ihrem Anteil an ZRX-Token ist. Marktmacher, die nicht über genügend ZRX verfügen, um Liquiditätsbelohnungen zu erhalten, können zudem einen ZRX-Staking-Pool für Drittanbieter-Delegatoren einrichten.

Seit April 2018 ist das gesamte USD-Netzwerkvolumen (siehe Grafik unten) über alle Relayer hinweg deutlich zurückgegangen, während die ZRX-Gebühren praktisch nicht mehr anfallen (nicht dargestellt). Die Anzahl der Börsenaufträge ist seit Mitte Dezember 2018, als DDEX das ZRX-Protokoll verließ, erheblich gesunken. Von den 12 beobachteten DEXs führt Tokenlon hinsichtlich Handelsvolumen und Anzahl der Transaktionen. Die beliebtesten Token, die zwischen allen Relayern gehandelt werden, sind Wrapped ETH, ein ERC-20-konformes Derivat von ETH, Dai ( DAI ) und Tether ( USDT ).

Quelle: 0xtracker.com

Die Anzahl der Transaktionen pro Tag (Linie im Diagramm unten) stieg im Oktober und Anfang November sprunghaft an, was wahrscheinlich auf spekulative Nachfrage und/oder Transaktionen im Zusammenhang mit einem Coinbase-Listing zu diesem Zeitpunkt zurückzuführen ist. Seitdem ist die Anzahl der Transaktionen pro Tag rückläufig. Der durchschnittliche Transaktionswert (Fläche im Diagramm unten) befindet sich seit Mai 2018 im Abwärtstrend und liegt aktuell auf einem Allzeittief.

Der Rückgang der ZRX-Token-Transaktionen lässt sich auf die geringe Bedeutung des ZRX-Tokens selbst zurückführen. ZRX-Token sind fast ausschließlich spekulativ und müssen nicht auf Relayern gehandelt werden. Ohne anstehende Governance-Entscheidungen oder Gebühren in ZRX haben Relayer selbst keinen Anreiz, den Token zu halten. Warren hat dieses Problem bereits erörtert, einschließlich der Möglichkeit, dass Relayer eine Staking-Funktion einführen, um die Nutzergebühren zu senken, sowie der Fokussierung des ZRX-Teams auf langfristige Wertschöpfung anstatt kurzfristiger Token-Preissteigerungen.

Quelle: coinmetrics.io

Das Verhältnis des Kalichkin-Netzwerkwerts zu den geschätzten täglichen On-Chain-Transaktionen (NVT) über 30 Tage (Linie, siehe Grafik unten) ist in den letzten sechs Monaten von 20 auf 60 gestiegen. Ein steigender NVT-Wert deutet darauf hin, dass die Kryptowährung gemessen an ihrer wirtschaftlichen Aktivität und ihrem Nutzen überbewertet ist, was als bärisches Preissignal zu werten ist.

Die Anzahl der täglich aktiven Adressen (siehe Diagramm unten) stieg im Oktober und Anfang November sprunghaft an, ist seither aber wieder gesunken. Dieser Anstieg korrespondiert mit dem Coinbase-Listing Mitte Oktober. Aktive und eindeutige Adressen sind wichtige Faktoren bei der Bestimmung des fundamentalen Wertes des Netzwerks gemäß dem Metcalfe-Gesetz.

Quelle: coinmetrics.io

Das ZRX-Projekt umfasst 59 Repositories auf GitHub, zu denen über 50 Entwickler im vergangenen Jahr mehr als 6,500 Commits beigetragen haben. Die meisten dieser Commits fanden im 0x-Monorepo (siehe unten) statt.

Die meisten Kryptowährungen nutzen die Entwickler-Community von GitHub. Dort werden Dateien in Ordnern namens „Repositories“ oder „Repos“ gespeichert, und Änderungen an diesen Dateien werden mit „Commits“ protokolliert. Commits speichern, welche Änderungen wann und von wem vorgenommen wurden. Obwohl Commits die Quantität und nicht unbedingt die Qualität widerspiegeln, kann eine höhere Anzahl von Commits auf eine höhere Entwickleraktivität und ein größeres Interesse hindeuten.

Quelle: https://github.com/0xProject/0x-monorepo/graphs/contributors

Das Handelsvolumen an den Börsen wurde von den Bitcoin ( BTC )- und Tether ( USDT )-Paaren auf Binance, Coinbase Pro und Bitfinex angeführt. Im vergangenen Jahr wurde ZRX auf mehreren Börsen gelistet oder erhielt neue Handelspaare, darunter Binance, Bittrex, Coinbase, Ethfinex, OKCoin.com und Poloniex.

Technische Analyse

Da der ZRX/USD-Kurs auf ein Jahrestief fällt, dürften Value-Spekulanten verstärkt auf den Markt stoßen. Der sogenannte „Knife-Catching“, also der Versuch, am Tiefpunkt eines Trends einzukaufen, kann bei disziplinierter und geduldiger Vorgehensweise profitabel sein. Um Ein- und Ausstiegspunkte innerhalb eines Trends sowie das Potenzial für Trendumkehrungen zu bestimmen, können exponentielle gleitende Durchschnitte (EMAs), Chartmuster, Volumen, Divergenzen und die Ichimoku-Wolke herangezogen werden. Weitere Hintergrundinformationen zur unten beschriebenen technischen Analyse finden Sie hier.

Im Tageschart kreuzten sich die 50-Tage- und 200-Tage-EMAs seit August 2018 bärisch, wobei der Kurs seitdem meist unterhalb der 200-Tage-Linie notierte. Ein bullisches 50/200-EMA-Kreuz ist in den nächsten Wochen möglich und dürfte als technischer Katalysator für eine positive Kursdynamik wirken. Der Widerstand bei der 200-Tage-EMA entspricht dem Widerstandsniveau des VPVR (horizontale Balken), was darauf hindeutet, dass ein Kursanstieg über diese Zone mindestens die Marke von 0.50 US-Dollar erreichen würde. Derzeit liegen keine Volumen- oder RSI-Divergenzen vor.

Die Ichimoku-Wolke liefert vier wichtige Kennzahlen: den aktuellen Kurs im Verhältnis zur Wolke, die Farbe der Wolke (rot für bärisch, grün für bullisch), die Kreuzung von Tenkan (T) und Kijun (K) sowie die Verzögerungsspanne. Positionen werden typischerweise eröffnet, wenn die meisten Signale von bärisch auf bullisch oder umgekehrt wechseln.

Die Cloud-Metriken im Tageschart mit verdoppelten Einstellungen (20/60/120/30) liefern präzisere Signale und deuten auf einen Aufwärts- bis Neutral-Effekt hin: Der Kurs liegt über der Wolke, die Wolke signalisiert einen Aufwärtstrend, das vorherige TK-Kreuz war bärisch und die verzögerte Spanne liegt über dem Kurs, aber unter der Wolke. Ein traditioneller Long-Einstieg wird ausgelöst, sobald das TK-Kreuz in einen Aufwärtstrend wechselt und der Kurs über der Wolke liegt. Dies war seit Mai 2018 nicht mehr der Fall.

Zusätzlich hat sich ein potenzielles bullisches Umkehrmuster gebildet: die inverse Schulter-Kopf-Schulter-Formation. Charakteristisch für dieses Muster sind drei aufeinanderfolgende Tiefpunkte mit einem extremen Tiefpunkt in der Mitte. Die nächsten Schritte umfassen einen Ausbruch über die Nackenlinie bei 0.37 US-Dollar mit signifikantem Volumen und eine mögliche Korrektur bis zum Widerstand, der nun als Unterstützung dient. Das Muster weist eine 1.618-Fibonacci-Extension und ein erwartetes Kurspotenzial von 0.46 US-Dollar bzw. 0.55 US-Dollar auf.

Abschließend noch ein Blick auf das tägliche ZRX/BTC-Paar: Die Trendindikatoren deuten auf einen Abwärtstrend hin: Der Kurs liegt unter dem 200-Tage-EMA und unterhalb der Wolke. Aufgrund des Abstands des Kurses zum 200-Tage-EMA und der Ausbildung eines TK-Ungleichgewichts in der Wolke deutet die Kursentwicklung auf überverkaufte Bedingungen hin. Wichtige Umkehrziele sind der Kijun bei 5,900 Sats und der 200-Tage-EMA bei 6,900 Sats. Ein Knotenpunkt mit hohem Handelsvolumen, basierend auf VPVR, befindet sich zudem bei 6,744 Sats. Darüber hinaus zeichnet sich ein Adam/Eve-Doppelboden ab, was das Potenzial für eine Aufwärtsumkehr verstärkt. Aktuell liegt keine bullische Divergenz vor, der RSI erreichte jedoch kürzlich den zweitniedrigsten jemals in der kurzen Geschichte des Assets verzeichneten Wert.

Fazit

Fundamentale Analysen zeigen, dass die Nutzung von ZRX-Token und die Anzahl der Relayer-Transaktionen weiter sinken, nachdem einer der größten Relayer, DDEX, das ZRX-Protokoll Ende Dezember 2018 abgespalten hat. Nutzer und Relayer benötigen den ZRX-Token nicht, um auf ZRX-Plattformen handeln zu können, was kaum einen Anreiz bietet, mit dem Token zu interagieren. Der sprunghafte Anstieg des Transaktionsvolumens nach der Ankündigung von Coinbase und der Integration in die Plattform konnte in den letzten Monaten nicht aufrechterhalten werden. Obwohl das ZRX-Kernteam weiterhin sehr aktiv ist und an einer umfangreichen Roadmap arbeitet, bleibt die Wertsteigerung des Tokens schwierig. Der Weggang von Relayern aus ZRX sowie das Fehlen einer Governance-Struktur für das Protokoll lassen kurzfristig negative Aussichten erkennen, da die organische Nachfrage praktisch nicht vorhanden ist. Sollten die geplanten Verbesserungen umgesetzt werden, könnten die Anwendungsfälle und der Wert des ZRX-Tokens steigen.

Die technischen Indikatoren des ZRX/USD-Paares deuten auf den Beginn eines potenziellen Aufwärtstrends hin. Ein bevorstehendes bullisches 50/200-EMA-Kreuz, ein Kursanstieg über die Wolke – erstmals seit einem Jahr – und ein bullisches Umkehrmuster lassen auf eine bevorstehende Aufwärtsdynamik schließen. Kursziele nach oben dürften an den psychologisch wichtigen Marken von 0.50 US-Dollar und 1.00 US-Dollar auf Widerstand stoßen. Auch das ZRX/BTC-Paar, obwohl bärisch, scheint aufgrund überverkaufter Bedingungen vor einer bullischen Umkehr zu stehen, was auf eine Erschöpfung des Abwärtstrends hindeutet. Basierend auf dem technischen Widerstand ist in den nächsten Monaten eine Trendwende in Richtung der Zone von 6,000 bis 7,000 Satoshi wahrscheinlich.