Bitcoin durchbricht die 120-Dollar-Marke und nähert sich einem neuen Allzeithoch.

Dies ist nicht einfach nur ein weiterer Moment, in dem die Kurse plötzlich steigen – die zugrundeliegenden Daten zeigen, dass langfristige Anleger ihre starken Verkäufe zurückfahren, während kurzfristige Spekulanten ausgestiegen sind und sich stabilisieren. Das ist in der Regel die Konstellation, die einer größeren Kursbewegung vorausgeht.

Bitcoin notiert wieder über 120,000 US-Dollar und zeigt positive Tendenzen. Quelle: BNC

Langfristige Anleger pausieren mit dem Verkauf

Monatelang bildeten Langzeitinvestoren (LTHs) die unsichtbare Obergrenze für Bitcoins Kursanstiege – sie verkauften ihre Anteile kontinuierlich, um die Stärke des Kurses zu sichern. Daten von Glassnode zeigen jedoch, dass sich die Nettopositionsveränderung (3D) der LTHs nach einer Phase anhaltender Abflüsse wieder in Richtung des neutralen Bereichs bewegt hat. Anders ausgedrückt: Die großen, geduldigen Investoren verkaufen ihre Anteile nicht mehr.

Dieser Wandel ist wichtig. Sobald die Phase starker Distributionen nachlässt, kann der Markt aufhören, gegen den Strom zu schwimmen und eine Basis bilden. Man kann sich das wie die Konsolidierungsphase im März/April Anfang des Jahres vorstellen, als Bitcoin wochenlang in einer engen Seitwärtsbewegung verharrte, bevor er nach dem Abflauen des LTH-Flusses stark anstieg.

Spekulanten geraten unter Druck – und das ist gut so.

Unterdessen mussten die kurzfristigen Anleger (STHs) – die auf schnelles Geld spekulieren – erhebliche Verluste hinnehmen. Der STH-SOPR-Wert von CryptoQuant, der misst, ob kurzfristige Wallets mit Gewinn oder Verlust verkaufen, fiel im September auf 0.992 und signalisierte damit eine Phase, in der schwache Anleger konsequent kapitulierten.

Doch nun die überraschende Wendung: Letzte Woche stieg diese Zahl wieder auf 0.995. Rein technisch gesehen befindet sie sich zwar noch im Verlustbereich, stabilisiert sich aber. Erfahrungsgemäß führt ein solcher „kleiner Einbruch“ zu einem von zwei Szenarien:

1. Eine langwierige, schleppende Korrektur, bei der sich die Verluste anhäufen, oder

2. Ein gesunder Neustart, bei dem der Verkaufsdruck schnell abgebaut wird und so der Weg für eine weitere Aufwärtsbewegung frei wird.

Angesichts der klaren Konsolidierung des Bitcoin-Kurses zwischen 115 und 120 US-Dollar erscheint Letzteres immer wahrscheinlicher.

⚙️ RVT-Kompressionsanalyse deutet auf Marktentgiftung hin

Ein weiteres On-Chain-Signal, das die Akkumulationsthese stützt, ist das Short-Term Holder Realized Value (RVT)-Verhältnis, das sich seit Mai verringert. RVT-Spitzenwerte fallen typischerweise mit spekulativen Höchstständen zusammen. Die Verengung hingegen signalisiert, dass sich der Markt in einer Art „Entgiftungsmodus“ befindet – spekulative Gewinne schwinden im Verhältnis zur Netzwerkaktivität, was häufig anhaltenden Akkumulationsphasen vorausgeht.

Wenn sich dieser Trend fortsetzt, könnte die Marke von 120 US-Dollar von einem Widerstand zu einem Sprungbrett werden.

Laut Berechnungen von JPMorgan stehen 165 Dollar zur Verfügung.

Parallel dazu analysiert die TradFi-Community die Zahlen. JPMorgan schätzt, dass Bitcoin um rund 40 % auf 165,000 US-Dollar steigen könnte, sofern er weiterhin – volatilitätsbereinigt – dem Goldpreis folgt. Die Bank ordnet dies dem sogenannten „Debasement Trade“ zu – dabei kaufen sowohl Privatanleger als auch institutionelle Anleger Sachwerte wie Gold und Bitcoin, um sich gegen den schleichenden Vertrauensverlust von Fiatgeld abzusichern.

Seit Ende 2024 sind die Zuflüsse in Bitcoin- und Gold-ETFs sprunghaft angestiegen, wobei Privatanleger im Vorfeld der US-Präsidentschaftswahlen die treibende Kraft waren. Gold-ETFs holten nach August zu Bitcoin-ETFs auf, beide verzeichnen jedoch weiterhin stetige Zuflüsse. Institutionelle Anleger sind über CME-Futures nach wie vor aktiv, ihr Engagement hinkt jedoch der neu entfachten Begeisterung der Privatanleger hinterher.

Bemerkenswert ist, dass das Volatilitätsverhältnis von Bitcoin im Vergleich zu Gold unter 2.0 gesunken ist. Das bedeutet, dass Bitcoin im Verhältnis zu den Goldpreisschwankungen deutlich weniger stark schwankt als früher. JPMorgan argumentiert, dass Bitcoin im Vergleich zu ihrem Modell weiterhin um rund 50 US-Dollar unterbewertet ist – ein seltener Fall, in dem die Bank im Grunde sagt: „Die orangefarbene Kryptowährung ist günstig.“

Bitcoin präsentierte sich seit dem Frühjahr nicht mehr so ​​ruhig und zurückhaltend. Sollte diese strukturelle Basis zwischen 115 und 120 US-Dollar halten, könnte ein entscheidender Ausbruchsversuch nicht mehr fern sein – und diesmal dürfte der Kurs nicht durch Verkäufe von Großinvestoren, sondern durch positive makroökonomische Entwicklungen begrenzt sein.