El estatus de refugio seguro del Bitcoin flaquea.

Mientras muchos países del mundo suspenden las clases y el trabajo, la crisis del coronavirus se ha convertido no solo en un desafío sanitario, sino también en el desastre económico que temían muchos inversores. El 12 de marzo^thEl bitcoin cayó por debajo de los 4,000 dólares, alcanzando su nivel más bajo en 12 meses, mientras los inversores globales huían a buscar liquidez en todos los mercados.

¿Es Bitcoin un activo refugio seguro?

Cuando las acciones se desplomaron en agosto de 2019, muchos analistas argumentaron que Bitcoin se había convertido en un activo refugio debido a la correlación negativa entre su precio y el del S&P 500. Sin embargo, desde el surgimiento de Bitcoin, el mercado no había experimentado una venta masiva impulsada por el pánico como la que vimos esta semana. La crisis del coronavirus representa la primera prueba real para determinar si Bitcoin puede utilizarse como red de seguridad, y hasta el momento la respuesta es negativa.

Los inversores utilizan activos refugio para protegerse de las condiciones adversas del mercado. Estos activos comparten una característica que los distingue: su valor aumenta cuando el mercado bursátil es volátil. Los bonos del Tesoro estadounidense son un ejemplo de inversión refugio. Estos bonos están respaldados por el crédito del gobierno de Estados Unidos y, por lo tanto, ofrecen mayor seguridad. invertir en bonos del Tesoro Se considera una de las opciones de inversión más seguras del mundo.

Ahora, comparemos el rendimiento de los bonos del Tesoro y del Bitcoin durante la crisis de la COVID-19. Al 11 de marzo^th En lo que va de 2020, hemos tenido 48 días hábiles. El S&P registró pérdidas durante 24 días. De esos 24 días de baja para el S&P, los bonos del Tesoro subieron durante 22. Esto significa que cuando las acciones caen, los bonos del Tesoro tienen un 92% de probabilidad de recuperarse debido a la búsqueda de refugio por parte de los inversores. En comparación, Bitcoin solo subió 10 de los 24 días de baja del S&P (42%). Si bien los bonos del Tesoro se benefician de la volatilidad del mercado, el precio de Bitcoin se ve afectado negativamente por los riesgos de contagio. Desde esta perspectiva, Bitcoin aún no es un activo refugio en el que los inversores confíen durante mercados altamente volátiles.

¿Por qué se produjo la caída de Bitcoin esta vez?

Señalando que La reciente caída de Bitcoin Esto se debe a que la estrategia de vuelo hacia la seguridad no es satisfactoria. La verdadera pregunta es por qué la crisis del coronavirus es diferente de las demás crisis que hemos visto hasta ahora.

Muchas de las caídas del mercado que hemos visto desde 2008 se debieron a perturbaciones en la demanda. Estas perturbaciones afectan la cantidad de dinero que gastan los consumidores. Las altas tasas de desempleo, los créditos de alto riesgo o el aumento de los aranceles hacen que los consumidores estén menos dispuestos a gastar. Para contrarrestar estas perturbaciones, los gobiernos abaratan el dinero y lo hacen más accesible para todos mediante políticas monetarias y fiscales. Bitcoin suele beneficiarse de las perturbaciones en la demanda y se ha utilizado como cobertura ante economías débiles.

Sin embargo, el coronavirus no representa una disrupción en la demanda. La demanda de los consumidores se mantiene fuerte; de ​​hecho, muchos están llenando sus carritos de compras en este momento. Pero el suministro de bienes de consumo y materiales ha disminuido debido al cierre de fábricas en China y ahora en otros países. Con la interrupción del suministro, la producción total se reducirá como consecuencia. Esto hace que la crisis del coronavirus sea única. Hasta ahora, hemos visto a inversores retirando su dinero de Bitcoin como respuesta.

¿Pueden ayudar las reducciones de tarifas?

Cuando el mercado está en crisis, los inversores esperan que la Reserva Federal intervenga. La Reserva Federal cuenta con varias herramientas para estimular la economía. Una de ellas son los recortes de tipos de interés. Al reducirlos, la Reserva Federal aumenta la disponibilidad de dinero y abarata los préstamos. El dinero fácil permite a los consumidores gastar más y a las empresas expandirse. Sin embargo, las políticas monetarias no son efectivas contra las perturbaciones de la oferta, como la del coronavirus. Tener más dinero no ayuda a los consumidores a comprar más mascarillas o medicamentos cuando hay escasez. Los tipos de interés más bajos tampoco ayudan a las empresas que esperan materias primas y componentes. Por eso, el recorte de tipos de la semana pasada tuvo muy poco efecto en la reducción de la volatilidad del mercado.

Tanto el bitcoin como las acciones sufrieron caídas a pesar del recorte de emergencia de los tipos de interés la semana pasada. A medida que la crisis del coronavirus continúa desarrollándose, es probable que veamos más recortes por parte de la Reserva Federal y los bancos centrales de todo el mundo. Lamentablemente, la reducción de los tipos de interés seguirá siendo ineficaz para disminuir la volatilidad del mercado.

¿Qué pasará ahora con Bitcoin?

Si bien la propagación del Coronavirus presenta muchas incertidumbres, algunos factores podrían ayudar a respaldar el precio del Bitcoin una vez que se calme la situación.

En primer lugar, los activos refugio se están encareciendo enormemente. Actualmente, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense se sitúa por debajo del 1.5%, con un rendimiento a 10 años del 0.77%. Si el mercado continúa experimentando volatilidad, el oro y los bonos del Tesoro se encarecerán aún más. En consecuencia, los inversores se verán obligados a buscar activos alternativos más económicos. Con su baja valoración, Bitcoin podría beneficiarse de un mercado de bonos del Tesoro y oro extremadamente saturado en el futuro.

En segundo lugar, Bitcoin prospera cuando la gente pierde la fe en el mercado financiero y los bancos centrales. En los próximos meses, es probable que veamos nuevas reducciones de tipos de interés por parte de los bancos centrales de todo el mundo. Si no dan resultado, podríamos ver a más inversores trasladando su dinero a criptomonedas alternativas como Bitcoin.

Por último, la reducción a la mitad de Bitcoin está a la vuelta de la esquina. Si analizamos la relación histórica entre el precio de Bitcoin y la reducción a la mitad, vemos que después de cada reducción, Bitcoin ha experimentado un aumento de precio. La crisis actual ha afectado la tesis alcista de la reducción a la mitad a corto plazo, pero el próximo shock de oferta para Bitcoin sigue siendo un indicador positivo en medio del pesimismo actual del mercado.