Aumenta la presión regulatoria: las criptomonedas en el punto de mira.

Los activos digitales como Bitcoin y Ethereum, y las redes que los sustentan, han causado sensación en los últimos años. Atraen tanto a inversores como a empresas por su potencial para la innovación disruptiva.

Como clase de activos emergente con características novedosas nunca antes vistas en el ámbito de la inversión, aún se debate cómo y quién debería regularlos. Los reguladores todavía intentan definir con exactitud qué son los activos digitales. ¿Son valores, materias primas, o algunos son valores y otros materias primas?

Los reguladores intentan encontrar el equilibrio entre permitir que surjan la innovación y las oportunidades financieras, y proteger a los inversores contra el fraude. Gobiernos, constructores y consumidores esperan claridad regulatoria sobre la clasificación de los activos digitales.

Estados Unidos, la mayor economía del mundo y la hegemonía financiera global, ha sido noticia en 2023 al emprender acciones legales contra varias empresas de criptomonedas y sus ejecutivos, impulsadas por un nuevo marco regulatorio para las criptomonedas.

A diferencia de China, que atacó las criptomonedas prohibiéndolas por completo, los reguladores financieros estadounidenses han estado demandando y regulando uno por uno a los supuestos malos actores del sector de las criptomonedas.

En 2017, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) declaró que algunas ICO debían considerarse valores y, por lo tanto, estaban sujetas a regulación. Con base en este razonamiento, la SEC investigó varios proyectos entre 2017 y 2018.

Fuente: SEC.gov Tras el auge de las ICO de 2017, se produjo un notable aumento en la regulación de las criptomonedas. Este incremento se consolidó con una mayor aplicación de la ley en 2022.

El marco

En 2022, se produjo un cambio en la regulación de los activos digitales. En septiembre de ese año, la administración Biden publicó el primer marco integral para la regulación de las criptomonedas en Estados Unidos. Este marco surgió a raíz de una Orden Ejecutiva emitida por la Oficina del Presidente en marzo del mismo año, que solicitaba el "Desarrollo Responsable de los Activos Digitales".

El marco normativo otorgó mucho más poder a los reguladores financieros existentes, como la SEC y la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC). El marco establece que alienta a la SEC a "perseguir enérgicamente las investigaciones y emprender acciones coercitivas contra las prácticas ilícitas en el ámbito de los activos digitales".

Además, solicitó a la Oficina de Protección Financiera del Consumidor (CFPB) y a la Comisión Federal de Comercio (FTC), según corresponda, que “redoblen sus esfuerzos para monitorear las quejas de los consumidores y hacer cumplir la ley contra las prácticas injustas, engañosas o abusivas”.

Además de un aumento en el número de acciones legales emprendidas, los reguladores estadounidenses parecen estar tras la pista de peces mucho más grandes. Si bien la SEC emprendió varias acciones en 2017, la mayoría de ellas fueron contra ICO desconocidas como Centratech y Airfox.

En lo que va de 2023, la SEC ha presentado acciones legales contra ex ejecutivos del gigante mundial de intercambios y emisor de tokens FTX, las importantes plataformas de intercambio Gemini y Kraken, las importantes firmas de préstamos y créditos Genesis Global y Nexo, y el emisor de activos digitales Terraform Labs (LUNA y UST).

La SEC también ha presentado una notificación Wells, pero aún no ha imputado cargos a la plataforma de intercambio Coinbase, que cotiza en bolsa. Una notificación Wells es una carta que la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) envía a personas o empresas al concluir una investigación, en la que se indica que la SEC tiene previsto emprender acciones legales contra ellas.

La CFTC ha presentado recientemente cargos contra Binance, una importante plataforma de intercambio global, y contra su fundador , Changpeng Zhao, por evadir deliberadamente la ley federal y operar una plataforma ilegal de negociación de derivados de activos digitales.

La CFTC alega que Binance operó un mercado de derivados de criptomonedas (que la CFTC considera materias primas) en Estados Unidos, infringiendo las leyes federales aplicables. La CFTC alega que Binance se valió de personal y proveedores en Estados Unidos, incluyendo clientes institucionales, optó por ignorar los requisitos de registro y regulatorios, y se escudó en un programa de cumplimiento ineficaz.

Otro elemento destacable de la demanda es su clara definición de varios activos digitales como materias primas y no como valores. La demanda alega que Binance “operaba una plataforma para la negociación de futuros, opciones, swaps y transacciones minoristas apalancadas de materias primas que involucraban activos digitales considerados materias primas, incluyendo Bitcoin (BTC), Ether (ETH) y Litecoin (LTC), para personas en los Estados Unidos”.

La Oficina de Protección Financiera del Consumidor (CFPB, por sus siglas en inglés) inició su primera investigación civil contra una empresa de criptomonedas en diciembre de 2022. Está emprendiendo acciones legales contra Nexo Financial por su producto Earn.

Junto con la directiva de mantener la regulación, el marco reconoce, en cierta medida, el valor y el potencial de los activos digitales. Cabe destacar que reconoce el potencial de las criptomonedas para impulsar la innovación y un cambio positivo en el sistema financiero, con la posibilidad de promover la inclusión financiera, apoyar el crecimiento económico y aumentar el acceso al capital para particulares y pequeñas empresas.

El informe económico del presidente analiza las criptomonedas.

El Informe Económico del Presidente es un informe anual elaborado por el Presidente del Consejo de Asesores Económicos. Ofrece una visión general del progreso económico del país e incluye extensos apéndices con datos.

El último informe dedica un capítulo entero al panorama en rápida evolución de los criptoactivos. En él se analizan las monedas digitales, las stablecoins, los tokens no fungibles (NFT) y las finanzas descentralizadas (DeFi). Curiosamente, Gregory Schneider (Lawtoshi), subdirector jurídico de Hedera, declaró a Brave New Coin que, a pesar de su tono generalmente negativo, el informe reconoce que las criptomonedas han llegado para quedarse.

No obstante, el informe destaca varios desafíos y riesgos percibidos asociados a los criptoactivos. Entre ellos se incluyen preocupaciones en torno a la protección del consumidor y del inversor, la estabilidad del mercado, la integridad financiera y la seguridad nacional. El informe señala que los criptoactivos están sujetos a una regulación y supervisión limitadas. Asimismo, considera que su rápido crecimiento y adopción plantean riesgos potenciales para la estabilidad financiera y la economía en general. El informe también aboga por una mayor cooperación y coordinación internacional para abordar la naturaleza global de los criptoactivos y su posible impacto en el sistema financiero mundial.

Schneider afirma que el informe parte de la premisa de que el único propósito de las criptomonedas es sustituir el dinero fiduciario, ignorando así la multitud de casos de uso que se han implementado con criptoactivos en el último mes, como coleccionables, programas de fidelización, identidad descentralizada y arte. Añade que el informe no valora plenamente la importancia de la demostrabilidad de la escasez digital y la propiedad de los activos intangibles, lo que podría suponer un cambio radical.

Además, afirma que el informe es erróneo respecto al uso de criptomonedas en casos de lavado de dinero. Ignora cómo el Departamento de Justicia (DOJ) ha realizado la mayor incautación de activos de su historia gracias a la trazabilidad que permiten las criptomonedas.

La guerra de Warren

La senadora demócrata Elizabeth Warren ha intensificado su postura anticriptomonedas , publicando en Twitter que está creando un ejército en su contra. Warren, miembro del Comité Bancario del Senado que supervisa la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), ha sido una firme defensora de varios proyectos de ley anticriptomonedas de gran repercusión presentados durante el último año.

Los defensores de las criptomonedas están contraatacando, pero la disposición de Warren a trabajar con los legisladores republicanos refleja una fuerza más amplia que está uniendo a progresistas y conservadores, grupos de vigilancia y banqueros, que buscan descarrilar las criptomonedas.

Es probable que las criptomonedas ocupen un lugar central en el próximo ciclo electoral estadounidense. Muchos votantes estadounidenses favorables a las criptomonedas se verán obligados a centrarse en un solo tema en respuesta. ¿Podrá la comunidad criptoamericana sobrevivir bajo la lupa del debate público?