¿Cómo influyen las criptomonedas en la política monetaria?

El estudio , dirigido por profesores de la Universidad de Nueva York, plantea la siguiente pregunta: "¿Cómo afectan las monedas digitales privadas a las políticas gubernamentales?".

Y la conclusión —a la que se llega con la ayuda de la econometría y un conjunto de investigaciones existentes— es que las criptomonedas como el Bitcoin pueden tener un impacto positivo en la economía en general al restringir la política monetaria y crear una asignación de recursos más óptima.

Pero no todas las criptomonedas son iguales. El informe se basa en las clasificaciones del Análisis de Activos Digitales de la SEC para identificar la descentralización como la característica definitoria de una moneda digital privada:

Una moneda digital se considera centralizada si presenta barreras formales de entrada que impiden la participación en el proceso de desarrollo y validación del software de la red. Esta definición plantea la cuestión de si el código puede modificarse mediante algún mecanismo de consenso. Si no se impide la participación de una parte en la red, o si no existe ningún impedimento para dicha participación, entonces la red es descentralizada.

Las monedas digitales de bancos centrales —que funcionan como instrumentos de política monetaria— y las monedas estables corporativas como Libra —en las que se deposita la confianza en una empresa o consorcio— quedan excluidas de la definición. Sin embargo, las monedas digitales privadas como Bitcoin sí se reconocen por generar beneficios económicos reales.

Competencia no deseada

El artículo sugiere que las criptomonedas descentralizadas tienen varias ventajas para la economía en general, pero actualmente están limitadas por barreras legales y regulatorias que impiden la competencia indeseada con la moneda fiduciaria.

Existen varias barreras legales para las monedas digitales privadas. Estas barreras demuestran por qué tienen el potencial de afectar la política monetaria del Estado. Como ocurre con todos los privilegios monopólicos, la razón de ser de las barreras de entrada es proteger la rentabilidad de las empresas ya establecidas. En lo que respecta a la política monetaria, las barreras a las monedas competitivas apuntalan la moneda del banco central.

Se dice que las leyes sobre moneda de curso legal son una de esas barreras para aprovechar estos beneficios, junto con impuestos engorrosos como el de ganancias de capital, que encarecen el uso de Bitcoin, oro y otras materias primas como medio de intercambio.

Se dice que el sistema regulatorio bancario —incluidas las leyes de transmisión de dinero y la Ley de Secreto Bancario— perjudica a las monedas digitales al exigir programas engorrosos y costosos contra el lavado de dinero y de conocimiento del cliente.

Estas regulaciones dificultan que las criptomonedas compitan con las monedas fiduciarias, impidiendo que se materialicen plenamente sus beneficios económicos.

No obstante, aunque las criptomonedas no se utilicen de forma generalizada, el informe sugiere que aún pueden actuar como un freno a "las tendencias monetarias inflacionistas de la moneda soberana" y generar "ganancias de bienestar" —en términos económicos, para referirse a la mejora de las condiciones de la población en general—.

ganancias de bienestar

Según el informe, al ofrecer un sistema financiero alternativo, la moneda digital impone disciplina a la política monetaria, reduciendo la capacidad del gobierno para devaluar los fondos de las personas mediante la impresión de dinero.

Esto resulta especialmente valioso en países corruptos como Venezuela, donde existe "una alta volatilidad y un gobierno que establece políticas basadas en intereses egoístas en lugar de considerar el bienestar de los ciudadanos".

El informe sugiere que, al controlar la política monetaria y servir como un "activo de cobertura" para los ciudadanos, una moneda descentralizada podría revitalizar estas economías estancadas con nuevo capital de inversión.

"La moneda digital privada funciona como un activo de cobertura y, por lo tanto, complementa la inversión en la economía local. Los efectos del aumento de la inversión son más pronunciados cuando la rentabilidad de las inversiones locales se correlaciona negativamente con la rentabilidad de la moneda digital privada."

Con mayores inversiones, los inversores obtienen mayores rendimientos, creando un círculo virtuoso que se traduce en una mayor inversión general. Esto, a su vez, genera mayores ingresos fiscales para el gobierno, creando una ganancia económica neta.

El informe concluye que, para las economías de mercado emergentes gobernadas por entidades corruptas, la legalización de las monedas digitales privadas puede ser una solución óptima para todos los involucrados y "es bienvenida tanto desde la perspectiva del individuo como del gobierno, ya que aumenta el bienestar general de la nación".