Análisis de precios 0x: casos de uso en desarrollo

0x ( ZRX ) es un token ERC-20 diseñado para impulsar los exchanges descentralizados (DEX). Su precio actual en USD ha caído un 93 % desde su máximo histórico alcanzado en enero de 2018. El token tiene un valor total de 100 millones de dólares estadounidenses, con un volumen de operaciones de 27.56 millones de dólares en las últimas 24 horas.

El protocolo ZRX fue fundado por Will Warren, ingeniero y exestudiante de doctorado de la UCSD, y Amir Bandeali, antiguo operador de renta fija. Ninguno de los dos tenía experiencia laboral técnica significativa antes de iniciar el proyecto. Bandeali había trabajado anteriormente para DRW, una plataforma líder de negociación extrabursátil de criptomonedas.

Entre los asesores destacados del proyecto se encuentran Joey Krug, co-CIO de Pantera Capital y fundador de Augur, así como tres ex empleados de Coinbase: Fred Ehrsam, cofundador de Coinbase, Linda Xie, cofundadora de Scalar Capital y esposa de Will Warren, y Olaf Carlson-Wee, fundador de PolyChain Capital.

El auge de los DEX responde, en parte, a las pérdidas superiores a 1.500 millones de dólares que han sufrido las plataformas de intercambio centralizadas en los últimos diez años debido a ataques informáticos, malas prácticas o incompetencia. En un DEX, el usuario mantiene la custodia de sus activos, a diferencia de las plataformas centralizadas, donde los activos deben depositarse en monederos de la plataforma. Esta diferencia clave elimina el incentivo para que los hackers roben criptomonedas.

ZRX proporciona una arquitectura de intercambio para DEX mediante un sistema de repetidores (que se muestra a continuación). ZRX también utiliza un formato de mensajería para la liquidación de operaciones y un sistema de contratos inteligentes para un módulo de gobernanza descentralizada, que aún no se ha implementado.

Fuente: 0x.org

Se incluyó la gobernanza descentralizada para intentar reducir las dificultades asociadas a las actualizaciones y las interrupciones de la plataforma. Los relayer pueden usar el token ZRX para aprobar o rechazar posibles actualizaciones futuras, lo que disminuye el suministro en circulación y recuerda al sistema de prueba de participación (PoS). Este modelo no impide que los relayer creen una bifurcación del protocolo ZRX si desean implementar sus propios cambios o si no están de acuerdo con los cambios implementados por el equipo principal de ZRX.

En diciembre de 2018, DDEX bifurcó el protocolo ZRX y creó el protocolo Hydro. El director ejecutivo de DDEX, Tian Li, declaró que los equipos de DDEX y ZRX tenían opiniones divergentes sobre qué constituía una mejora urgente del protocolo y si los tokens basados ​​en comisiones generaban fricciones innecesarias.

La ICO del token ZRX tuvo lugar en agosto de 2017 y recaudó 24 millones de dólares estadounidenses mediante la venta de 500 millones de los mil millones de tokens creados. El 50 % restante se repartió entre la empresa 0x, un fondo de inversión para desarrolladores, el equipo fundador, los primeros inversores y los asesores. Los tokens asignados a los fundadores, asesores y empleados quedaron bloqueados durante un periodo de cuatro años.

Aunque no hubo acuerdos de preventa ni de reserva, PolyChain Capital lideró una ronda de financiación inicial que cubrió los gastos legales. El equipo de ZRX sigue manteniendo 12,220 ETH en su tesorería, valorados actualmente en 2.26 millones de dólares estadounidenses. Al menos la mitad de esta tesorería se gastó durante 2017, con otros 11,000 ETH gastados a finales de diciembre de 2018 y 6,386 ETH este año (barras rojas en el gráfico inferior).

Fuente: Santiment

En septiembre de 2018, ZRX lanzó la versión 2.0 del protocolo, que incorporó varias novedades, entre ellas: el portal 0x, compatibilidad con tokens no fungibles (ERC-721), mayor eficiencia en la coincidencia de órdenes y la opción de crear pools de liquidez con permisos, donde las direcciones de los tokens deben cumplir requisitos específicos que permiten la aplicación y el cumplimiento de las normativas KYC/AML. Wyre también ha colaborado con DEX para integrar un token KYC, así como una plataforma de conversión de moneda fiduciaria a Dai ( DAI ).

El cumplimiento legal de los DEX pasó a estar en el punto de mira en noviembre de 2018, cuando la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. multó al fundador de EtherDelta, un DEX que no pertenece a ZRX, con 388,000 dólares estadounidenses por operar una bolsa de valores nacional no registrada.

Fuente: 0xproject.com/portal

0x Instant se lanzó en diciembre de 2018, lo que permitió realizar compras de criptomonedas en cualquier aplicación o sitio web con tan solo unas líneas de código. Instant es de código abierto, configurable y permite a los anfitriones obtener comisiones por cada transacción. El proceso funciona agregando liquidez de los retransmisores de 0x y encontrando el mejor precio para el comprador. La transacción se realiza con Ethereum ( ETH ) a través de MetaMask, Ledger, Trezor o cualquier otra billetera de Ethereum. 0x también ha atraído a mercados de NFT, como Emoon, a la familia de retransmisores. Emoon también tiene 0x Instant habilitado.

En enero, ZRX anunció un programa de creadores de mercado para mejorar la liquidez en sus plataformas de retransmisión. Los creadores de mercado aumentan la liquidez incrementando la profundidad del libro de órdenes cuando es necesario. Los solicitantes aceptados pueden recibir hasta 15 000 USD por completar el proceso de incorporación.

A lo largo de este año, el equipo de ZRX ha actualizado la hoja de ruta para futuros cambios en el protocolo, o Propuestas de Mejora de 0x (ZEIP). Un cambio clave que se avecina es la inclusión de una mayor liquidez en red entre los relayer del ecosistema a través de 0x Mesh. Este cambio aumentaría el acceso al mercado para los relayer, facilitando la conexión y el intercambio de órdenes con otros miembros del ecosistema 0x. Cada nodo de la red también evaluará a sus vecinos en función de la cantidad y la calidad de las órdenes que comparte. La versión beta de 0x Mesh se lanzó a mediados de julio.

Fuente: blog.0xproject.com

En abril, Warren propuso un incentivo de liquidez basado en participación (ZEIP-31) con fecha de lanzamiento prevista para el tercer trimestre de 2019. Los cambios introducidos por ZEIP-31 implicarán que los tomadores de mercado paguen una pequeña comisión de protocolo por cada transacción con ZRX, mientras que los creadores de mercado recibirán una recompensa de liquidez proporcional a las comisiones de protocolo generadas por sus órdenes y su participación en tokens ZRX. Los creadores de mercado que no posean suficientes ZRX para obtener recompensas de liquidez también podrán formar un fondo común de participación de ZRX para delegadores externos.

En julio, el equipo de ZRX presentó los coordinadores, un servicio que combina los modelos de emparejamiento de órdenes y de retransmisión de libros de órdenes abiertos. Estos coordinadores permiten la agrupación de liquidez en todos los DEX, encontrando rápidamente el mejor precio para un activo. Actualmente, hay una implementación de demostración de un coordinador disponible en Bamboo Relay.

Fuente: blog.0xproject.com

En julio se detectó una vulnerabilidad en un contrato antes de que fuera explotada, lo que provocó una breve interrupción de la red. El contrato 0x v2.0 se desactivó temporalmente, se corrigió y se volvió a poner en línea. No se perdieron fondos de los usuarios y quien reportó el error recibió una recompensa de 100 000 dólares estadounidenses.

Fuente: blog.0xproject.com

Desde abril de 2018, el volumen total de la red USD (ver gráfico a continuación) en todos los retransmisores ha disminuido sustancialmente, mientras que las comisiones de ZRX son inexistentes (no se muestran). Las operaciones de intercambio han caído considerablemente desde mediados de diciembre de 2018, cuando DDEX abandonó el protocolo ZRX. De los 12 DEX monitoreados, Radar Relay lidera en volumen de operaciones y número de transacciones. Los tokens más populares que se negocian entre todos los retransmisores son Wrapped ETH, un derivado de ETH compatible con ERC-20, Dai ( DAI ) y Tether ( USDT ).

Fuente: 0xtracker

Las transacciones diarias (línea, gráfico inferior) aumentaron drásticamente durante octubre y principios de noviembre, probablemente debido a la demanda especulativa o a las transacciones derivadas de un listado en Coinbase en ese momento. Desde entonces, las transacciones diarias han disminuido, volviendo casi a los niveles previos a octubre de 2018. El valor promedio de las transacciones (línea sombreada, gráfico inferior) ha mostrado una tendencia a la baja desde mayo de 2018 y actualmente se sitúa cerca de los mínimos del rango.

La disminución de las transacciones con tokens ZRX puede atribuirse a la falta de importancia que se le otorga al token en sí. Los tokens ZRX son prácticamente un instrumento especulativo y no son necesarios para operar en plataformas de retransmisión. Sin decisiones de gobernanza pendientes ni comisiones en ZRX, las plataformas de retransmisión no tienen motivos para mantener el token. Warren ha abordado este tema, incluyendo la posibilidad de que las plataformas de retransmisión añadan una función de staking para reducir las comisiones de usuario, así como el enfoque del equipo de ZRX en la creación de valor a largo plazo en lugar de en el aumento del precio del token a corto plazo.

Fuente: CoinMetrics

La relación entre el valor de la red Kalichkin y las transacciones diarias estimadas en cadena (NVT) a 30 días (línea, gráfico inferior) es actualmente de 135 y está disminuyendo. Una NVT a la baja sugiere que la criptomoneda está infravalorada en función de su actividad económica y utilidad, lo que debería interpretarse como un indicador alcista.

El número de direcciones activas diarias (ver gráfico inferior) aumentó drásticamente durante octubre y principios de noviembre, pero desde entonces ha disminuido hasta alcanzar mínimos anuales. Este aumento coincide con la cotización de Coinbase a mediados de octubre. Las direcciones activas y únicas son importantes para determinar el valor fundamental de la red mediante la ley de Metcalfe.

Fuente: CoinMetrics

El proyecto ZRX cuenta con 71 repositorios en GitHub, con más de 60 desarrolladores que han contribuido con más de 4,700 commits durante el último año. La mayoría de los commits relacionados con ZRX se han producido en el monorepositorio 0x (que se muestra a continuación). Actualmente, existen 34 incidencias en el repositorio ZEIP, 14 de las cuales están marcadas para su lanzamiento en la versión 3.0, a la espera de la aprobación de los titulares del token ZRX.

La mayoría de las criptomonedas utilizan la comunidad de desarrolladores de GitHub, donde los archivos se guardan en carpetas llamadas «repositorios» o «repos», y los cambios en estos archivos se registran mediante «commits», que guardan un historial de qué cambios se realizaron, cuándo y quién los realizó. Si bien los commits representan cantidad y no necesariamente calidad, un mayor número de commits puede indicar una mayor actividad e interés por parte de los desarrolladores.

Fuente: GitHub

El volumen de operaciones en las bolsas ha estado liderado por los pares Bitcoin ( BTC ) y Tether ( USDT ) en Binance, Coinbase Pro y Bitfinex. Durante el último año, ZRX se ha incluido en varias bolsas, como Binance, Bittrex, Coinbase, Ethfinex, OKCoin.com y Poloniex, o ha incorporado nuevos pares. En junio, dYdX integró liquidez basada en 0x mediante Radar Relay. ZRX también se está considerando para el lanzamiento de Binance.US.

Análisis técnico

A medida que ZRX alcanza nuevos mínimos históricos, los especuladores de valor podrían empezar a interesarse. La estrategia de comprar en el punto más bajo de una tendencia puede ser rentable si se realiza con disciplina y paciencia. Para determinar los puntos de entrada y salida a lo largo de una tendencia, así como el potencial de una reversión de la misma, se pueden utilizar las medias móviles exponenciales (EMA), el volumen, las divergencias y la Nube de Ichimoku. Puede encontrar más información sobre el análisis técnico que se describe a continuación aquí.

En el gráfico diario, las medias móviles exponenciales (EMA) de 50 y 200 días han cruzado a la baja desde julio de 2018, y el precio se ha mantenido mayormente por debajo de la media de 200 días desde entonces. El potencial de un cruce alcista de las EMA de 50/200 es bajo en los próximos meses. La resistencia en la EMA de 200 días coincide con el nivel de resistencia del VPVR (barras horizontales), lo que sugiere que, si el precio supera esta zona, podría alcanzar al menos los 0.34 USD. Por el momento, no se observan divergencias en el volumen ni en el RSI.

En cuanto a la nube de Ichimoku, existen cuatro métricas clave: el precio actual en relación con la nube, el color de la nube (rojo para bajista, verde para alcista), el cruce de Tenkan (T) y Kijun (K), y el Lagging Span. Las operaciones suelen abrirse cuando la mayoría de las señales cambian de bajistas a alcistas, o viceversa.

Los indicadores de la nube en el marco temporal diario con ajustes duplicados (20/60/120/30), para obtener señales más precisas, son bajistas: el precio está por debajo de la nube, la nube es bajista, el cruce TK es bajista y el Lagging Span está por debajo de la nube y del precio. Una entrada larga tradicional se activará una vez que el cruce TK se vuelva alcista con el precio por encima de la nube, lo cual no ha ocurrido desde mayo de 2018. Un patrón de cabeza y hombros invertido, que se completó en mayo, nunca encontró impulso alcista mientras el precio se encontraba en territorio alcista.

Por último, en el par ZRX/BTC diario, los indicadores de tendencia sugieren una perspectiva bajista: el precio se encuentra por debajo de la EMA de 200 días y de la nube. Dada la distancia del precio a la EMA de 200 días y la formación de un desequilibrio TK en la nube, la acción del precio sugiere condiciones de sobreventa. Los objetivos de reversión a la media incluyen el Kijun en 2,700 satoshis y la EMA de 200 días en 4,600 satoshis. Un nodo de alto volumen basado en VPVR también se sitúa en el nivel de precio mínimo histórico actual. Actualmente se observa una divergencia alcista leve en el RSI, que además ha caído por debajo de 20 por tercera vez desde mayo.

Conclusión

Los análisis fundamentales muestran que la actividad de los relayer y el uso del token siguen siendo bajos. Ni los usuarios ni los relayer necesitan poseer el token ZRX para operar en ninguna plataforma ZRX, lo que prácticamente elimina cualquier incentivo para interactuar con él. El aumento en el volumen de transacciones tras el anuncio de Coinbase y su incorporación a la plataforma no se ha mantenido en los últimos meses. Si bien el equipo principal de ZRX sigue muy activo con una extensa hoja de ruta, la creación o retención del valor del token sigue siendo un reto. La salida de relayer de ZRX, junto con la falta de una estructura de gobernanza para el protocolo, genera una perspectiva bajista a corto plazo, ya que la demanda orgánica es prácticamente inexistente. Si se implementan las mejoras previstas en la hoja de ruta, los casos de uso y el valor del token ZRX podrían aumentar.

El análisis técnico de los pares ZRX/USD y ZRX/BTC muestra una fuerte tendencia bajista, con precios cercanos o en mínimos históricos. Cualquier rebote alcista debería ser una reversión a la media, con ambos pares mostrando potencial para alcanzar los US$0.33 y 2,700 satoshis, respectivamente. Es probable que los operadores que siguen la tendencia abandonen ambos pares por completo hasta que se forme un mínimo impulso alcista, mientras que los operadores de valor podrían empezar a comprar a medida que los precios alcancen nuevos mínimos históricos con volúmenes de compra elevados debido al pánico.