El inversor de capital riesgo inquisitivo: Miko Matsumura — Gumi Cryptos Capital

Miko Matsumura es socio general de Gumi Cryptos, un fondo de capital riesgo especializado en blockchain y criptomonedas, fundado por gumi Inc., una empresa líder mundial en la publicación y desarrollo de videojuegos para móviles. También es cofundador del exchange de criptomonedas Evercoin, socio inversor de BitBull Capital, un fondo de fondos de criptomonedas, y asesor de Arrington XRP Capital.

Miko participó en la primera ola de Internet como evangelizador jefe del lenguaje y la plataforma Java en Sun Microsystems. Con 25 años de experiencia en marketing de software empresarial en Silicon Valley, ha recaudado más de 50 millones de dólares en capital de riesgo para startups de código abierto como Gradle y Hazelcast, y ha participado en múltiples salidas a bolsa. Ha sido ponente principal en decenas de conferencias sobre blockchain en todo el mundo.

NA: Hola Miko, gracias por acompañarme hoy para hablar sobre capital de riesgo e inversión en empresas de criptomonedas/blockchain. Estoy hablando con varios inversores del sector de las criptomonedas/blockchain y recabando sus opiniones.

MM: Un placer, gracias por contactarme.

NA: Quería empezar preguntándote, ¿cómo compaginas ser operador en tu empresa Evercoin con ser socio general en gumi Cryptos?

MM: Para mí, si no hubiera sinergia, sería difícil. Me refiero a que creo que el emprendimiento activo es beneficioso desde la perspectiva de la gestión de fondos. He dedicado 25 años al emprendimiento y solo unos 20 meses al capital riesgo, y considero que tener una perspectiva muy activa en ambos ámbitos me ayuda a desempeñar mi trabajo.
Creo que comprender a fondo la lucha del emprendimiento, junto con un conocimiento más profundo de las limitaciones y los procesos internos del capital de riesgo, me convierte en un emprendedor y un inversor más sólidos, y me permite no solo ayudar a las empresas de mi cartera, sino también comprender las limitaciones de ambas partes y forjar relaciones más sólidas y un mayor entendimiento mutuo. Esta conexión firme entre ambas partes es fundamental, sobre todo al abordar temas complejos como la negociación de los términos de un acuerdo; es necesario entenderse mutuamente y comprender el comportamiento de la otra parte. Obviamente, hay que sopesar todos los factores, ya que existen ventajas y desventajas.

NA: ¿Existen problemas o conflictos derivados de hacer ambas cosas en lo que respecta a los inversores de su fondo o a los inversores de Evercoin?

MM: Una de las cosas más importantes en este caso es garantizar la claridad y la comprensión. Por ejemplo, el fondo gumi Cryptos es inversor en Evercoin, mi entidad. Sin duda, es necesario un proceso adecuado de abstención, divulgación y cumplimiento. Uno de los retos de establecer estas relaciones potencialmente conflictivas es que aumenta la posibilidad de que se pierda la verdad o se erosione la confianza. Esto significa que, para que funcione, hay que ser más conscientes y proactivos a la hora de abordar los problemas antes de que surjan. Desde mi punto de vista, si se es consciente de ello y se aplica una estructura sólida, es posible mitigar estos problemas. Idealmente, ambas partes se benefician lo suficiente para que la relación siga siendo armoniosa.

NA: Es interesante saberlo. He visto que eres socio de riesgo en Bitbull Capital y que has sido inversor en Pantera Capital y Focus Ventures. ¿En qué se diferencian esos roles?

MM: Absolutamente. Yo lo vería así: un GP (socio general) implica un gran compromiso, ya que no solo invierte su propio capital en la empresa, sino también su tiempo y su dedicación. Obviamente, en una relación LP (socio limitado) se invierte capital, pero no se invierte a uno mismo. En el caso de una Venture Partnership (sociedad de capital riesgo), la dinámica es mucho más flexible. Puede que no se invierta capital propio y, en algunos casos, tampoco se invierte a uno mismo. Los roles de Venture Partner, EIR (empresa residente en inspección) y otros relacionados con el capital riesgo son bastante ambiguos hoy en día. En definitiva, todo se reduce al compromiso de capital y tiempo.

NA: Gracias por explicarlo en detalle, y hablando más sobre el tema de las criptomonedas, ¿cómo te incorporaste al ecosistema de criptomonedas/blockchain desde tu experiencia previa en software de código abierto y tecnologías heredadas?

MM: Sí, fue una transición natural para mí, ya que he trabajado en software de código abierto durante al menos 25 años. He estado estudiando la evolución del software de código abierto y fui testigo de la innovación que surgió del libro blanco de Bitcoin en 2008. Hubo varios desarrollos novedosos en el mundo del software de código abierto. En cuanto a cómo entré, anteriormente trabajé en proyectos de software de código abierto y uno de ellos fue una base de datos en memoria llamada HazelCast. Resulta que mi cofundador de Evercoin fue el CEO y fundador de HazelCast.
Hazelcast era una base de datos de estilo NoSQL, lo que significa que una red de nodos Hazelcast establece consenso de forma similar a como lo hacen los nodos de Bitcoin. Me involucré en esto gracias a Talip Ozturk, el fundador de Evercoin y Hazelcast. Él me convenció y me hizo analizar a fondo esta tecnología emergente. En aquel momento, parecía una novedosa tecnología de código abierto, pero una vez que la examiné en profundidad, quedé fascinado. Una increíble colección de soluciones.

NA: Muy interesante. A raíz de eso, pasamos por la fase de las ICO y el año pasado vimos las IEO. ¿Crees que la financiación basada en tokens volverá de alguna forma?

MM: Sí, esta es mi perspectiva, creo que hay una enorme necesidad de nuevos métodos de recaudación de fondos y de mercado de capitales. Si analizamos el fenómeno de las ICO en general, uno de los factores que impulsó su auge fue la demanda acumulada de acceso a capital privado y acuerdos de capital riesgo privilegiados. La llamada democratización o descentralización del capital. La presión y la demanda existen, pero gran parte de ese esfuerzo fue prematuro y, obviamente, no fue lo suficientemente sólido como para protegerse de los estafadores. Una de las cosas que me parece fantástica y que está surgiendo ahora en el espacio Ethereum es que se centra mucho más en los préstamos. Lo fascinante del movimiento DeFi es que siento que el péndulo se inclinó demasiado, alejándose de los instrumentos similares a las acciones y acercándose a la deuda. Cuando digo instrumentos similares a las acciones, las ICO no son acciones; no está claro qué son exactamente. En resumen, no dudo que un mecanismo de financiación colectiva que involucre representaciones tokenizadas de valor volverá de una forma u otra.

NA: Comparto la misma opinión con respecto al eventual regreso de la inversión basada en tokens de una forma u otra, y también ha sido muy interesante observar el crecimiento del movimiento DeFi.

MM: ¡Sí, estoy muy entusiasmado!

NA: En lo que respecta a sus inversiones de capital riesgo, ¿cómo se comparan los requisitos de diligencia debida para las empresas/proyectos de blockchain/criptomonedas con los requisitos de diligencia debida para otras empresas que no pertenecen a este sector?

MM: Diría que no es una situación completamente distinta. Al fin y al cabo, todas estas son empresas con problemas similares. Lo interesante es que ciertos tipos de negocios se vuelven mucho más complejos. El concepto de "captura de valor" empieza a adquirir un nuevo significado. En el ámbito del capital riesgo, la captura de valor sigue siendo un problema. Si consultan con Peter Thiel, un neozelandés de renombre, él habla de la captura de valor en el sentido de que si se crea un gran valor pero no se captura, no se es una buena inversión de capital riesgo.
Cuando se empieza a hablar de captura de valor en el contexto de las criptomonedas y la tecnología blockchain, se añade un nivel de interés adicional. Surgen dinámicas novedosas que entran en juego. Algunas de estas oportunidades de inversión requieren un análisis más sofisticado de la captura de valor. A veces, otro aspecto que presenta una enorme complejidad, donde la debida diligencia puede fallar, es la gestión de ciertos modelos de gobernanza novedosos. Estos modelos han supuesto un reto. Personalmente, prefiero la gobernanza convencional. Buscaría contratos de participación accionaria bien remunerados y puestos en consejos de administración, como en startups con ingresos y clientes.

NA: ¿No se parece a una estructura DAO (organización autónoma descentralizada)?

MM: Sí, como saben, soy un gran admirador de las DAO, de las infraestructuras y mecanismos de gobernanza novedosos de código abierto, del staking y la descentralización. Todo eso es fascinante desde el punto de vista académico, tremendamente beneficioso y vanguardista. Soy un gran estudioso y defensor de estos mecanismos de gobernanza emergentes, pero cuando se trata de ofrecer rentabilidades de alto nivel a nuestros inversores y accionistas, profesionalmente tengo la obligación de intentar generar el mayor valor posible a través de infraestructuras financieras probadas.

NA: De todas las inversiones que ha realizado, ¿hay alguna característica común que haya observado en sus directores ejecutivos/fundadores?

MM: Estamos profundamente comprometidos con la diversificación y la diversidad de opiniones, valores y perspectivas. Teniendo esto en cuenta, creemos que existen ciertos requisitos fundamentales. Diría que buscamos personas éticas, tenaces y justas. Estas son virtudes muy valiosas en un ser humano, pero también creo que están relacionadas con la obtención de rentabilidades de primer nivel. Obviamente, la tenacidad se refiere a la capacidad de las personas para no rendirse fácilmente, y el camino hacia esas rentabilidades es arduo.
Existen características básicas que buscamos y utilizamos el reconocimiento de patrones. El reconocimiento de patrones no siempre se ve con buenos ojos, pero, para ser totalmente transparentes, es una parte intrínseca de nuestro trabajo.

NA: ¿Dónde ve usted las mayores oportunidades con la tecnología blockchain de ahora en adelante?

MM: Lo más importante será, sin duda, el almacenamiento, el transporte y la transmutación de valor. Sé que suena a tópico, pero si volvemos a esos principios, resuenan con estas ideas. Creemos que si se almacena, transmuta y transfiere información independientemente de su valor, se entra en competencia directa con más de 30 años de infraestructura de internet, que se ha vuelto increíblemente eficiente en ello. Creo que esa es la mentalidad predominante, pero al deconstruirla, se abren nuevas fronteras. Los primeros casos de uso y aplicaciones revolucionarias serán los de servicios financieros básicos, como pagos e intercambios. Los casos de uso relacionados con la propiedad y la privacidad de los datos, creo que son aplicaciones posteriores y quizás surjan en un futuro próximo.

NA: ¿Cuál es la última inversión que ha anunciado públicamente y por qué la realizó?

MM: Sí, probablemente el más reciente para nosotros fue el Protocolo VEGA. Estábamos muy entusiasmados con el equipo; es un equipo de primer nivel y creemos que existe una gran oportunidad para desarrollar más instrumentos financieros derivados. Esto, de nuevo, se relaciona con nuestra tesis sobre el surgimiento de activos programables y de nuevas finanzas basadas en blockchain. Creemos que el área de los derivados puede ser muy fructífera. Nos encanta la combinación de ética empresarial, solidez y dedicación. El equipo cuenta con una gran experiencia y trayectoria, y una combinación única de profundidad y experiencia en la industria financiera con esta visión innovadora de esta tecnología emergente.

NA: Escribo un informe mensual sobre inversiones en el sector blockchain y vi que ustedes invierten en VEGA Protocol, así que fue genial escucharles hablar sobre los motivos de esa inversión. Agradezco su tiempo, Miko, y disfruté mucho charlando y conociendo su experiencia en el mundo del capital riesgo y blockchain.

MM: ¡Muchísimas gracias! Aprecio mucho que te hayas puesto en contacto conmigo, ¡y fue un placer charlar contigo!