La política monetaria antiinflacionaria de la Reserva Federal: arcaica, ruinosa e injusta

La política de la Reserva Federal es arcaica porque se basa en la idea obsoleta de que la inflación se debe a un exceso de dinero en circulación en relación con una oferta insuficiente de bienes. En realidad, la inflación se origina por diversos factores, como las interrupciones en la cadena de suministro, el aumento de los precios de la energía y el gasto público.

A pesar de la inyección inicial de billones de dólares en el mercado monetario por parte de los gobiernos de todo el mundo para combatir las consecuencias económicas de los cierres provocados por la pandemia, la Reserva Federal ha optado por restringir el acceso al crédito del sector privado, manteniéndolo fácilmente disponible para el gobierno, principal fuente de inflación. Este artículo pretende analizar las deficiencias del enfoque de la Reserva Federal y proponer una estrategia alternativa que podría impulsar el crecimiento económico, la innovación y reducir las presiones inflacionistas.

1. Inflación inducida por el gobierno

En respuesta a las consecuencias económicas de la pandemia, los gobiernos inyectaron enormes cantidades de dinero en la economía, por un total cercano a los cinco billones de dólares. Esta inyección sirvió como remedio necesario ante la desacertada decisión de paralizar la economía. Sin embargo, tal afluencia de dinero generó un entorno inflacionario, erosionando el poder adquisitivo de las personas y creando desequilibrios económicos.

2. Restricción errónea del crédito al sector privado

Si bien la Reserva Federal reconoce los riesgos inflacionarios que plantea el exceso de liquidez, su respuesta de restringir el acceso al crédito, principalmente para el sector privado, es desacertada. Al restringir el crédito al sector privado, la Reserva Federal no aborda la principal fuente de inflación: el gasto público. El gasto público, impulsado por el déficit, permanece sin control, lo que genera mayores presiones inflacionarias.

3. Ineficacia del aumento de las tasas

La estrategia de la Reserva Federal de aumentar las tasas de interés para combatir la inflación carece de eficacia. El ajuste técnico de débitos y créditos en bonos del Tesoro y cuentas bancarias no restringe de manera efectiva la masa monetaria. El exceso de liquidez permanece dentro del sistema, a la espera de ser liberado tan pronto como la Reserva Federal señale una postura acomodaticia. Este ciclo perpetúa las presiones inflacionarias, haciendo que las subidas de tasas sean ineficaces para frenar la inflación.

4. Incapacidad para influir en la inflación no subyacente

Los esfuerzos de la Reserva Federal por controlar la inflación no subyacente, como el alza de los precios de los alimentos y la energía, se ven limitados por las crecientes divisiones geopolíticas. Factores como las tensiones geopolíticas, las interrupciones en la cadena de suministro y la escasez de recursos influyen significativamente en estos precios, y las medidas de la Reserva Federal tienen un impacto limitado en la mitigación de estas presiones inflacionistas.

5. Corporaciones monopolísticas y la carga para los consumidores

Contrariamente a su propósito original, el aumento de las tasas de interés fijado por la Reserva Federal incrementa los costos operativos de las empresas monopolísticas. Estas empresas, al enfrentar mayores costos de endeudamiento, simplemente trasladan la carga a los consumidores, alimentando así la inflación. En consecuencia, las acciones de la Reserva Federal contribuyen al entorno inflacionario en lugar de contenerlo.

6. Supresión del crecimiento salarial e injusticia social

La represión activa de la inflación en el sector servicios por parte de la Reserva Federal impide que los salarios se ajusten al alza de los precios, lo que genera injusticia social. Este enfoque afecta desproporcionadamente a los trabajadores de bajos ingresos, quienes luchan por llegar a fin de mes, lo que provoca tensiones sociales, como evidencian las recientes protestas en países como Francia. No permitir que los salarios sigan el ritmo de la inflación agrava la desigualdad de ingresos y profundiza las divisiones sociales.

Un enfoque alternativo propuesto

Para abordar las deficiencias de la política actual de la Reserva Federal, se necesita una estrategia revisada. En lugar de restringir el crédito al sector privado, la Reserva Federal debería mantener bajas las tasas de interés para los bancos y aumentarlas considerablemente para los gobiernos. Este enfoque haría insostenible el gasto público desmesurado, incentivando la disciplina fiscal y el gasto responsable. A su vez, esto crearía un entorno propicio para la actividad empresarial y fomentaría la competencia, lo que conduciría a la producción de productos nuevos y más baratos y a una reducción de la inflación.

Conclusión

La actual política monetaria antiinflacionaria y restrictiva de la Reserva Federal es deficiente, económicamente perjudicial y socialmente injusta. El enfoque en restringir el crédito al sector privado, mientras se mantiene el crédito fácilmente disponible para los gobiernos, no aborda las causas profundas de la inflación y perpetúa el problema. Para fomentar un crecimiento económico sostenible, la Reserva Federal debería adoptar un enfoque alternativo que incentive la responsabilidad fiscal, apoye las actividades empresariales y permita que los salarios se ajusten al aumento de los precios. Al implementar estas medidas, la Reserva Federal puede contribuir a una economía más equitativa, innovadora y con una inflación controlada.

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