Dernière pause de Powell : une Fed divisée, un projet de loi gelé et le scénario haussier du Bitcoin à 250 000 $ en recul

Le taux directeur des fonds fédéraux est resté dans une fourchette cible de 3.5% à 3.75%, un troisième blocage consécutif, le comité citant « l’évolution de la situation au Moyen-Orient » comme principale source d’incertitude économique. Le vote lui-même était l’élément le plus révélateur — un 8-4 partagéle gouverneur Stephen Miran plaidant pour une réduction immédiate et trois autres s'opposant à une formulation qui laissait la porte ouverte à un assouplissement ultérieur dans l'année.

Pour Bitcoin, la réaction a été immédiate et sans ambiguïté. Le BTC, qui avait passé la matinée à tenter de repasser au-dessus de 77 000 $, a baissé suite à cette annonce. se négocie à près de 107 400 $ Mercredi en fin de journée à New York, l'Ether a suivi la même tendance baissière, passant sous la barre des 2 250 $. La paire a ainsi prolongé une baisse qui dure depuis plusieurs semaines, après avoir atteint des sommets locaux proches de 79 500 $ le 21 avril. perte d'environ 40 % à partir du record historique d'octobre 2025, proche de 126 000 $.

Le Bitcoin a chuté à 107 436 dollars, Source : BNC

Pourquoi la Fed a-t-elle gardé le cap ?

Le contexte macroéconomique évoqué par le FOMC est véritablement délicat. Le prix du Brent s'est maintenu au-dessus de 100 dollars le baril pendant la majeure partie du mois d'avril, les navires peinant toujours à franchir le détroit d'Ormuz, point de passage stratégique par lequel transite environ 20 % du pétrole transporté par voie maritime. Le prix moyen national de l'essence aux États-Unis a atteint un niveau record. 4.22 $ le gallon Cette semaine, l'inflation a augmenté de 6.2 % en un mois, une variation significative pour un indicateur politiquement sensible. L'inflation n'atteint pas le niveau souhaité par la Fed et, trois ans après le début d'une politique de resserrement monétaire censée toucher à sa fin, le comité qualifie à nouveau ses perspectives de « forte incertitude ».

Certains anciens responsables ne voient aucune amélioration à l'horizon. Jerry Tempelman, ancien analyste principal à la Réserve fédérale de New York et aujourd'hui vice-président de la recherche économique et obligataire chez Mutual of America Capital Management, écrit mercredi que la perturbation des infrastructures pétrolières et maritimes au Moyen-Orient « pourrait entraîner une pression prolongée sur les prix qui se répercuterait sur l'ensemble du marché », concluant qu'une réduction en 2026 semble désormais improbable en l'absence d'un choc plus grave sur le marché de l'énergie ou du travail. FMC FedWatch Les résultats montrent que les opérateurs sont d'accord, les taux devant rester inchangés jusqu'en décembre.

Pour les actifs à risque qui ont passé le cycle précédent à profiter de dollars bon marché, c'est l'inverse du carburant.

L'échange CLARITY se dénoue

L'autre substitut à la baisse des taux pour les cryptomonnaies — la clarté réglementaire — devient également plus difficile à garantir. Marchés de prédiction agrégés par Kalchi Les probabilités de voir la loi CLARITY promulguée en 2026 ont sensiblement diminué par rapport au début de l'année, malgré son adoption par la Chambre des représentants en juillet 2025 par 294 voix contre 134. Le texte est bloqué depuis des mois au sein de la commission bancaire du Sénat, pris dans un conflit entre le lobby bancaire et le secteur des cryptomonnaies concernant le traitement des rendements des stablecoins. Comme l'indiquait BNC en mars, même la pression publique croissante du président Trump sur les banques a eu un impact. n'ont pas réussi à sortir de l'impasseet l'affirmation optimiste du président de la commission bancaire du Sénat, Tim Scott, selon laquelle le projet de loi serait adopté avant les élections de mi-mandat, commence à paraître généreuse.

C'est important car une grande partie des arguments institutionnels en faveur d'une hausse du prix du Bitcoin en 2026 reposait sur l'adoption de la loi CLARITY. Les analystes de JPMorgan ont avancé en début d'année que cette loi, si elle était promulguée, pourrait inciter les fonds de pension, les assureurs et les gestionnaires d'actifs à passer d'investissements exploratoires dans les cryptomonnaies à des positions plus affirmées. Sans elle, ce principal investisseur, dont le portefeuille représente mille milliards de dollars, reste à l'écart, et la demande qui était censée absorber la nouvelle offre d'ETF au cours du second semestre continue de s'amenuiser.

Le troisième vent contraire est arrivé d'une direction inattendue cette semaine. Le Nasdaq 100 a chuté de 1 % mardi après une Rapport du Wall Street Journal OpenAI n'ayant pas atteint ses objectifs de ventes et d'utilisateurs pour 2025, a entraîné dans sa chute des concurrents comme Nvidia, Oracle et CoreWeave. La corrélation du Bitcoin avec le secteur de l'IA est l'une des caractéristiques macroéconomiques persistantes de ce cycle, et l'actif a évolué en conséquence. Les résultats d'Apple, d'Amazon, de Google, de Meta et de Microsoft détermineront s'il s'agit d'un simple incident isolé ou du début d'une réévaluation plus générale des hypothèses d'investissement dans l'IA – une question qui concerne désormais les investisseurs en cryptomonnaies, qu'ils le veuillent ou non.

À propos de cet objectif de 250 000 $

Dans ce contexte, les prévisions de fin d'année de Tom Lee (Fundstrat) et de l'investisseur en capital-risque Tim Draper, qui tablent sur un Bitcoin à 250 000 $, supposent une hausse de plus de 230 % en environ huit mois. Les analystes techniques chevronnés sont de plus en plus sceptiques. Peter Brandt, le trader de contrats à terme qui a passé des années à anticiper les sommets et les creux du Bitcoin, a publié un graphique quotidien Cette semaine, il a observé ce qu'il décrit comme une figure de continuation baissière, avec une résistance proche de 79 500 $ et une limite inférieure autour de 69 000 $. « Ceux qui prévoient 250 000 $ en 2026 devraient revoir leurs prévisions », a-t-il écrit, arguant que la structure du canal ne constitue pas un signal de retournement haussier. Selon son analyse, une cassure nette de la limite inférieure ouvrirait la voie à une baisse sous les 50 000 $.

« Ceux d'entre vous qui prévoient 250 000 $ en 2026 devraient arrêter de se prendre la tête avec les champignons », a déclaré Brandt via X

Le cycle de réduction de moitié des récompenses indique la même tendance. Historiquement, le BTC a atteint son pic 12 à 18 mois après chaque réduction de moitié, et celle d'avril 2024 s'inscrit parfaitement dans cette logique : le record historique, proche de 126 000 $, a été atteint en octobre 2025, soit environ 17 mois plus tard. Se négocier 24 mois après la réduction de moitié et 40 % en dessous de ce sommet ressemble bien plus à la phase post-pic d'un cycle bien connu qu'au tremplin d'une troisième phase de hausse. Si l'on ajoute à cela le schéma de « vente en mai » qui a pénalisé le Bitcoin lors de chaque élection de mi-mandat américaine depuis 2014 — avec des baisses respectives de 61 %, 65 % et 66 % en 2014, 2018 et 2022 —, le calendrier saisonnier devient défavorable à une perspective haussière.

Un consensus plus mesuré se dessine. Bernstein continue de prévoir une fourchette de prix en 2026 plafonnant aux alentours de 100 000 à 150 000 dollars, une trajectoire qui garantirait encore des rendements à deux chiffres aux acheteurs aux prix actuels, mais qui ne correspond en rien au scénario du supercycle. agrégation des prévisions des analystes En octobre dernier, un objectif médian de 201 000 $ avait été fixé pour 2026, et même ce chiffre paraît ambitieux, l’actif étant inférieur à 76 000 $ fin avril.

Un joker en forme de Warsh

Le seul élément susceptible de bouleverser la donne se trouve au sein de la commission bancaire du Sénat, où la nomination de Kevin Warsh pour succéder à Powell est en jeu. niveau avancé 13-11 Mercredi, les votes ont été tranchés selon les lignes de parti. Warsh, dont les récentes déclarations ont révélé son implication personnelle dans Solana et Polymarket, a passé l'année écoulée à plaider ouvertement pour des baisses de taux, conformément aux exigences du président envers Powell depuis la majeure partie de son second mandat. Powell lui-même, lors de sa probable dernière conférence de presse, a déclaré aux journalistes qu'il s'agirait d'un « processus de transition tout à fait normal » et a indiqué son intention de rester au Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale jusqu'à la fin de son mandat.

La question de savoir si cette transition se traduira par un assouplissement effectif dépend du prix du pétrole, du canal d'Ormuz et de la capacité des investissements dans l'IA à se maintenir suffisamment pour que l'impulsion inflationniste liée à l'énergie n'entraîne pas une nouvelle vague de hausse des salaires. Aucune de ces variables ne s'améliore aujourd'hui. D'ici là, la situation que Brandt observe attentivement pourrait déjà être stabilisée.

Pour l'instant, la pause finale de Powell ressemble moins à une passation de pouvoir polie qu'à une lente érosion. Les flux d'ETF, le contexte réglementaire favorable, le virage macroéconomique – tous les ingrédients censés propulser le Bitcoin à un tiers de million de dollars d'ici Noël – sont absents ou vont activement dans le sens inverse. L'hypothèse des 250 000 $ n'est pas abandonnée. Elle a simplement besoin d'un concours de circonstances favorables, et très rapidement, dans une année où la Fed vient d'indiquer au marché qu'elle n'a aucune intention de précipiter les choses.