Le Bitcoin et les actions ont atteint leurs plus bas niveaux de la séance après que Warsh, lors de sa première réunion de la Fed, a envisagé une hausse des taux en 2026.

Ceux qui espéraient que Kevin Warsh apporte un soutien accommodant aux marchés dès sa première prise de fonction à la tête de la Réserve fédérale ont été déçus. La Fed a maintenu son taux directeur inchangé entre 3.50 % et 3.75 % mercredi, comme prévu, mais la réunion n'a jamais vraiment porté sur ce maintien. L'enjeu était le message : la prochaine évolution des taux sera plus probablement à la hausse qu'à la baisse. Dès mercredi après-midi, les marchés à risque l'avaient bien compris.

Le Bitcoin, l'or et les actions chutent à leurs plus bas niveaux de la séance alors que Warsh conclut.

Environ une demi-heure avant la clôture, le Nasdaq et le S&P 500 reculaient chacun de plus de 1 %, se situant près de leurs plus bas de la séance. Le Bitcoin perdait 1.6 % à 64 600 $, retombant dans les eaux troubles. La zone des 64 700 $ à 65 000 $, que notre équipe appelle le champ de bataille,Les sept ETF des « Magnificent Seven » étaient tous dans le rouge, l’ETF MAGS, composé de géants de la technologie, accusant désormais une baisse d’environ 9 % par rapport à son record de mai.

Le Bitcoin a chuté à 64 200 $, Source : Brave New Coin

Le marché obligataire a été le plus révélateur. Le rendement des bons du Trésor à deux ans, l'échéance la plus sensible à la politique de la Fed, a bondi de 14 points de base pour atteindre 4.19 %, tandis que celui à 10 ans a gagné quatre points de base à 4.46 %. Les opérateurs sur les marchés des taux d'intérêt ont réagi en réévaluant la probabilité d'une hausse des taux en juillet à environ 28 %, contre seulement 8 % avant la décision, selon… L'outil FedWatch du CME GroupSi l'on repousse l'horizon jusqu'à la fin de l'année, le marché attribue désormais environ 80 % de chances à au moins une hausse des taux en 2026. C'est le processus de réévaluation des prix. BNC a signalé le mois dernierC’est suite à une première vague de contestation sur le marché obligataire que la Fed a décidé de passer d’une baisse de prix à une possible hausse de prix. La décision a été officialisée mercredi.

Le diagramme à points a parlé de lui-même.

Warsh s'est abstenu de toute indication prospective, ce qui est tout à fait conforme à son habitude. Sceptique depuis longtemps quant à l'opportunité d'annoncer aux marchés l'évolution des taux, il a refusé de soumettre sa propre projection au « diagramme de projection » du comité. Cela n'était d'ailleurs pas nécessaire : les projections soumises parlaient d'elles-mêmes. Le taux médian des fonds fédéraux à fin 2026 a atteint 3.8 %, contre 3.4 % prévus il y a trois mois, et neuf des dix-huit responsables ayant soumis des prévisions anticipent désormais une hausse des taux cette année. En mars, le responsable médian prévoyait encore une baisse. Le comité a également écarté toute perspective d'assouplissement de sa déclaration de politique monétaire, supprimant ainsi toute suggestion d'une orientation à la baisse lors du prochain ajustement.

Lors de sa conférence de presse, M. Warsh a reconnu que l'inflation dépassait largement l'objectif de 2 % fixé par la Fed et a déclaré sans ambages que « la persistance de prix élevés pèse sur les Américains ». Les prix à la consommation ont augmenté de 4.2 % sur un an, jusqu'en mai, soit la plus forte hausse annuelle depuis avril 2023, principalement due à la flambée des prix de l'énergie consécutive à la guerre du Golfe. Il a également annoncé la création de cinq groupes de travail internes chargés d'examiner la communication de la Fed, son bilan, le recours de la banque centrale aux données existantes, la productivité et l'emploi, ainsi que le cadre politique global. Ce premier signe indique que l'ère Warsh ne se limitera pas à de simples ajustements de taux.

L'opportunité de ce revirement de politique monétaire ne fait pas l'unanimité. Quinn Thompson, directeur des investissements chez Lekker Capital, a souligné que le prix du pétrole a chuté d'environ 30 % depuis la publication du graphique des projections de la Fed en mars, le Brent étant désormais revenu à un niveau proche de celui d'avant le conflit. Il s'est interrogé sur les raisons qui ont poussé le comité à adopter une position plus restrictive à ce moment précis, alors que son principal facteur d'inflation s'estompe. C'est un argument pertinent. L'accord de paix entre les États-Unis et l'Iran, qui a fait baisser le prix du brut, est, de prime abord, désinflationniste, ce qui rend ce virage à la hausse un peu digne de la dernière guerre.

Trump s'exprime depuis le G7

La réaction la plus scrutée n'est pas venue des salles de marchés. S'adressant aux journalistes en France lors du sommet du G7, le président Trump a déclaré que le maintien des taux lui semblait judicieux et a admis qu'une hausse, désormais l'option la plus probable, était envisageable. Ce revirement de situation est notable. Trump a passé une grande partie de 2025 et début 2026 à presser la Fed de baisser ses taux plus rapidement, allant jusqu'à qualifier le président de l'époque, Jerome Powell, de « trop tardif ». Il a nommé Warsh en janvier, espérant une banque centrale plus accommodante. Cependant, face à l'accélération de la croissance et de l'inflation, le président s'est fait plus discret sur la question des baisses de taux et semble s'être résigné à une politique monétaire plus restrictive.

Warsh était largement présenté comme le candidat qui céderait aux pressions de la Maison Blanche, pourtant il a déclaré au Comité bancaire du Sénat en avril que Trump ne lui avait jamais demandé de s'engager sur une décision concernant les taux, un moment BNC en avait parlé à l'époque Cela a dissipé les spéculations optimistes qui avaient suivi sa nomination. Ses débuts confirment cette impression : ce président est plus préoccupé par l’inflation que par le désir de plaire à celui qui l’a nommé.

Quelles conséquences pour les cryptomonnaies ?

Pour le Bitcoin, la situation est défavorable à court terme. Des rendements plus élevés et un dollar plus fort augmentent le coût d'opportunité de détenir un actif qui ne rapporte rien, et ces facteurs ont tendance à impacter plus durement le reste de l'écosystème crypto que le BTC lui-même. Cette situation ne contribue en rien à assouplir les conditions financières, et le contexte de liquidité tant attendu par les acheteurs reste pour l'instant inexistant. Le rebond du Bitcoin après son point bas du 5 juin, proche de 59 200 $, soit environ 13.5 % à son apogée, s'est stabilisé juste en dessous du cours d'ouverture trimestriel à 68 266 $, et la demande d'obligations d'entreprises qui avait soutenu la hausse du printemps vacille, les actions préférentielles STRC de Strategy clôturant à un nouveau plus bas cette semaine.

Le seul point positif pour les cryptomonnaies, c'est que tout cela n'est plus une surprise. Le marché s'y prépare depuis un mois, ce qui explique pourquoi la réaction, aussi brutale soit-elle, a été mesurée plutôt que débandade. Le véritable test aura lieu lors de la réunion de juillet, où la probabilité d'une hausse de 28 % continuera d'augmenter ou diminuera selon que la baisse des prix du pétrole après l'accord entraîne ou non une baisse de l'inflation. D'ici là, le Bitcoin défend sa zone de support et attend, une fois de plus, la décision de la Fed.