Prévisions crypto 2019 : Les altcoins concurrents — DECRED

Du point de vue de l'investissement, l'évaluation des entreprises repose généralement sur des formules éprouvées telles que le ratio cours/bénéfice, le ratio cours/valeur comptable, le calcul du ratio PEG et le rendement des dividendes. Dans l'univers des cryptomonnaies, aucune de ces méthodes n'est directement applicable, et les investisseurs continuent de chercher la meilleure façon d'attribuer une valeur aux actifs numériques dans un secteur naissant, fortement influencé par le sentiment du marché et caractérisé par une volatilité extrême.

À cette fin, l'objectif de cette série « Alt-Coin Contenders » est d'identifier des actifs spécifiques que les analystes de BNC ont identifiés comme ayant des caractéristiques fondamentales qui, à tout le moins, justifient que les investisseurs les incluent dans une liste de « valeurs à surveiller ».

La sélection s'effectue selon divers critères, tels que la puissance de hachage ou l'augmentation du nombre de transactions sur la blockchain. Elle prend également en compte les indicateurs de staking pour les blockchains Proof-of-Stake, ainsi que la taille et l'enthousiasme de la communauté autour de l'actif. La liquidité apparente, notamment le nombre important de cotations en bourse et les passerelles d'échange vers les monnaies fiduciaires, est aussi un facteur déterminant. L'exposition à d'éventuelles mesures législatives est également importante, de même que le rôle des personnes en coulisses : des leaders inspirants jouissant d'une forte présence sur les réseaux sociaux, ou encore de solides investisseurs financiers disposant de moyens financiers importants et d'une expérience réussie.

Aucun actif ne répondra à tous les critères, et certains y répondront mieux que d'autres, mais l'objectif de cette série est d'amener les lecteurs à dépasser les idées reçues, la peur de manquer une opportunité (FOMO) et les spéculations, et de leur présenter toute la gamme des fondamental Attributs des jetons qui devraient devenir des indicateurs de valeur reconnus à mesure que le secteur mûrit.

Decred : Remettre en question le modèle de gouvernance traditionnel de la blockchain

Decred (DCR) Decred est une blockchain hybride Proof-of-Work/Proof-of-Stake, reconnue pour sa solution unique en matière de gouvernance et de prise de décision au sein du réseau. À l'instar du Bitcoin et du Litecoin, Decred peut être classée parmi les cryptomonnaies, capable de soutenir un écosystème de paiements pair-à-pair sécurisé par une blockchain immuable. Le token DCR est généralement perçu comme un investissement destiné aux investisseurs axés sur la technologie, plutôt qu'aux traders, en raison de sa proposition de valeur unique et de son absence initiale sur les plateformes d'échange populaires.

La technologie unique qui sous-tend le réseau, la feuille de route de développement active et la valeur tirée de l'utilité diversifiée des jetons font également de DCR un investissement attrayant en tant que réserve de valeur.

À la base, il est construit avec le minage PoW et la production de blocs se déroule de manière similaire à Bitcoin, en utilisant un algorithme Blake-256 conçu comme une évolution naturelle de SHA-256.

Pour chaque bloc, un groupe d'utilisateurs sélectionnés aléatoirement vote sur sa validité. Pour ce faire, les utilisateurs déposent leurs jetons DCR en échange de tickets de vote. C'est le principe de la preuve d'enjeu (PoS) de la blockchain Decred. À chaque création d'un bloc, 5 tickets sont tirés au sort parmi la réserve pour voter sur sa validité. Au moins 3 des 5 validateurs sélectionnés doivent approuver le bloc pour qu'il soit ajouté à la chaîne. Si cette condition n'est pas remplie, le bloc est rejeté.

Les tickets servent également à voter sur les améliorations potentielles du protocole Decred. Les votes sont comptabilisés tous les 8 064 blocs (environ 30 jours) afin de permettre à tous les détenteurs de tickets de participer.

Voici la solution de gouvernance on-chain de Decred. Tout utilisateur souhaitant participer aux prises de décision et influencer l'avenir du réseau peut le faire en rejoignant le système de tickets et en votant sur les modifications du protocole.

Pour participer au staking, les utilisateurs achètent des tickets via le client interne Decred. Si plus de 75 % des votants approuvent une modification à la fin d'un cycle de 30 jours, celle-ci est intégrée au code de Decred et ne peut être annulée.

Un marché interne à la blockchain détermine le prix des billets à l'aide d'un algorithme de difficulté de mise qui calibre le prix des nouveaux billets afin de garantir le maintien d'une taille cible de pool de 40 960 billets.

Figure 1 : Statistiques de preuve d'enjeu de Decred

Figure 2 : Le prix du billet Decred a augmenté au cours de la dernière année en DCR, mais a diminué en USD.

Après le vote, les billets sont détruits et leurs propriétaires récupèrent leur prix d'achat ainsi qu'une part de la récompense du bloc en guise de compensation pour leur participation au processus de consensus.

La conception de la blockchain de Decred crée un système de contrôles entre les mineurs, les utilisateurs et les développeurs qui garantit qu'il y a moins de transactions invalides qui passent entre les mailles du filet, et offre à toute partie prenante intéressée la possibilité d'avoir son mot à dire dans les décisions stratégiques du réseau.

Les incitations financières intégrées à la participation au consensus devraient garantir un flux constant d'utilisateurs volontaires souhaitant être rémunérés pour leurs services de gouvernance du réseau.

Pour les investisseurs en DCR, il existe une sécurité, sachant que la valeur du jeton ne peut pas être anéantie par quelques acteurs malveillants dans une situation telle qu'une attaque à 51 % ou une lutte de pouvoir au sein du réseau.

Decred est connue comme une blockchain « résistante aux hard forks » car les forks, lorsqu'ils surviennent, sont contrôlés, pré-confirmés et approuvés. Les conflits de gouvernance comme Le feuilleton Bitcoin Cash de 2018Ces problèmes sont évités grâce au protocole de vote participatif ouvert et intégré à la blockchain Decred. Les menaces proférées par les influenceurs sur les réseaux sociaux deviennent vaines et la possibilité qu'un seul consortium domine la puissance de hachage du réseau disparaît.

Pour les utilisateurs intimidés par le processus de participation au PoS (qui nécessite un portefeuille constamment déverrouillé et une connexion internet à faible latence), des tickets peuvent être attribués à un pool de staking qui peut agir comme représentant du détenteur de jetons.

Le plus important consortium de staking sur Decred, Stakeminer, représente 1 585 utilisateurs et 16 % du pool de staking total du réseau (figure 3). Plusieurs structures de frais de staking sont proposées : Stakeminer permet aux utilisateurs de choisir un pourcentage supérieur à 1 %, tandis que Stake Pool Bravo, une alternative, applique des frais fixes de 2 %.

À ce stade, malgré l'existence de plusieurs pools de staking agissant comme intermédiaires décisionnels pour de grands groupes d'utilisateurs, la gouvernance du réseau semble relativement décentralisée et sans conflit.

Si Decred décide un jour d'abandonner son modèle de staking actuel parce que les pools accumulent trop de pouvoir, le mécanisme de vote Proof-of-Stake du réseau peut imposer un changement.

Figure 3 : Tickets réseau accumulés par Stakeminer

Développements et mises à jour récents

Depuis le 11 avril 2018, la puissance de hachage de la blockchain Decred a augmenté de plus de 2 000 % (figure 4), malgré les fluctuations du prix du jeton DCR. Sur la même période, le prix du DCR a chuté d’environ 70 %.

Figure 4 : Taux de hachage du réseau Decred

Un taux de hachage plus élevé pour une blockchain signifie une plus grande immuabilité et une meilleure sécurité contre les acteurs malveillants potentiels tels que les attaquants à 51 %.

Le principal facteur de cette augmentation est le développement et l'utilisation d'unités de minage Decred compatibles ASIC, construites par des sociétés comme Micro BT.

En général, la puissance de hachage d'une blockchain PoW suit le prix de son jeton de récompense. Si le prix du jeton baisse, cela signifie que les mineurs gagnent moins par bloc, ce qui réduit leurs marges.

Figure 5 : Données provenant de : Asicminervalue.com, les profits journaliers de la plupart des ASIC SHA-256 se situent entre 0.50 $ et 2.00 $.

Le fait que les mineurs de Decred soient prêts à continuer à se faire concurrence pour des jetons qui perdent de la valeur à court terme témoigne d'une forte confiance à long terme dans la valeur du jeton DCR et de la blockchain Decred.

Figure 6 : Les grands mineurs à faible coût dominent la puissance de hachage du réseau Decred, car ils peuvent désormais allouer des ASIC à la blockchain.

Nouvelle utilité des jetons en 2019

Son lancement est prévu courant 2019. Politique Cette plateforme est en cours de développement pour soutenir la gouvernance de Decred. Elle facilite la soumission, le suivi et la discussion des propositions de gouvernance de Decred par la communauté des parties prenantes.

Les propositions peuvent soit viser à obtenir du soutien pour une mise à jour du réseau, comme un développement logiciel, soit demander l'utilisation de DCR, accumulés dans la trésorerie de Decred, pour atteindre les objectifs de la proposition.

Le lancement de Politeia est attrayant pour la communauté Decred car il signifie l'accès à des fonds qui étaient bloqués dans la trésorerie Decred, qui possède actuellement le plus grand portefeuille sur le réseau Decred (figure 7).

La mise en place d'un nouveau protocole de gouvernance confère une valeur et une utilité accrues au jeton DCR. Selon les propositions formulées par la communauté dans le cadre de Politeia, l'évolution de Decred sera probablement fortement influencée.

Figure 7 : Liste des personnes les plus riches selon DCR au 11 décembre 2018

Principes fondamentaux du réseau et signaux de prix

Figure 8 : Signal et prix du DCR NVT. Signal NVT calculé à partir des données de Coinmetrics.io. Volume de transactions onchain ajusté utilisé pour le signal NVT

Dérivé du rapport NVT, le Signal NVT Le NVT est une mesure d'évaluation blockchain réactive développée par Willy Woo et Dmitriy Kalichkin. Les marchés des cryptomonnaies sont sujets à des bulles spéculatives, alimentées par des achats non justifiés par les performances et l'activité du réseau sous-jacent. Le signal NVT permet d'identifier la phase du cycle de prix dans laquelle se trouve un token.

Un signal NVT élevé indique qu'un réseau traverse une période de bulle spéculative et pourrait devenir suracheté/surévalué, car les spéculations du marché s'essoufflent.

Il y a des indications que Decred pourrait approcher un plancher à court terme après avoir chuté d'environ 69 % depuis le 23 octobre. Le signal NVT (volume de transmission ajusté utilisé) a commencé à s'inverser après avoir atteint un plancher temporaire évalué à environ 55 (figure 8).

L'activité fondamentale organique sur le réseau peut être déclenchée par des transactions initiées par des opérations de gouvernance sur la chaîne, des récompenses de minage ou l'utilisation de DCR pour les paiements et les échanges atomiques.

À un moment donné en 2018, la plateforme Bittrex traitait 35 % des transactions en DCR. Cette situation a évolué le 24 octobre lorsque Binance a commencé à lister les paires DCR/BTC et BNB, offrant ainsi au token la liquidité de la plateforme d'échange la plus populaire et la plus importante au monde. Actuellement, la paire DCR/BTC sur Binance représente 10 % du volume total d'échange du DCR. Les spéculations autour de l'impact de cette cotation ont largement contribué à la hausse du prix du DCR en octobre.

En 2019, l'évaluation du signal NVT pourrait être affectée par la spéculation accrue alimentée par l'activité sur les grandes plateformes d'échange comme Binance. Cependant, DCR restera probablement un token défini par son activité au sein de son écosystème, notamment si des mises à jour majeures comme Politeia rencontrent un franc succès auprès de la communauté Decred.

Il faut également prendre en compte le fait que la base d'utilisateurs et la liquidité fournies par une plateforme d'échange comme Binance pourraient contribuer à alimenter une flambée des prix lorsque la tendance s'inverse sur l'ensemble des marchés des cryptomonnaies.

Signal du ratio prix/Metcalfe

La loi de Metcalfe, établie par Robert Metcalfe, fondateur d'Ethernet, est une mesure des connexions au sein d'un réseau. Elle a ensuite été utilisée pour analyser la valeur réelle de produits financiers en réseau tels que Facebook et Bitcoin et, en la comparant à leur prix, elle constitue un outil précieux pour déterminer si un jeton est surévalué ou sous-évalué.

Il s'agit également d'une mesure plus simple à mettre en œuvre que le volume de transactions sur la blockchain, dont l'estimation précise en dollars américains peut s'avérer complexe. Les adresses sont comptabilisées en fonction du nombre d'adresses uniques d'envoi et de réception participant quotidiennement à des transactions. Toutefois, la granularité des données et le contrôle de ces adresses peuvent être sujets à caution.

Figure 9 : Signal et prix du DCR PMR. Signal NVT calculé à partir des données de Coinmetrics.io. Nombre d’adresses actives² utilisé pour calculer la valeur de Metcalfe. Valeurs PMR exprimées en logarithme népérien.

Decred, une blockchain qui vise à élargir la participation au réseau grâce à des incitations financières et de responsabilité, présente une valeur historique du signal PMR de Kalichkin (figure 9) nettement inférieure à celle de plusieurs concurrents. Ce signal a récemment affiché une légère tendance à la baisse, probablement due à la chute des prix, et est loin de se redresser, d'après les points d'inflexion historiques.

À long terme, le ratio Metcalfe élevé de Decred par rapport à la valeur du jeton indique que la blockchain est utilisée pour une activité blockchain organique, plutôt que comme un outil permettant aux spéculateurs d'effectuer des transactions sur les plateformes d'échange.

Conclusions

À l'instar de plusieurs autres cryptomonnaies alternatives, Decred a démontré une solidité fondamentale et une stabilité à long terme préservées malgré le marché baissier de 2018. Des incidents tels que le récent hard fork de Bitcoin Cash ont mis en lumière les problèmes liés à la gouvernance informelle des blockchains. La solution alternative proposée par Decred offre théoriquement une résistance aux hard forks en confiant la prise de décision clé du réseau à une équipe dédiée à la blockchain.

Avec une puissance de hachage affichant une forte croissance à long terme et une sortie de protocole clé prévue prochainement, DCR pourrait être un jeton bien positionné pour survivre à l'hiver crypto actuel et émerger comme un projet plus solide avec des propositions de valeur ajoutée lorsque le marché global se redressera.