Suite à l'effondrement de FTX, quel est l'avenir des dépositaires dans le secteur des cryptomonnaies ?

On peut affirmer sans exagérer que la faillite de FTX a provoqué une onde de choc dans le secteur des cryptomonnaies. Cette plateforme d'échange, à son apogée, était la troisième plus importante en termes de volume, avec plus d'un million d'utilisateurs actifs.

D'après ce que nous savons jusqu'à présent, cet effondrement soudain a apparemment été alimenté par des années de gouvernance et de structures d'actionnariat irresponsables, le mélange des intérêts commerciaux entre différentes sociétés du groupe et, surtout, un mépris total de la gestion et du contrôle des risques.

En clair, les plateformes d'échange de cryptomonnaies ne devraient en aucun cas cumuler les fonctions de dépositaire et de teneur de marché. Il est irresponsable et constitue un conflit d'intérêts que de défendre ses propres intérêts en utilisant les actifs de ses clients comme garantie. Ces activités doivent impérativement être menées en dehors de toute forme de dépositaire, faire l'objet d'une évaluation des risques rigoureuse et d'audits réguliers, tant internes qu'externes.

Les plateformes d'échange ne sont pas des banques et, par conséquent, aucun prêt ni aucune transaction adossée aux actifs des clients ne devrait avoir lieu. Certes, ces plateformes s'empressent désormais de fournir des preuves de leurs réserves afin de rassurer les investisseurs, mais un problème sous-jacent subsiste : des plateformes comme FTX ne disposent pas de structures ni de rôles clairement définis. En effet, à quoi bon fournir des preuves de réserves si la transparence concernant les engagements n'est pas la même ?

Trouver des solutions de garde sécurisées

L'imprudence d'un acteur majeur du marché ne remet pas en cause les fondamentaux de l'avenir des cryptomonnaies. L'année 2022 a été marquée par une série d'effondrements retentissants, mais les perspectives à moyen et long terme restent inchangées pour les investisseurs en cryptomonnaies. Le défi ne réside pas dans les cryptomonnaies elles-mêmes, mais dans la garantie que les investisseurs profitant d'un prix d'entrée plus bas puissent conserver leurs actifs en lieu sûr. Tout retour sur investissement dépend de la restitution effective des fonds.

L'auto-conservation est une option pour les particuliers et les petits investisseurs, car ils disposent d'un pouvoir de disposition exclusif et n'ont besoin de faire confiance aux plateformes d'échange qu'au moment de la transaction. Cependant, elle n'est pas la solution idéale pour les investisseurs plus avertis ou institutionnels. Ces derniers ont souvent besoin de politiques d'accès partagé, or les solutions d'auto-conservation offrent généralement des privilèges d'administrateur unique.

Par ailleurs, si l'auto-conservation offre un meilleur contrôle des actifs, sa mise en œuvre peut s'avérer complexe. Elle atténue également le risque de contrepartie, mais il convient de noter qu'elle reste vulnérable aux défaillances matérielles ou logicielles. Souvent, les institutions optent pour une solution intermédiaire, préférant faire confiance aux services de conservation des bourses plutôt que de recourir à l'auto-conservation ou de désigner un dépositaire ; une approche qui, malheureusement, cumule les inconvénients des deux solutions.

Bien que généralement plus onéreuse, la désignation d'un dépositaire réglementé et audité est souvent la meilleure option pour les investisseurs institutionnels souhaitant protéger leurs actifs cryptographiques et les investir dans le staking ou la DeFi. Certains dépositaires offrent une sécurité renforcée : des portefeuilles entièrement ségrégués avec une expérience directe sur la blockchain permettant des opérations telles que les transferts et le staking, le tout étant vérifiable sur la blockchain (« Ne faites pas confiance, vérifiez ! »).

Les dépositaires réputés ne mélangent jamais leurs propres actifs avec ceux des investisseurs et, surtout, ne réalisent aucune transaction ni aucun prêt sur des actifs qui ne leur appartiennent pas, évitant ainsi une crise de liquidités en cas de panique bancaire comme celle observée chez FTX. De plus, les dépositaires réglementés conservent les actifs de leurs clients hors bilan, garantissant l'absence de risque de contrepartie financière en cas de difficultés financières du prestataire.

Pour plus de commodité et de sécurité, notamment auprès des investisseurs institutionnels, les dépositaires peuvent également proposer des procédures de signature partagées pour différents jetons et protocoles, ainsi qu'une succession sécurisée en cas de changement de personnel au sein de la structure de propriété du client. L'ensemble de ces éléments offre une combinaison idéale entre la fiabilité de la CeFi et la vérifiabilité de la DeFi, et positionne le dépositaire comme le simple gardien des clés privées, pour une expérience authentique, décentralisée et entièrement sur la blockchain.

Perspectives pour les cryptomonnaies

Il existe de fortes similitudes entre le développement du secteur des cryptomonnaies et celui de la finance traditionnelle. Si certains y voient une menace pour la nature décentralisée de la technologie blockchain, les avantages d'une plus grande transparence sont indéniables. Les cryptomonnaies ont besoin de l'implication des institutions pour continuer à favoriser l'innovation et la transformation, et ces institutions ont besoin d'un climat de confiance pour participer.

De plus, en l'absence de réglementation uniforme et de contrôles indépendants, les investisseurs du secteur des cryptomonnaies doivent maîtriser parfaitement les protocoles et les processus, ce qui pourrait limiter considérablement le nombre d'acteurs actifs sur le Web3 et freiner l'innovation. Pour que les cryptomonnaies soient véritablement adoptées par un public plus large, il est indispensable de créer des normes mises en œuvre (et, à terme, appliquées) dans l'ensemble du secteur.

À propos de l’auteur

Henrik Gebbing est cofondateur de https://www.finoa.io/ Henrik a fondé une FinTech spécialisée dans les services bancaires pour les actifs numériques basés sur la blockchain. Auparavant, il était consultant chez McKinsey & Company, où il conseillait des institutions financières et des entreprises de haute technologie du monde entier. Il a débuté sa carrière par une double formation au sein de la branche haute technologie de Siemens AG.

Note de la rédaction : Cet article sponsorisé est réalisé grâce au soutien de MVPR . Les opinions exprimées n’engagent que le sponsor et il est conseillé aux lecteurs de mener leurs propres recherches avant d’entreprendre toute action sur la base des informations présentées dans cet article.