Analyse des prix 0x – Cas d'utilisation en cours de développement

0x ( ZRX ) est un jeton ERC-20 conçu pour alimenter les plateformes d'échange décentralisées (DEX). Son cours actuel en dollars américains est en baisse de 73 % par rapport à son record historique de janvier 2018. Avec une capitalisation boursière totale de 208 millions de dollars, ZRX occupe actuellement la 45e place du classement des capitalisations boursières de BraveNewCoin.

L'essor des DEX (plateformes d'échange décentralisées) est en partie une réponse aux pertes de plus de 1.5 milliard de dollars subies par les plateformes d'échange centralisées ces dix dernières années, suite à des piratages, des malversations ou des erreurs de gestion. Contrairement aux plateformes centralisées qui exigent le dépôt des actifs dans des portefeuilles dédiés, la plupart des DEX permettent à l'utilisateur de conserver la pleine propriété de ses actifs. Cette différence fondamentale dissuade les pirates informatiques de voler des cryptomonnaies.

ZRX fournit une architecture d'échange pour les DEX via un système de relais (voir ci-dessous). ZRX utilise également un format de messagerie pour le règlement des transactions et un système de contrats intelligents pour un module de gouvernance décentralisée, qui reste à implémenter.

Source : https://0x.org/

La gouvernance décentralisée a été intégrée afin de réduire les frictions liées aux mises à jour et aux interruptions de service. Les relais peuvent utiliser le jeton ZRX pour approuver ou refuser les futures mises à jour, ce qui diminue l'offre en circulation et rappelle le principe de la preuve d'enjeu (PoS). Ce modèle n'empêche pas les relais de créer une bifurcation du protocole ZRX s'ils souhaitent implémenter leurs propres modifications ou s'ils sont en désaccord avec les changements mis en œuvre par l'équipe principale de ZRX.

En décembre 2018, DDEX a créé le protocole Hydro à partir d'une bifurcation du protocole ZRX. Tian Li, PDG de DDEX, a déclaré que les équipes de DDEX et de ZRX avaient des opinions divergentes quant à ce qui constituait une amélioration urgente du protocole et quant à savoir si les jetons basés sur les frais engendraient des frictions inutiles.

Le protocole ZRX a été fondé par Will Warren, ingénieur et ancien doctorant autoproclamé de l'UCSD, et Amir Bandeali, ancien trader en titres à revenu fixe. Aucun des deux ne possédait d'expérience technique significative avant de se lancer dans ce projet. Bandeali travaillait auparavant pour DRW, une plateforme de trading de cryptomonnaies de gré à gré de premier plan.

Parmi les conseillers notables du projet figurent Joey Krug, co-directeur des investissements chez Pantera Capital et fondateur d'Augur, ainsi que trois anciens de Coinbase : Fred Ehrsam, cofondateur de Coinbase, Linda Xie, cofondatrice de Scalar Capital et épouse de Will Warren, et Olaf Carlson-Wee, fondateur de PolyChain Capital.

L'ICO du token ZRX a eu lieu en août 2017 et a permis de lever 24 millions de dollars américains grâce à la vente de 500 millions des un milliard de tokens créés. Les 50 % restants ont été répartis entre la société 0x, un fonds de développement, l'équipe fondatrice, les premiers investisseurs et les conseillers. Les tokens attribués aux fondateurs, aux conseillers et aux membres du personnel ont été soumis à un gel progressif sur quatre ans.

Bien qu'aucun accord de prévente ou de réservation n'ait été conclu, PolyChain Capital a mené un premier tour de table qui a permis de couvrir les frais juridiques. L'équipe ZRX détient toujours 13 820 ETH en trésorerie, actuellement valorisée à 3.74 millions de dollars américains. Au moins la moitié de cette trésorerie a été dépensée en 2017, avec 11 000 ETH supplémentaires dépensés fin décembre 2018 et 4 000 ETH dépensés la semaine dernière (barres rouges, graphique ci-dessous).

Source : https://app.santiment.net/projects/0x

En septembre 2018, ZRX a lancé la version 2 de son protocole, apportant plusieurs nouveautés : le portail 0x, la prise en charge des jetons non fongibles (ERC-721), une efficacité accrue de l’appariement des ordres et la possibilité de créer des pools de liquidités à accès restreint. Dans ce dernier cas, les adresses de jetons doivent répondre à des critères spécifiques permettant l’application et le respect des réglementations KYC/AML. Wyre collabore également avec les plateformes d’échange décentralisées (DEX) afin de faciliter l’intégration d’un jeton KYC et d’une passerelle d’ échange de monnaies fiduciaires contre du DAI ( DAI ).

La conformité légale des DEX a été mise en lumière en novembre 2018 lorsque la Securities and Exchange Commission américaine a infligé une amende de 388 000 $US au fondateur d’EtherDelta, un DEX non-ZRX, pour avoir exploité une bourse de valeurs nationale non enregistrée.

Source : 0xproject.com/portal

Lancé en décembre 2018, 0x Instant permet d'effectuer des achats de cryptomonnaies sur n'importe quelle application ou site web en quelques lignes de code. Open source et configurable, Instant permet aux hôtes de percevoir des commissions d'affiliation sur chaque transaction. Son fonctionnement repose sur l'agrégation de liquidités provenant de relais 0x, afin de trouver le meilleur prix pour l'acheteur. La transaction s'effectue en Ethereum ( ETH ) via MetaMask, Ledger, Trezor ou tout autre portefeuille Ethereum. 0x a également séduit des plateformes de NFT, comme Emoon, qui a intégré 0x Instant à son réseau de relais. Emoon propose également 0x Instant.

En janvier, ZRX a annoncé un programme de teneurs de marché visant à améliorer la liquidité sur les plateformes de relais ZRX. Les teneurs de marché augmentent la liquidité en enrichissant le carnet d'ordres lorsque cela s'avère nécessaire. Les candidats retenus peuvent recevoir jusqu'à 15 000 $ US pour la finalisation du processus d'intégration.

Tout au long de l'année, l'équipe ZRX a mis à jour sa feuille de route concernant les futures modifications du protocole, ou Propositions d'amélioration 0x (ZEIP). L'une des principales nouveautés à venir est l'intégration d'une liquidité réseau améliorée entre les relais de l'écosystème grâce à 0x Mesh. Cette évolution facilitera l'accès au marché pour les relais, leur permettant ainsi de se connecter plus facilement et de partager des ordres avec les autres membres de l'écosystème 0x. Chaque nœud du réseau évaluera également ses voisins en fonction de la quantité et de la qualité des ordres partagés.

Source : https://blog.0xproject.com

Le mois dernier, Warren a proposé un système d'incitation à la liquidité basé sur les mises (ZEIP-31), prévu pour le troisième trimestre 2019. Grâce à ZEIP-31, les preneurs de marché paieront des frais de protocole minimes sur chaque transaction ZRX, tandis que les teneurs de marché recevront une récompense de liquidité proportionnelle aux frais de protocole générés par leurs ordres et à leur mise de jetons ZRX. Les teneurs de marché ne possédant pas suffisamment de ZRX pour percevoir les récompenses de liquidité pourront également constituer un pool de staking ZRX pour les délégateurs tiers.

Depuis avril 2018, le volume total du réseau USD (graphique ci-dessous) sur l'ensemble des relais a considérablement diminué, tandis que les frais ZRX sont quasiment inexistants (non représentés). Le nombre de transactions effectuées sur les plateformes d'échange a fortement chuté depuis mi-décembre 2018, date à laquelle DDEX a quitté le protocole ZRX. Parmi les 12 DEX suivis, Tokenlon arrive en tête en termes de volume et de nombre de transactions. Les tokens les plus échangés entre tous les relais sont Wrapped ETH, un dérivé d'ETH conforme à la norme ERC-20, Dai ( DAI ) et Tether ( USDT ).

Source : 0xtracker.com

Le nombre de transactions quotidiennes (ligne, graphique ci-dessous) a connu une forte hausse entre octobre et début novembre, probablement due à une demande spéculative et/ou à des transactions liées à une cotation sur Coinbase à cette période. Depuis, ce nombre est en baisse. La valeur moyenne des transactions (courbe colorée, graphique ci-dessous) est orientée à la baisse depuis mai 2018 et se situe actuellement à son plus bas niveau historique.

La baisse des transactions en tokens ZRX s'explique par le manque d'importance intrinsèque de ce token. Les tokens ZRX sont presque exclusivement destinés à la spéculation et ne sont pas obligatoirement échangeables sur les plateformes de relais. En l'absence de décisions de gouvernance en cours et de frais libellés en ZRX, les plateformes de relais n'ont aucune raison de détenir ce token. Warren a abordé ce problème, notamment la possibilité pour les plateformes de relais d'ajouter une fonctionnalité de staking afin de réduire les frais d'utilisation, ainsi que la priorité accordée par l'équipe ZRX à la création de valeur à long terme plutôt qu'à la hausse du prix du token à court terme.

Source : coinmetrics.io

Le ratio entre la valeur du réseau Kalichkin sur 30 jours et le nombre estimé de transactions quotidiennes sur la blockchain (NVT) (ligne, graphique ci-dessous) est passé de 20 à 60 au cours des six derniers mois. Une NVT en hausse suggère que la cryptomonnaie est surévaluée compte tenu de son activité économique et de son utilité, ce qui constitue un signal baissier.

Le nombre d'adresses actives quotidiennes (voir graphique ci-dessous) a connu une forte augmentation tout au long du mois d'octobre et début novembre, avant de diminuer. Cette hausse coïncide avec le listing de Coinbase à la mi-octobre. Il est important de prendre en compte le nombre d'adresses actives et uniques pour déterminer la valeur fondamentale du réseau selon la loi de Metcalfe.

Source : coinmetrics.io

Le projet ZRX compte 59 dépôts sur GitHub, auxquels ont contribué plus de 50 6,500 développeurs au cours de l'année écoulée. La plupart de ces contributions ont été effectuées dans le monorepo 0x (voir ci-dessous).

La plupart des cryptomonnaies utilisent la plateforme de développement GitHub, où les fichiers sont enregistrés dans des dossiers appelés « dépôts » ou « repos ». Les modifications apportées à ces fichiers sont enregistrées par des « commits », qui conservent une trace des modifications effectuées, de la date et de l'auteur. Bien que les commits reflètent la quantité et non nécessairement la qualité, un nombre élevé de commits peut indiquer une activité et un intérêt plus importants de la part des développeurs.

Source : https://github.com/0xProject/0x-monorepo/graphs/contributors

Les volumes échangés sur les plateformes Binance, Coinbase Pro et Bitfinex ont été dominés par les paires Bitcoin ( BTC ) et Tether ( USDT ). Au cours de l'année écoulée, le ZRX a été listé ou a vu de nouvelles paires ajoutées sur plusieurs plateformes d'échange, notamment Binance, Bittrex, Coinbase, Ethfinex, OKCoin.com et Poloniex.

Analyse technique

Alors que le cours du ZRX/USD atteint des plus bas annuels, les spéculateurs axés sur la valeur devraient commencer à s'y intéresser. La stratégie du « knife catching », qui consiste à acheter au plus bas d'une tendance, peut s'avérer profitable si elle est mise en œuvre avec discipline et patience. Pour déterminer les points d'entrée et de sortie tout au long d'une tendance, ainsi que le potentiel d'inversion de tendance, on peut utiliser les moyennes mobiles exponentielles (MME), les figures chartistes, le volume, les divergences et le nuage Ichimoku. Vous trouverez des informations complémentaires sur l'analyse technique présentée ci-dessous ici.

Sur le graphique journalier, les moyennes mobiles exponentielles (EMA) à 50 et 200 jours se sont croisées à la baisse depuis août 2018, le cours se maintenant majoritairement sous la moyenne mobile à 200 jours depuis ce croisement. Un croisement haussier des EMA 50/200 est envisageable dans les prochaines semaines et devrait servir de catalyseur technique à une dynamique haussière. La résistance de l'EMA à 200 jours correspond au niveau de résistance du VPVR (barres horizontales), ce qui suggère qu'un passage au-dessus de cette zone pourrait entraîner une hausse jusqu'à au moins 0.50 $. Aucune divergence de volume ou de RSI n'est observée actuellement.

Concernant le nuage Ichimoku, quatre indicateurs clés sont à retenir : le prix actuel par rapport au nuage, la couleur de ce dernier (rouge pour une tendance baissière, vert pour une tendance haussière), le croisement des lignes Tenkan (T) et Kijun (K), et le Lagging Span. Les positions sont généralement ouvertes lorsque la plupart des signaux passent d'une tendance baissière à une tendance haussière, ou inversement.

Les indicateurs du nuage sur l'unité de temps journalière, avec des paramètres doublés (20/60/120/30) pour des signaux plus précis, affichent une tendance haussière à neutre : le prix est au-dessus du nuage, ce dernier est récemment devenu haussier, le croisement TK précédent était baissier et la Lagging Span est au-dessus du prix et en dessous du nuage. Une entrée longue classique sera déclenchée lorsque le croisement TK deviendra haussier et que le prix sera au-dessus du nuage, ce qui ne s'est pas produit depuis mai 2018.

De plus, une figure de retournement haussier potentielle s'est formée : l'épaule-tête-épaule inversée. Cette figure se caractérise par une série de trois points bas, dont un point bas extrême au milieu. Les prochaines étapes incluent un franchissement de la résistance de la ligne de cou à 0.37 $US, accompagné d'un volume notable, et un possible retour vers la zone de résistance devenue support. Cette figure présente une extension de Fibonacci de 1.618 et des variations mesurées de 0.46 $US et 0.55 $US respectivement.

Enfin, sur la paire ZRX/BTC journalière, les indicateurs de tendance suggèrent une orientation baissière : le prix est inférieur à la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 200 jours et au nuage de points. Compte tenu de l’écart entre le prix et l’EMA à 200 jours, et de la formation d’un déséquilibre TK sur le nuage de points, l’évolution du prix indique une situation de survente. Les cibles de retournement moyennes incluent le Kijun à 5 900 satz et l’EMA à 200 jours à 6 900 satz. Un nœud de volume élevé, basé sur le VPVR, se situe également au niveau de 6 744 satz. Un double creux Adam/Ève commence également à se former, ce qui renforce l’hypothèse d’un retournement haussier. Aucune divergence haussière n’est actuellement visible, mais le RSI a récemment atteint son deuxième plus bas niveau historique dans la courte histoire de l’actif.

Conclusion

Les fondamentaux montrent que le nombre de transactions effectuées par les relais et l'utilisation du token continuent de diminuer depuis que DDEX, l'un des principaux relais, a bifurqué du protocole ZRX fin décembre 2018. Les utilisateurs et les relais ne sont pas tenus de détenir le token ZRX pour trader sur les plateformes ZRX, ce qui rend son utilisation quasiment superflue. Le pic de volume de transactions observé après l'annonce de Coinbase et son intégration à la plateforme ne s'est pas maintenu ces derniers mois. Bien que l'équipe principale de ZRX reste très active et travaille sur une feuille de route ambitieuse, la création et le maintien de la valeur du token demeurent difficiles. Le départ des relais de ZRX, ainsi que l'absence de structure de gouvernance pour le protocole, laissent présager des perspectives pessimistes à court terme, la demande organique étant quasi inexistante. Si les améliorations prévues dans la feuille de route sont mises en œuvre, les cas d'utilisation et la valeur du token ZRX pourraient augmenter.

L'analyse technique de la paire ZRX/USD révèle les prémices d'une potentielle tendance haussière. Un croisement haussier imminent des moyennes mobiles exponentielles 50/200, un passage au-dessus du nuage IATA pour la première fois en un an et une figure de retournement haussier suggèrent tous une dynamique haussière à venir. Les objectifs de prix à la hausse devraient rencontrer une résistance aux niveaux psychologiques de 0.50 $ et 1.00 $. La paire ZRX/BTC, bien que baissière, semble également prête pour un retournement haussier en raison de conditions de survente, ce qui indique un essoufflement de la pression baissière. Compte tenu de la résistance technique, un retournement vers la zone des 6 000 à 7 000 satoshis est probable au cours des prochains mois.