Analyse du prix du 0x – Avec le staking probablement disponible d'ici 2020, le token ZRX a enfin trouvé une utilité.

0x ( ZRX ) est un jeton ERC-20 conçu pour alimenter diverses plateformes d'échange décentralisées (DEX). Son cours actuel en dollars américains est en baisse de 87 % par rapport à son plus haut historique atteint en janvier 2018. La capitalisation boursière du jeton s'élève à 193 millions de dollars américains, pour un volume d'échanges de 11.89 millions de dollars américains au cours des dernières 24 heures.

Le protocole ZRX a été fondé par Will Warren, ingénieur et ancien doctorant de l'UCSD (qui se décrit lui-même comme ayant abandonné ses études), et Amir Bandeali, ancien trader en titres à revenu fixe. Aucun des deux ne possédait d'expérience technique significative avant de se lancer dans ce projet. Bandeali travaillait auparavant pour DRW, une plateforme de trading de cryptomonnaies de gré à gré de premier plan.

Parmi les conseillers notables du projet figurent Joey Krug, co-directeur des investissements chez Pantera Capital et fondateur d'Augur, ainsi que trois anciens de Coinbase : Fred Ehrsam, cofondateur de Coinbase, Linda Xie, cofondatrice de Scalar Capital et épouse de Will Warren, et Olaf Carlson-Wee, fondateur de PolyChain Capital.

L'essor des DEX est, en partie, une réponse aux pertes de plus de 1.5 milliard de dollars subies par les plateformes d'échange centralisées ces dix dernières années, victimes de piratages, de malversations ou d'incompétence. Contrairement aux plateformes centralisées, qui exigent le dépôt des actifs dans des portefeuilles dédiés, les utilisateurs de DEX conservent la propriété de leurs actifs. Cette différence fondamentale supprime une motivation majeure pour les pirates informatiques.

ZRX intègre un format de messagerie pour le règlement des transactions et un système de contrats intelligents pour un module de gouvernance décentralisée, qui reste à implémenter. La gouvernance décentralisée a été intégrée afin de réduire les contraintes liées aux mises à jour et aux interruptions de service. Cependant, la principale fonctionnalité de la plateforme réside dans la fourniture de solutions d'architecture DEX via un système de relais.

Source : 0x.org

Les relais peuvent utiliser le jeton ZRX pour approuver les futures mises à jour, ce qui réduit la quantité de jetons en circulation et rappelle le mécanisme de preuve d'enjeu. Ce modèle n'empêche pas les relais de créer une bifurcation du protocole ZRX s'ils souhaitent implémenter leurs propres modifications ou s'ils sont en désaccord avec les modifications apportées par l'équipe principale de ZRX.

En décembre 2018, DDEX a créé le protocole Hydro ( HYDRO ) à partir d'une bifurcation du protocole ZRX. Tian Li, PDG de DDEX, a déclaré que les équipes de DDEX et de ZRX avaient des opinions divergentes quant à ce qui constituait une amélioration urgente du protocole et quant à savoir si les jetons basés sur les frais créaient des frictions inutiles.

L'ICO initiale du token ZRX a eu lieu en août 2017 et a permis de lever 24 millions de dollars américains grâce à la vente de 500 millions des un milliard de tokens créés. Les 50 % restants ont été répartis entre la société 0x, un fonds de développement, l'équipe fondatrice, les premiers investisseurs et les conseillers. Les tokens attribués aux fondateurs, aux conseillers et aux membres du personnel ont été soumis à un calendrier d'acquisition progressif sur quatre ans.

Bien qu'aucun accord de prévente ou de réservation n'ait été conclu, PolyChain Capital a mené un premier tour de table qui a permis de couvrir les frais juridiques. L'équipe ZRX détient 11 480 ETH dans sa trésorerie, actuellement évaluée à 2 millions de dollars américains. Au moins la moitié de cette trésorerie a été dépensée en 2017, 11 000 ETH supplémentaires fin décembre 2018 et 7 120 ETH cette année (en jaune, graphique ci-dessous).

Source : Santiment

En septembre 2018, ZRX a lancé la version 2.0 de son protocole, apportant plusieurs nouveautés : le portail 0x, la prise en charge des jetons non fongibles (ERC-721), une efficacité accrue de l’appariement des ordres et la possibilité de créer des pools de liquidités à accès restreint. Dans ce dernier cas, les adresses de jetons doivent répondre à des critères spécifiques permettant l’application et le respect des réglementations KYC/AML. Wyre collabore également avec plusieurs DEX pour faciliter l’intégration d’un jeton KYC et d’une passerelle d’ échange de devises fiduciaires contre du DAI .

La conformité légale des DEX a été mise en lumière en novembre 2018 lorsque la Securities and Exchange Commission américaine a infligé une amende de 388 000 $US au fondateur d’EtherDelta, un DEX non-ZRX, pour avoir exploité une bourse de valeurs nationale non enregistrée.

Source : 0xproject.com/portal

Lancé en décembre 2018, 0x Instant permet d'acheter des cryptomonnaies sur n'importe quelle application ou site web en quelques lignes de code. Open source et configurable, Instant permet aux hébergeurs de percevoir des commissions d'affiliation sur chaque transaction. Son fonctionnement repose sur l'agrégation de liquidités provenant de relais 0x et la recherche du meilleur prix pour l'acheteur. La transaction s'effectue en ETH via MetaMask, Ledger, Trezor ou tout autre portefeuille Ethereum. 0x a également séduit des plateformes de vente de NFT, comme Emoon, qui a intégré 0x Instant à son réseau de relais.

En janvier, ZRX a annoncé un programme de teneurs de marché visant à améliorer la liquidité sur les plateformes de relais. Les teneurs de marché augmentent la liquidité en enrichissant le carnet d'ordres lorsque cela s'avère nécessaire. Les candidats retenus peuvent recevoir jusqu'à 15 000 $ US pour finaliser leur inscription.

Tout au long de l'année, l'équipe ZRX a mis à jour sa feuille de route concernant les futures modifications du protocole, ou Propositions d'amélioration 0x (ZEIP). L'une des principales nouveautés à venir est l'intégration d'une liquidité réseau améliorée entre les relais de l'écosystème grâce à 0x Mesh. Cette évolution facilitera l'accès au marché pour les relais, leur permettant ainsi de se connecter plus facilement et de partager des ordres avec les autres membres de l'écosystème 0x. Chaque nœud du réseau évaluera également ses voisins en fonction de la quantité et de la qualité des ordres partagés. La version bêta de 0x Mesh a été lancée mi-juillet.

Source : blog.0xproject.com

En avril, Warren a proposé un système d'incitation à la liquidité basé sur les mises (ZEIP-31), dont le déploiement est prévu dans la version 3.0 plus tard cette année. Grâce à ZEIP-31, les preneurs de marché paieront des frais de protocole minimes sur chaque transaction ZRX, tandis que les teneurs de marché recevront une récompense de liquidité proportionnelle aux frais de protocole générés par leurs ordres et à leur mise de jetons ZRX. Les teneurs de marché ne possédant pas suffisamment de ZRX pour percevoir les récompenses de liquidité pourront également constituer un pool de staking ZRX pour les délégateurs tiers.

En juillet, l'équipe ZRX a lancé les coordinateurs, un service qui combine la mise en relation des ordres et le relais des carnets d'ordres ouverts. Ces coordinateurs permettent de mutualiser la liquidité sur tous les DEX, trouvant ainsi rapidement le meilleur prix pour un actif. Une démonstration de coordinateur est actuellement disponible sur Bamboo Relay.

Source : blog.0xproject.com

Une faille de sécurité dans un contrat a été découverte en juillet, avant d'être exploitée, entraînant une brève interruption du réseau. Le contrat 0x v2.0 a été temporairement désactivé, corrigé, puis remis en ligne. Aucun fonds utilisateur n'a été perdu et la personne ayant signalé la faille a reçu une récompense de 100 000 $ US.

Source : blog.0xproject.com

Depuis avril 2018, le volume total du réseau USD (graphique ci-dessous) sur l'ensemble des relais a considérablement diminué, tandis que les frais ZRX sont inexistants (non représentés). Le nombre de transactions effectuées sur les plateformes d'échange a fortement chuté depuis mi-décembre 2018, date à laquelle DDEX a quitté le protocole ZRX. Parmi les 9 DEX suivis, Radar Relay arrive en tête en termes de volume et de nombre de transactions. Les jetons les plus échangés entre tous les relais sont Wrapped ETH, un dérivé d'ETH conforme à la norme ERC-20, Tether ( USDT ) et Dai ( DAI ).

Source : 0xtracker

Le nombre de transactions quotidiennes (ligne, graphique ci-dessous) a connu une forte hausse fin septembre, probablement due à une demande spéculative. Le pic d'octobre 2018 coïncidait avec le listing du token sur Coinbase. La valeur moyenne des transactions (courbe colorée, graphique ci-dessous) est en baisse depuis mai 2018 et s'établit actuellement à 2 250 $US. Ces deux indicateurs n'ont pas dépassé les records historiques atteints lors de la distribution des tokens en septembre 2017.

La baisse du volume des transactions en tokens ZRX, observée d'octobre 2018 à récemment, s'explique par le manque d'importance intrinsèque de ce token. Les tokens ZRX sont en effet principalement utilisés à des fins spéculatives et ne sont pas destinés à être échangés via des plateformes de relais. Le staking et les changements de gouvernance à venir pour la version 3.0 ont probablement contribué à la récente augmentation des transactions.

Source: CoinMetrics

Le ratio entre la valeur du réseau Kalichkin sur 30 jours et le nombre estimé de transactions quotidiennes sur la blockchain (NVT) (ligne, graphique ci-dessous) est actuellement de 179 et augmente rapidement. Une NVT en hausse suggère que la cryptomonnaie est surévaluée compte tenu de son activité économique et de son utilité, ce qui doit être considéré comme un indicateur de prix baissier.

Le nombre d'adresses actives mensuelles (voir graphique ci-dessous) a connu une hausse spectaculaire au cours du mois dernier, passant d'un plancher annuel de 564 à un niveau supérieur. Cette augmentation coïncide avec l'inscription de Coinbase à la mi-octobre 2018. Il est important de prendre en compte le nombre d'adresses actives et uniques pour déterminer la valeur fondamentale du réseau selon la loi de Metcalfe.

Source: CoinMetrics

Le projet ZRX compte 77 dépôts sur GitHub, auxquels les développeurs ont contribué à hauteur de plus de 3 400 commits au cours de l'année écoulée. La plupart des cryptomonnaies utilisent la plateforme GitHub, où les fichiers sont enregistrés dans des dossiers appelés « repositories » ou « repos ». Les modifications apportées à ces fichiers sont enregistrées par des « commits », qui conservent une trace des modifications effectuées, de leur date et de leur auteur. Bien que les commits reflètent la quantité et non nécessairement la qualité, un nombre élevé de commits peut témoigner d'une activité et d'un intérêt plus importants de la part des développeurs.

La plupart des modifications concernant ZRX ont été apportées au monorepo 0x (voir ci-dessous). Le dépôt GitHub de ZEIP compte actuellement 31 tickets, dont 14 sont prévus pour la version 3.0, sous réserve de l'approbation des détenteurs de tokens ZRX. Le vote se déroulera du 28 octobre au 4 novembre, et le lancement sur le réseau principal est prévu pour le 18 novembre.

Source : Github

Le volume des échanges a été dominé par les paires Bitcoin ( BTC ) et Tether ( USDT ) sur Binance et Coinbase Pro. Au cours de l'année écoulée, le ZRX a été listé sur plusieurs plateformes d'échange, notamment Binance, Binance.US, Bittrex, Coinbase, Coinbase UK, Ethfinex, OKCoin.com et Poloniex, ou a bénéficié de nouvelles paires sur ces plateformes. En juin, dYdX a intégré la liquidité basée sur 0x via Radar Relay.

Analyse technique

Ces derniers mois, le ZRX a progressé de 122 % par rapport à ses plus bas historiques, signe d'une forte dynamique haussière. Pour identifier les points d'entrée et de sortie tout au long d'une tendance, ainsi que le potentiel d'un retournement de tendance, on peut utiliser les moyennes mobiles exponentielles, les profils de volume, les divergences et le nuage Ichimoku. Vous trouverez des informations complémentaires sur l'analyse technique présentée ci-dessous ici.

Sur le graphique journalier de la paire ZRX/USD, les moyennes mobiles exponentielles (EMA) à 50 et 200 jours se sont croisées à la baisse depuis juillet 2018, le cours se maintenant majoritairement sous l'EMA à 200 jours depuis ce croisement. La semaine dernière, le cours a franchi définitivement l'EMA à 200 jours pour la première fois depuis sa création, et un croisement haussier (Golden Cross) est probable dans les prochains jours.

La résistance actuelle, d'après le profil de volume (barres horizontales), se situe entre 0.32 et 0.35 USD, sans résistance significative au-dessus de ce niveau. On observe également une divergence baissière, faible mais croissante, qui suggère un affaiblissement de la dynamique haussière à court terme.

Concernant le nuage Ichimoku, quatre indicateurs clés sont à retenir : le prix actuel par rapport au nuage, la couleur de ce dernier (rouge pour une tendance baissière, vert pour une tendance haussière), le croisement des lignes Tenkan (T) et Kijun (K), et le Lagging Span. Les positions sont généralement ouvertes lorsque la plupart des signaux passent d'une tendance baissière à une tendance haussière, ou inversement.

Les indicateurs du nuage sur l'unité de temps journalière, avec des paramètres doublés (20/60/120/30) pour des signaux plus précis, sont haussiers : le prix est au-dessus du nuage, ce dernier est désormais haussier, le croisement TK est haussier et la Lagging Span est au-dessus du nuage et du prix. À ce jour, il s'agit de la cassure haussière du Kumo la plus significative depuis le début des échanges. La précédente phase de consolidation du Kumo à 0.67 $US constitue un objectif de prix potentiel d'ici la fin de l'année, tandis que le niveau de 0.50 $US représente une résistance psychologique importante.

Enfin, sur la paire ZRX/BTC journalière, les indicateurs de tendance sont similaires à ceux de la paire ZRX/USD. Le prix se situe au-dessus de la moyenne mobile exponentielle à 200 jours et du nuage Iakan pour la première fois depuis octobre 2018. Une cassure du nuage Iakan après plus de 400 jours de marché baissier suggère un changement de tendance significatif. La résistance à la hausse, basée sur le profil de volume, se situe à 6 350 satoshis, avec une résistance plus importante approchant les 10 000 satoshis. On observe également une divergence baissière, plus marquée que sur la paire ZRX/USD, qui laisse présager un repli ou une consolidation supplémentaire à court terme.

Conclusion

Avec l'arrivée probable du staking d'ici 2020, le token ZRX trouve enfin une utilité. Bien que les transactions via les relais soient restées discrètes ces derniers mois, les données on-chain et le cours actuel laissent présager un fort optimisme quant au succès de ces évolutions. Des décisions de gouvernance supplémentaires pourraient également contribuer à préserver la valeur du token. L'équipe principale de ZRX reste très active et prépare une feuille de route ambitieuse. Face à la montée en puissance des réglementations pesant sur les plateformes d'échange de cryptomonnaies à l'échelle mondiale, les DEX pourraient gagner en importance en l'absence d'alternatives.

Les indicateurs techniques des paires ZRX/USD et ZRX/BTC affichent une tendance haussière marquée, une première depuis plus d'un an, avec une dynamique positive soutenue. La paire ZRX/USD devrait connaître un croisement haussier (Golden Cross) dans les prochains jours, avec un potentiel test de la résistance à la hausse au-dessus du seuil psychologique de 0.50 $US dans les prochains mois. La paire ZRX/BTC devrait également connaître un croisement haussier dans les prochaines semaines, avec une résistance significative entre 6 000 et 10 000 satoshis.