Analyse du prix du Bitcoin : un record sur 12 mois ouvre la voie à un sommet sur 48 mois.

Le Bitcoin (BTCLa capitalisation boursière du Bitcoin s'élève actuellement à 228 milliards de dollars américains, avec un volume d'échanges de 4.72 milliards de dollars américains au cours des dernières 24 heures. Le cours actuel du Bitcoin est en baisse de 39 % par rapport à son record historique de décembre 2017, mais en hausse de plus de 210 % par rapport à son plus bas niveau de mars 2020.

Le réseau Bitcoin est sécurisé par l'algorithme de consensus SHA-256. Le taux de hachage et la difficulté du réseau ont tous deux atteint des records à plusieurs reprises au cours des deux dernières années (graphique du haut, ci-dessous). Le temps moyen de bloc est actuellement d'environ dix minutes (graphique du bas, ci-dessous), suite à une récente augmentation de 15 % de la difficulté. La prochaine augmentation de difficulté, prévue à +2 %, interviendra dans environ six jours.

Vous pouvez visionner un résumé de cette analyse sur YouTube.

La difficulté du réseau s'ajuste tous les 2 016 blocs. Lorsque la puissance de hachage diminue avant un ajustement de difficulté, le temps de bloc augmente. Inversement, lorsque la puissance de hachage augmente avant un ajustement de difficulté, le temps de bloc diminue. L'ajustement de difficulté prévu dans cinq jours visera un temps de bloc de 10 minutes. Historiquement, en raison de l'augmentation continue de la puissance de hachage, le temps de bloc moyen du réseau est resté généralement inférieur à cet objectif de 10 minutes.

Source: BitInfoCharts

Source: BitInfoCharts

Après la troisième réduction de moitié de la récompense par bloc de l'histoire du Bitcoin, survenue plus tôt cette année, l'inflation sur le réseau se situe désormais aux alentours de 1.80 %. L'inflation devrait diminuer progressivement au fil du temps. Récompense du prochain bloc divisée par deux est prévu pour février 2024.

Source : @bashco_

Vingt-trois nouveaux ASIC SHA-256 ont été lancés en 2019, dont deux par Bitmain en décembre. Cinq autres ASIC ont été commercialisés depuis le début de l'année, ce qui pourrait expliquer la hausse continue de la puissance de hachage observée début 2020. Deux autres ASIC sont également prévus pour octobre. Les mineurs les plus rentables sont actuellement les Bitmain Antminer S19 Pro et S19, le MicroBT Whatsminer M30S et le Bitmain Antminer T19.

Les sources d'énergie renouvelables à travers le monde, notamment l'hydroélectricité et la géothermie, permettent de réduire le prix de l'électricité pour la plupart des fermes de minage à 0.04 $US/kWh, voire moins. Actuellement, la plupart des ASIC SHA-256 sont rentables à ce coût. Si le prix de l'électricité augmente soudainement ou si le prix du Bitcoin chute, de plus en plus d'ASIC deviendront non rentables et la puissance de hachage risque de diminuer. Parmi les autres facteurs de réseau influençant la rentabilité du minage, on peut citer le prix, le temps de bloc, la difficulté, la récompense par bloc et les frais de transaction.

La région du Sichuan en Chine présente une forte concentration de nombreux grandes fermes minièresCette semaine, la région a enregistré des précipitations record, endommageant de nombreuses exploitations agricoles et diminuant les rendements. Taux de hachage BitcoinDes événements naturels comme celui-ci pourraient favoriser à l'avenir une plus grande répartition géographique des exploitations agricoles.

Source : asicminervalue

Du côté du réseau, le nombre de transactions quotidiennes sur la blockchain (ligne, graphique ci-dessous) a chuté brutalement fin mars, avant de repartir à la hausse. La valeur moyenne des transactions en dollars américains (courbe pleine, graphique ci-dessous) s'est située entre 5 000 et 10 000 dollars américains au cours de l'année écoulée. Le record actuel de transactions en une seule journée a été établi en décembre 2017, avec 500 000 transactions. Le record actuel de valeur moyenne des transactions en dollars américains date de janvier 2016, avec 51 000 dollars américains.

Source: CoinMetrics

Le nombre de transactions non confirmées s'est généralement maintenu sous la barre des 20 000 depuis août 2019, lors des pics de congestion, et est même descendu sous les 5 000 en dehors de ces périodes (voir graphique ci-dessous). Ces derniers mois, avec l'augmentation de la volatilité des prix, ce nombre a grimpé jusqu'à près de 90 000 aux heures de pointe. Une baisse du taux de hachage en début d'année a entraîné une augmentation du temps de bloc, contribuant ainsi à la congestion du réseau.

Source : https://jochen-hoenicke.de/queue/#0,6m

La taille moyenne des blocs par jour (graphique du haut, ci-dessous) s'est maintenue au-dessus de 1.2 Mo depuis la fin de l'année dernière, les blocs du 24 mars et du 11 juin affichant des tailles proches de 1.4 Mo. La limite de taille des blocs est actuellement de 2 à 4 Mo, selon le type de transactions envoyées, grâce à l'activation de SegWit le 23 août 2017 par une mise à jour logicielle (soft fork) activée par les utilisateurs.

Les frais de transaction moyens (ligne, graphique ci-dessous) s'élèvent actuellement à 2.52 $US, malgré une taille de bloc croissante et une utilisation accrue de la blockchain depuis le record de 62 $US atteint fin décembre 2017. L'absence de transactions non confirmées sans frais et l'augmentation de la scalabilité de la chaîne ont permis de maintenir les frais sensiblement inférieurs à ceux de fin 2017.

De plus, le regroupement des transactions et l'augmentation des capacités hors chaîne du Lightning Network ont ​​permis de réduire la surcharge liée aux transactions sur la blockchain. Le regroupement des transactions est particulièrement efficace pour les entités générant un grand nombre de transactions sur la blockchain, comme les mineurs et les plateformes d'échange.

Source : txstats

Source: CoinMetrics

Le ratio valeur du réseau Kalichkin/transactions on-chain (NVT) sur 30 jours oscille entre 50 et 100 depuis janvier 2019 (voir graphique ci-dessous). Bien que le NVT de Kalichkin ne tienne pas compte de l'inflation ni des transactions off-chain, qui diminueraient le ratio global, cet indicateur demeure dans la moitié supérieure de sa fourchette historique.

Les précédents sommets du NVT (février 2011, octobre 2014, décembre 2017, octobre 2018, juillet 2019 et février 2020) ont tous été suivis de mouvements de prix baissiers. Selon cet indicateur, la probabilité d'un sommet local augmente si un autre sommet local du NVT est atteint. En décembre 2018, le NVT a chuté à 46 avant de se redresser.

Le nombre d'adresses actives mensuelles (AAM) a frôlé le million le mois dernier, atteignant son plus haut niveau en deux ans (voir graphique ci-dessous). Ce nombre s'élevait à 850 000 en juillet 2019, après un point bas annuel de 550 000. Le record historique de 1.096 million d'AAM avait été atteint en décembre 2017.

Le nombre d'adresses actives quotidiennes (AAD) a dépassé le million à trois reprises en 2019, les 14, 26 et 28 juin. Juin 2019 a été le premier mois où ce seuil a été franchi depuis février 2018. Les AAD ont frôlé les 940 000 le 7 avril et atteint 1.02 million le 7 mai 2019. Cette année, le nombre d'AAD a également dépassé le million les 7 mai, 11 et 23 juin, ainsi que pendant la majeure partie des mois de juillet et d'août. Le 14 décembre 2017, ce seuil avait été franchi à 1.28 million.

Le réseau Bitcoin compte beaucoup plus d'adresses actives que toute autre blockchain. Une forte hausse ou une augmentation soutenue du nombre d'adresses actives quotidiennes (DAA) peut être considérée comme un indicateur haussier pour les prix du marché, car elle suggère une augmentation de la demande de BTC sur la blockchain. À mesure que les infrastructures de transactions hors chaîne se développent, le nombre d'adresses actives quotidiennes peut stagner ou diminuer au fil du temps.

Source: CoinMetrics

Le ratio capitalisation boursière/capitalisation réalisée (MVRV) est un autre indicateur fondamental propre aux cryptomonnaies, utilisé pour évaluer les situations de surachat ou de survente. La capitalisation réalisée correspond approximativement à la valeur payée pour l'ensemble des cryptomonnaies en circulation, en additionnant leur valeur de marché au moment de leur dernière transaction sur la blockchain.

Historiquement, les périodes où le score Z du MVRV était inférieur à zéro ont indiqué une situation de survente, tandis que celles où il était supérieur à sept ont indiqué une situation de surachat. Depuis 2013, les trois pics du score Z du MVRV supérieurs à sept ont coïncidé avec des records de prix. Le MVRV s'établit actuellement à 1.61, après avoir atteint -0.20 le 12 mars. Toutes les périodes précédentes où le score Z du MVRV était inférieur à zéro ont connu une phase de consolidation de plusieurs mois avant de repasser en territoire positif.

Source : lookintobitcoin

L'analyse de l'ancienneté des UTXO (sorties de transactions non dépensées), ou cryptomonnaies non dépensées, peut également fournir des indications sur les fluctuations de prix. Les pics de cryptomonnaies récemment mises en circulation tendent à coïncider avec les sommets ou les creux locaux des cours de marché et peuvent refléter l'euphorie ou la capitulation. Les cryptomonnaies qui n'ont pas bougé récemment sont représentées par des couleurs froides, tandis que celles en cours de mouvement sont représentées par des couleurs chaudes.

Les cryptomonnaies n'ayant pas bougé depuis plus de cinq ans (bleu foncé) représentent 22.06 % de l'offre en circulation, soit environ 4.07 millions de BTC. La tranche d'âge de deux à trois ans (turquoise), soit les cryptomonnaies n'ayant pas bougé depuis août 2017 – août 2018, arrive en deuxième position avec 14.00 %. La tranche d'âge de un à trois mois (orange) a progressé de 5 % entre avril et juin 2019, avant de reculer ces derniers mois. Historiquement, les pics de prix locaux ont été observés lorsque la tranche d'âge de un à trois mois, qui représente actuellement 6.82 %, dépassait 15 % de l'ensemble des UTXO en circulation.

Source : intotheblock

En ce qui concerne l'activité des développeurs, Bitcoin Core v0.19.1 et v0.20.0 étaient tous deux libéré Cette année, diverses corrections de bogues et améliorations de performances ont été apportées. Parmi les améliorations potentielles du protocole en cours de développement figurent les signatures Schnorr, Taproot et Graftroot.

Les signatures Schnorr et l'agrégation de signatures offrent également la possibilité de réduire le stockage et la bande passante d'au moins 25 %. Taproot et Graftroot améliorent les arbres de syntaxe abstraite Merkelized (MAST) qui offrent trois avantages : des transactions plus petites, une confidentialité accrue et des contrats intelligents plus volumineux.

En septembre 2019, Pieter Wuille de Blockstream a également dévoilé des projets pour mini-scriptScript est une méthode simplifiée pour écrire du code Bitcoin. La version actuelle, Script, est complexe et difficile à utiliser pour ceux qui ne maîtrisent pas parfaitement le langage.

Selon Wuille, miniscript permet à un utilisateur d'écrire des scripts Bitcoin « de manière structurée et composable, autorisant divers types d'analyse statique, de signature générique et de compilation de politiques ». Miniscript est encore en développement et est actuellement testé en interne chez Blockstream.

Plus de 50 développeurs ont contribué à plus de 3 200 commits au cours de l'année écoulée, principalement sur le dépôt GitHub principal. La plupart des cryptomonnaies utilisent la plateforme GitHub, où les fichiers sont enregistrés dans des dossiers appelés « dépôts » ou « repos ». Les modifications apportées à ces fichiers sont enregistrées par des « commits », qui conservent une trace des modifications effectuées, de leur date et de leur auteur. Bien que les commits reflètent la quantité et non nécessairement la qualité, un nombre plus élevé de commits peut témoigner d'une activité et d'un intérêt plus importants de la part des développeurs.

Le projet BTC sur Github possède deux dépôts actifs : « bitcoin » (graphique du haut, présenté ci-dessous) et Bitcoin Improvement Protocols, « BIPs » (graphique du bas, présenté ci-dessous).

Source : Github – bitcoin

Source : Github – bitcoin/bips

En l'absence d'un ETF aux États-Unis, le Chicago Mercantile Exchange (CME) a ​​lancé des contrats à terme sur le Bitcoin (BTC) à règlement en espèces au quatrième trimestre 2017. Ce produit institutionnel a enregistré des volumes et un nombre d'ouvertures importants au cours de l'année écoulée, avec un record historique d'ouvertures le 19 mai et un nouveau record le mois dernier. La plateforme Bakkt, spécialisée dans les contrats à terme sur le Bitcoin à règlement physique et en espèces, a été lancée en septembre 2019 et a connu une croissance des volumes tout au long de l'année 2019, ainsi qu'une augmentation des volumes et des ouvertures depuis avril. Bakkt et le CME ont également lancé un produit d'options sur le Bitcoin.

Le volume mondial des transactions de gré à gré (OTC) sur LocalBitcoins.com a diminué de fin 2017 à mi-2019, puis de nouveau de mi-2019 à début 2020. Au cours des six derniers mois, ce volume a atteint des sommets pluriannuels. En août, le volume notionnel mondial a dépassé 95 millions de dollars américains. En mai 2019, LocalBitcoins a cessé ses activités en Iran, probablement en raison des sanctions américaines, et en juin 2019, le paiement en espèces de BTC en personne a été désactivé.

L'Amérique du Nord (orange) détient le pourcentage le plus élevé du volume notionnel total, suivie de l'Afrique subsaharienne (rose) et de l'Amérique latine (marron). Le Moyen-Orient (jaune) et la région Australie/Nouvelle-Zélande (gris) affichent les volumes notionnels les plus faibles, avec un volume d'échanges inférieur à 1.2 million de dollars US la semaine dernière. Les volumes notionnels du Venezuela et de la Colombie s'élèvent respectivement à 5.2 millions et 3.2 millions de dollars US. La banque centrale du Venezuela a également évoqué la possibilité d'intégrer le Bitcoin à son système de réserves.

Source : UsefulTulips

Les données mondiales de Google Trends concernant le terme « bitcoin » ont connu une hausse spectaculaire entre mars et juin 2019, atteignant un nouveau record annuel. Depuis juin, l'intérêt pour les recherches a diminué, avant de connaître une légère augmentation tout au long de l'année 2020, probablement en lien avec la réduction de moitié de la récompense de bloc et la hausse du prix.

La hausse précédente du trafic de recherche était probablement liée à la forte augmentation du prix au deuxième trimestre, ainsi qu'aux mentions de plusieurs hauts responsables du gouvernement américain, dont le président des États-Unis. Tout au long de l'année 2018, les recherches liées au « bitcoin » ont chuté de façon spectaculaire. Malgré ce désintérêt, la requête « qu'est-ce que le bitcoin ? » est restée la plus populaire sur Google en 2018.

Une lente augmentation des recherches pour « bitcoin » a précédé la flambée des cours au quatrième trimestre 2017, signalant probablement l'arrivée massive de nouveaux acteurs sur le marché à cette période. Cependant, une étude de 2015 a mis en évidence une forte corrélation entre les données de Google Trends et le prix du BTC, tandis qu'une étude de 2017 a conclu que lorsque les recherches « bitcoin » sur Google aux États-Unis augmentaient de façon spectaculaire, le prix du BTC chutait.

Analyse technique

Alors que la reprise haussière se poursuit après la forte baisse du 12 mars, des indications sur les mouvements futurs du marché peuvent être obtenues sur des unités de temps longues grâce aux moyennes mobiles exponentielles, au profil de volume, à l'amplitude visible, aux points pivots annuels, aux divergences et au nuage d'Ichimoku. Vous trouverez des informations complémentaires sur l'analyse technique présentée ci-dessous. ici.

Sur le graphique journalier du marché BTC/USD, le cours spot par rapport aux moyennes mobiles exponentielles (MME) à 50 et 200 jours peut servir de test de tendance. Fin janvier, la MME à 50 jours a franchi à la hausse la MME à 200 jours, un signal connu sous le nom de « croix d'or », rapidement suivi d'une « croix de la mort » baissière le 14 mars. Après avoir formé une « croix d'or » le 13 mai, les MME à 50 et 200 jours se situent actuellement en dessous du cours spot, respectivement à 13 770 $ et 11 261 $. Ces deux niveaux serviront de support en cas de repli.

Le profil de volume de la plage visible (VPVR) indique un important support à 8 200 $ (barres horizontales, graphique ci-dessous) avec une résistance relativement faible au-dessus du cours actuel. De plus, les points pivots annuels, à 13 000 $, 18 400 $ et 23 000 $, devraient tous faire office de résistance. Le point pivot annuel à 8 100 $ devrait également servir de support à long terme.

Le Bitfinex Le ratio long/short (graphique du haut ci-dessous) est actuellement de 78 % long, les positions longues et courtes ayant augmenté ces dernières semaines. Un plancher de prix est fort probable si les positions courtes dépassent les positions longues dans les semaines à venir. Historiquement, les périodes de forte présence de positions courtes ont généralement alimenté la hausse des prix. Par ailleurs, une divergence baissière croissante entre le volume et le RSI suggère un affaiblissement de la dynamique haussière.

Concernant le nuage Ichimoku, quatre indicateurs clés sont à retenir : le cours actuel par rapport au nuage, la couleur de ce dernier (rouge pour une tendance baissière, vert pour une tendance haussière), le croisement des lignes Tenkan (T) et Kijun (K), et le Lagging Span. Le meilleur point d'entrée se situe généralement lorsque la plupart des signaux passent d'une tendance baissière à une tendance haussière, ou inversement.

Sur le graphique journalier, les indicateurs du nuage sont haussiers : le cours au comptant est supérieur au nuage, le nuage est haussier, le croisement TK est haussier et la Lagging Span est supérieure au nuage et au cours. La tendance restera haussière tant que le cours au comptant restera au-dessus du nuage. Le support Kijun se situe actuellement à 10 700 $US.

Sur le graphique hebdomadaire, les indicateurs du nuage sont également haussiers : le cours au comptant est supérieur au nuage, le nuage est haussier, le croisement TK est haussier et la Lagging Span est supérieure au nuage et au cours. C'est la première fois depuis 2017 qu'une inversion haussière du Kumo se produit, ce qui signale un changement de tendance majeur. Le précédent changement de tendance haussier hebdomadaire avait entraîné une appréciation du cours de 2 900 %. D'après le Kijun et le Kumo plat, un support important se situe dans la zone des 8 500 $ à 9 000 $.

Les corrélations avec la volatilité des marchés financiers traditionnels ont également eu un impact significatif sur le prix du Bitcoin. Depuis octobre 2014, les pics de l'indice de volatilité CBOE (VIX) ont coïncidé avec des points bas locaux du prix du BTC. Au cours du mois écoulé, le VIX, ou « indice de la peur », est passé sous la barre des 25, après avoir culminé à 86, son plus haut niveau depuis la crise financière de 2008 où il avait atteint 90 (graphique du milieu ci-dessous). Les indices américains S&P 500 et Nasdaq ont affiché des corrélations glissantes sur 30 jours de 80 % et 71 % avec le BTC au cours de la semaine écoulée (graphiques du bas ci-dessous). Ces corrélations sont en nette baisse par rapport à janvier et mars, où elles approchaient les 100 %.

Enfin, les dates d'ouverture et d'expiration des contrats à terme Bitcoin (BTC) à règlement en espèces du Chicago Mercantile Exchange (CME), lancés en décembre 2017, ont eu un impact significatif sur les prix. Le CME facilite les transactions pour la plus grande partie des contrats dérivés au monde.

En juillet 2019, le CME a enregistré un volume notionnel record sur une seule journée pour les contrats à terme sur le Bitcoin, dépassant 1.5 milliard de dollars américains. Historiquement, la volatilité des prix tend à augmenter considérablement à l'approche de l'échéance d'un contrat en cours. Le contrat du 1er juillet au 27 décembre a généré une excellente opportunité de vente à découvert pendant toute sa durée, à l'instar du contrat bisannuel de la même période en 2018. Ce dernier, arrivé à échéance le 26 juin, a connu une hausse de 23 % entre l'ouverture et la clôture, malgré la baisse du 12 mars. Le prochain renouvellement de contrat aura lieu le 28 août, ce qui laisse présager une augmentation de la volatilité la semaine précédant ce renouvellement.

Conclusion

Le taux de hachage et la difficulté du réseau ont connu une volatilité comparable à celle du prix ces derniers mois, mais ils se situent à nouveau près de leurs plus hauts historiques. La troisième réduction de moitié de la récompense par bloc, intervenue en début d'année, continuera très probablement d'éliminer les mineurs les moins performants. Cinq nouveaux ASIC ont été lancés cette année, ce qui pourrait contribuer à maintenir un taux de hachage élevé pendant encore plusieurs mois.

Le nombre de transactions quotidiennes a chuté de façon spectaculaire à la mi-mars, avant de retrouver son niveau antérieur. Le nombre d'adresses actives mensuelles a atteint des sommets pluriannuels, dépassant le million d'adresses actives quotidiennes en juillet et août. Les indicateurs NVT et MVRV, inversement corrélés à l'activité on-chain, suggèrent une baisse, voire une stagnation, de l'utilité on-chain par rapport à la capitalisation boursière ces dernières semaines.

L'analyse technique du BTC/USD confirme une forte tendance haussière, le cours actuel se situant nettement au-dessus de la moyenne mobile exponentielle à 200 jours et du nuage IATA. Sur la base des points pivots annuels et des volumes, le niveau de support clé se situe à 8 100 $US, ainsi que la moyenne mobile exponentielle à 200 jours et le Kijun à 10 700 $US. La résistance à la hausse se situe au niveau des précédents sommets locaux et du point pivot annuel à 13 000 $US.

Historiquement, les marchés traditionnels devront également se stabiliser pour que les acheteurs reviennent sur le marché des cryptomonnaies. Dans les mois à venir, le Bitcoin pourrait atteindre rapidement de nouveaux sommets, alors que l'assouplissement quantitatif et la création monétaire des banques centrales mondiales atteignent des niveaux sans précédent.