Strategy acquiert 10 645 bitcoins pour 980 millions de dollars et conserve sa place au Nasdaq 100.

L'entreprise a payé un prix moyen de 92 098 dollars par Bitcoin, selon un document réglementaire publié le 15 décembre.

Cela fait deux semaines consécutives que Strategy dépense près d'un milliard de dollars en Bitcoin. La semaine précédente, la société avait acquis 10 624 BTC pour 962.7 millions de dollars, soit un prix moyen de 90 615 dollars par unité. Ces deux achats successifs représentent les plus importantes acquisitions de Bitcoin réalisées par Strategy depuis juillet 2025.

Suite à ce dernier achat, Strategy détient désormais 671 268 bitcoins, ce qui en fait le plus grand détenteur de bitcoins par une entreprise au monde. La société a dépensé un total de 50.33 milliards de dollars pour acquérir l'intégralité de ses bitcoins, soit un prix d'achat moyen de 74 972 dollars par unité. Au cours actuel, proche de 90 000 dollars, les avoirs de Strategy sont estimés à plus de 60 milliards de dollars.

Financement par émission d'actions

Strategy a financé l'acquisition de bitcoins grâce à son programme d'offre au marché, en vendant des actions. Du 8 au 14 décembre, la société a ainsi levé 989 millions de dollars de recettes nettes provenant de diverses ventes d'actions.

L'essentiel du financement provient de la vente de 4 789 664 actions ordinaires MSTR, générant 888.2 millions de dollars. Des fonds supplémentaires ont été levés grâce à la vente d'actions privilégiées, dont 82.2 millions de dollars provenant de la vente de 1 029 202 actions STRD (actions privilégiées perpétuelles Stride de série A à 10 %). Des montants moins importants proviennent des actions privilégiées STRF et STRK, tandis qu'aucune action STRC n'a été vendue durant cette période.

Source : @saylor

L'approche financière de Strategy lui permet de lever des capitaux en continu pour l'achat de bitcoins sans contracter de dettes supplémentaires. L'entreprise dispose de plusieurs milliards de dollars de capacité restante dans le cadre de ses programmes d'émission d'actions actuels.

Le rendement du Bitcoin atteint 24.9 %

Strategy a annoncé avoir atteint un rendement en Bitcoin de 24.9 % depuis le début de l'année 2025. Cet indicateur mesure la croissance des avoirs en Bitcoin de la société par action par rapport à ses actions en circulation, indépendamment des fluctuations du prix du Bitcoin en dollars.

Le rendement en Bitcoin démontre la capacité de Strategy à accroître ses avoirs en Bitcoin plus rapidement qu'elle ne dilue la participation des actionnaires par le biais de ventes d'actions. Le président exécutif, Michael Saylor, a fait de cet indicateur un élément central de la stratégie de l'entreprise, le considérant comme un facteur clé de performance pour les sociétés de trésorerie en Bitcoin.

Début décembre, Strategy a constitué une réserve de 1.44 milliard de dollars américains afin de couvrir le versement des dividendes sur les actions privilégiées et les intérêts sur la dette en cours. Le PDG, Phong Le, a indiqué que cette réserve permettait actuellement de couvrir 21 mois de paiements, avec l'objectif de la porter à terme à 24 mois, voire plus.

Statut Nasdaq 100 sécurisé

Strategy a conservé sa place dans l'indice Nasdaq 100 suite à la restructuration annuelle annoncée le 12 décembre 2025. Les changements entreront en vigueur le 22 décembre, avec le retrait de six sociétés et l'ajout de six nouvelles à cet indice de référence à forte composante technologique.

Les sociétés retirées de l'indice sont Biogen, CDW Corporation, GlobalFoundries, Lululemon Athletica, On Semiconductor et Trade Desk. Les nouvelles venues sont Alnylam Pharmaceuticals, Ferrovial, Insmed, Monolithic Power Systems, Seagate Technology et Western Digital.

Le maintien de Strategy au sein du Nasdaq 100 lui évite une crise potentielle. Les analystes avaient prévenu qu'une exclusion pourrait entraîner des sorties de capitaux d'environ 1.6 milliard de dollars de la part des fonds indiciels, ces derniers étant contraints de vendre leurs parts. La société a intégré le Nasdaq 100 en décembre 2024, dans la catégorie technologique de l'indice.

Décision imminente concernant l'indice MSCI

Bien que Strategy ait conservé sa place au Nasdaq 100, un autre défi de taille l'attend en janvier 2026. Le fournisseur mondial d'indices MSCI consulte actuellement sur l'opportunité d'exclure de ses indices mondiaux des marchés investissables les entreprises dont plus de 50 % des actifs sont constitués de cryptomonnaies.

La période de consultation se déroule jusqu'au 31 décembre 2025, une décision finale étant attendue d'ici le 15 janvier 2026. Si elles sont mises en œuvre, les modifications entreront en vigueur lors de la révision de l'indice de février 2026.

Les analystes de JPMorgan estiment que l'exclusion de Strategy de l'indice MSCI pourrait entraîner des sorties de capitaux passives allant jusqu'à 2.8 milliards de dollars. Si d'autres grands fournisseurs d'indices adoptent des politiques similaires, le total des sorties pourrait atteindre 8.8 milliards de dollars. Environ 9 milliards de dollars de la capitalisation boursière actuelle de Strategy sont détenus par des fonds indiciels passifs.

Strategy s'est formellement opposée à la proposition de MSCI. Dans une lettre adressée à MSCI, le président exécutif Michael Saylor et le directeur général Phong Le ont fait valoir que les sociétés de trésorerie d'actifs numériques sont des entreprises opérationnelles et non des fonds d'investissement. Ils ont qualifié le seuil proposé de 50 % d'« arbitraire et discriminatoire », soulignant que d'autres secteurs présentant des participations concentrées, tels que les compagnies pétrolières et les sociétés d'investissement immobilier cotées, ne sont soumis à aucune restriction similaire.

L'entreprise a souligné qu'elle utilise activement sa trésorerie en bitcoins pour générer des rendements pour ses actionnaires grâce à des instruments de crédit numériques et à des logiciels d'analyse de données d'entreprise. Strategy affirme que les normes des indices doivent rester « neutres, cohérentes et refléter l'évolution du marché mondial ».

Performance et perspectives du marché

Malgré la stratégie d'accumulation agressive de bitcoins de Strategy, le cours de l'action de la société a connu des difficultés en 2025. L'action MSTR a chuté de plus de 40 % depuis le début de l'année, alors même que le prix du bitcoin est resté relativement stable sur la même période. Le 13 décembre, l'action a clôturé à 176 dollars, bien en deçà de son pic de près de 474 dollars atteint en novembre 2024.

Le décalage entre l'évolution du cours du Bitcoin et celle de l'action Strategy reflète les inquiétudes croissantes des investisseurs quant à la pérennité du modèle économique de l'entreprise. La prime que les investisseurs payaient autrefois pour les actions Strategy, supérieure à la valeur de ses avoirs en Bitcoin, a quasiment disparu. La capitalisation boursière de l'entreprise dépasse désormais à peine la valeur réelle de ses réserves de cryptomonnaie.

Le Bitcoin a chuté de près de 30 % par rapport à son record historique de 126 210 $ atteint en octobre 2025. La cryptomonnaie se négocie actuellement autour de 89 500 $, ce qui représente une baisse modeste d'environ 4 % depuis le début de l'année.

Les achats de Bitcoin de Strategy en 2025 ont déjà dépassé 22.46 milliards de dollars, surpassant le record de 21.97 milliards de dollars dépensés par la société en 2024. Cependant, les dépenses de 2025 ont permis d'acquérir 225 228 Bitcoins, contre 257 250 BTC achetés en 2024, en raison de prix moyens plus élevés tout au long de l'année.

Conclusion

Strategy poursuit la mise en œuvre de sa stratégie de trésorerie en Bitcoin malgré la volatilité des marchés et l'incertitude réglementaire. Son maintien au sein du Nasdaq 100 lui assure une certaine stabilité à court terme, mais la décision de MSCI en janvier pourrait impacter significativement son accès aux flux d'investissement passifs. Avec plus de 670 000 Bitcoins détenus, Strategy demeure l'entreprise la plus active dans l'utilisation du Bitcoin comme actif de trésorerie, une position qui sera mise à rude épreuve début 2026.