The Inquisitive VC – Kenrick Drijkoningen, fondateur de LuneX Ventures

Après avoir obtenu son MBA à l'Université des sciences et technologies de Hong Kong, Kenrick Drijkoningen a débuté sa carrière dans des startups à Singapour. Il a notamment travaillé pour Nonstop Games, une startup de jeux vidéo, où il occupait le poste de directeur de l'acquisition d'utilisateurs. King, le développeur du jeu mobile à succès Candy Crush, a racheté l'entreprise en août 2014 pour un montant pouvant atteindre 100 millions de dollars américains. Suite à cette acquisition, Drijkoningen a rejoint Golden Gate Ventures en tant que responsable de la croissance.

Dans une interview accordée à Brave New Coin, Drijkoningen a déclaré qu'il avait toujours investi personnellement sur les marchés publics et qu'il avait également réalisé des investissements providentiels : « C'est vraiment une passion personnelle qui m'a finalement conduit vers le secteur du capital-risque. »

En 2017, Drijkoningen a commencé à s'intéresser au Bitcoin et à la blockchain lorsque Omise ( OMG ) , une société du portefeuille de Golden Gate , a entamé la préparation de sa vente de jetons. C'est à ce moment-là qu'il a acquis la conviction que cette technologie allait transformer le monde en profondeur, d'une manière inédite depuis longtemps.

Drijkoningen a ensuite présenté à son équipe chez Golden Gate un projet de fonds dédié aux opportunités liées aux cryptomonnaies et à la blockchain. Ce projet a finalement donné naissance à Lunex Ventures, un fonds de 10 millions de dollars axé sur les cryptomonnaies et la blockchain, lancé en partenariat avec Golden Gate Ventures.

LuneX recherche des investissements en phase d'amorçage, tandis que Golden Gate se spécialise dans les investissements en phase de développement plus avancé. Lors de son analyse préalable, l'équipe de Golden Gate examine la traction, les revenus et le nombre d'utilisateurs. L'équipe de LuneX, quant à elle, s'intéresse davantage aux fondateurs et à la taille potentielle du marché qu'aux indicateurs chiffrés.

Depuis le lancement de LuneX, Drijkoningen a analysé et investi dans de nombreuses opportunités d'investissement en cryptomonnaies. Il affirme que la principale application des cryptomonnaies est financière et qu'ils construisent un nouveau système financier parallèle. Ce ne sera pas la seule application, ajoute-t-il, mais ce sera celle qui présente le plus grand potentiel.

Drijkoningen a également relevé plusieurs signaux d'alarme, notamment des combinaisons étranges de tokens ou d'actions associées à des valorisations excessives. Il a notamment pointé du doigt le cas de projets ayant déjà levé des fonds par tokens et qui lèvent désormais des fonds par le biais d'une augmentation de capital. Cette situation engendre un conflit d'intérêts entre les parties prenantes.

Les investisseurs participant à des levées de fonds publiques en jetons sont très différents des investisseurs privés qui investissent en actions. Ces investisseurs sont majoritairement des particuliers, dont la plupart ne possèdent pas les connaissances et l'expertise nécessaires pour investir dans les entreprises technologiques.

Les ventes publiques de jetons ont atteint leur apogée en 2017-18, période de forte croissance boursière où la quasi-totalité des projets crypto proposaient des jetons via des ICO (Initial Coin Offerings). Ces ventes ciblaient les investisseurs particuliers. Ce phénomène s'est rapidement essoufflé et, en 2019, a été remplacé par une autre méthode de levée de fonds par jetons auprès des particuliers : les IEO (Initial Exchange Offerings). Cette tendance n'a duré qu'un an et n'est plus d'actualité.

Interrogé sur la possibilité d'un retour des financements par tokens, Drijkoningen a déclaré : « Sous une forme différente. Je pense que cela s'inscrira dans un cadre plus réglementé. Le paysage des levées de fonds va changer, mais il faudra encore cinq ans avant qu'il soit possible de lever des actions via une bourse. Je ne crois pas au retour des ICO non réglementées. »

Un aspect intéressant du financement public par jetons résidait dans le fait que les investisseurs particuliers, dont la plupart n'avaient jamais investi auparavant dans des entreprises en phase d'amorçage, étaient incapables de mener une analyse approfondie de ces dernières. Ils ne disposaient généralement que d'un livre blanc et, éventuellement, des profils LinkedIn de l'équipe dans laquelle ils envisageaient d'investir.

Les investisseurs en capital-risque comme Drijkoningen analysent en profondeur les entreprises dans lesquelles ils envisagent d'investir. Lorsqu'il s'agit de jeunes entreprises, l'équipe fondatrice est cruciale. D'après l'expérience de Drijkoningen, une caractéristique commune aux PDG et fondateurs est leur grande curiosité, leur motivation et leur esprit anticonformiste.

LuneX a investi dans Blue Wallet, un portefeuille Bitcoin mobile pour iOS et Android. Drijkoningen explique : « Nous avons investi car cette équipe se concentre à 100 % sur la création du meilleur portefeuille Bitcoin. Ils proposent donc toujours les dernières fonctionnalités, prêtes à l’emploi. Leur solution Lightning est particulièrement performante ; bien qu’elle soit basée sur la conservation des fonds, ce qui n’est pas idéal, l’interface est extrêmement simple à prendre en main et permet d’utiliser Lightning très facilement. J’ai moi-même été utilisateur pendant longtemps et j’apprécie beaucoup ce portefeuille. Ils déploient de nouvelles fonctionnalités toutes les quelques semaines. »

Dans le contexte actuel, la COVID-19 a fortement impacté l'économie mondiale et, par conséquent, a considérablement compliqué la levée de fonds pour les startups. En effet, les investisseurs privilégient désormais le renforcement de leurs participations actuelles.

Drijkoningen estime qu'il sera extrêmement difficile de lever des fonds auprès d'investisseurs avec lesquels on n'a pas de lien préalable après la pandémie, car il est compliqué de rencontrer de nouvelles entreprises dans le contexte actuel. Il a déclaré que si la crise du COVID-19 dégénère en une crise financière majeure, « les valorisations chuteront et il sera plus difficile pour les fonds de capital-risque de lever des capitaux, ce qui compliquera également la levée de fonds pour les startups. Les valorisations baisseront et la période sera difficile pour tous les acteurs du secteur. » Selon Drijkoningen, certains secteurs et marchés verticaux, comme les cryptomonnaies, les jeux vidéo et le e-commerce, tireront plutôt bien parti de la situation actuelle.

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