चांदी की कमी से भौतिक धातु संकट उजागर होने से सोना 5% गिरा

ये अत्यधिक उतार-चढ़ाव भौतिक कीमती धातुओं में मूलभूत समस्याओं को उजागर करते हैं - ऐसी समस्याएं जिन्हें हल करने के लिए टोकनयुक्त विकल्प तैयार किए गए हैं।

रिकॉर्ड ऊंचाई और तीव्र सुधार

सोने ने 2025 में 45 नए सर्वकालिक उच्च स्तर को छुआ , 8 अक्टूबर को 4,000 डॉलर का आंकड़ा पार किया और 17 अक्टूबर को 4,379 डॉलर के शिखर पर पहुंच गया। फिर सोमवार को भारी गिरावट आई - सोने की कीमत एक ही दिन में 5.57% गिरकर 4,115 डॉलर पर आ गई।

चीन पर टैरिफ़ के बारे में राष्ट्रपति ट्रंप की टिप्पणियों ने इस गिरावट को बढ़ावा दिया। जब उन्होंने कहा कि "पूर्ण पैमाने पर" टैरिफ़ टिकाऊ नहीं होगा, तो सुरक्षित निवेश की माँग गायब हो गई। अमेरिका-चीन वार्ता की घोषणा से तनाव और कम हुआ, जिससे निवेशक सोने से दूर हो गए।

लेकिन धातु इस साल अब तक 50% से ज़्यादा ऊपर बनी हुई है। यह गिरावट उन संरचनात्मक समस्याओं को नहीं मिटाती जिनके कारण कीमतें बढ़ी थीं—यह भौतिक धातुओं के मामले में निवेशकों के सामने आने वाली अस्थिरता को उजागर करती है। जब धारणा बदलती है, तो पारंपरिक बाज़ार हिंसक प्रतिक्रिया देते हैं।

चांदी में तो और भी नाटकीय उतार-चढ़ाव देखने को मिले। अक्टूबर के महीने में लंदन के थोक बाजारों में इसकी कीमतों में 80% से अधिक की वृद्धि हुई और यह 54 डॉलर तक पहुंच गई, जिसके बाद इसमें कुछ गिरावट आई। 21 अक्टूबर को, कीमती धातुओं की एक साथ बिकवाली के कारण चांदी की कीमतों में 4% की गिरावट आई।

भौतिक चांदी संकट गहराता जा रहा है

व्यापारिक खबरों के चलते सोने की कीमतों में गिरावट आई, वहीं चांदी को आपूर्ति संबंधी गंभीर संकट का सामना करना पड़ रहा है। खुदरा ऑर्डरों की अधिकता के कारण उत्पादन क्षमता पर भारी दबाव पड़ने से अक्टूबर के मध्य में रॉयल मिंट ने डिलीवरी में देरी की चेतावनी जारी की।

लंदन के संस्थागत चांदी बाजार में व्यापारियों द्वारा ऐतिहासिक दबाव की स्थिति देखी गई है। लंदन के भंडारों में स्टॉक बेहद कम स्तर पर पहुँच गया है, जिसके कारण न्यूयॉर्क से आपातकालीन हवाई शिपमेंट मंगवाना पड़ा है। बाजारों को चालू रखने के लिए ताज़ा स्टॉक अटलांटिक पार से भेजा जा रहा है।

चांदी की लीज़ दरें—शॉर्ट ट्रेड के लिए चांदी उधार लेने की लागत—33% से ऊपर पहुँच गईं। सामान्य परिस्थितियों में, ये दरें शून्य के आसपास रहती हैं। यह उछाल भौतिक धातुओं की कमी वाले बाजार का संकेत है, जहाँ शॉर्ट सेलर्स उन औंसों को वापस खरीदने के लिए संघर्ष कर रहे हैं जो वे नहीं दे सकते।

कमी लंदन से आगे तक फैल गई। भारतीय म्यूचुअल फंडों ने चांदी ईटीएफ में नए सब्सक्रिप्शन अस्थायी रूप से रोक दिए क्योंकि वे पर्याप्त भौतिक धातु हासिल नहीं कर सके। शंघाई में स्टॉक में गिरावट आई क्योंकि चीनी खरीदार सीमित आपूर्ति के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे थे।

रॉयल मिंट की प्रवक्ता कार्ली ओ'डॉनेल ने ब्रिटेन और अंतरराष्ट्रीय स्तर पर मांग को "असाधारण" बताया। मानक ऑर्डर के लिए अब भौतिक चांदी की डिलीवरी में 4-8 हफ़्ते की देरी हो रही है—जो इस साल की शुरुआत में सोने की समस्या के समान है, लेकिन और भी बदतर है।

भौतिक बाज़ार क्यों संघर्ष करते हैं?

सोने में गिरावट और चांदी में कमी एक ही अंतर्निहित समस्या को उजागर करती है: भौतिक कीमती धातु बाजार 2025 की वास्तविकताओं के लिए नहीं बनाए गए थे।

लंदन में कागजी सोना अभी भी भौतिक भंडार के मुकाबले 15,000:1 के अनुपात में कारोबार कर रहा है। जब ट्रंप की टिप्पणियों के आधार पर कीमतों में एक दिन में 5% का उतार-चढ़ाव होता है, तो यह उत्तोलन अराजकता पैदा करता है। कागजी अनुबंध रखने वाले निवेशकों को प्रतिपक्ष जोखिम का सामना करना पड़ता है, जबकि भौतिक धातु चाहने वालों को हफ़्तों की देरी का सामना करना पड़ता है।

चाँदी की औद्योगिक माँग इसकी कमी को और भी गंभीर बना रही है। 2030 तक अकेले सौर पैनल उत्पादन में चाँदी की आपूर्ति का 20% हिस्सा खर्च होने की उम्मीद है। इलेक्ट्रॉनिक्स निर्माण को स्थिर आपूर्ति की आवश्यकता होती है। जब खुदरा निवेशक कीमतों में उछाल के दौरान खरीदारी के लिए दौड़ पड़ते हैं, तो सभी माँगों को एक साथ पूरा करने के लिए पर्याप्त परिष्कृत चाँदी उपलब्ध नहीं होती है।

2025 के बाज़ार में लगातार सात साल ऐसे रहे जहाँ वार्षिक चाँदी का उत्पादन औद्योगिक और निवेश की संयुक्त माँग को पूरा करने में विफल रहा। 2021 से लंदन में भौतिक भंडार में 33% की गिरावट आई है। 2016 से खदानों की आपूर्ति में 7% की कमी आई है। ये अस्थायी व्यवधान नहीं हैं—ये संरचनात्मक घाटे हैं।

टोकनयुक्त धातुएं अस्थिरता की समस्याओं का समाधान करती हैं

सोने में एक दिन में 5% की गिरावट और चाँदी की भौतिक कमी ब्लॉकचेन-आधारित विकल्पों को और भी आकर्षक बनाती है। टोकनयुक्त धातुएँ मूल्य जोखिम को बनाए रखते हुए वितरण जोखिम को समाप्त करती हैं।

टेथर गोल्ड ( XAUT ) बाजार में उतार-चढ़ाव के बावजूद तुरंत निपटान की सुविधा प्रदान करता है। जब सोने की कीमत 4,379 डॉलर से गिरकर 4,115 डॉलर हो गई, तब भी XAUT धारक कुछ ही सेकंड में अपनी पोजीशन बेच सकते थे, जबकि उन्हें भौतिक डिलीवरी के लिए हफ्तों इंतजार करना पड़ता था। यह टोकन छह ब्लॉकचेन पर काम करते हुए भी लगभग 1 बिलियन डॉलर के अपने बाजार पूंजीकरण को बनाए रखता है।

PAX Gold ( PAXG ) मासिक ऑडिट के साथ विनियमित निवेश का अवसर प्रदान करता है। 74,000 से अधिक धारक भौतिक धातु को छुए बिना प्रतिदिन लगभग 67 मिलियन डॉलर का व्यापार करते हैं। कीमतों में भारी उतार-चढ़ाव होने पर भी, 24/7 तरलता उपलब्ध रहती है।

स्टैबुल जैसे प्लेटफॉर्म टोकनाइज्ड कीमती धातुओं और स्टेबलकॉइन्स के बीच कुशल व्यापार को सुविधाजनक बनाते हैं, और 21 अक्टूबर की बिकवाली जैसे अस्थिर सत्रों के दौरान भी सटीक मूल्यांकन बनाए रखने के लिए मूल्य भविष्यवाणियों का उपयोग करते हैं।

संकट के समय में इसके फायदे साफ़ दिखाई देते हैं। भौतिक चांदी खरीदने वालों को 4-8 हफ़्ते की देरी और आसमान छूते प्रीमियम का सामना करना पड़ता है। टोकन वाली चांदी न्यूनतम स्प्रेड के साथ तुरंत हाजिर कीमतों पर बिकती है। कोई वॉल्ट लॉजिस्टिक्स नहीं, कोई शिपिंग शुल्क नहीं, और न ही यह सोचने की ज़रूरत है कि आपकी धातु पहुँचेगी या नहीं।

संस्थागत गोद लेने में तेजी आती है

अक्टूबर 2025 में आरडब्ल्यूए बाजार 34 अरब डॉलर तक पहुंच गया, और अनुमान है कि साल के अंत तक यह 50 अरब डॉलर तक पहुंच जाएगा। प्रमुख संस्थान कीमती धातुओं की अस्थिरता से विचलित नहीं हैं—वे इससे बेहतर ढंग से निपटने के लिए बुनियादी ढांचा तैयार कर रहे हैं।

ब्लैकरॉक के BUIDL फंड के पास लगभग 3 बिलियन डॉलर के टोकनयुक्त कोष हैं, जो साबित करता है कि ब्लॉकचेन-आधारित संपत्तियाँ संस्थागत पैमाने को संभाल सकती हैं। गोल्डमैन सैक्स ने अमेरिकी और यूरोपीय बाजारों के लिए उत्पादन-तैयार टोकनीकरण उत्पादों की घोषणा की है। पारंपरिक वित्त को दीवार पर लिखी इबारत दिखाई दे रही है।

टेथर द्वारा एक गोल्ड ट्रेजरी कंपनी के लिए जुटाए गए 200 मिलियन डॉलर से पता चलता है कि प्रमुख कंपनियां टोकनाइज्ड कमोडिटीज पर दांव लगा रही हैं। एंटालफा के साथ साझेदारी का उद्देश्य वैश्विक वॉल्ट नेटवर्क बनाना है जहां निवेशक टोकन के बदले भौतिक सोने की छड़ें प्राप्त कर सकें - इस प्रकार ब्लॉकचेन की गति को पारंपरिक सुरक्षा के साथ जोड़ा जा सके।

अक्टूबर की अस्थिरता के दौरान, टोकनयुक्त परिसंपत्ति बुनियादी ढाँचे ने अपनी उपयोगिता साबित की। जहाँ भौतिक बाज़ारों में डिलीवरी में अफरा-तफरी मची, वहीं डिजिटल टोकन तुरंत स्थिर हो गए। जब ​​सोना एक दिन में 5% गिर गया, तो धारक रिफाइनरी प्रसंस्करण के लिए हफ़्तों इंतज़ार करने के बजाय तुरंत अपने पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित कर सकते थे।

बाजार का विकास जारी है

सोने के 4,115 डॉलर तक गिरने से उन कारकों में कोई बदलाव नहीं आया है जिनके कारण यह 4,000 डॉलर से ऊपर पहुँचा था। केंद्रीय बैंकों ने 2023 में 1,000 टन से ज़्यादा सोना खरीदा। भू-राजनीतिक तनाव बना हुआ है। आर्थिक अनिश्चितता बनी हुई है। सोमवार की गिरावट के बावजूद, इस साल अब तक सोने की कीमतों में 50% से ज़्यादा की बढ़ोतरी हुई है।

अक्टूबर में चाँदी की कीमतों में 70% की वृद्धि आपूर्ति-माँग के बुनियादी सिद्धांतों को दर्शाती है जो जल्दी ठीक नहीं होंगे। औद्योगिक माँग लगातार बढ़ रही है। खदान उत्पादन में पर्याप्त तेज़ी से वृद्धि नहीं हो पा रही है। रॉयल मिंट की देरी संबंधी चेतावनी दर्शाती है कि ये अस्थायी समस्याएँ नहीं हैं।

कागजी व्यापार और भौतिक वितरण के बीच का अंतर लगातार बढ़ता जा रहा है। पारंपरिक बाज़ार धातुओं की कीमत भावनाओं और वायदा अनुबंधों के आधार पर तय करते हैं। लेकिन जब कोई वास्तव में धातु चाहता है, तो वितरण में हफ़्तों या महीनों लग जाते हैं। यह विसंगति ब्लॉकचेन समाधानों के लिए अवसर पैदा करती है।

ऑडिटेड रिज़र्व द्वारा समर्थित टोकनकृत कीमती धातुएँ डिलीवरी जोखिम के बिना मूल्य निर्धारण प्रदान करती हैं। जब व्यापार समाचारों के कारण सोना 5% गिरता है, तो डिजिटल धारक तुरंत प्रतिक्रिया दे सकते हैं। जब चाँदी की कमी के कारण 8 सप्ताह की देरी होती है, तो टोकन धारक पारदर्शी कीमतों पर तुरंत व्यापार कर सकते हैं।

अस्थिर बाजारों के लिए डिजिटल बुनियादी ढांचा

अक्टूबर 2025 ने साबित कर दिया कि कीमती धातुओं के बाज़ारों को दो अलग-अलग समस्याओं का सामना करना पड़ रहा है: कीमतों में अस्थिरता और भौतिक वितरण में विफलता। पारंपरिक प्रणालियाँ इनमें से किसी से भी अच्छी तरह निपट नहीं पातीं।

सोने का 4,379 डॉलर से 4,115 डॉलर तक का उतार-चढ़ाव कुछ ही दिनों में दर्शाता है कि ये बाज़ार कितने भावुक हैं। चाँदी की गंभीर कमी उस बुनियादी ढाँचे को उजागर करती है जो बढ़ती माँग को पूरा नहीं कर सकता। दोनों समस्याएँ एक ही समाधान की ओर इशारा करती हैं।

टोकनयुक्त धातुएँ तत्काल निपटान, पारदर्शी मूल्य निर्धारण और 24/7 तरलता प्रदान करती हैं। RWA बाज़ार 50 अरब डॉलर के करीब पहुँचने और प्रमुख संस्थानों द्वारा भारी निवेश के साथ, डिजिटल विकल्प भौतिक बाज़ारों की जगह नहीं ले रहे हैं—वे एक आवश्यक बुनियादी ढाँचा बन रहे हैं जो आधुनिक निवेशकों को उन अस्थिरताओं और कमियों से निपटने में मदद करता है जिन्हें पारंपरिक प्रणालियाँ संभाल नहीं पातीं।

यह सुधार हमें याद दिलाता है कि कीमती धातुओं में अभी भी अस्थिरता बनी हुई है। यह कमी साबित करती है कि भौतिक वितरण बाधित है। साथ ही, ये दोनों बातें बताती हैं कि 2025 में सोने और चाँदी में निवेश करने के लिए गंभीर निवेशकों के लिए टोकनीकरण तेज़ी से मानक क्यों बनता जा रहा है।