보안 토큰 제공 프레임워크가 주목을 받고 있습니다.

2018년 ICO 폭락장과 점점 더 적대적인 규제 환경 이후, 대부분의 발행자와 투자자는 규정을 준수하는 보안 토큰 공개가 새로운 산업에서 자금을 조달하는 가장 실행 가능한 방법이라는 불가피한 결론에 도달했습니다.

올해는 블록체인 상의 디지털 소유권을 통해 전통적인 증권을 나타내는 증권 형 토큰 발행 (STO) 이 이미 상당한 성장을 보였습니다.

공인 투자자를 위한 ICO에 대한 합법적인 대안인 보안 토큰은 기존 증권에 대한 개선된 시장 인프라를 제공하여 유동성을 높이고, 발행 수수료를 낮추고, 시장 효율성을 높입니다.

지난 6개월 동안 기업들이 보안 토큰을 발행하기 위한 인프라를 구축하고, 미래지향적인 관할권에서는 이러한 상품을 관리하는 규정을 통과시키면서 이러한 이점이 실현되기 시작했습니다.

"2019년은 많은 기존 금융 기관들이 처음으로 보안 토큰의 진정한 이점을 인식하게 된 해였습니다."라고 보안 토큰 시장(Security Token Market)의 CEO인 카일 손린은 Brave New Coin 과의 인터뷰에서 밝혔 습니다. "많은 기관들이 이 기술을 어떻게 활용할지까지 고려하고 있습니다. ICE를 통한 Bakkt, 리브라 투자 토큰, 그리고 IBM의 채권 발행 프로토콜은 모두 이 분야에서 다양한 기회를 모색하는 대형 금융 기관들의 사례입니다."

ICO에서 STO로

ICO 현상의 불가피한 호황과 불황 주기는 보안 토큰의 등장을 위한 발판을 마련했습니다. ICO는 당국의 주목을 받았고, 이제 당국은 새로운 자금 조달 방식을 위한 규제를 마련하고 있습니다. NEM 블록체인 생태계의 벤처 캐피털 부문인 NEM Ventures 의 이사이자 공동 창립자인 데이브 호지슨에 따르면 , 업계는 새로운 합법적 자금 조달 방식을 환영할 것이라고 합니다. 호지슨은 "ICO는 강세장에서는 효과적이었지만, 시장이 약세장으로 전환되면서 자금 조달이 어려워졌습니다."라고 설명합니다. "게다가 일부 사기성 ICO는 이러한 투자 수단의 매력을 더욱 떨어뜨렸습니다. 약세장을 극복하고 업계가 성숙해짐에 따라 많은 기업들이 기존 규제 내에서 또는 향후 규제에 부합할 것으로 예상되는 방식으로 자금을 조달하려고 합니다."

호지슨은 브레이브 뉴 코인(Brave New Coin)과의 인터뷰에서 여러 관할권에서 여러 건의 성공적인 발행이 이루어졌다고 밝혔습니다. 그는 현재 제안된 제안들이 실행 가능한 투자 기회를 제시하는 데 있어 더욱 성숙된 접근 방식을 취하고 있다고 덧붙였습니다. "중단기적으로 자금 조달의 미래는 크라우드펀딩, 엔젤 투자자, 벤처캐피털, 사모펀드 등 전통적인 스타트업 투자 방식에 새로운 IEO 및 STO 모델이 결합된 형태에 집중될 가능성이 높습니다. 탈중앙화 금융 시대로 접어들면서 여러 가지 흥미로운 자금 조달 방식이 등장할 것으로 예상합니다. 우리는 새로운 자금 조달 모델과 관련하여 아직 빙산의 일각만을 보았을 뿐입니다."

일본과 유럽이 주목한다

암호화폐 규제에 앞장서는 일본은 5월 말 ICO 관련 두 가지 법률을 대폭 개정했습니다. 일본 금융청은 결제펀드법과 금융상품거래법(FIEA)을 개정하여 증권과 유사한 기능을 하는 일본 ICO에 대한 새로운 규제 요건을 포함시켰습니다.

이러한 변경 사항에는 엄격한 등록 요건, 반기 보고, 토큰 발행, 이전 및 결제 메커니즘에 대한 전체 공개를 포함하여 토큰 제공에 적용되는 증권을 규제하는 동일한 법률이 적용됩니다.

유럽에서는 당국이 증권 토큰화를 위한 법적 프레임워크 마련에 박차를 가하고 있습니다. 몰타는 블록체인 개발을 장려하기 위해 2018년 말 핀테크 전략 및 가상 금융 자산 프레임워크를 최초로 통과시켰습니다 . 지난달 몰타 금융감독청(MFSA)은 토큰화된 증권에 대한 잠재적 규제 방안을 제시하고 대중의 의견을 수렴하는 의견 수렴 문서를 발표 했습니다. MFSA는 "몰타 자본 시장 규제 프레임워크 개정의 첫 번째이자 중요한 단계로 증권 토큰 발행(STO)에 대한 의견 수렴 문서를 발표하게 되어 기쁘다"고 밝혔습니다. 또한 "MFSA의 비전 2021에 맞춰 제안된 STO 정책은 투자자 보호 및 시장 건전성 기준을 높이면서 업계의 변화하는 요구를 고려한다"고 덧붙였습니다.

새로운 토큰 프로토콜

규제 프레임워크가 형성됨에 따라 토큰 발행 플랫폼은 토큰 프로토콜을 사용하여 이러한 법적 요구 사항을 코드로 변환하는 자체 표준을 만들고 있습니다.

보안 토큰 플랫폼인 폴리매스는 최근 자체 ST-20 토큰 표준을 이더리움의 ERC-1400 프로토콜에 맞춰 업그레이드했습니다. ERC-1400은 보안 토큰을 특정 관할 지역의 규제 요건에 맞게 조정할 수 있도록 지원하는 여러 프로토콜 중 하나입니다. 이를 통해 플랫폼은 여러 국가에서 증권을 발행하면서 보유 기간, 허용된 구매자 및 판매자, 지갑당 토큰 수 등 각 관할 지역의 법률을 준수하는 기준을 설정할 수 있습니다.

Polymath의 개정된 ST-20 표준은 Securitize의 DS 토큰, Harbor의 R 토큰, Start Engine의 ERC-1450을 포함하여 이미 공인 투자자에게 블록체인에서 규정을 준수하는 증권을 발행하기 시작한 여러 맞춤형 토큰 프로토콜에 합류했습니다.

Brave New Coin의 Crypto Conversation 팟캐스트 에서 NEM Ventures의 Dave Hogdson은 NEM의 Catapult 업데이트에 보안 토큰 발행 지원 기능이 추가될 것이라고 밝혔습니다. 그는 "NEM은 Techemy, Blockchain Labs, Gibraltar Stock Exchange를 포함한 여러 기업이 개발한 검증된 토큰 프레임워크(Verified Token Framework)를 채택했습니다. 이 프레임워크는 프로토콜 레벨 체인에서 보안 토큰 발행을 처리하는 방법, 규제 대상 거래소에서 토큰을 상장하는 방법, 그리고 업계 전반에서 이를 원활하게 구현하는 데 필요한 행동 양식을 규정하는 크로스체인 프레임워크입니다."라고 설명했습니다.

매진된 상품

낮은 유동성과 불확실한 규제 환경 등 보안 토큰과 관련된 문제가 여전히 남아 있지만, STO 출시는 이미 가능하며, 2019년 첫 몇 달 동안 여러 개의 블록버스터 상품이 출시되었습니다.

온라인 대출업체 비트본드(Bitbond)는 7월 초 독일 최초의 규제 대상 STO(증권형 토큰 발행)를 성공적으로 마무리하며 87개국에서 230만 달러 이상을 모금했습니다. 곧이어 스타트업 투자 회사인 스타트마크(StartMark )도 이더리움 블록체인 상에서 규제 대상 발행을 통해 4,500만 달러를 모금할 계획입니다.

미국의 토큰 플랫폼인 시큐리티즈(Securitize)는 열 번째 온체인 디지털 자산 발행을 기념하고 있는데, 이는 금융 출판 분석 회사인 커지오 (Curzio) 의 지분을 나타냅니다.

블록체인 기반 주식 토큰인 이 모든 예는 회사의 전통적인 주식을 나타내지만, 시간이 지남에 따라 미술품, 부동산 등 다양한 종류의 자산을 토큰화하는 등 이 기술이 더욱 혁신적인 용도로 활용될 것으로 예상됩니다.

하지만 그 전에는 넘어야 할 규제 장벽이 아직 몇 가지 남아 있어, 증권형 토큰이 ICO처럼 폭발적으로 성장할 가능성은 낮습니다. 하지만 Sonlin의 주장처럼, 초기 징후들은 이 기술이 이제 막 실행 가능한 자본 조달 방식으로 자리매김하기 시작했음을 시사합니다. "2019년의 증권형 토큰 인프라는 1967-68년의 대륙 철도와 유사합니다. 아직 대중적으로 널리 사용될 준비가 되지 않았지만, 우리는 선로를 깔고 있습니다."