인터넷에서 과장된 것과 실제로 건설된 것: 세쿼이아의 20년 해커 뉴스 차트 분석

기술 업계는 늘 과대광고와 다소 역기능적인 관계를 맺어왔습니다. 창업자들은 스스로 독립적인 사고를 한다고 주장하고, 벤처 투자자들은 미래를 내다볼 수 있다고 말하지만, 최신 유행하는 이야기가 투자금을 끌어모으기 시작하면 모두 조용히 투자 유치 자료를 수정합니다.

세쿼이아 캐피털의 파트너인 콘스탄틴 뷸러 와 세쿼이아 인턴인 올리버 초가 함께 만든 차트는 이러한 행태를 매우 적나라하게 보여줍니다. 두 사람은 2007년부터 2026년까지 매년 해커 뉴스에서 가장 많이 언급된 주제 15개를 순위별로 정리한 다음, 해당 연도에 설립된 기업 중 가장 가치가 높은 기업을 각 순위 아래에 배치했습니다.

세쿼이아의 20년 해커 뉴스 차트, 출처: X

그 결과는 마치 여러 색깔의 스파게티 한 접시 같지만, 그 이면에 담긴 메시지는 놀랍도록 일관성이 있습니다. 매년 가장 큰 화제를 불러일으키는 주제가 그 해 가장 가치 있는 기업을 만들어내는 경우는 드뭅니다. 동시에 중요한 기술적 흐름은 주류로 자리잡기 5~6년 전에 전문가 커뮤니티에서 나타나기 시작하는 경우가 많습니다. 다시 말해, 과대광고는 대개 형편없는 사업 계획이지만, 놀랍도록 유용한 레이더 시스템과 같습니다.

세쿼이아 차트가 실제로 측정하는 것

이 차트는 Hacker News에서 논의되는 주제들의 상대적인 인기를 추적하며, 2007년 이후 매년 각 주제를 1위부터 15위까지 순위별로 보여줍니다. 주요 카테고리에는 웹 개발, 클라우드 인프라, 프로그래밍 언어, 암호화폐, 소셜 미디어, 애플, 인공지능, 지정학, 그리고 저자들이 "머스크버스"라고 부르는 분야들이 포함됩니다.

순위표 아래에는 세쿼이아가 매년 가장 가치 있다고 여기는 설립 기업을 보여주는 두 번째 타임라인이 있습니다.

그 차이점을 이해하는 것이 중요합니다. 이 차트는 기술 발전, 매출 성장, 고객 확보 또는 각 산업에 투자된 자본 규모를 측정하는 것이 아닙니다. 매우 특정한 온라인 커뮤니티의 관심을 측정하는 것입니다.

차트 제목과는 달리, 해커 뉴스는 "인터넷" 그 자체가 아닙니다. 공식 커뮤니티 가이드라인에 따르면, 이 사이트는 지적으로 호기심 많은 해커들이 흥미를 느낄 만한 자료를 공유하는 포럼입니다. 연예계, 스포츠, 범죄, 정치 관련 기사는 광범위한 기술적 또는 사회적 현상을 드러내는 경우가 아니면 일반적으로 권장되지 않습니다.

이러한 이유로 해커 뉴스는 대중문화를 제대로 반영하지 못하는 곳이지만, 개발자들의 행태를 예측하는 데에는 매우 유용한 조기 경보 시스템이 될 수 있습니다. 인프라, 오픈 소스 소프트웨어, 잘 알려지지 않은 연구 개발 소식들이 일반 소비자들이 접하기 몇 년 전에 그곳에 공개될 수 있기 때문입니다. 반면 소비재, 패션, 엔터테인먼트 트렌드는 상대적으로 늦게 나타나거나 아예 나타나지 않을 수도 있습니다.

또한 공개된 글에는 방법론적인 의문점들이 남아 있습니다. '과대광고'를 계산할 때 기사 빈도, 댓글, 평점, 참여도 또는 이러한 요소들의 가중치 조합 중 어떤 것을 사용했는지 밝히지 않았습니다. 또한 토론을 어떤 기준으로 광범위한 범주로 분류했는지에 대한 정확한 설명도 없습니다.

범주 자체가 완벽하게 비교 가능한 것은 아닙니다. "프로그래밍 언어"는 기술 분야를 설명하고, "애플"은 하나의 기업을 지칭합니다. "지정학 및 분쟁"은 광범위한 세계 사건들을 포괄합니다. 반면 "머스크 세계관"은 여러 기업, 기술, 정치적 분쟁, 그리고 놀라울 정도로 집중력이 뛰어난 한 인물을 아우릅니다.

그러므로 이 도표는 계량경제학적 증명이 아니라 통찰력을 제공하는 시각화 자료로 간주해야 합니다. 이는 훌륭한 지적 도구이자 다소 투박한 과학적 도구입니다.

설립된 회사들

맨 아래 줄은 현대 스타트업 경제의 역사를 거의 그대로 보여줍니다. 2007년부터 2025년까지 MongoDB, Airbnb, Uber, Stripe, Zoom, ByteDance, Databricks, Tether, OpenAI, Cerebras, Anduril, Kalshi, Ramp, Wiz, Anthropic, 커서 제작사 Anysphere, xAI, Safe Superintelligence, Thinking Machines Lab이 각 연도에 설립된 가장 가치 있는 기업으로 선정되었습니다. 2026년 순위는 해당 연도가 아직 진행 중이기 때문에 확정적으로 가장 가치 있는 기업을 예측하기 어렵기 때문에 공란으로 남겨두었습니다.

이 수치들은 Kalshi의 약 220억 달러에서 Anthropic의 9,650억 달러에 이르기까지 다양합니다. 가장 큰 수치 중 일부는 출처가 명확합니다. OpenAI는 2026년 3월에 8,520억 달러의 기업 가치로 1,220억 달러의 투자를 유치했다고 발표했고 , Anthropic은 5월에 9,650억 달러의 기업 가치로 650억 달러의 투자를 유치했다고 발표했습니다 . Ramp의 440억 달러라는 수치는 2026년 6월 시리즈 F 투자 유치 이후 나온 것이며, Anysphere의 600억 달러라는 가치는 SpaceX가 Cursor를 개발한 회사를 인수하기로 한 계약을 반영한 것입니다.

이러한 수치들은 동일한 기준으로 비교될 수 ​​없습니다. 해당 표에는 상장 기업의 시가총액, 비공개 기업 가치 평가액, 인수 가격 및 추정치가 혼합되어 있습니다. 상장 기업의 시가총액은 지속적으로 변동합니다. 비공개 기업 가치 평가는 투자자 보호 조항이 포함된 비교적 소규모 자금 조달 라운드를 통해 결정될 수 있습니다. 인수 가격에는 일반 주주에게는 제공되지 않는 전략적 프리미엄이 포함될 수 있습니다.

이러한 비교에는 사후 확증 편향이 크게 작용합니다. 18년간의 실적을 관찰한 후 2008년에 설립된 기업 중 선두 기업을 가려내는 것은 비교적 쉽습니다. 하지만 2024년이나 2025년의 최종 승자를 가리는 것은 마치 포뮬러 원 경주 시작 직전에 챔피언을 선언하는 것과 같습니다.

뷸러는 최근 몇 년간 상위 기업들조차 아직 결정을 내리지 못했다는 점을 지적하며 문제점을 인정했습니다. 이 경고는 차트 오른쪽 전체 아래에 굵은 글씨로 인쇄되어야 합니다.

업계에서는 플랫폼에 대해 논의하는 동안 창업자들은 애플리케이션을 개발했습니다.

차트에서 가장 명확한 예시는 초기 시절에서 찾아볼 수 있습니다. 2008년에는 구글이 해커 뉴스에서 가장 많이 다뤄진 주제였지만, 결국 그 해의 승자는 에어비앤비였습니다. 2009년에는 우버가 탄생하던 시기에 해커 뉴스에서는 저수준 프로그래밍과 시스템 엔지니어링에 대한 논의가 주를 이루었습니다.

언뜻 보면 이는 "과대광고를 쫓는 것은 지속적인 결과를 가져오는 경우가 드물다"는 뷸러의 결론을 뒷받침하는 것처럼 보인다.

하지만 더 흥미로운 해석은 기술계가 틀렸다는 것이 아닙니다. 경제적 가치가 논의에서 한 단계 떨어져 있는 것처럼 보였다는 점입니다.

에어비앤비는 새로운 검색 엔진을 개발하는 것은 아니었지만, 검색 광고, 디지털 신원 확인, 온라인 결제 및 지도 서비스에 의존했습니다. 우버는 운영 체제 기술을 판매하는 것은 아니었지만, 스마트폰, GPS, 모바일 광대역, 클라우드 컴퓨팅 및 소프트웨어 인프라 없이는 존재할 수 없었을 것입니다.

2010년에 설립된 Stripe는 웹을 발명할 필요가 없었습니다. 그들에게 필요한 것은 웹의 가장 골치 아픈 상업적 병목 현상 중 하나, 즉 개발자들이 기존 은행 시스템과 씨름하며 몇 주씩 시간을 허비하지 않고도 결제를 받을 수 있도록 하는 것이었습니다.

성공한 기업들은 흔히 논의되고 있는 기술 자체를 판매하는 것이 아니었다. 그들은 그러한 기술들이 가능하게 한 새로운 행동 양식을 활용하고 있었다.

군중들이 기초 구조물은 정확하게 알아봤지만, 그 위에 어떤 건물이 세워질지는 예측하지 못한 모습입니다.

새로운 트렌드는 정말로 몇 년 앞서서 나타납니다.

뷸러의 가장 중요한 관찰은 "새로운 트렌드는 5~6년 전에 미리 나타난다"는 것이다.

대규모 언어 모델은 2016년에 처음으로 차트 상위 15위권에 진입했지만 2022년이 되어서야 1위에 올랐습니다. AI 코딩 및 에이전트는 2021년에 12위로 진입했다가 2022년에 13위로 하락했고, 2023년에 6위로 상승했으며, 2024년과 2025년에는 2위를 기록했습니다. 2026년 누적 순위에서는 AI 코딩 및 에이전트가 일반 대규모 언어 모델과 챗봇을 최종적으로 제치고 1위를 차지할 것으로 예상됩니다.

일반 대중에게는 ChatGPT의 등장이 거의 갑작스럽게 느껴졌을 것입니다. 하지만 연구원과 소프트웨어 엔지니어들에게는 수년간의 모델 개발, 확장성 향상, 하드웨어 개선, 새로운 아키텍처 개발, 그리고 점점 더 강력해지는 인터페이스 구축의 상업적 결실이었습니다.

인공지능 코딩에서도 같은 과정이 진행되고 있습니다. 생성형 인공지능의 초기 단계는 주로 대화형이었는데, 사용자가 질문을 하면 생성된 답변을 받는 방식이었습니다. 이제 에이전트형 단계로 접어들면서 소프트웨어가 저장소를 검사하고, 코드를 작성 및 테스트하고, 도구를 작동시키고, 시스템을 탐색하고, 여러 단계를 거치는 워크플로를 완료하도록 요구받고 있습니다.

응용 프로그램 분야는 이미 극도로 경쟁이 치열해지고 있습니다. 최근 Gilded Age의 오픈 소스 코딩 모델 분석에 따르면, 특화된 모델이 훨씬 규모가 큰 독점 시스템과의 격차를 좁힐 수 있으며, 잠재적으로 지속적인 가치는 특정 코딩 인터페이스에 종속되기보다는 학습 데이터, 인프라, 배포 및 워크플로 종속성에 집중될 수 있다고 주장합니다. 해당 기사는 일부 성능 관련 주장은 여전히 ​​독립적인 검증이 필요하다고 지적하는데, 이는 대부분의 AI 성공 선언에서 빠져 있는 중요한 단서입니다.

창업자들이 반복적으로 실수를 저지르는 지점이 바로 여기입니다. 빠르게 성장하는 시장을 보고 그 이면에 숨겨진 기반 시설, 해결되지 않은 제약 조건, 그리고 파급 효과를 제대로 살펴보지 않고 가장 눈에 띄는 제품을 모방하는 것입니다. 트렌드가 1위에 오를 때쯤이면, 뻔해 보이는 아이디어가 더 이상 좋은 아이디어가 아닌 경우가 많습니다.

암호화폐 시장은 초창기에 폭발적인 성장을 보였고, 변동성 또한 매우 컸습니다.

암호화폐는 합의가 이루어지기 훨씬 전에 과대광고가 나타나는 가장 순수한 사례를 차트에서 보여줍니다. 부흘러에 따르면, 암호화폐는 2017년 ICO(초기 코인 공개) 붐과 2021년 시장의 두 번째 관심 정점보다 몇 년 앞선 2011년에 Hacker News의 상위 15위권에 처음 진입했습니다. 그러나 2026년에는 암호화폐와 Web3가 14위로 떨어져 최신 순위에서 우주 다음으로 높은 순위를 기록할 것으로 예상됩니다.

이 분야가 결국 구매자가 고갈된 단순한 투기적 유행에 불과했다고 결론짓고 싶은 유혹이 들 것입니다. 특히 NFT, 토큰, 그리고 모든 것이 탈중앙화되려는 열풍을 보면 그러한 해석을 뒷받침하는 증거가 많습니다.

하지만 관심이 줄어든다고 해서 반드시 유용성이 떨어지는 것은 아닙니다. 기술은 종종 인프라로 변모하기 시작하면 문화적으로 흥미를 잃게 됩니다.

스테이블코인과 프로그래밍 가능한 결제 수단이 기계 간 상거래 및 자율 소프트웨어에 점점 더 많이 통합되고 있습니다. Brave New Coin은 암호화폐 지갑을 제어할 수 있는 AI 에이전트의 등장 과 자율 시스템이 자금을 이동하도록 허용될 때 발생하는 심각한 신속 주입, 자격 증명 및 개인 키 위험에 대해 분석했습니다.

Brave New Coin은 또한 AI 에이전트가 금융 시장에 효율적으로 참여하기 위해 암호화폐와 스테이블코인이 필요할 수 있다는 더 폭넓은 주장을 다루었는데 , 특히 소프트웨어가 인간 운영자와 연결된 기존 은행 계좌 없이 지속적으로 전 세계적으로 가치를 이전해야 하는 경우 더욱 그렇다.

그러므로 암호화폐는 어쩌면 가장 화려하지 않은 형태의 성공, 즉 '배관 설비'처럼 되어가는 과정을 겪고 있을지도 모릅니다. 프로필 사진 열풍, 유명인 토큰, 그리고 분산형 애견 사료 구독 서비스가 주목을 끌었지만, 안정적인 결제, 프로그래밍 가능한 소유권, 그리고 기계 결제가야말로 암호화폐의 지속적인 가치를 창출할 수 있을 것입니다.

지속적인 "지루한" 관심이 최고의 신호일 수 있다.

웹 개발은 이 차트에서 가장 인상적인 부문이라고 할 수 있습니다. 거의 20년 동안 상위권을 유지했으며, 2026년에는 3위를 기록했습니다.

클라우드 및 인프라도 비슷한 양상을 보입니다. 암호화폐나 생성형 AI처럼 폭발적인 성장을 보이지는 않지만, 꾸준히 중요한 위치를 차지하며 최신 순위에서 5위를 기록했습니다.

이것이 바로 진정한 기술 흡수의 모습입니다. 기술이 기반이 되면 사람들은 더 이상 그것을 혁명으로 여기지 않고 필수적인 것으로 받아들이기 시작합니다.

창업자들이 모든 문장에 "클라우드 기반"이라는 말을 빼놓았다고 해서 클라우드 컴퓨팅의 중요성이 줄어들지는 않았습니다. 오히려 소프트웨어가 존재하는 기본 환경이 되었습니다. 암호화폐와 인공지능이 유행한다고 해서 웹 개발이 사라지지도 않았습니다. 모든 블록체인 애플리케이션, 챗봇, 코딩 에이전트, 그리고 기업 모델은 여전히 ​​인터페이스, 인증, 데이터베이스, 관찰 가능성, 배포 시스템, 그리고 API를 필요로 합니다.

지루해 보이는 기술 속에 오히려 오래가는 돈이 숨어 있는 경우가 많습니다.

차트의 "머스크버스"는 또 다른 형태의 지속적인 관심을 보여줍니다. 테슬라, 스페이스X, X, 뉴럴링크, xAI의 발전과 머스크의 정치적 영향력 확대와 함께 14년 연속 상위 15위권을 유지해 왔습니다.

뷸러는 지속적인 온라인 관심은 드물기 때문에 "뭔가 진짜임을 나타내는 경향이 있다"고 주장합니다. 이는 대체로 맞는 말이지만, 관련성과 투자 가치는 같은 것이 아닙니다.

지속적인 논의는 혁신적인 기술을 시사할 수 있습니다. 또한 논란, 유명세, 정치적 영향력 또는 트윗을 뉴스 사이클로 전환하는 데 타의 추종을 불허하는 능력을 가진 개인을 나타낼 수도 있습니다. 머스크의 영향력은 의심할 여지 없이 큽니다. 하지만 "머스크 관련"이라는 표현을 사업 계획에 사용하는 모든 스타트업이 시장을 발견한 것은 아닙니다.

Hacker News가 2026년에 집중할 주제는 무엇일까요?

차트의 오른쪽 부분은 기술 업계의 현재 심리 상태를 간략하게 보여줍니다.

AI 코딩 및 에이전트가 1위를 차지했으며, 그 뒤를 LLM 및 챗봇이 잇고 있습니다. 웹 개발은 3위, 지정학 및 분쟁은 4위, 클라우드 및 인프라는 5위, 미국 정치는 6위를 기록했습니다.

저수준 시스템과 프로그래밍 언어가 7위와 8위를 차지했습니다. 애플은 9위, 금융 및 시장은 10위, 정부 및 법률은 11위입니다. 머스크 관련 분야는 12위, 소셜 미디어는 13위, 암호화폐 및 웹3는 14위, 우주는 15위입니다.

이 순위는 자율 소프트웨어, 모델 경쟁, 인프라 제약, 정치적 개입 및 국가 권력에 점점 더 관심을 기울이는 기술 산업의 모습을 반영합니다.

이는 또한 과대광고와 기업 설립 간의 관계에서 중요한 변화를 보여줍니다. 맨 아래 줄에 있는 최근 기업들은 초창기 기업들보다 지배적인 논의 주제와 훨씬 더 밀접하게 연관되어 있습니다.

OpenAI, Anthropic, Cursor, xAI, Safe Superintelligence, Thinking Machines는 모두 AI 열풍과 직접적으로 연결되어 있습니다. 이는 차트의 핵심 결론을 복잡하게 만듭니다. 현재의 성장 주기에서 지배적인 트렌드를 쫓는 기업들이 세계에서 가장 가치 있는 신생 기업들을 여럿 탄생시켰습니다.

두 가지 그럴듯한 설명이 있습니다. 낙관적인 해석은 투자자와 창업자들이 구조적인 기술 변화를 파악하는 능력이 향상되었다는 것입니다. 덜 긍정적인 해석은 막대한 자본, 컴퓨팅 파워, 그리고 인재가 하나의 지배적인 흐름에 집중되면서 인공지능과 관련된 거의 모든 것들의 기업 가치가 천문학적으로 부풀려지고 있다는 것입니다.

차트에 숨겨진 편견은 중요합니다

이 시각화 자료에는 창업자와 투자자들이 염두에 두어야 할 몇 가지 편향된 요소가 포함되어 있습니다.

첫째, 생존 전략을 활용합니다. 우리는 에어비앤비와 우버만 볼 뿐, 그들과 함께 설립된 수많은 실패한 스타트업은 보지 못합니다.

둘째, 이는 사후 분석에 기반합니다. 과거의 승자는 그 궤적이 명확해진 후에 선정되는 반면, 최근의 승자는 잠정적인 평가에 근거합니다.

셋째, 관심을 단일 변수로 취급합니다. 긍정적인 열광, 기술적 비판, 분노, 회의, 조롱 모두 높은 참여도를 유발할 수 있습니다. 해커 뉴스 사용자들은 특정 주제가 세상을 바꿀 것이라고 믿기 때문에 높은 순위를 차지할 수도 있고, 완전히 허무맹랑한 소리라고 믿기 때문에 높은 순위를 차지할 수도 있습니다.

넷째, 이는 인과관계가 아닌 상관관계를 측정하는 것입니다. 관련 없는 주제가 유행했던 해에 회사가 설립되었다고 해서 그 유행하는 주제를 피한 것이 회사의 성공으로 이어졌다고 단정할 수는 없습니다.

마지막으로, 이 차트는 전환점을 포착하지 못합니다. 궁극적으로 가치 있는 기업이 되는 과정은 창업자들이 처음 추구했던 아이디어와는 거의 닮지 않았을 수도 있습니다. 스타트업 역사에는 한 시장에 진입했다가 불편한 교훈을 얻고 완전히 다른 사업을 구축한 창업자들이 많습니다.

이것이 도표를 쓸모없게 만드는 것은 아닙니다. 오히려 제대로 해석하면 더욱 유용하게 만들어 줍니다.

창업자들은 유행을 쫓아야 할까요, 아니면 무시해야 할까요?

둘 다 아닙니다. 창업자들은 과대광고를 항해 지침이 아닌 레이더처럼 활용해야 합니다. 순위 하위권에 머물면서도 꾸준히 논의되는 주제는 갑자기 1위에 오른 주제보다 오히려 더 흥미로운 경우가 많습니다. 초기부터 지속적인 논의가 이루어진다는 것은 기술적으로 유능한 사람들이 무시할 수 없는 가능성이나 문제에 반복적으로 직면하고 있음을 시사합니다.

급격한 상승세는 시장의 다른 기업들도 이미 그 기술을 발견했을 가능성이 높다는 것을 의미합니다. 자본 조달은 ​​쉬워지지만, 인재 확보 비용은 증가하고, 경쟁업체는 늘어나며, 차별화는 무너집니다. 결국 모두가 똑같은 AI 곡괭이를 들고 골드러시에 뛰어드는 꼴이 됩니다.

2016년 12위의 LLM은 새로운 신호였고, 2023년 1위의 LLM은 합의를 나타냈습니다. 2011년의 암호화폐는 이상하고 새로운 기술적 움직임을 보여주었고, 2017년 ICO 붐 당시의 암호화폐는 텔레그램 그룹들이 판치는 떠돌이 서커스 같았습니다.

최고의 창업자들은 단순히 유행하는 것이 무엇인지 묻는 데 그치지 않습니다. 그들은 최근에 가능해진 것은 무엇인지, 아직 해결되지 않은 병목 현상은 무엇인지, 모든 신규 진입 기업에 필요한 인프라는 무엇인지, 그리고 기술이 안정되면 고객 행동은 어떻게 변화할지를 묻습니다.

대중은 어떤 회사가 성공할지 예측하는 데 종종 틀립니다. 하지만 중요한 일이 시작되었다는 점에서는 틀리는 경우가 훨씬 적습니다.

세쿼이아 차트에 담긴 진정한 메시지는 바로 이것입니다. 과장된 홍보는 진실이 아니며, 인기는 제품-시장 적합성을 보장하지 않습니다. 하지만 관심은 곧 데이터입니다.

다른 사람들이 모두 불쾌하게 군다고 해서 그 데이터를 무시하는 것은 반대 의견을 내는 것이 아니라, 단지 잘못된 분석일 뿐입니다.