DeFi의 유동성 문제를 해결하는 새로운 솔루션

아인슈타인은 "우리는 문제를 만들어낸 것과 같은 수준의 사고방식으로는 문제를 해결할 수 없다"라고 말한 적이 있습니다. 하지만 이 말에는 필연적인 귀결이 있습니다. 때로는 오늘의 문제에 대해 우리가 도출하는 해결책이 바로 내일의 문제를 야기하기도 합니다. 미래를 저당 잡혀 오늘을 살아남으세요. 평화를 위해 적을 달래는 것은 적의 전쟁 태세를 더욱 강화할 뿐입니다. 지도자 X의 정책에 대한 대응으로 후보 Y와 그에 따른 문제들을 선택하세요.

이러한 점은 암호화폐 분야에서 가장 두드러지게 나타납니다. 몇 년 전, 암호화폐 커뮤니티는 중앙 집중식 거래소가 제기하는 "문제"에 직면했습니다 . 즉, 신뢰할 수 없는 암호화폐를 거래소에서 관리하는 수탁 기관이 있다는 것은 기존 화폐가 온라인 뱅킹과 거래를 통해 유통될 때 발생하는 위험(해킹, 소셜 엔지니어링 등)과 동일한 위험에 취약하게 만들 뿐만 아니라, 탈중앙화되고 신뢰할 수 있는 화폐라는 암호화폐의 근본적인 철학과 가치 제안에 완전히 위배된다는 것이었습니다.

이러한 문제에 대한 해결책으로 탈중앙화 거래소(DEX)가 등장했습니다. 하지만 초기 DEX들은 여러 문제점을 안고 있었습니다. 법정화폐 환전 미지원, 네트워크 혼잡으로 인한 높은 수수료, 그리고 무엇보다 유동성 부족이 문제였습니다. 탈중앙화 거래소라는 개념을 처음 제시한 Bitsquare/Bisq는 은행 계좌를 통한 결제를 0.25 BTC로 제한했습니다. 다른 초기 DEX들은 최대 1 BTC까지만 허용하기도 했습니다.

DEX의 후원 하에 거래자들이 누릴 수 있었던 모든 자유는 갑자기 여러 통화에 걸쳐 빠르고 쉽게 거래할 수 없게 되면서 사라졌습니다.

2020년, DeFi 붐은 새로운 탈중앙화 금융 애플리케이션과 탈중앙화 거래소(DEX)의 물결을 일으켰고, " 수익률 농업(yield farming )" 현상은 유동성 문제를 해결하는 새로운 솔루션을 제공했습니다.

탈중앙화 거래소의 유동성 진화

유동성 문제에 대한 해결책을 찾는 과정에서 분산형 금융은 이메일과 웹이 우리가 미디어를 생각하고 사용하는 방식을 변화시킨 것과 같은 방식으로 부채와 가치 체계를 변화시킬 것을 약속했습니다.

누구나 차용자가 될 수 있고 누구나 대출자가 될 수 있습니다. 새로운 탈중앙화 거래소(DEX)는 스마트 계약을 사용하여 초기 거래소들이 직면했던 유동성 부족 문제를 해결합니다. 토큰론(Tokenlon )과 같은 일부 최신 거래소는 오프체인에서 주문을 평가한 후 온체인에서 스왑을 실행합니다.

하지만 현재의 탈중앙화 거래소(DEX)는 여전히 슬리피지(slippage) 문제를 안고 있습니다 . 슬리피지는 특히 처리 속도가 느린 블록체인이나 대규모 거래에서 주문 가격과 실제 체결 가격 사이에 큰 차이를 발생시킬 수 있습니다. 기술적으로는 유동성이 확보되었지만, 그 대가는 매우 큽니다. 소규모 투자자에게는 큰 문제가 아닐 수 있지만, 대규모 투자자(고래)에게는 심각한 문제가 될 수 있습니다.

최근 인기를 얻고 있는 유동성 인센티브 프로그램은 이러한 부담을 덜어줄 수 있습니다. 유동성 인센티브는 사용자가 거래 프로토콜을 이용하는 데 대한 보상을 제공합니다. 2020년 가장 인기 있는 탈중앙화 거래소이자 떠오르는 DeFi 운동의 선두 주자 중 하나인 유니스왑( Uniswap )은 이미 CFMM(Constant Function Market Maker)으로 운영되고 있습니다. CFMM은 특정 거래 상대방이 아닌 총 자산과 유동성 풀을 기반으로 24시간 내내 주문 체결을 제공하는 자동 시장 조성자(AMM)의 한 유형입니다.

방 안의 코끼리 문제에 대한 우아한 해결책

특정 거래 상대방에서 유동성 인센티브 및 유동성 풀로 거래를 전환함으로써, 토큰 보유자가 시장에 유동성을 공급하고 그 과정에서 토큰 보유자에게 수수료를 지급함으로써 유동성 문제가 해결됩니다. 이를 통해 알트코인 시장이 더욱 확대되고 변동성이 감소합니다. 유동성 공급자가 됨으로써 토큰 보유자는 "호들(hodl)"과 거래소의 유동성 보유 자산에 대한 매도 사이에서 새로운 선택권과 인센티브를 얻게 됩니다.

탈중앙화 금융이라는 흥미진진한 세계에서 토큰 보유자에게 더 많은 선택권과 인센티브를 제공하는 것 이상으로, 새로운 유동성 구조는 비트코인 ​​초창기부터 암호화폐를 괴롭혀 온 가장 큰 문제에 대한 최적의 해결책을 제시할 수도 있습니다. 달러와 같은 통화와 은행과 같은 전통적인 금융기관이 누리는 가장 큰 이점은 바로 안전성 에 대한 인식입니다 . 물론 예금 계좌에 넣어둔 달러에 대해 몇 퍼센트의 이자를 받는 것은 아니지만, 달러의 안정성과 FDIC(미국 연방예금보험공사)의 보증을 받는 금융기관이라는 점에서 안심할 수 있습니다.

새로운 모델에서 여러분은 그 믿음을 흔들림 없이 지켜줄 무언가, 바로 숫자의 힘에 두게 될 것입니다. 유동성 풀의 인기가 높아짐에 따라, 그 숫자의 힘이 주는 확신은 더욱 명확해질 것입니다. 이더리움에서 세 번째로 큰 DeFi 앱인 컴파운드(Compound)에서 투자자들은 이미 스테이블코인 예치금에 대한 옵션을 활용하여 재난 발생 시 발생할 수 있는 위험에 대비할 수 있습니다. 풀링 기반의 DeFi가 지속적으로 성장함에 따라, 기존 방식을 새로운 방식으로 대체하는 혁신적인 솔루션은 더욱 증가할 것입니다. 인기는 투자자 열풍과 상승장을 불러올 수 있지만, DeFi의 경우 재정적, 기술적 안정성을 공고히 할 수도 있습니다.

분산형 금융이 노년층과 젊은층 모두의 선택 옵션으로 중앙 집중형 금융을 완전히 앞지르기까지는 아직 갈 길이 멀고, 새로운 솔루션 네트워크가 확대됨에 따라 새로운 문제가 발생할 것은 확실하지만, 어떤 경로가 미래에 가장 적합해 보인다고 생각하십니까?

저자에 관하여

피어스 리드야드는 기업가이자 탈중앙화 금융(DeFi)을 위한 레이어 원 프로토콜인 라딕스(Radix) 의 CEO입니다 . 그는 안전하고 확장 가능한 솔루션을 통해 탈중앙화 금융을 혁신하는 것을 목표로 회사를 이끌고 있습니다. 그는 맨체스터 대학교와 영국 법학대학교를 졸업했습니다.