LedgerX 파생상품 거래소, 기관 시장에 실물 결제 비트코인 ​​계약 제공

최근 미국에서는 상품 선물 거래위원회 (CFTC) 발표 뉴욕에 본사를 둔 파생상품 거래소이자 청산소 스타트업 LedgerX LLC가 스왑 실행 시설(SEF)로서 임시 등록을 신청하는 것을 승인했다고 밝혔습니다.

"LedgerX는 기관 시장을 대상으로 완전 담보화, 실물 결제 비트코인 ​​옵션을 상장하고 청산하는 최초의 연방 규제 비트코인 ​​옵션 거래소이자 청산소가 될 것입니다."
-  – LedgerX 웹사이트

레저엑스, 적용된 회사는 2014년 9월 29일 CFTC에 SEF 및 파생상품 청산 기관(DCO)으로 등록을 신청했습니다. 회사는 완전한 운영을 위해서는 SEF와 DCO 모두에 대한 전체 승인이 필요하다고 밝혔습니다.

"저희의 비전은 미국 기반, 미국 규제를 준수하는 비트코인 ​​옵션 플랫폼이 되는 것입니다. 저희가 가장 먼저 집중할 상품은 실물 결제 옵션입니다. 이는 특히 미국에서 콜 옵션을 행사하는 최종 사용자가 기초 자산인 비트코인에 접근할 수 있는 최초의 방법 중 하나가 될 것입니다."
— – LedgerX 공동 창립자 겸 CEO Paul L. Chou

폴 L. 추의 투자 은행 골드만삭스에서 양적 현금 거래(Quantitative Cash Trading) 부서에서 트레이더로 근무하며 미국과 일본 시장의 알고리즘 기반 주식 거래 전략 개발, 거래 및 위험 관리를 담당했습니다. 그는 현금 결제 계약과 실물 결제 계약 사이에는 매우 큰 차이가 있다고 생각합니다. "두 계약 모두 나름의 활용 사례가 있다고 생각합니다. 저희 고객 중 상당수는 사업 과정에서 실제로 기초 비트코인(또는 비트코인 ​​파생상품)을 필요로 합니다."라고 그는 말했습니다.

Chou에 따르면, 회사는 재고 헤지, 변동성 거래, 포트폴리오 다각화를 원하는 기업을 비롯하여 여러 기관에서 비트코인 ​​파생상품 거래소에 대한 광범위한 수요를 보고 있습니다. 대기업, 채굴업체, 지갑 및 결제 회사도 재고 헤지를 고려하는 경우가 많습니다.

조슈아 임, Circle Financial의 재무 및 거래 운영 책임자는 이 서비스에 대한 필요성을 인식하고 있습니다. "많은 비트코인 ​​시장 참여자에게 파생상품의 물리적 결제는 [비트코인 보유량을 헤지하는] 가장 매력적인 방법입니다. 새로운 비트코인을 생산하는 채굴자와 비트코인을 축적하고 달러를 지급하는 상인 프로세서는 헤지 결제를 위해 실제로 비트코인을 제공하는 것을 선호합니다. 반면 Circle Financial과 같은 소비자 온램프는 최종 고객에게 비트코인을 제공하기 위해 결제 시 비트코인을 받는 것을 선호합니다."

LedgerX의 비트코인 ​​파생상품 계약은 완전 담보화되고 실물 결제가 이루어진다는 점에서 독보적입니다. 참여자가 증거금으로 계약을 매수하거나 매도할 수 없으므로 레버리지가 발생하지 않습니다. 또한 시장 참여자나 브로커가 전통적인 증거금 청산소를 이용하기 때문에 채무 불이행 위험도 없습니다.

LedgerX에서 새로운 파생상품 플랫폼의 모든 거래를 청산하기 전에 자금을 회사의 결제 은행 계좌로 이체하거나 디지털 통화 담보를 회사가 관리하는 계좌로 이체해야 합니다.

거래를 시작하려면 상대방이 각자 LedgerX에 비트코인을 보내야 하며, 투자에서 수익성이 있으면 대가로 비트코인을 받게 됩니다.

LedgerX는 모든 비트코인 ​​예치금을 보관하기 위해 다중 서명 지갑을 사용합니다. 또한 참여자와 자금을 도난, 사기 및 해킹 시도로부터 보호하기 위한 광범위한 보안 조치를 갖추고 있습니다. 시장 감시는 조작 및 교란 거래를 감지하고 방지하기 위해 수행됩니다. 또한, 회사는 단일 트레이더가 대규모, 또는 과도하게 투기적인 포지션을 취하는 것을 방지하기 위해 포지션 한도 프로그램을 시행합니다.

LedgerX가 CFTC 규제를 받는 최초의 비트코인 ​​파생상품 거래소는 아니지만, 실물 결제 방식의 비트코인 ​​파생상품 계약을 제공하는 최초의 거래소가 될 것입니다. 최초의 CFTC 규제를 받는 비트코인 ​​파생상품 거래소인 LedgerX는 테라익스체인지2014년 10월 9일, 규제된 거래소에서 최초로 비트코인 ​​파생상품 거래가 실행되었다고 발표했습니다. 그러나 TeraExchange의 상품은 미국 달러 현금 결제 방식입니다. 즉, 모든 거래는 비트코인이 아닌 미국 달러로 결제됩니다.

LedgerX의 CFTC 신청에 따라 위원회는 다음을 요청했습니다. 퍼블릭 코멘트 승인 절차의 일환으로. LedgerX의 지지자 중에는 디지털 화폐 시장의 적극적인 참여자이자 비트코인 ​​금융 서비스 제공업체인 Circle Internet Financial도 있었습니다. 또한 LedgerX가 Circle을 비롯한 업계 참여자들에게 도움이 될 수 있다고 생각합니다. Lim은 Circle이 전 세계 고객을 위해 법정화폐와 비트코인 ​​간의 "원활하고 비용 없는 환전"을 24시간 내내 지원하기 위해 법정화폐와 비트코인 ​​자산의 재고를 유지해야 한다고 강조했습니다.

Lim은 "Circle이 이 프로토콜[비트코인]과 관련하여 소비자에게 수많은 이점을 제공하는 것처럼, 더 빠르고 저렴하며 안전한 방식으로 돈을 보내고 받고 쓸 수 있는 기능도 포함됩니다. LedgerX도 이러한 새로운 기술을 사용하여 위험을 헤지해야 하는 기관 시장 참여자와 그러한 위험 교환이 발생하는 시장 사이에 존재하는 마찰과 중개자를 제거함으로써 기존 금융 인프라를 혁신할 수 있다고 믿습니다."라고 조언합니다.

회사의 초기 투자자 중 한 명, 광속 벤처 파트너, 여러 디지털 화폐 회사에 투자하는 LedgerX는 참가자에게 청산된 비트코인 ​​스왑과 옵션을 사용하여 위험을 헤지하고 비트코인에 투자할 수 있는 안전하고 규제된 플랫폼을 제공할 수 있다고 믿습니다.

LedgerX와 같은 규제된 파생상품 거래소 및 청산소는 투자자들에게 단기 및 장기 위험을 관리할 수 있는 유동성과 안전한 거래 환경을 제공함으로써 비트코인 ​​시장 발전에 중요한 역할을 할 것입니다. 금융 상품 거래소와 마찬가지로 LedgerX는 가격 투명성과 시장 참여자들이 공정하게 거래할 수 있는 환경을 제공하는 중요한 역할을 할 것입니다.
-  – Lightspeed Venture Partners의 파트너 Jeremy Liew

그러나 모든 사람이 LedgerX의 애플리케이션에 확신을 가진 것은 아니었습니다. 메릴랜드 대학교 법학대학원 교수인 [I. Michael Greenberger 교수](http://Professor%20I. Michael Greenberger, 메릴랜드 대학교 법학대학원 교수)는 LedgerX가 제출한 일부 중요 정보가 공개되지 않았거나 아예 누락되었다는 점을 언급하며 여러 가지 문제를 제기했습니다.

그린버거 교수는 가상화폐 헤지를 위한 규제된 시장과 청산소를 개발하는 것이 유익할 것이라는 데 동의하면서도 LedgerX의 제안이 "시도되지 않은 요소를 포함하고, 제안된 등록자에게 적용되는 핵심 원칙에서 벗어나며, 전반적으로 심각한 우려 사항을 제기한다"는 증거를 공유했습니다.

공공 투자자, 마이클 그린파생상품과 비트코인 ​​시장에 정통하다고 주장하는 그는 신청서 제출에 만족감을 표했습니다. 그러나 그는 CFTC에 제출한 여러 가지 우려 사항 목록을 가지고 있었는데, 그 내용은 다음과 같습니다. 전 CFTC 위원장과 위원이 연루된 것부터 짐 뉴섬 회사의 지분 소유자, 이사, 부적절한 대중 정보 공개에 대한 자문자로서.

BitPay의 공동 창립자 겸 회장 토니 갈리피CFTC는 "규제 감독을 제공하고, 투명성을 장려하며, 비트코인에 대한 강력한 파생상품 시장이 형성되도록 허용해야 한다"고 믿는 것은 Midas Advisory Group, Inc의 랜던 손도 공유하는 공통된 견해입니다. 그는 "디지털 통화는 영원히 존재할 것이므로 미국 기반 디지털 통화 파생상품 거래소를 포함한 적절한 규제 감독 범위를 기대하고 환영합니다."라고 말했습니다.

거래소에서 거래가 시작되면 비트코인이 추가로 도입될 가능성이 매우 높아질 수 있습니다. 제프리 R. 카터엔젤 투자자이자 하이드 파크 엔젤스(Hyde Park Angels)의 공동 창립자인 그는 비트코인 ​​파생상품의 실물 인도를 지지합니다. 현금 결제가 실물 결제보다 매우 간단하고 저렴하다는 점을 언급하면서도, 실물 인도가 전체 생태계에 더 유리할 것이라고 생각합니다. 카터는 "실물 인도는 더 많은 계좌를 개설하고 비트코인으로 표시하여 사용하게 만들 것입니다."라고 말했습니다.