0x 가격 분석 – 파이프라인의 사용 사례

0x( ZRX )는 탈중앙화 거래소(DEX)를 지원하기 위해 설계된 ERC-20 토큰입니다. 현재 USD 기준 현물 가격은 2018년 1월에 기록한 최고가 대비 73% 하락했습니다. 총 시가총액 2억 800만 달러로, ZRX는 현재 BraveNewCoin 시가총액 순위에서 45위를 차지하고 있습니다.

DEX의 부상은 지난 10년간 중앙화 거래소가 해킹, 부정 행위 또는 무능으로 인해 1.5억 달러 이상의 손실을 입힌 데 대한 대응의 일환입니다. 대부분의 DEX는 사용자가 자산을 직접 관리하지만, 거래소 지갑에 자산을 예치해야 하는 중앙화 거래소와는 다릅니다. 이러한 주요 차이점은 해커가 코인을 훔칠 유인을 제거합니다.

ZRX는 릴레이어 시스템(아래 참조)을 통해 DEX를 위한 거래 아키텍처를 제공합니다. ZRX는 또한 거래 결제를 위해 메시징 형식을 사용하고, 아직 구현되지 않은 탈중앙화 거버넌스 모듈을 위한 스마트 계약 시스템을 사용합니다.

출처: https://0x.org/

탈중앙화 거버넌스는 업그레이드 및 플랫폼 다운타임과 관련된 마찰을 줄이기 위한 시도로 도입되었습니다. 릴레이어는 ZRX 토큰을 사용하여 향후 업그레이드를 승인 또는 거부할 수 있으며, 이는 유통량을 감소시키고 지분 증명(PoS)과 유사합니다. 이 모델은 릴레이어가 자체적인 변경 사항을 구현하거나 ZRX 코어 팀이 구현한 변경 사항에 동의하지 않을 경우 ZRX 프로토콜을 포킹하는 것을 막지는 않습니다.

2018년 12월, DDEX는 ZRX 프로토콜을 포크하여 Hydro 프로토콜을 만들었습니다. DDEX의 CEO인 티안 리(Tian Li)는 DDEX와 ZRX 팀이 긴급한 프로토콜 개선이 필요한 부분과 수수료 기반 토큰이 불필요한 마찰을 야기하는지 여부에 대해 의견이 다르다고 밝혔습니다.

ZRX 프로토콜은 엔지니어이자 자칭 UCSD 박사 중퇴자인 윌 워렌과 전직 채권 트레이더인 아미르 반딜리가 설립했습니다. 두 사람 모두 프로젝트 시작 전에는 기술 관련 업무 경험이 없었습니다. 반딜리는 이전에 주요 장외 암호화폐 거래 플랫폼인 DRW에서 근무했습니다.

주목할 만한 프로젝트 자문자로는 Pantera Capital의 공동 CIO이자 Augur의 창립자인 Joey Krug와 Coinbase 출신인 Coinbase의 공동 창립자인 Fred Ehrsam, Scalar Capital의 공동 창립자이자 Will Warren의 아내인 Linda Xie, PolyChain Capital의 창립자인 Olaf Carlson-Wee가 있습니다.

ZRX 토큰 ICO는 2017년 8월에 진행되었으며, 생성된 10억 개의 토큰 중 5억 개를 판매하여 2,400만 달러를 모았습니다. 나머지 50%의 토큰은 0x 회사, 개발자 펀드, 창립 팀, 초기 후원자, 그리고 자문가들에게 분배되었습니다. 창립자, 자문가, 그리고 직원들에게 할당된 토큰은 4년의 베스팅 일정에 따라 고정되었습니다.

사전 판매나 예약 계약은 없었지만, PolyChain Capital이 법률 비용을 충당하기 위한 초기 시드 라운드를 주도했습니다. ZRX 팀은 현재 3.74만 달러 상당의 13,820 ETH를 보유하고 있습니다. 이 자금의 최소 절반은 2017년에 사용되었으며, 2018년 12월 말에 11,000 ETH가 추가로 사용되었고, 지난주에는 4,000 ETH가 사용되었습니다(아래 빨간색 막대 차트 참조).

출처: https://app.santiment.net/projects/0x

2018년 9월, ZRX는 프로토콜 V2를 출시하여 0x 포털, 대체 불가능 토큰(NFT, ERC-721) 지원, 주문 매칭 효율성 향상, 그리고 토큰 주소가 특정 요건을 충족해야 하는 허가형 유동성 풀 옵션 등 여러 가지 새로운 기능을 추가했습니다. 이러한 요건 충족은 KYC/AML 규정의 시행 및 준수를 가능하게 합니다. 또한 Wyre는 KYC 토큰 통합 및 법정화폐를 Dai( DAI )로 전환하는 온램프 구축을 지원하기 위해 탈중앙화 거래소(DEX)와 협력해 왔습니다.

DEX의 법적 준수는 2018년 11월 미국 증권거래위원회가 등록되지 않은 국가 증권 거래소를 운영한 혐의로 ZRX가 아닌 DEX인 EtherDelta의 설립자에게 388,000달러의 벌금을 부과하면서 주목을 받았습니다.

출처: 0xproject.com/portal

0x Instant는 2018년 12월에 출시되어 몇 줄의 코드만으로 모든 앱이나 웹사이트에서 암호화폐 구매를 가능하게 했습니다. Instant는 오픈 소스이며, 설정 가능하고, 호스트는 모든 거래에서 제휴 수수료를 받을 수 있습니다. 이 시스템은 0x 릴레이어에서 유동성을 모아 구매자에게 최적의 가격을 찾아주는 방식으로 작동합니다. 거래는 MetaMask, Ledger, Trezor 또는 기타 이더리움 지갑을 통해 이더리움( ETH )으로 이루어집니다. 0x는 Emoon과 같은 NFT 마켓플레이스도 릴레이어 네트워크에 참여하도록 유치했으며, Emoon 역시 0x Instant를 지원합니다.

1월, ZRX는 ZRX 릴레이어 전반의 유동성을 개선하기 위해 마켓메이커 프로그램을 발표했습니다. 마켓메이커는 필요에 따라 오더북 깊이를 추가하여 유동성을 높입니다. 최종 합격한 지원자는 온보딩 과정을 완료하면 최대 미화 15,000달러를 지원받을 수 있습니다.

올해 ZRX 팀은 향후 프로토콜 변경 로드맵, 즉 0x 개선 제안(ZEIP)을 업데이트해 왔습니다. 향후 주요 변경 사항 중 하나는 0x Mesh를 통해 생태계 내 릴레이어 간의 네트워크 유동성을 개선하는 것입니다. 이 변경 사항은 릴레이어의 시장 접근성을 높여 0x 생태계의 다른 구성원들과의 연결 및 주문 공유를 더욱 용이하게 합니다. 네트워크의 각 노드는 공유하는 주문의 양과 질에 따라 이웃 노드의 점수를 매깁니다.

출처: https://blog.0xproject.com

지난달 워런은 2019년 3분기 출시를 목표로 지분 기반 유동성 인센티브(ZEIP-31)를 제안했습니다. ZEIP-31 변경으로 인해 마켓 테이커는 ZRX 거래 시 소액의 프로토콜 수수료를 지불하고, 마켓 메이커는 주문과 ZRX 토큰 지분에서 발생하는 프로토콜 수수료에 비례하는 유동성 보상을 받게 됩니다. 유동성 보상을 받을 만큼 충분한 ZRX를 보유하지 못한 마켓 메이커도 제3자 위임자를 위한 ZRX 스테이킹 풀을 구성할 수 있습니다.

2018년 4월 이후 모든 릴레이어를 통한 총 USD 네트워크 거래량(아래 차트 참조)은 크게 감소했으며, ZRX 수수료는 사실상 존재하지 않습니다(표시되지 않음). 거래소 체결량은 DDEX가 ZRX 프로토콜에서 탈퇴한 2018년 12월 중순 이후 크게 줄었습니다. 추적 대상인 12개 탈중앙화 거래소(DEX) 중 토큰론(Tokenlon)이 거래량과 거래 건수에서 선두를 달리고 있습니다. 모든 릴레이어 간에 가장 많이 거래되는 토큰은 ERC-20 표준을 준수하는 이더리움 파생 토큰인 래핑 이더리움(Wrapped ETH), 다이( DAI ), 테더( USDT )입니다.

출처: 0xtracker.com

일일 거래량(아래 차트, 선)은 10월과 11월 초에 급격히 증가했는데, 이는 당시 코인베이스 상장으로 인한 투기적 수요 및/또는 거래 때문일 가능성이 높습니다. 이후 일일 거래량은 감소세를 보이고 있습니다. 평균 거래 금액(아래 차트, 채움)은 2018년 5월 이후 하락 추세를 보이며 현재 사상 최저치를 기록하고 있습니다.

ZRX 토큰 거래 감소는 ZRX 토큰 자체에 대한 본질적인 중요성 부족 때문일 수 있습니다. ZRX 토큰은 거의 순전히 투기적 수단이며, 릴레이어에서 거래할 의무가 없습니다. 보류 중인 거버넌스 결정이나 ZRX 수수료가 없기 때문에 릴레이어는 토큰을 보유할 이유가 없습니다. 워런은 이 문제에 대해 논의했는데, 여기에는 릴레이어가 사용자 수수료를 줄이기 위해 스테이킹 기능을 추가할 가능성과 ZRX 팀이 단기적인 토큰 가격 상승보다는 장기적인 가치 창출에 집중할 것이라는 점이 포함됩니다.

출처: coinmetrics.io

30일 칼리치킨 네트워크 가치 대비 추정 온체인 일일 거래량(NVT) 비율(선, 아래 차트)은 지난 6개월 동안 20에서 60으로 상승했습니다. NVT 상승은 해당 코인이 경제 활동과 효용성을 고려할 때 과대평가되었음을 시사하며, 이는 가격 하락의 지표로 해석되어야 합니다.

일일 활성 주소(아래 차트 참조)는 10월과 11월 초에 걸쳐 급격히 증가했지만, 이후 감소했습니다. 이러한 활성 주소 증가는 10월 중순 코인베이스 상장과 일치합니다. 메트칼프의 법칙을 사용하여 네트워크의 기본 가치를 결정할 때 활성 주소와 고유 주소는 중요한 고려 사항입니다.

출처: coinmetrics.io

ZRX 프로젝트는 GitHub에 59개의 저장소를 보유하고 있으며, 50명 이상의 개발자가 지난 1년 동안 ZRX 저장소에 6,500건 이상의 커밋을 기여했습니다. ZRX 관련 커밋은 대부분 0x-monorepo(아래 참조)에서 이루어졌습니다.

대부분의 코인은 GitHub 개발자 커뮤니티를 사용합니다. GitHub에서는 파일이 "저장소" 또는 "repos"라는 폴더에 저장되고, 이러한 파일의 변경 사항은 "커밋"으로 기록됩니다. 커밋에는 변경 사항, 변경 시기, 변경자 기록이 저장됩니다. 커밋은 변경의 양을 나타낼 뿐 반드시 질을 의미하는 것은 아니지만, 커밋 수가 많을수록 개발 활동과 관심이 더 활발함을 의미할 수 있습니다.

출처: https://github.com/0xProject/0x-monorepo/graphs/contributors

바이낸스, 코인베이스 프로, 비트피넥스에서 거래량은 비트코인( BTC )과 테더( USDT ) 쌍이 주도했습니다. 지난 1년 동안 ZRX는 바이낸스, 비트렉스, 코인베이스, 이더리움, OKCoin.com, 폴로닉스를 포함한 여러 거래소에 상장되거나 새로운 거래쌍이 추가되었습니다.

기술 분석

ZRX/USD 가격이 연중 최저치를 경신함에 따라 가치 투자자들이 관심을 갖기 시작할 가능성이 높습니다. 추세의 바닥에서 매수하는 이른바 '나이프 캐칭'은 규율과 인내심을 가지고 실행한다면 수익을 낼 수 있습니다. 추세 전반에 걸쳐 진입 및 청산 시점과 추세 반전 가능성을 판단하기 위해 지수 이동 평균(EMA), 차트 패턴, 거래량, 다이버전스, 이치모쿠 클라우드 등을 활용할 수 있습니다. 아래에서 설명하는 기술 분석에 대한 자세한 배경 정보는 여기에서 확인할 수 있습니다.

일간 차트에서 50일 및 200일 지수이동평균선은 2018년 8월 이후 약세로 교차되어 왔으며, 가격은 대부분 200일선 아래에 머물렀습니다. 향후 몇 주 동안 50/200 지수이동평균선이 강세로 교차할 가능성이 있으며, 이는 강세 모멘텀을 위한 기술적 촉매제로 작용할 것입니다. 200일 지수이동평균선의 저항선은 VPVR(수평봉) 저항선과 일치하며, 이는 이 구간을 상향 돌파할 경우 최소 0.50달러까지 가격이 상승할 가능성을 시사합니다. 현재 거래량이나 RSI 다이버전스는 나타나지 않았습니다.

일목균형표(Ichimoku Cloud)를 살펴보면, 네 가지 핵심 지표가 있습니다. 클라우드 대비 현재 가격, 클라우드 색상(빨간색은 하락, 녹색은 상승), 텐칸(T)과 기준(K) 교차선, 그리고 후행 구간(Lagging Span)입니다. 일반적으로 대부분의 신호가 하락에서 상승으로, 또는 그 반대로 바뀔 때 거래가 시작됩니다.

더욱 정확한 신호를 위해 일간 시간대의 클라우드 지표를 두 배로 설정(20/60/120/30)한 경우, 상승 또는 중립 상태가 됩니다. 즉, 가격이 클라우드 위에 있고, 클라우드가 최근 상승 중이며, 이전 TK 교차가 하락 중이고, 후행 구간(Lagging Span)이 가격 위에 있고 클라우드 아래에 있는 경우입니다. 전통적인 롱 진입 전략은 가격이 클라우드 위에 있는 상태에서 TK 교차가 상승으로 전환될 때 발동되는데, 이는 2018년 5월 이후 처음 있는 일입니다.

또한, 잠재적인 강세 반전 패턴인 역헤드앤숄더 패턴이 형성되었습니다. 이 패턴의 특징은 중간의 극단적인 저점을 포함한 세 개의 저점이 연속적으로 형성되었다는 것입니다. 이 패턴의 다음 단계는 상당한 거래량을 기록하며 $0.37의 네크라인 저항선을 돌파하고, 이후 저항선에서 지지선으로 전환될 가능성이 있습니다. 이 패턴은 1.618 피보나치 확장과 각각 $0.46과 $0.55의 측정된 움직임을 보입니다.

마지막으로, 일간 ZRX/BTC 통화쌍의 추세 지표는 약세 국면을 시사합니다. 가격은 200일 지수이동평균선과 구름대 아래에 있습니다. 200일 지수이동평균선과의 가격 차이와 구름대에서 TK 불균형이 형성된 것을 고려할 때, 가격 움직임은 과매도 상태를 시사합니다. 평균 반전 목표가는 5,900 sats의 기준선과 6,900 sats의 200일 지수이동평균선입니다. VPVR 기반 고거래량 노드 또한 6,744 sats에 위치해 있습니다. 또한 아담/이브 이중 바닥이 형성되기 시작하면서 강세 반전 가능성을 시사합니다. 현재 강세 다이버전스는 나타나지 않았지만, RSI는 최근 해당 자산의 단기 역사상 두 번째로 낮은 수준에 도달했습니다.

맺음말

펀더멘털 분석 결과, 최대 릴레이어 중 하나인 DDEX가 2018년 12월 말 ZRX 프로토콜을 포크한 이후 릴레이어가 가득 차고 토큰 사용량이 지속적으로 감소하고 있습니다. 사용자와 릴레이어는 ZRX 플랫폼에서 거래하기 위해 ZRX 토큰을 보유할 필요가 없으므로 토큰과 상호 작용할 이유가 거의 없습니다. 코인베이스의 발표 및 플랫폼 추가 이후 거래량 급증은 지난 몇 달 동안 거의 지속되지 않았습니다. ZRX 핵심 팀은 광범위한 로드맵을 통해 계속해서 활발하게 활동하고 있지만, 토큰 가치를 창출하거나 유지하는 것은 여전히 ​​어렵습니다. 릴레이어들이 ZRX를 떠나고 프로토콜 거버넌스 구조가 미흡하다는 점은 유기적 수요가 거의 없기 때문에 단기적으로는 약세 전망을 낳습니다. 로드맵 개선 사항이 추가될 경우 ZRX 토큰 사용 사례와 가치가 증가할 수 있습니다.

ZRX/USD 통화쌍의 기술적 지표는 잠재적인 강세 추세의 초기 단계를 보여줍니다. 50/200 지수이동평균선의 교차, 1년 만에 처음으로 구름대 상공을 돌파한 가격 움직임, 그리고 강세 반전 패턴은 모두 향후 강세 모멘텀을 시사합니다. 상승 목표가는 심리적 저항선인 0.50달러와 1.00달러에서 저항을 받을 것으로 예상됩니다. ZRX/BTC는 약세이지만, 과매도 상황을 고려할 때 강세 반전 가능성이 높아 보이며, 이는 약세장의 탈진을 시사합니다. 기술적 저항선을 기준으로 볼 때, 향후 몇 개월 동안 6,000 sat ~ 7,000 sat 구간으로의 평균적인 반전이 예상됩니다.