Pilihan Bitcoin berkembang pesat pada 2020 – lebih banyak pertumbuhan dijangka pada 2021

Kontrak opsyen Bitcoin memberi peniaga hak untuk membeli atau menjual jumlah bitcoin yang dipersetujui pada tarikh yang ditetapkan untuk harga tertentu, membolehkan peniaga melindung nilai risiko mereka terhadap kedudukan spot dan niaga hadapan. Sebagai contoh, dengan bayaran seorang peniaga mungkin membeli kontrak opsyen "panggilan" untuk membeli bitcoin pada harga $42,000, yang berlangsung selama satu bulan. Jika harga bitcoin meningkat kepada $44,000 dalam bulan itu, peniaga boleh menggunakan pilihan dan membeli Bitcoin pada $42,000 dan kemudian menjualnya pada $44,000 – membuat keuntungan $2000 – ditolak sebarang yuran yang perlu mereka bayar untuk membeli pilihan panggilan di tempat pertama.

Dengan pilihan "put", peniaga boleh mengambil bahagian yang bertentangan dengan pertaruhan dan membeli hak untuk menjual bitcoin pada harga yang telah ditetapkan. Harga mogok pilihan ialah harga tetap di mana pemilik opsyen boleh membeli, atau menjual, sekuriti atau komoditi asas. Pilihan boleh sama ada dalam wang, di luar wang atau pada wang.

Pelombong Bitcoin diposisikan secara unik untuk mendapat manfaat dengan menggunakan pilihan untuk mendapatkan harga untuk menjual bitcoin yang dilombong untuk mengunci hasil masa hadapan — sama seperti pemilik mesin penekan zaitun di Greece purba menggunakan kontrak pilihan pertama untuk memastikan mereka tidak kehilangan pendapatan sekiranya berlaku penuaian yang teruk.

Banyak terbalik kekal

Dalam pasaran warisan, derivatif biasanya menyumbang lebih daripada empat kali jumlah dagangan aset asas. Tetapi dalam pasaran bitcoin, perdagangan spot masih menyumbang bahagian yang lebih besar. Ini berubah, bagaimanapun, didorong oleh kemasukan beberapa pemain.

Ruang ini juga sedang bereksperimen dengan tawaran kontrak individu yang baharu dan unik. Bursa opsyen yang berpangkalan di Panama, Deribit, baru-baru ini telah mengeluarkan kontrak opsyen baharu yang membolehkan pedagang bertaruh pada harga Bitcoin yang berpotensi meningkat kepada USD100,000 . Kontrak ini tamat tempoh pada 24 September 2021. Memandangkan harga Bitcoin melonjak melebihi USD30,000 pada awal Januari, bursa ini memperkenalkan kontrak opsyen dengan harga pelaksanaan USD200,000 yang tamat tempoh pada Disember 2021.

Hakikat bahawa hanya opsyen panggilan yang telah didaftarkan pada kontrak pada masa penulisan ini menunjukkan kecenderungan kenaikkan asas pedagang opsyen Bitcoin semasa. Opsyen panggilan USD100,000 berada jauh di luar jangkaan (Harga opsyen asas adalah jauh lebih rendah daripada harga pelaksanaan) dan oleh itu agak murah berbanding opsyen lain yang boleh diniagakan di Deribit. Opsyen ini kini diniagakan pada harga BTC0.1365 (~USD5628), manakala kontrak luar jangkaan lain seperti kontrak panggilan USD48000 yang tamat tempoh pada hari yang sama (24 September 2021) diniagakan pada harga BTC 0.2890 (USD11908).

Peniaga suka membeli pilihan OTM mendalam semasa larian kenaikkan kerana harganya yang rendah dan kerana mereka boleh mengakru nilai yang ketara semasa rali pasaran spot dan tempoh turun naik. Kontrak 100k Deribit ialah satu lagi pertaruhan strategik yang boleh diambil oleh peniaga untuk berpotensi meraih keuntungan semasa larian kripto yang sedang berjalan. Infrastruktur pilihan telah berkembang secara mendadak sejak dua tahun lalu dan telah disertai dengan pertumbuhan dalam volum dagangan dan permintaan.

Pada awal tahun 2020, Luuk Strijers, Ketua Pegawai Komersial Deribit, berkata infrastruktur derivatif mata wang kripto boleh dijangka berkembang lima hingga sepuluh kali ganda pada tahun 2020 dan akhirnya menduduki bahagian yang lebih besar daripada pasaran warisan disebabkan oleh leverage yang lebih tinggi yang digunakan dalam perdagangan mata wang kripto.

Strijers menunjuk kepada contoh Amazon untuk menunjukkan berapa banyak aktiviti spot vs pilihan relatif yang lebih tinggi dalam pasaran tradisional berbanding kripto. Pada masa itu jumlah harian saham biasa Amazon ialah USD11 bilion, manakala pasaran opsyen Amazon didagangkan USD 9 bilion sehari. Sebaliknya, pasaran spot Bitcoin didagangkan hanya di bawah USD1 bilion sehari dan pasaran pilihannya didagangkan pada ~USD40 juta.

Sejak Strijers membuat ramalannya nisbah antara pilihan Bitcoin dan volum dagangan spot sememangnya telah bergerak lebih rapat. Jumlah dagangan harian semasa pasaran pilihan Bitcoin berjumlah USD866 juta. Ini merupakan peningkatan sebanyak 2065% sejak Januari. Di pasaran spot, dalam 24 jam terakhir ~USD72 bilion Bitcoin telah didagangkan. Jurang antara dagangan opsyen pada Bitcoin dan pasaran saham tradisional sudah pasti telah ditutup sejak ramalan awal Strijers – dengan pasaran derivatif Bitcoin meletup dalam populariti pada separuh kedua 2020.
Sumber: Skew

Minat terbuka, jumlah pilihan Bitcoin tertunggak yang belum diselesaikan, juga meningkat tahun ini. Pada 1 Januari 2020 Minat terbuka untuk pilihan Bitcoin mencecah USD305.36 juta. Pada 3 Januari OI mencecah USD7.6 bilion, ini merupakan peningkatan lebih daripada 2200% dalam setahun.

Jumlah dagangan opsyen Bitcoin melepasi paras USD1 bilion buat kali pertama pada 16 Disember apabila harga BTC melepasi USD20,000 dan USD21,000 buat kali pertama. Pada 17 Disember, volum meningkat lagi apabila harga Bitcoin melepasi USD24,000 secara ringkas. Kelantangan diketuai oleh Deribit, diikuti oleh bit.com dan OKEx.
Sumber: senget

Keputusan pemain terkawal Bakkt dan CME untuk beralih ke pilihan bitcoin merupakan langkah besar untuk pasaran bitcoin dan menandakan peristiwa penting untuk kematangan derivatif mata wang kripto. Opsyen CME dibuka pada 15 Januari 2020 dengan sekitar USD3.1 juta volum dagangan 24 jam. Menjelang 12 Disember jumlah ini telah meningkat kepada USD357 juta.

Namun begitu, Deribit kekal sebagai pemain terbesar dalam pasaran pilihan Bitcoin dan mempunyai hampir 80% bahagian pasaran minat terbuka pilihan Bitcoin dan volum dagangan.

Sumber: senget

Pengawasan kawal selia pilihan Bitcoin

Walaupun bursa opsyen telah cuba mengelak daripada pengawasan KYC dan AML, ia merupakan strategi yang masanya semakin suntuk. Pada Februari 2020, platform Deribit berpindah dari Belanda ke Panama. Satu catatan blog menjelaskan bahawa langkah itu dibuat kerana peraturan EU baharu yang perlu dilaksanakan dengan ketat, yang memerlukan bursa untuk "menuntut sejumlah besar maklumat daripada pelanggan semasa dan masa hadapan kami."

Walaupun begitu, Deribit telah melanjutkan program KYCnya dan mewajibkan semua pengguna untuk disahkan sebelum akhir tahun 2020. Ini bermakna semua pedagang perlu memberikan bukti identiti dengan kad pengenalan kerajaan serta bukti kediaman. Langkah ini diambil selepas bursa derivatif saingan Bitmex melaksanakan mandat KYC yang serupa untuk pengguna yang mewajibkan mereka disahkan sepenuhnya menjelang 5 November 2020. Langkah Bitmex diambil selepas pengasasnya disasarkan untuk ditangkap oleh pengawal selia AS kerana melanggar peraturan KYC dan AML AS.

Pada 6 November, Deribit mengumumkan bahawa menjelang 9 November 2020, ia akan mewajibkan semua pelanggan baharu untuk disahkan bagi melengkapkan pembukaan akaun. Ini akan melibatkan penyediaan dokumen pengenalan diri dan bukti kediaman. Pelanggan sedia ada mempunyai masa sehingga 9 Disember 2020 untuk disahkan dan memuat naik kedua-dua borang yang disahkan bagi kedua-dua dokumen tersebut.

Tiada kemas kini daripada saluran rasmi Deribit tentang kejayaan mandat KYC baharunya. Bitmex mengeluarkan catatan blog pada 7 Januari yang menyatakan bahawa bursa itu akan memulakan tahun baharu dengan pengguna dan pangkalan volum yang disahkan sepenuhnya , mengesahkan bahawa program pengesahan pengguna bursa telah berjaya dilaksanakan.

Walaupun terdapat peningkatan dalam keperluan KYC untuk pelanggan, Deribit kekal sebagai platform pilihan Bitcoin paling popular di angkasa dengan jarak tertentu.

Sementara itu, volum dagangan niaga hadapan telah berkembang dengan stabil pada platform terkawal sejak ia dilancarkan. Bakkt telah berubah dari sifar kepada dagangan USD697 juta dalam seminggu pada pertengahan bulan September. Sumber:Skew

CME terus melaporkan minat yang semakin meningkat daripada institusi (seperti dana lindung nilai). Ini menunjukkan tempat dagangan mungkin telah menunggu untuk memperoleh peserta pasaran dan kecairan yang mencukupi untuk menambah satu lagi lapisan kerumitan dalam bentuk pilihan.
Sumber: Papan pemuka data blok

Bursa kripto lain termasuk OKEx yang berpangkalan di Malta dan Huobi yang berpangkalan di Singapura juga baru-baru ini memperkenalkan kontrak opsyen mereka sendiri dalam usaha untuk menuntut sebahagian daripada pasaran yang semakin berkembang.

Sumber data baharu

Salah satu kelebihan yang diberikan pilihan ialah keupayaan untuk memanfaatkan kebijaksanaan kolektif pasaran. Ini boleh dicapai dengan mengukur Volatiliti Tersirat (IV)—metrik yang diperoleh daripada pilihan yang mencerminkan jangkaan pasaran tentang aset tertentu. Kemeruapan tersirat adalah lebih sukar untuk dikira berbanding kemeruapan sejarah dan memerlukan beberapa parameter, tidak seperti sejarah yang hanya menggunakan data harga sejarah.

Sumber: theoptionsguide.com

Penyelidikan yang dijalankan oleh penganalisis BNC mencadangkan bahawa turun naik tersirat untuk pilihan merentasi pasaran Bitcoin mempunyai corak berbentuk U atau "senyuman turun naik" condong. Ini bermakna bahawa turun naik pilihan meningkat apabila pilihan menjadi semakin dalam wang atau keluar dari wang. Senyuman turun naik menunjukkan bahawa pilihan OTM dan ITM cenderung lebih mendapat permintaan daripada pilihan ATM Bitcoin.Sumber: Skew

Kemeruapan tersirat bagi pilihan Bitcoin telah meningkat baru-baru ini berikutan langkah baru-baru ini melepasi paras harga USD20,000 pada 16 Disember. Dalam tempoh yang sama turun naik sejarah juga telah meningkat. Keakraban antara turun naik tersirat dan sejarah membayangkan pedagang melihat ke arah masa lalu baru-baru ini untuk menunjukkan pergerakan harga masa depan.

IV ialah metrik yang digunakan oleh pelabur untuk menganggarkan turun naik harga aset pada masa hadapan berdasarkan sentimen pasaran dan sering digunakan sebagai proksi untuk risiko. IV yang semakin meningkat mencadangkan pasaran menjangkakan harga BTC tidak menentu dan pelaburan yang berpotensi berisiko. IV tidak menunjukkan arah pergerakan harga.

Kesinambungan trend pilihan Crypto pada 2021

Pengembangan opsyen Bitcoin pada tahun 2020 dibuktikan oleh surat berita institusi terkini Deribit . Bursa tersebut melaporkan bahawa jumlah perolehan nosional pada tahun 2020 mencecah USD 211 bilion merentasi semua kontrak dan syiling, membentuk peningkatan 82% daripada 2019. Pada Suku Keempat 2020, bursa tersebut mencatatkan jumlah dagangan rekod. Angka Suku Keempat 2020 bursa tersebut menunjukkan peningkatan 134% berbanding Suku Ketiga 2020 dan peningkatan 216% berbanding Suku Keempat pada 2019. Bursa derivatif melaporkan bahawa Opsyen “akhirnya mendapat pengiktirafan yang telah lama dinanti-nantikan daripada pedagang kripto, memecahkan rekod jumlah dan minat terbuka baharu setiap bulan.”

Surat berita itu terus menyatakan bahawa pasaran opsyen dijangka akan terus berkembang dengan ETH meneruskan pengembangan pesatnya kerana lebih banyak bursa tradisional menambahkannya kepada tawarannya dan menarik perhatian peniaga institusi. Dengan harga Bitcoin yang berkembang pesat, dan harga tinggi sepanjang masa baharu melebihi USD36,500 yang dicapai pada 6 Januari, populariti pilihan Bitcoin ditetapkan untuk terus berkembang. Kontrak opsyen boleh menjadi instrumen berguna yang boleh digunakan oleh peniaga untuk mempelbagaikan dan memanfaatkan keadaan pasaran yang menaik.

Seperti yang dirujuk sebelum ini semasa tempoh sentimen kenaikan harga, membeli secara mendalam daripada pilihan panggilan wang ialah **cara **murah untuk bertaruh pada harga Bitcoin yang terus meningkat dalam tempoh terdekat. Strategi lain yang melibatkan kontrak opsyen untuk memanfaatkan sepenuhnya pasaran kenaikkan termasuk spread panggilan kenaikkan, spread harga kenaikkan dan spread nisbah kenaikkan.

Pengembangan ekosistem opsyen kripto dan derivatif yang lebih luas juga dijangka berterusan hingga tahun baharu. CME telah mengumumkan bahawa mereka akan melancarkan niaga hadapan Ether pada Februari 2021. Kelulusan institusi ini merupakan tanda kematangan yang telah diperoleh aset tersebut sejak pelancarannya pada tahun 2015. Opsyen Ether mungkin tidak jauh ketinggalan.