Analisis Harga Bitcoin – Rekod tertinggi 12 bulan meninggalkan pintu terbuka selama 48 bulan tinggi

Bitcoin (BTC) modal pasaran kini ialah AS$228 bilion, dengan AS$4.72 bilion didagangkan dalam tempoh 24 jam yang lalu. Harga Bitcoin semasa turun 39% daripada paras tertinggi sepanjang masa yang ditubuhkan pada Disember 2017, tetapi naik lebih 210% daripada paras terendah Mac 2020.

Rangkaian BTC dijamin oleh algoritma konsensus SHA-256. Kedua-dua kadar cincang rangkaian dan kesukaran rangkaian telah berulang kali mencatatkan rekod tertinggi baharu sepanjang dua tahun lalu (carta teratas, di bawah). Purata masa blok pada masa ini adalah sekitar sepuluh minit (carta bawah, di bawah), selepas pelarasan kesukaran +15% baru-baru ini. Pelarasan kesukaran seterusnya akan berlaku dalam kira-kira enam hari dengan unjuran perubahan +2%.

Kesukaran rangkaian melaraskan setiap 2,016 blok. Apabila kadar cincang berkurangan sebelum pelarasan kesukaran, masa blok meningkat. Apabila kadar cincang meningkat sebelum pelarasan kesukaran, masa blok berkurangan. Pelarasan kesukaran dalam lima hari akan menyasarkan masa sekatan 10 minit. Dari segi sejarah, disebabkan peningkatan berterusan dalam kadar cincang, purata masa blok rangkaian telah bertahan kebanyakannya di bawah sasaran 10 minit.

Sumber: BitInfoCharts

Sumber: BitInfoCharts

Selepas ganjaran blok ketiga dikurangkan separuh dalam sejarah Bitcoin awal tahun ini, inflasi pada rangkaian kini hampir 1.80%. Inflasi ditetapkan untuk menurun secara berperingkat dari semasa ke semasa. The pembahagian ganjaran blok seterusnya dianggarkan pada Februari 2024.

Sumber: @bashco_

Dua puluh tiga ASIC SHA-256 baharu telah dikeluarkan pada tahun 2019, dengan dua dikeluarkan oleh Bitmain pada bulan Disember. Lima lagi ASIC telah dikeluarkan setakat tahun ini, yang mungkin menjelaskan peningkatan berterusan dalam kadar cincang sepanjang awal 2020. Dua lagi ASIC juga ditetapkan untuk dikeluarkan pada bulan Oktober. Pelombong yang paling menguntungkan pada masa ini ialah Bitmain Antminer S19 Pro, dan S19, MicroBT Whatsminer M30S, dan Bitmain Antminer T19.

Sumber tenaga boleh diperbaharui di seluruh dunia, termasuk kuasa hidroelektrik dan geoterma, membawa harga elektrik untuk kebanyakan ladang perlombongan kepada AS$0.04 sen/KWj atau lebih rendah. Pada masa ini, kebanyakan SHA-256 ASIC menguntungkan pada kos elektrik ini. Jika harga elektrik tiba-tiba meningkat atau jika harga BTC turun, semakin banyak ASIC menjadi tidak menguntungkan dan kadar hash mungkin akan mula menurun. Faktor rangkaian lain yang mempengaruhi keuntungan perlombongan termasuk; harga, masa sekatan, kesukaran, ganjaran sekatan dan yuran transaksi.

Wilayah Sichuan di China mengandungi kepekatan yang tinggi ladang perlombongan yang besar. Minggu ini, rantau ini menerima rekod hujan, merosakkan banyak ladang ini dan mengurangkan Kadar hash Bitcoin. Peristiwa semula jadi seperti ini mungkin menggalakkan pengedaran geografi ladang yang lebih besar pada masa hadapan.

Sumber: asicminervalue

Dari segi rangkaian, urus niaga dalam rantaian setiap hari (baris, carta di bawah) mengalami peningkatan yang ketara pada akhir Mac, tetapi telah mula meningkat semula. Purata nilai urus niaga dalam USD (isi, carta di bawah) berjulat daripada AS$5,000 hingga AS$10,000 sepanjang tahun lalu. Rekod semasa untuk urus niaga dalam sehari telah ditetapkan pada Disember 2017, pada 500,000. Rekod semasa untuk purata nilai transaksi dalam USD telah ditetapkan pada Januari 2016, pada AS$51,000.

Sumber: CoinMetrics

Transaksi yang tidak disahkan kebanyakannya memegang di bawah 20,000 sejak Ogos 2019, semasa kesesakan puncak, dan telah menurun di bawah 5,000 semasa waktu luar puncak (carta di bawah). Sejak beberapa bulan lalu, dengan peningkatan turun naik harga, urus niaga yang tidak disahkan telah meningkat kepada hampir 90,000 pada waktu puncak. Penurunan dalam kadar cincang awal tahun ini menyebabkan peningkatan dalam masa blok, yang turut menyumbang kepada kesesakan rangkaian.

Sumber: https://jochen-hoenicke.de/queue/#0,6m

Purata saiz blok setiap hari (carta teratas, di bawah) secara konsisten dipegang melebihi 1.2 MB sejak akhir tahun lepas, dengan blok pada 24 Mac dan 11 Jun memegang hampir 1.4 MB. Had saiz blok pada masa ini ialah 2-4 MB, bergantung pada jenis transaksi yang dihantar, terima kasih kepada pengaktifan SegWit pada 23 Ogos 2017 melalui garpu lembut yang diaktifkan pengguna.

Yuran urus niaga purata (baris, carta di bawah) pada masa ini ialah AS$2.52, walaupun saiz blok yang semakin meningkat dan penggunaan dalam rantaian meningkat sejak rekod tertinggi yuran sebanyak AS$62 pada akhir Disember 2017. Kedua-dua kekurangan transaksi tidak disahkan dengan yuran sifar dan peningkatan skalabiliti rantaian telah mengekalkan yuran yang jauh lebih rendah berbanding lewat tahun 2017.

Selain itu, pengumpulan transaksi dan peningkatan keupayaan luar rantaian Rangkaian Lightning telah mengurangkan kelebihan transaksi dalam rantaian. Batching transaksi adalah paling berkesan untuk entiti yang mempunyai jumlah output transaksi dalam rantaian yang tinggi, seperti pelombong dan bursa.

Sumber: txtstats

Sumber: CoinMetrics

Nilai rangkaian Kalichkin 30 hari kepada nisbah urus niaga dalam rantaian (NVT) berjulat antara 50 hingga 100 sejak Januari 2019 (baris, carta di bawah). Walaupun NVT Kalichkin tidak mengambil kira inflasi atau penggunaan urus niaga luar rantaian, yang akan mengurangkan nisbah NVT keseluruhan, metrik tersebut kekal di bahagian atas julat bersejarah.

Paras tertinggi sebelumnya dalam NVT; pada Februari 2011, Oktober 2014, Disember 2017, Oktober 2018, Julai 2019, dan Februari 2020, semuanya diikuti oleh pergerakan harga menurun. Berdasarkan metrik ini, kebarangkalian untuk harga teratas tempatan akan meningkat jika satu lagi NVT tinggi tempatan dicapai. Pada Disember 2018, NVT merosot kepada 46 sebelum pembalikan harga.

Alamat aktif bulanan (MAA) telah meningkat kepada hampir satu juta sepanjang bulan lalu, menandakan paras tertinggi dua tahun (isi, carta di bawah). MAA meningkat kepada 850,000 pada Julai 2019, daripada paras terendah tahunan 2019 sebanyak 550,000. MAA mencecah paras tertinggi sepanjang masa sebanyak 1.096 juta pada Disember 2017.

Alamat aktif harian (DAA) melepasi satu juta tiga kali pada 2019, pada 14, 26 dan 28 Jun. Jun 2019 merupakan bulan pertama DAA melebihi satu juta sejak Februari 2018. DAA hampir melebihi 940,000 pada 7 April dan mencecah 1.02 juta pada 7 Mei 2019. Tahun ini, DAA juga mencecah satu juta pada 7 Mei, 11 Jun, 23 Jun dan Ogos, dan kebanyakannya pada 23 Julai dan Ogos. Pada 14 Disember 2017, DAA melebihi 1.28 juta.

Rangkaian Bitcoin mempunyai alamat yang jauh lebih aktif daripada mana-mana blockchain lain. Peningkatan yang besar atau peningkatan yang berterusan dalam DAA boleh dilihat sebagai penunjuk kenaikan harga untuk harga pasaran kerana ia mencadangkan peningkatan dalam permintaan BTC dalam rantaian. Apabila kemudahan transaksi luar rantaian meningkat, alamat aktif harian mungkin terbantut atau menurun dari semasa ke semasa.

Sumber: CoinMetrics

Had pasaran dibahagikan dengan realized cap (MVRV) ialah satu lagi metrik asas crypto-native yang digunakan untuk menilai keadaan terlebih beli atau terlebih jual. Had yang direalisasikan menghampiri nilai yang dibayar untuk semua syiling yang wujud dengan menjumlahkan nilai pasaran syiling pada masa terakhir syiling tersebut berpindah pada blockchain.

Dari segi sejarah, tempoh MVRV Z-skor kurang daripada sifar telah mewakili keadaan terlebih jual, manakala tempoh MVRV Z-skor lebih daripada tujuh telah mewakili keadaan terlebih beli. Sejak 2013, ketiga-tiga lonjakan MVRV Z-skor di atas tujuh telah bertepatan dengan rekod tertinggi dalam harga. MVRV pada masa ini ialah 1.61, selepas melonjak kepada -0.20 pada 12 Mac. Semua tempoh sebelumnya dengan skor MVRV Z di bawah sifar disatukan selama beberapa bulan sebelum beralih ke wilayah positif.

Sumber: lookintobitcoin

Menganalisis umur output transaksi yang tidak dibelanjakan (UTXO), atau syiling yang tidak dibelanjakan, juga boleh memberikan beberapa cerapan tentang pergerakan harga. Pancang dalam syiling yang baru dialihkan cenderung berkait dengan bahagian atas atau bawah tempatan dalam nilai pasaran, dan boleh mewakili euforia atau penyerahan diri. Syiling yang tidak bergerak baru-baru ini diwakili dalam warna yang lebih sejuk, manakala syiling yang bergerak diwakili oleh warna yang lebih hangat.

Syiling yang tidak bergerak lebih daripada lima tahun (biru tua) menyumbang 22.06% daripada bekalan yang beredar, atau sekitar 4.07 juta BTC. Band umur dua hingga tiga tahun (turquoise), atau syiling yang tidak dipindahkan sejak Ogos 2017 – Ogos 2018, memegang pengedaran tertinggi seterusnya pada 14.00%. Band satu hingga tiga bulan (oren) meningkat 5% dari April 2019 hingga Jun 2019, tetapi telah jatuh dalam beberapa bulan kebelakangan ini. Dari segi sejarah, harga tertinggi tempatan telah berlaku apabila jalur satu hingga tiga bulan, pada masa ini 6.82%, telah mewakili lebih daripada 15% daripada semua UTXO yang beredar.

Sumber: intotheblock

Beralih kepada aktiviti pembangun, Bitcoin Core v0.19.1 dan v0.20.0 adalah kedua-duanya dikeluarkan tahun ini dan menyediakan pelbagai pembetulan pepijat dan peningkatan prestasi. Penambahbaikan protokol berpotensi masa depan dalam saluran paip termasuk tandatangan Schnorr, Taproot, dan Graftroot.

Tandatangan Schnorr dan pengagregatan tandatangan juga membawa potensi storan dan pengurangan lebar jalur sekurang-kurangnya 25%. Taproot dan Graftroot menambah baik pada Merkelized Abstract Syntax Trees (MAST) yang menawarkan tiga faedah; transaksi yang lebih kecil, lebih privasi dan kontrak pintar yang lebih besar.

Pada September 2019, Pieter Wuille dari Blockstream turut mendedahkan rancangan untuk miniskrip, cara ringkas untuk menulis kod Bitcoin. Versi semasa, Skrip, adalah kompleks dan sukar untuk digunakan bagi mereka yang tidak begitu mahir dengan bahasa tersebut.

Menurut Wuille, skrip mini membolehkan pengguna menulis beberapa skrip Bitcoin, "dengan cara tersusun dan boleh digubah yang membolehkan pelbagai jenis analisis statik, penandatanganan generik dan penyusunan dasar." Miniscript berada di peringkat awal pembangunan dan kini sedang diuji secara dalaman di Blockstream.

Lebih daripada 50 pembangun telah menyumbang lebih 3,200 komitmen pada tahun lalu, kebanyakannya pada repo Github utama. Kebanyakan syiling menggunakan komuniti pembangun GitHub di mana fail disimpan dalam folder yang dipanggil "repositori," atau "repos," dan perubahan pada fail ini direkodkan dengan "komit," yang menyimpan rekod perubahan yang dibuat, bila dan oleh siapa. Walaupun komitmen mewakili kuantiti dan tidak semestinya kualiti, bilangan komitmen yang lebih tinggi boleh menandakan aktiviti dan minat pembangun yang lebih tinggi.

Projek BTC di Github mempunyai dua repo aktif, "bitcoin" (carta atas, ditunjukkan di bawah) dan Protokol Penambahbaikan Bitcoin, "BIP" (carta bawah, ditunjukkan di bawah).

Sumber: Github - bitcoin

Sumber: Github – bitcoin/bips

Sebagai ganti kepada ETF di AS, Chicago Mercantile Exchange (CME) melancarkan niaga hadapan BTC yang diselesaikan tunai pada Q4 2017. Produk institusi itu telah menyaksikan volum yang besar dan minat terbuka sepanjang tahun lalu dengan minat terbuka tertinggi sepanjang masa pada 19 Mei dan paras tertinggi baharu sepanjang masa sepanjang bulan lalu. Bursa niaga hadapan BTC yang diselesaikan secara fizikal dan diselesaikan secara tunai oleh Bakkt dilancarkan pada September 2019 yang menyaksikan peningkatan volum sepanjang 2019, dan peningkatan volum serta minat terbuka sejak April. Bakkt dan CME juga telah melancarkan produk pilihan BTC.

Volum global over the counter (OTC), daripada LocalBitcoins.com, merosot dari akhir 2017 hingga pertengahan 2019, dan kemudian menurun semula dari pertengahan 2019 hingga awal 2020. Sepanjang enam bulan lalu, volum global telah meningkat kepada paras tertinggi berbilang tahun. Pada bulan Ogos, volum nosional global melebihi AS$95 juta. Pada Mei 2019, LocalBitcoins menghentikan perkhidmatan Iran, mungkin akibat sekatan AS, dan pada Jun 2019, pilihan untuk membayar BTC secara peribadi dengan wang tunai telah dilumpuhkan.

Amerika Utara (oren) memegang peratusan tertinggi daripada jumlah volum nosional, diikuti oleh Afrika Sub Sahara (merah jambu) dan Amerika Latin (coklat). Timur Tengah (kuning) dan wilayah Australia/New Zealand (kelabu) memegang jumlah nosional terendah, kedua-duanya mencatatkan kurang daripada AS$1.2 juta dalam jumlah dagangan sepanjang minggu lalu. Jumlah nosional untuk Venezuela dan Colombia masing-masing berjumlah AS$5.2 juta dan AS$3.2 juta. Bank pusat Venezuela juga telah mengapungkan rancangan untuk memegang BTC dalam sistem rizabnya.

Sumber: UsefulTulips

Data Aliran Google Seluruh Dunia untuk istilah "bitcoin" meningkat secara mendadak dari Mac hingga Jun 2019, menandakan paras tertinggi tahunan baharu. Sejak Jun, minat carian telah menurun tetapi telah mula meningkat sedikit sepanjang 2020, mungkin berkaitan dengan peristiwa pengurangan separuh ganjaran blok dan kenaikan harga.

Peningkatan trafik carian sebelum ini berkemungkinan berkaitan dengan kenaikan mendadak harga pada Q2 serta sebutan daripada beberapa pegawai kerajaan AS yang terkemuka, termasuk Presiden Amerika Syarikat. Sepanjang tahun 2018, carian berkaitan "bitcoin" menurun secara mendadak. Walaupun minat yang semakin berkurangan, carian "apa itu bitcoin" adalah carian Google "apa itu" paling popular pada tahun 2018.

Kenaikan perlahan dalam carian untuk "bitcoin" mendahului kenaikan harga pada Q4 2017, mungkin menandakan sebahagian besar peserta pasaran baharu pada masa itu. Walau bagaimanapun, kajian 2015 mendapati korelasi yang kuat antara data trend google dan harga BTC manakala kajian 2017 menyimpulkan bahawa apabila carian "bitcoin" Google AS meningkat secara mendadak, harga BTC turun.

Analisis Teknikal

Memandangkan pemulihan menaik terus nyata selepas kejatuhan ketara pada 12 Mac, peta jalan untuk pergerakan pasaran masa hadapan boleh didapati pada rangka masa tinggi menggunakan Purata Pergerakan Eksponen, Julat Kelihatan Profil Volum, Pivot Tahunan, perbezaan dan Awan Ichimoku. Maklumat latar belakang lanjut mengenai analisis teknikal yang dibincangkan di bawah boleh didapati di sini.

Pada carta harian untuk pasaran BTC/USD, harga spot relatif kepada Purata Pergerakan Eksponen (EMA) 50 hari dan EMA 200 hari boleh digunakan sebagai ujian litmus untuk arah aliran. Pada penghujung Januari, EMA 50 hari melintasi EMA 200 hari, dikenali sebagai Golden Cross, dan dengan cepat diikuti oleh Death Cross yang menurun pada 14 Mac. EMA 50 hari dan 200 hari kini berada di bawah harga semerta pada AS$10,600 dan AS$9,300, masing-masing, selepas melengkapkan Palang Emas pada 13 Mei. Kedua-dua tahap akan bertindak sebagai sokongan, sekiranya penarikan balik berlaku.

Profil volum Julat Kelihatan (VPVR) menunjukkan nod sokongan volum yang besar pada AS$8,200 (bar mendatar, carta di bawah) dengan rintangan volum yang agak sedikit melebihi harga semasa. Selain itu, Mata Pangsi tahunan, pada AS$13,000, AS$18,400 dan AS$23,000 semuanya harus bertindak sebagai rintangan. Pivot tahunan pada AS$8,100 juga harus bertindak sebagai sokongan jangka panjang

. Bitfinex nisbah panjang/pendek (panel atas, carta di bawah) pada masa ini adalah 78% panjang, dengan panjang dan pendek meningkat sejak beberapa minggu lalu. Terdapat kemungkinan tinggi untuk penurunan harga jika seluar pendek mengatasi long pada minggu-minggu akan datang. Dari segi sejarah, kebanyakan tempoh dengan faedah pendek yang ketara hanya meningkatkan harga yang lebih tinggi. Selain itu, terdapat perbezaan penurunan harga yang semakin meningkat pada volum dan RSI, yang mencadangkan momentum kenaikan harga semakin berkurangan.

Beralih kepada Awan Ichimoku, terdapat empat metrik utama; harga semasa berhubung dengan Awan, warna Awan (merah untuk menurun, hijau untuk menaik), silang Tenkan (T) dan Kijun (K), dan Span Lagging. Kemasukan terbaik sentiasa berlaku apabila kebanyakan isyarat bertukar daripada menurun kepada menaik, atau sebaliknya.

Pada carta harian, metrik Awan adalah menaik; harga spot berada di atas Cloud, Cloud adalah bullish, TK cross adalah bullish, dan Lagging Span berada di atas Cloud dan harga di atas. Arah aliran akan kekal menaik selagi harga spot kekal di atas Awan. Sokongan Kijun kini berada pada AS$10,700.

Pada carta mingguan, metrik Awan juga menaik; harga spot berada di atas Cloud, Cloud adalah bullish, TK cross adalah bullish, dan Lagging Span berada di atas Cloud dan harga di atas. Ini menandakan kali pertama sejak 2017 perubahan Kumo yang menaik telah berlaku dan menandakan peralihan arah aliran utama. Peralihan arah aliran kenaikan harga mingguan sebelumnya membawa kepada kenaikan harga sebanyak 2900%. Berdasarkan Kijun dan Kumo rata, sokongan kukuh berada di zon AS$8,500 hingga AS$9,000.

Korelasi dengan turun naik dalam pasaran kewangan warisan juga mempunyai kesan yang ketara ke atas harga Bitcoin. Sejak Oktober 2014, lonjakan dalam Indeks Kemeruapan CBOE (VIX) Chicago Board Options Exchange telah mewakili paras terendah tempatan dalam harga BTC. Sepanjang bulan lalu, VIX, atau 'indeks ketakutan', telah jatuh di bawah 25, daripada paras tertinggi 86, paras tertinggi sejak krisis kewangan 2008 apabila metrik memuncak pada 90 (panel tengah, carta di bawah). Indeks S&P 500 dan Nasdaq AS masing-masing mempunyai korelasi 30 hari 80% dan 71% dengan BTC sepanjang minggu lalu (panel bawah, carta di bawah). Korelasi ini menurun dengan ketara dari Januari dan Mac apabila kedua-duanya menghampiri korelasi 100% dengan harga BTC.

Akhir sekali, tarikh pembukaan dan tamat tempoh kontrak niaga hadapan diselesaikan tunai BTC Chicago Mercantile Exchange (CME), yang dilancarkan pada Disember 2017, mempunyai kesan yang ketara ke atas harga. CME memudahkan perdagangan untuk bahagian terbesar kontrak derivatif di dunia.

Pada Julai 2019, CME menyaksikan volum nosional tertinggi dalam satu hari untuk produk niaga hadapan BTC, melebihi AS$1.5 bilion. Dari segi sejarah, turun naik harga cenderung meningkat secara mendadak berhampiran mana-mana tamat kontrak aktif. Kontrak 1 Julai hingga 27 Disember menghasilkan dagangan pendek yang sangat baik untuk keseluruhan kontrak, yang serupa dengan kontrak dwi-tahunan bagi tempoh masa yang sama pada 2018. Kontrak dwi-tahunan yang tamat pada 26 Jun menyaksikan peningkatan sebanyak 23% daripada pembukaan hingga penutupan walaupun penurunan pada 12 Mac. 28 Ogos ialah tempoh peralihan kontrak seterusnya, mencadangkan turun naik harus meningkat pada minggu sebelum peralihan.

Kesimpulan

Kadar hash rangkaian dan kesukaran telah tidak menentu seperti harga sejak beberapa bulan lalu tetapi kedua-duanya sekali lagi menghampiri paras tertinggi sepanjang masa. Pembahagian ganjaran blok ketiga berlaku awal tahun ini, yang berkemungkinan besar akan terus memerah pelombong yang tidak cekap. Setakat ini, lima ASIC baharu telah dikeluarkan tahun ini, yang mungkin membantu mengekalkan kadar cincangan dinaikkan untuk beberapa bulan akan datang.

Urus niaga setiap hari menurun secara mendadak pada pertengahan bulan Mac tetapi sejak itu telah kembali ke tahap sebelumnya. Alamat aktif bulanan telah mencecah paras tertinggi berbilang tahun baharu dengan alamat aktif harian melebihi satu juta pada bulan Julai dan Ogos. NVT dan MVRV, yang kedua-duanya berkait songsang dengan aktiviti dalam rantaian, mencadangkan utiliti dalam rantaian yang berkurangan atau bertakung berbanding dengan had pasaran dalam beberapa minggu lalu.

Teknikal untuk BTC/USD terus menunjukkan arah aliran menaik yang kukuh dengan harga spot semasa jauh di atas kedua-dua EMA 200 hari dan Awan. Berdasarkan pangsi dan volum tahunan, AS$8,100 ialah paras sokongan utama, bersama-sama dengan EMA 200 hari dan Kijun pada AS$10,700. Rintangan overhed berada pada paras tertinggi tempatan sebelumnya dan pangsi tahunan sebanyak AS$13,000.

Dari segi sejarah, pasaran warisan juga perlu menstabilkan agar pembeli kembali ke pasaran crypto. Pada bulan-bulan akan datang, Bitcoin mungkin mencapai paras tertinggi baharu dengan pantas apabila pelonggaran kuantitatif dan pencetakan wang bank pusat global melonjak ke tahap yang tiada tandingan.