Pertukaran kripto dalam rambut silang SEC

SEC telah meneruskan panduannya yang berkaitan dengan semua perkara crypto dengan kenyataan pada awal Mac mengenai kesahihan pertukaran. Walaupun kenyataan itu tidak menamakan sebarang bursa khusus, ia menjelaskan dengan jelas SEC menganggap banyak bursa bertindak bertentangan dengan undang-undang sekuriti AS dengan memperdagangkan aset yang dianggap SEC sebagai sekuriti.

Peguam Nimish Patel, pakar sekuriti di firma undang-undang Mitchell Silberberg & Knupp berkata SEC “mahu melarang pelabur runcit daripada melabur dalam mata wang kripto yang sangat berisiko, dan cara paling berkesan untuk melakukan ini adalah dengan memotong keupayaan mereka untuk membeli dan menjual dengan menurunkan bursa.” Patel berkata SEC untuk mengejar ICO dan mata wang kripto individu akan memakan masa yang terlalu lama, dan sebaliknya agensi itu berharap strategi yang lebih berkesan adalah dengan menyasarkan bursa (yang digelar SEC sebagai “Platform Dagangan Dalam Talian”) dan dengan itu menutup rantaian bekalan.”

Walaupun beliau menyatakan bahawa SEC biasanya tidak mempunyai masalah dengan pelabur bertauliah yang membeli mata wang kripto, beliau berkata ia bimbang tentang apa yang berlaku apabila pelabur tersebut memutuskan untuk melikuidasi aset kripto mereka. “Ia tidak mahu pelabur bertauliah mengalihkan mata wang kripto kepada pelabur yang tidak bertauliah. Memandangkan bursa pada masa ini membenarkan perkara ini berlaku, SEC mahu ia dikawal selia.”

Dalam kenyataannya SEC berkata:

Platform dagangan dalam talian telah menjadi cara popular pelabur boleh membeli dan menjual aset digital, termasuk syiling dan token yang ditawarkan dan dijual dalam apa yang dipanggil Tawaran Syiling Permulaan ("ICO"). Platform sering mendakwa memberi pelabur keupayaan untuk membeli dan menjual aset digital dengan cepat. Kebanyakan platform ini membawa pembeli dan penjual bersama-sama di satu tempat dan menawarkan pelabur akses kepada sistem automatik yang memaparkan pesanan berharga, melaksanakan perdagangan dan menyediakan data transaksi.

Sebilangan platform ini menyediakan mekanisme untuk berdagang aset yang memenuhi definisi "sekuriti" di bawah undang-undang sekuriti persekutuan. Jika platform menawarkan perdagangan aset digital yang merupakan sekuriti dan beroperasi sebagai "pertukaran", seperti yang ditakrifkan oleh undang-undang sekuriti persekutuan, maka platform mesti mendaftar dengan SEC sebagai bursa sekuriti nasional atau dikecualikan daripada pendaftaran. Rangka kerja kawal selia persekutuan yang mentadbir bursa sekuriti nasional berdaftar dan pasaran terkecuali direka bentuk untuk melindungi pelabur dan mencegah daripada amalan perdagangan penipuan dan manipulatif.

Pertimbangan untuk Pelabur Menggunakan Platform Dagangan Dalam Talian

Untuk mendapatkan perlindungan yang ditawarkan oleh undang-undang sekuriti persekutuan dan pengawasan SEC apabila berdagang aset digital yang merupakan sekuriti, pelabur harus menggunakan platform atau entiti yang berdaftar dengan SEC, seperti bursa sekuriti nasional, sistem perdagangan alternatif ("ATS") atau peniaga broker.

Kakitangan SEC mempunyai kebimbangan bahawa banyak platform dagangan dalam talian kelihatan kepada pelabur sebagai pasaran yang didaftarkan dan dikawal SEC apabila mereka tidak. Banyak platform merujuk kepada diri mereka sebagai "pertukaran," yang boleh memberikan tanggapan yang salah kepada pelabur bahawa mereka dikawal atau memenuhi piawaian pengawalseliaan bursa sekuriti nasional. Walaupun sesetengah platform ini mendakwa menggunakan piawaian yang ketat untuk memilih hanya aset digital berkualiti tinggi untuk didagangkan, SEC tidak menyemak piawaian ini atau aset digital yang dipilih oleh platform, dan apa yang dipanggil piawaian itu tidak boleh disamakan dengan piawaian penyenaraian bursa sekuriti negara. Begitu juga, SEC tidak menyemak protokol dagangan yang digunakan oleh platform ini, yang menentukan cara pesanan berinteraksi dan melaksanakan, dan akses kepada perkhidmatan dagangan platform mungkin tidak sama untuk semua pengguna.

Sekali lagi, pelabur tidak seharusnya menganggap protokol dagangan memenuhi piawaian bursa sekuriti nasional berdaftar SEC. Akhir sekali, kebanyakan platform ini memberi gambaran bahawa mereka melaksanakan fungsi seperti pertukaran dengan menawarkan buku pesanan dengan harga bida dan permintaan terkini serta data tentang pelaksanaan pada sistem, tetapi tidak ada sebab untuk mempercayai bahawa maklumat tersebut mempunyai integriti yang sama seperti yang disediakan oleh bursa sekuriti negara.

Walaupun kedudukan SEC yang dinyatakan sering menjadi titik rujukan bagi pengawal selia sekuriti lain di peringkat antarabangsa, bidang kuasanya hanya terpakai secara langsung di Amerika Syarikat. Ketua Pegawai Eksekutif Dasset, Stephen Macaskill berkata pengawal selia sering berada dalam garis halus antara cuba melindungi pelabur runcit dan tidak menghalang pertumbuhan ekonomi. "Inovasi dalam bidang ini tidak menjadi perlahan," katanya, "dan SEC mungkin mendorong inovasi dan pekerjaan ke luar negara jika mereka mempunyai pendekatan menyeluruh yang menyekat inovasi yang semakin pantas — hasil pendekatan satu saiz untuk semua boleh berakhir dengan Amerika Syarikat kehilangan kedudukannya sebagai ibu kota kewangan dunia."