Bagaimanakah crypto mempengaruhi dasar monetari?

Kajian yang diketuai oleh profesor dari Universiti New York itu menanyakan soalan: "Bagaimanakah mata wang digital swasta mempengaruhi dasar kerajaan?"

Dan kesimpulannya - dicapai dengan bantuan ekonometrik dan badan penyelidikan sedia ada - ialah mata wang kripto seperti Bitcoin boleh memberi kesan positif kepada ekonomi yang lebih luas dengan menyekat dasar monetari dan mewujudkan peruntukan sumber yang lebih optimum.

Tetapi tidak setiap mata wang kripto adalah sama. Laporan ini dibina berdasarkan klasifikasi daripada Analisis Aset Digital SEC untuk mengenal pasti desentralisasi sebagai ciri penentu mata wang digital persendirian:

"Mata wang digital dipusatkan jika ia mempunyai halangan rasmi untuk masuk yang menghalang penyertaan dalam penulisan perisian dan proses pengesahan rangkaian. Takrifan ini bertanya sama ada kod itu boleh diubah melalui beberapa jenis mekanisme konsensus. Jika pihak tidak dihalang daripada menyertai rangkaian atau tiada sesiapa di sana untuk menghalang pihak itu daripada mengambil bahagian, maka rangkaian itu terdesentralisasi."

Mata Wang Digital Bank Pusat — yang bertindak sebagai instrumen dasar monetari, dan syiling stabil korporat seperti Libra — di mana kepercayaan diletakkan dalam syarikat atau konsortium, dikecualikan oleh definisi. Tetapi mata wang digital persendirian seperti Bitcoin dikenal pasti mempunyai manfaat ekonomi sebenar.

Persaingan yang tidak diingini

Makalah itu mencadangkan bahawa mata wang kripto terdesentralisasi mempunyai beberapa kelebihan untuk ekonomi yang lebih luas, tetapi kini dihadkan oleh halangan undang-undang dan peraturan yang menghalang persaingan yang tidak diingini dengan mata wang fiat.

"Terdapat beberapa halangan undang-undang terhadap mata wang digital persendirian. Halangan ini menunjukkan mengapa ia berpotensi memberi kesan kepada dasar monetari kerajaan. Seperti semua keistimewaan monopoli, rasional di sebalik halangan untuk masuk adalah untuk melindungi kadar pulangan penyandang. Berkenaan dengan dasar monetari, halangan kepada mata wang yang kompetitif menyokong mata wang bank pusat."

Undang-undang tender yang sah dikatakan sebagai satu halangan untuk merealisasikan faedah ini, bersama-sama dengan cukai yang menyusahkan seperti keuntungan modal yang menjadikan penggunaan Bitcoin, emas dan komoditi lain sebagai medium pertukaran lebih mahal.

Sistem kawal selia perbankan — termasuk undang-undang penghantaran wang dan Akta Kerahsiaan Bank — dikatakan merugikan mata wang digital dengan memerlukan program anti-pengubahan wang haram dan mengenali pelanggan anda yang rumit dan mahal.

Peraturan ini menjadikannya lebih sukar bagi mata wang kripto untuk bersaing dengan fiat, menghalang manfaat ekonomi daripada direalisasikan sepenuhnya.

Namun begitu, walaupun mata wang kripto tidak digunakan dalam arus perdana, laporan itu mencadangkan bahawa ia masih boleh bertindak sebagai semakan pada "kecenderungan kewangan inflasi mata wang berdaulat", dan menjana "keuntungan kebajikan" — bercakap ekonomi untuk memperbaiki keadaan bagi penduduk biasa.

Keuntungan kebajikan

Dengan menawarkan sistem kewangan alternatif, laporan itu mencadangkan, mata wang digital mengenakan disiplin ke atas dasar monetari, mengurangkan keupayaan kerajaan untuk menurunkan nilai dana rakyat dengan mencetak wang.

Ini amat berharga di negara yang korup seperti Venezuela, di mana terdapat "perubahan yang tinggi dan kerajaan yang menetapkan dasar berdasarkan kepentingan mementingkan diri sendiri dan bukannya mempertimbangkan kebajikan rakyat."

Dengan mengekang dasar monetari, dan berfungsi sebagai "aset lindung nilai" untuk rakyat, laporan itu mencadangkan bahawa mata wang terdesentralisasi boleh menggiatkan semula ekonomi kaku ini dengan modal pelaburan baharu.

"Mata wang digital persendirian berfungsi sebagai aset lindung nilai dan oleh itu melengkapkan pelaburan dalam ekonomi tempatan. Kesan pelaburan yang meningkat lebih ketara apabila pulangan pelaburan tempatan berkorelasi negatif dengan pulangan mata wang digital persendirian."

Dengan lebih banyak dana dilaburkan, pelabur mengembalikan hasil yang lebih tinggi, mewujudkan gelung maklum balas positif yang menghasilkan lebih banyak pelaburan secara keseluruhan. Ini, seterusnya, dikatakan menjana hasil cukai yang lebih tinggi untuk kerajaan, mewujudkan keuntungan ekonomi bersih.

Bagi ekonomi pasaran baru muncul di bawah kerajaan yang korup, laporan itu menyimpulkan, menghalalkan mata wang digital persendirian boleh menjadi penyelesaian optimum untuk semua orang yang terlibat, dan "dialu-alukan kedua-dua dari perspektif individu dan kerajaan kerana ia meningkatkan jumlah kebajikan negara."