Strategy Menjadi Syarikat Pertama yang Memegang Lebih 700,000 Bitcoin Dengan Pembelian $2.1 Bilion

Firma itu mengumumkan pada 20 Januari 2026, bahawa ia memperoleh 22,305 BTC dengan harga kira-kira $2.13 bilion sepanjang minggu 12-19 Januari, menjadikan jumlah pegangannya kepada 709,715 Bitcoin.

Pembelian besar-besaran ini menandakan pengambilalihan Bitcoin terbesar Strategy sejak Julai 2025, apabila syarikat itu membeli 21,021 BTC dengan harga $2.47 bilion. Pembelian terbaru dibiayai sepenuhnya melalui jualan saham, menimbulkan persoalan tentang kemampanan strategi pengumpulan agresif ini.

Bagaimana Strategi Membiayai Pembelian

Strategi telah mengumpul $2.13 bilion melalui program penawaran ekuiti di pasaran dengan menjual pelbagai jenis sekuriti. Syarikat itu menjual 10.4 juta saham biasa Kelas A, menjana $1.83 bilion dalam hasil bersih. Tambahan $294.3 juta datang daripada penjualan 2.95 juta saham saham pilihan STRC, dengan jumlah yang lebih kecil daripada saham pilihan STRK.

Menurut pemfailan SEC , syarikat itu membayar harga purata $95,284 setiap Bitcoin, termasuk semua yuran dan perbelanjaan. Titik harga ini jauh lebih tinggi daripada harga pembelian purata keseluruhan Strategy iaitu $75,979 setiap Bitcoin merentasi semua pegangannya.

Sumber: @saylor

Syarikat itu masih mempunyai kapasiti yang besar di bawah program penawaran sahamnya, dengan kira-kira $38 bilion tersedia merentasi pelbagai jenis keselamatan untuk pembelian Bitcoin pada masa hadapan.

Laluan ke 700,000 Bitcoin

Perjalanan Strategy ke arah 700,000 Bitcoin telah meningkat secara mendadak dalam beberapa bulan kebelakangan ini. Syarikat itu telah membuat 41 pembelian Bitcoin berasingan sepanjang tahun 2025, berbanding hanya 18 pembelian pada tahun 2024. Kadar pembelian yang agresif ini adalah purata 641 Bitcoin sehari sepanjang tahun 2025.

Hanya beberapa minggu sebelum melepasi tonggak sejarah 700,000, Strategy telah membuat satu lagi pembelian penting. Antara 5-11 Januari, syarikat itu memperoleh 13,627 BTC dengan harga $1.25 bilion pada harga purata $91,519 setiap Bitcoin.

Jumlah pelaburan Bitcoin Strategy kini berjumlah $53.92 bilion. Syarikat itu mengawal kira-kira 3.37% daripada bekalan maksimum 21 juta Bitcoin dan 3.55% daripada Bitcoin yang sedang beredar. Ini menjadikan Strategy setakat ini pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia, dengan hanya anggaran 1.2 juta BTC Satoshi Nakamoto dan ETF IBIT BlackRock yang memegang lebih banyak Bitcoin.

Cabaran Prestasi Saham

Walaupun mencapai peristiwa bersejarah ini, saham Strategy menghadapi tekanan yang ketara. Saham MSTR jatuh kira-kira 5-7% pada 20 Januari 2026, susulan pengumuman itu. Saham tersebut telah jatuh kira-kira 50% daripada paras tertingginya pada November 2024 iaitu $543, yang kini diniagakan sekitar $158-175.

Permodalan pasaran syarikat yang berjumlah kira-kira $45-50 bilion mewujudkan situasi yang luar biasa. Pada ketika-ketika tertentu pada akhir tahun 2025, pegangan Bitcoin Strategy sebenarnya bernilai lebih daripada jumlah nilai pasaran syarikat. Pemampatan nisbah nilai pasaran kepada aset bersih ini daripada tahap sejarah melebihi 2.5x kepada tahap semasa sekitar 1.0x mencerminkan kebimbangan pelabur yang semakin meningkat.

Penganalisis di TD Cowen menurunkan sasaran harga mereka untuk MSTR daripada $500 kepada $440 sambil mengekalkan penarafan Beli. Firma itu memetik penurunan "Hasil Bitcoin" untuk tahun fiskal 2026, satu metrik yang digunakan oleh Strategi untuk mengukur sejauh mana ia berkesan meningkatkan pegangan Bitcoin berbanding pencairan saham.

Matematik model perniagaan Strategy semakin mencabar. Pada tahun 2021, syarikat itu hanya memerlukan 2.6 Bitcoin untuk menjana satu mata asas hasil. Menjelang 2025, jumlah itu melonjak kepada 58 Bitcoin, menjadikannya semakin sukar untuk memberikan nilai pemegang saham yang sama apabila perbendaharaan Bitcoin semakin besar.

Pelan 21/21 dan Cita-cita Masa Depan

Strategi sedang melaksanakan pelan pengumpulan modal tiga tahun yang bercita-cita tinggi yang diumumkan pada Oktober 2024. "Pelan 21/21" bertujuan untuk mengumpul $42 bilion melalui penawaran ekuiti dan $42 bilion lagi melalui instrumen pendapatan tetap dan nota boleh tukar, berjumlah $84 bilion yang dikhaskan untuk pembelian Bitcoin sehingga 2027.

Sehingga Januari 2026, syarikat itu telah menyiapkan pelan ini kira-kira 45%, setelah memperoleh 194,180 Bitcoin sejak melancarkan inisiatif tersebut. Strategi ini mengekalkan rizab tunai $2.25 bilion untuk menampung obligasi dividen dan faedah tanpa perlu menjual Bitcoin, menyediakan kusyen yang meliputi kira-kira 21 bulan keperluan pembayaran.

Michael Saylor, pengerusi eksekutif Strategy dan penggerak di sebalik strategi Bitcoin, memberi bayangan tentang pembelian terbaru pada 18 Januari dengan catatan media sosial yang menunjukkan “₿igger Orange.” Penganalisis pasaran secara meluas mentafsirkan ini sebagai isyarat bahawa Strategy akan melebihi pembelian $1.25 bilion sebelumnya, yang terbukti tepat apabila pembelian $2.13 bilion diumumkan dua hari kemudian.

Pasaran ramalan Polymarket menunjukkan kemungkinan 81% bahawa Strategi akan menyimpan 800,000 atau lebih Bitcoin menjelang akhir tahun 2026, menunjukkan pasaran menjangkakan pengumpulan agresif syarikat akan berterusan.

Hadapan Kawal Selia dan Kompetitif

Strategi menghadapi beberapa cabaran penting di hadapan. Penyedia indeks global MSCI mempertimbangkan untuk mengecualikan syarikat yang mempunyai lebih daripada 50% aset mereka dalam mata wang digital daripada indeksnya, dengan keputusan dijangka menjelang 15 Januari 2026. Penganalisis JPMorgan menganggarkan ini boleh mencetuskan aliran keluar pasif sehingga $8.8 bilion jika berbilang penyedia indeks menerima pakai dasar yang serupa.

Syarikat itu juga menghadapi persaingan yang semakin meningkat daripada ETF spot Bitcoin, yang menawarkan pendedahan yang lebih mudah kepada Bitcoin kepada pelabur institusi tanpa kerumitan model perniagaan Strategy. ETF ini menarik hampir $70 bilion pelaburan menjelang pertengahan 2025 dan menyaksikan aliran masuk $1.7 bilion antara 12-15 Januari 2026 sahaja.

Dari segi positif, kemajuan perundangan mengenai Akta CLARITY dapat memberikan kejelasan peraturan untuk pasaran mata wang kripto. Rang undang-undang itu diluluskan oleh Dewan Perwakilan dengan sokongan dwipartisan yang kuat pada Julai 2025, menerima 294 undian yang menyokong. Walau bagaimanapun, Jawatankuasa Perbankan Senat menangguhkan kenaikan harga yang dijadualkan pada 15 Januari 2026 disebabkan oleh pertikaian mengenai peruntukan hasil stablecoin. Jawatankuasa Pertanian Senat kini telah menjadualkan kenaikan harganya pada 27 Januari 2026.

Strategi telah berubah daripada MicroStrategy, sebuah syarikat perisian risikan perniagaan, kepada apa yang kini digelarnya sebagai "Syarikat Perbendaharaan Bitcoin pertama dan terbesar di dunia" dengan penjenamaan semula pada Februari 2025. Nilai pasaran syarikat meningkat daripada $1.1 bilion pada Ogos 2020 kepada kira-kira $45-50 bilion hari ini, meskipun terdapat cabaran harga saham baru-baru ini.

Bab Seterusnya Gergasi Oren

Pencapaian Strategy yang melebihi 700,000 Bitcoin menandakan detik penentu dalam penerimaan mata wang kripto korporat. Syarikat itu telah berjaya melaksanakan visinya untuk mengubah perniagaan perisian tradisional menjadi kenderaan pengumpulan Bitcoin, memberi inspirasi kepada lebih 161 syarikat lain yang didagangkan secara awam untuk menambah Bitcoin ke dalam kunci kira-kira mereka. Walau bagaimanapun, premium saham termampat, kebimbangan pencairan dan persaingan ETF yang semakin meningkat menunjukkan model Strategy menghadapi ujian terbesarnya setakat ini pada tahun 2026. Sama ada pertaruhan Michael Saylor terhadap Bitcoin sebagai aset perbendaharaan muktamad terbukti berwawasan atau tidak mampan sebahagian besarnya bergantung pada trajektori harga jangka panjang Bitcoin dan keupayaan syarikat untuk mengekalkan keyakinan pelabur walaupun pencairan saham berterusan.