Analisis Harga Bitcoin – Had pasaran mengatasi utiliti dalam rantaian

Permodalan pasaran Bitcoin ( BTC ) kini berjumlah AS$309 bilion, dengan AS$5.2 bilion diniagakan dalam tempoh 24 jam yang lalu. Harga spot semasa turun 13% daripada paras tertinggi sepanjang masa yang dicatatkan pada Disember 2017, tetapi naik hampir 250% daripada paras terendah Mac 2020.

Rangkaian BTC dijamin oleh algoritma konsensus SHA-256. Kedua-dua kadar cincang rangkaian dan kesukaran rangkaian telah berulang kali mencatatkan rekod tertinggi baharu sepanjang dua tahun lalu (carta teratas, di bawah). Purata masa blok pada masa ini adalah sekitar sepuluh minit (carta bawah, di bawah), walaupun selepas pelarasan kesukaran -16% baru-baru ini. Pelarasan kesukaran seterusnya akan berlaku dalam masa kira-kira 13 hari dengan unjuran perubahan +5.5%.

Kesukaran rangkaian melaraskan setiap 2,016 blok. Apabila kadar cincang berkurangan sebelum pelarasan kesukaran, masa blok meningkat. Apabila kadar cincang meningkat sebelum pelarasan kesukaran, masa blok berkurangan. Pelarasan kesukaran dalam lima hari akan menyasarkan masa blok 10 minit. Dari segi sejarah, disebabkan peningkatan berterusan dalam kadar cincang, purata masa blok rangkaian telah bertahan kebanyakannya di bawah sasaran 10 minit.

Sumber: BitInfoCharts

Sumber: BitInfoCharts

Selepas ganjaran blok ketiga dikurangkan separuh dalam sejarah Bitcoin awal tahun ini, inflasi pada rangkaian kini hampir 1.80%. Inflasi ditetapkan untuk menurun secara berperingkat dari semasa ke semasa. Pembahagian ganjaran blok seterusnya dianggarkan pada Februari 2024. 100 alamat teratas pada masa ini memegang 14% daripada semua syiling.

Sumber: @bashco_

Dua puluh tiga ASIC SHA-256 baharu telah dikeluarkan pada tahun 2019, dengan dua dikeluarkan oleh Bitmain pada bulan Disember. Sebelas lagi ASIC telah dikeluarkan setakat tahun ini, yang mungkin menjelaskan peningkatan berterusan dalam kadar cincang sepanjang awal 2020. Pelombong yang paling menguntungkan pada masa ini ialah Bitmain Antminer S19 Pro, dan S19, MicroBT Whatsminer M30S, dan Bitmain Antminer T19.

Sumber tenaga boleh diperbaharui di seluruh dunia, termasuk kuasa hidroelektrik dan geoterma, membawa harga elektrik untuk kebanyakan ladang perlombongan kepada AS$0.04 sen/KWj atau lebih rendah. Pada masa ini, kebanyakan SHA-256 ASIC menguntungkan pada kos elektrik ini. Jika harga elektrik tiba-tiba meningkat atau jika harga BTC turun, semakin banyak ASIC menjadi tidak menguntungkan dan kadar hash mungkin akan mula menurun. Faktor rangkaian lain yang mempengaruhi keuntungan perlombongan termasuk; harga, masa sekatan, kesukaran, ganjaran sekatan dan yuran transaksi.

Wilayah Sichuan di China mengandungi kepekatan tinggi banyak ladang perlombongan besar . Awal tahun ini, rantau ini menerima hujan yang mencatatkan rekod, merosakkan banyak ladang ini dan mengurangkan kadar hash Bitcoin . Peristiwa semula jadi seperti ini mungkin menggalakkan taburan geografi ladang yang lebih besar pada masa hadapan.

Sumber: asicminervalue

Dari segi rangkaian, urus niaga dalam rantaian setiap hari (baris, carta di bawah) mengalami peningkatan yang ketara pada akhir Mac, tetapi telah mula meningkat sejak beberapa bulan lalu. Nilai urus niaga purata dalam USD (isi, carta di bawah) terutamanya berjulat daripada AS$5,000 hingga AS$10,000 sepanjang tahun lalu. Rekod semasa untuk urus niaga dalam sehari telah ditetapkan pada Disember 2017, pada 500,000. Rekod semasa untuk purata nilai transaksi dalam USD telah ditetapkan pada Januari 2016, pada AS$51,000.

Sumber: CoinMetrics

Transaksi yang tidak disahkan kebanyakannya memegang di bawah 20,000 sejak Ogos 2019, semasa kesesakan puncak, dan telah menurun di bawah 5,000 semasa waktu luar puncak (carta di bawah). Sejak beberapa bulan lalu, dengan peningkatan turun naik harga, urus niaga yang tidak disahkan telah meningkat kepada hampir 90,000 pada waktu puncak. Penurunan dalam kadar cincang awal tahun ini menyebabkan peningkatan dalam masa blok, yang turut menyumbang kepada kesesakan rangkaian.

Sumber: https://jochen-hoenicke.de/queue/#0,6m

Purata saiz blok setiap hari (carta teratas, di bawah) secara konsisten dipegang melebihi 1.2 MB sejak akhir tahun lepas, dengan blok pada 24 Mac dan 11 Jun memegang hampir 1.4 MB. Had saiz blok pada masa ini ialah 2-4 MB, bergantung pada jenis transaksi yang dihantar, terima kasih kepada pengaktifan SegWit pada 23 Ogos 2017 melalui garpu lembut yang diaktifkan pengguna.

Yuran urus niaga purata (baris, carta di bawah) pada masa ini ialah AS$5.20, walaupun saiz blok yang semakin meningkat dan penggunaan dalam rantaian meningkat sejak rekod tertinggi yuran sebanyak AS$62 pada akhir Disember 2017. Kedua-dua kekurangan transaksi tidak disahkan dengan yuran sifar dan peningkatan skalabiliti rantaian telah mengekalkan yuran yang jauh lebih rendah berbanding lewat tahun 2017.

Selain itu, pengumpulan transaksi dan peningkatan keupayaan luar rantaian Rangkaian Lightning telah mengurangkan kelebihan transaksi dalam rantaian. Batching transaksi adalah paling berkesan untuk entiti yang mempunyai jumlah output transaksi dalam rantaian yang tinggi, seperti pelombong dan bursa.

Sumber: txtstats

Sumber: CoinMetrics

Nilai rangkaian Kalichkin 30 hari kepada nisbah urus niaga dalam rantaian (NVT) berjulat antara 50 hingga 100 sejak Januari 2019 (baris, carta di bawah). Walaupun NVT Kalichkin tidak mengambil kira inflasi atau penggunaan urus niaga luar rantaian, yang akan mengurangkan nisbah NVT keseluruhan, metrik tersebut kekal di bahagian atas julat bersejarah.

Paras tertinggi sebelumnya dalam NVT; pada Februari 2011, Oktober 2014, Disember 2017, Oktober 2018, Julai 2019, dan Februari 2020, semuanya diikuti oleh pergerakan harga menurun. Berdasarkan metrik ini, kebarangkalian untuk harga teratas tempatan akan meningkat jika satu lagi NVT tinggi tempatan dicapai. Pada Disember 2018, NVT merosot kepada 46 sebelum pembalikan harga.

Alamat aktif bulanan (MAA) telah meningkat kepada hampir satu juta pada bulan Ogos, menandakan paras tertinggi dua tahun (isi, carta di bawah). MAA meningkat kepada 850,000 pada Julai 2019, daripada paras terendah tahunan 2019 sebanyak 550,000. MAA mencecah paras tertinggi sepanjang masa sebanyak 1.096 juta pada Disember 2017.

Alamat aktif harian (DAA) melepasi satu juta tiga kali pada 2019, pada 14, 26 dan 28 Jun. Jun 2019 merupakan bulan pertama DAA melebihi satu juta sejak Februari 2018. DAA hampir melebihi 940,000 pada 7 April dan mencecah 1.02 juta pada 7 Mei 2019. Tahun ini, DAA juga mencecah satu juta pada 7 Mei, 11 Jun, S4 pada kebanyakan S23 dan Jun, dan S3. Pada 14 Disember 2017, DAA melebihi 1.28 juta.

Rangkaian Bitcoin mempunyai alamat yang jauh lebih aktif daripada mana-mana blockchain lain. Peningkatan yang besar atau peningkatan yang berterusan dalam DAA boleh dilihat sebagai penunjuk kenaikan harga untuk harga pasaran kerana ia mencadangkan peningkatan dalam permintaan BTC dalam rantaian. Apabila kemudahan transaksi luar rantaian meningkat, alamat aktif harian mungkin terbantut atau menurun dari semasa ke semasa.

Sumber: CoinMetrics

Had pasaran dibahagikan dengan realized cap (MVRV) ialah satu lagi metrik asas crypto-native yang digunakan untuk menilai keadaan terlebih beli atau terlebih jual. Had yang direalisasikan menghampiri nilai yang dibayar untuk semua syiling yang wujud dengan menjumlahkan nilai pasaran syiling pada masa terakhir syiling tersebut berpindah pada blockchain.

Dari segi sejarah, tempoh MVRV Z-skor kurang daripada sifar telah mewakili keadaan terlebih jual, manakala tempoh MVRV Z-skor lebih daripada tujuh telah mewakili keadaan terlebih beli. Sejak 2013, ketiga-tiga lonjakan MVRV Z-skor di atas tujuh telah bertepatan dengan rekod tertinggi dalam harga. MVRV pada masa ini ialah 2.46, selepas melonjak kepada -0.20 pada 12 Mac. Semua tempoh sebelumnya dengan skor MVRV Z di bawah sifar disatukan selama beberapa bulan sebelum beralih ke wilayah positif.

Sumber: lookintobitcoin

Menganalisis umur output transaksi yang tidak dibelanjakan (UTXO), atau syiling yang tidak dibelanjakan, juga boleh memberikan beberapa cerapan tentang pergerakan harga. Pancang dalam syiling yang baru dialihkan cenderung berkait dengan bahagian atas atau bawah tempatan dalam nilai pasaran, dan boleh mewakili euforia atau penyerahan diri. Syiling yang tidak bergerak baru-baru ini diwakili dalam warna yang lebih sejuk, manakala syiling yang bergerak diwakili oleh warna yang lebih hangat.

Syiling yang tidak bergerak lebih daripada lima tahun (biru tua) menyumbang 22.26% daripada bekalan yang beredar, atau sekitar 4.12 juta BTC. Band umur dua hingga tiga tahun (turquoise), atau syiling yang tidak dipindahkan sejak Oktober 2017 – Oktober 2018, memegang taburan tertinggi seterusnya pada 12.65%. Band satu hingga tiga bulan (oren) meningkat 5% dari April 2019 hingga Jun 2019, tetapi telah jatuh dalam beberapa bulan kebelakangan ini. Dari segi sejarah, harga tertinggi tempatan telah berlaku apabila jalur satu hingga tiga bulan, pada masa ini 6.73%, telah mewakili lebih daripada 15% daripada semua UTXO yang beredar.

Sumber: intotheblock

Beralih kepada aktiviti pembangun, Bitcoin Core v0.19.1, v0.20.0 dan v0.20.1 semuanya telah dikeluarkan tahun ini dan menyediakan pelbagai pembetulan pepijat dan penambahbaikan prestasi. Penambahbaikan protokol berpotensi masa hadapan yang sedang dalam perancangan termasuk tandatangan Schnorr, Taproot dan Tapscript, yang semuanya telah digabungkan ke dalam pangkalan kod Bitcoin pada 14 Oktober.

Tandatangan Schnorr dan pengagregatan tandatangan juga membawa potensi storan dan pengurangan lebar jalur sekurang-kurangnya 25%. Taproot dan Graftroot menambah baik pada Merkelized Abstract Syntax Trees (MAST) yang menawarkan tiga faedah; transaksi yang lebih kecil, lebih privasi dan kontrak pintar yang lebih besar.

Pada bulan September 2019, Pieter Wuille dari Blockstream juga mendedahkan rancangan untuk miniscript , cara mudah untuk menulis kod Bitcoin. Versi semasa, Script, adalah kompleks dan sukar digunakan bagi mereka yang tidak begitu biasa dengan bahasa tersebut.

Menurut Wuille, skrip mini membolehkan pengguna menulis beberapa skrip Bitcoin, "dengan cara tersusun dan boleh digubah yang membolehkan pelbagai jenis analisis statik, penandatanganan generik dan penyusunan dasar." Miniscript berada di peringkat awal pembangunan dan kini sedang diuji secara dalaman di Blockstream.

Lebih daripada 50 pembangun telah menyumbang lebih 3,200 komitmen pada tahun lalu, kebanyakannya pada repo Github utama. Kebanyakan syiling menggunakan komuniti pembangun GitHub di mana fail disimpan dalam folder yang dipanggil "repositori," atau "repos," dan perubahan pada fail ini direkodkan dengan "komit," yang menyimpan rekod perubahan yang dibuat, bila dan oleh siapa. Walaupun komitmen mewakili kuantiti dan tidak semestinya kualiti, bilangan komitmen yang lebih tinggi boleh menandakan aktiviti dan minat pembangun yang lebih tinggi.

Projek BTC di Github mempunyai dua repo aktif, "bitcoin" (carta atas, ditunjukkan di bawah) dan Protokol Penambahbaikan Bitcoin, "BIP" (carta bawah, ditunjukkan di bawah).

Sumber: Github - bitcoin

Sumber: Github – bitcoin/bips

Volum global over the counter (OTC), daripada LocalBitcoins.com, merosot dari akhir 2017 hingga pertengahan 2019, dan kemudian menurun semula dari pertengahan 2019 hingga awal 2020. Sepanjang enam bulan lalu, volum global telah meningkat kepada paras tertinggi berbilang tahun. Pada bulan Ogos, volum nosional global melebihi AS$95 juta. Pada Mei 2019, LocalBitcoins menghentikan perkhidmatan Iran, mungkin akibat sekatan AS, dan pada Jun 2019, pilihan untuk membayar BTC secara peribadi dengan wang tunai telah dilumpuhkan.

Amerika Utara (oren) memegang peratusan tertinggi jumlah volum nosional, diikuti oleh Afrika Sub-Sahara (merah jambu) dan Amerika Latin (coklat). Timur Tengah (kuning) dan wilayah Australia/New Zealand (kelabu) memegang jumlah nosional terendah, kedua-duanya mencatatkan kurang daripada AS$1 juta dalam jumlah dagangan sepanjang minggu lalu. Jumlah nosional untuk Venezuela dan Colombia masing-masing berjumlah AS$3.5 juta dan AS$3.2 juta. Bank pusat Venezuela juga telah mengapungkan rancangan untuk memegang BTC dalam sistem rizabnya.

Sumber: UsefulTulips

Data Aliran Google Seluruh Dunia untuk istilah "bitcoin" meningkat secara mendadak dari Mac hingga Jun 2019, menandakan paras tertinggi tahunan baharu. Sejak Jun, minat carian telah menurun tetapi telah mula meningkat sedikit sepanjang 2020, mungkin berkaitan dengan peristiwa pengurangan separuh ganjaran blok dan kenaikan harga.

Peningkatan trafik carian sebelum ini berkemungkinan berkaitan dengan kenaikan mendadak harga pada Q2 serta sebutan daripada beberapa pegawai kerajaan AS yang terkemuka, termasuk Presiden Amerika Syarikat. Sepanjang tahun 2018, carian berkaitan "bitcoin" menurun secara mendadak. Walaupun minat yang semakin berkurangan, carian "apa itu bitcoin" adalah carian Google "apa itu" paling popular pada tahun 2018.

Kenaikan perlahan dalam carian untuk "bitcoin" mendahului kenaikan harga pada Q4 2017, mungkin menandakan sebahagian besar peserta pasaran baharu pada masa itu. Walau bagaimanapun, kajian 2015 mendapati korelasi yang kuat antara data trend google dan harga BTC manakala kajian 2017 menyimpulkan bahawa apabila carian "bitcoin" Google AS meningkat secara mendadak, harga BTC turun.

Analisis Teknikal

Memandangkan rali kenaikan harga yang kuat terus menunjukkan tanda aras selepas penurunan ketara pada 12 Mac, pelan tindakan untuk pergerakan pasaran masa hadapan boleh didapati pada jangka masa tinggi menggunakan Purata Pergerakan Eksponen, Julat Profil Volum yang Nampak, Pangsi Tahunan, perbezaan dan Ichimoku Cloud. Maklumat latar belakang lanjut tentang analisis teknikal yang dibincangkan di bawah boleh didapati di sini.

Purata harga bersejarah boleh menyediakan kumpulan sasaran harga yang berkemungkinan besar di sekitar zon tinggi dan rendah. Menggunakan ujian belakang, pelbagai lelaran bagi mana-mana purata harga jangka masa tinggi boleh digunakan, selagi tahap tertinggi sebelumnya boleh diramalkan dengan tepat.

Harga di bawah purata bergerak boleh dianggap sebagai kawasan yang berkemungkinan mendapat sokongan dan harus dianggap sebagai keadaan terlebih jual. Harga di atas beberapa gandaan purata bergerak boleh dianggap sebagai zon yang lebih berkemungkinan mendapat rintangan dan harus dianggap sebagai keadaan terlebih beli. Purata pergerakan dua tahun pada masa ini menyediakan had yang lebih rendah sebanyak AS$8,400. Pengganda dua tahun pada masa ini menyediakan had atas sebanyak AS$42,800.

Pada carta harian untuk pasaran BTC/USD, harga spot relatif kepada Purata Pergerakan Eksponen (EMA) 50 hari dan EMA 200 hari boleh digunakan sebagai ujian litmus untuk arah aliran. Pada penghujung Januari, EMA 50 hari melintasi EMA 200 hari, dikenali sebagai Golden Cross, dan dengan cepat diikuti oleh Death Cross yang menurun pada 14 Mac. EMA 50 hari dan 200 hari kini berada di bawah harga semerta pada AS$13,770 dan AS$11,261, masing-masing, selepas melengkapkan Palang Emas pada 13 Mei. Kedua-dua tahap akan bertindak sebagai sokongan, sekiranya penarikan balik berlaku.

Profil Volum Julat Kelihatan (VPVR) menunjukkan nod sokongan volum yang besar pada AS$9,200 dan AS$8,200 (bar mendatar, carta di bawah) dengan rintangan volum yang agak kecil di atas harga spot semasa. Selain itu, Mata Pangsi tahunan, pada AS$18,400 dan AS$23,000 semuanya harus bertindak sebagai rintangan. Pivot tahunan pada AS$8,100 dan AS$13,000 juga harus bertindak sebagai sokongan jangka panjang

Nisbah panjang/pendek Bitfinex (panel atas, carta di bawah) kini adalah 73% panjang, dengan panjang dan pendek meningkat sejak beberapa minggu lalu. Faedah pendek telah meningkat hampir 3x sejak 21 Oktober. Dari segi sejarah, kebanyakan tempoh dengan faedah pendek yang ketara hanya mendorong harga yang lebih tinggi. Selain itu, tiada perbezaan kenaikkan harga atau RSI pada masa ini.

Beralih kepada Awan Ichimoku, terdapat empat metrik utama; harga semasa berhubung dengan Awan, warna Awan (merah untuk menurun, hijau untuk menaik), silang Tenkan (T) dan Kijun (K), dan Span Lagging. Kemasukan terbaik sentiasa berlaku apabila kebanyakan isyarat bertukar daripada menurun kepada menaik, atau sebaliknya.

Pada carta harian, metrik Awan adalah menaik; harga spot berada di atas Cloud, Cloud adalah bullish, TK cross adalah bullish, dan Lagging Span berada di atas Cloud dan harga di atas. Arah aliran akan kekal menaik selagi harga spot kekal di atas Awan. Sokongan Kijun kini berada pada AS$10,900. Harga semerta kini telah meningkat hampir 50% sejak TK menaik pada pertengahan Oktober dan telah mula membentuk TK-clamp yang menunjukkan keadaan terlebih beli. Sekiranya penarikan semula yang ketara berlaku, Kijun, pada AS$13,500, berkemungkinan akan bertindak sebagai sokongan yang ketara

Akhir sekali, tarikh pembukaan dan tamat tempoh kontrak niaga hadapan diselesaikan tunai BTC Chicago Mercantile Exchange (CME), yang dilancarkan pada Disember 2017, mempunyai kesan yang ketara ke atas harga. CME memudahkan perdagangan untuk bahagian terbesar kontrak derivatif di dunia.

Pada Julai 2019, CME menyaksikan volum nosional tertinggi dalam satu hari untuk produk niaga hadapan BTC, melebihi AS$1.5 bilion. Dari segi sejarah, turun naik harga cenderung meningkat secara mendadak berhampiran mana-mana tamat kontrak aktif. Semua kontrak bermula selepas 16 Disember 2019 telah ditutup lebih tinggi daripada yang telah dibuka. 27 November ialah tempoh peralihan kontrak seterusnya, mencadangkan turun naik harus meningkat pada minggu sebelum peralihan.

Kesimpulan

Kadar hash rangkaian dan kesukaran telah tidak menentu seperti harga sejak beberapa bulan lalu tetapi kedua-duanya sekali lagi mendorong ke arah paras tertinggi sepanjang masa. Pembahagian ganjaran blok ketiga berlaku awal tahun ini, yang berkemungkinan besar akan terus memerah pelombong yang tidak cekap. Setakat ini, sebelas ASIC baharu telah dikeluarkan tahun ini, yang mungkin membantu mengekalkan kadar cincangan dinaikkan untuk beberapa bulan akan datang.

Urus niaga setiap hari menurun secara mendadak pada pertengahan bulan Mac tetapi sejak itu telah kembali ke tahap sebelumnya. Alamat aktif bulanan telah mencecah paras tertinggi berbilang tahun baharu dengan alamat aktif harian melebihi satu juta pada bulan Julai dan Ogos. NVT dan MVRV, yang kedua-duanya berkait songsang dengan aktiviti dalam rantaian, mencadangkan utiliti dalam rantaian yang berkurangan atau bertakung berbanding dengan had pasaran dalam beberapa minggu lalu.

Teknikal untuk BTC/USD terus menunjukkan arah aliran menaik yang kukuh dengan harga spot semasa jauh di atas kedua-dua EMA 200 hari dan Awan. Berdasarkan pangsi dan volum tahunan, AS$13,5000 ialah paras sokongan utama, bersama-sama dengan EMA 200 hari dan Kijun, yang kini kedua-duanya melebihi AS$10,000. Rintangan overhed berada pada pangsi tahunan sebanyak AS$18,888 dan paras tertinggi sepanjang masa hampir AS$20,000.

Dari segi sejarah, pasaran warisan juga perlu menstabilkan agar pembeli kembali ke pasaran crypto. Pada bulan-bulan akan datang, Bitcoin mungkin mencapai paras tertinggi baharu dengan pantas apabila pelonggaran kuantitatif dan pencetakan wang bank pusat global melonjak ke tahap yang tiada tandingan.