Kes untuk Perak Bertoken pada 2026: Defisit Bekalan, Permintaan Hijau dan Yuran Penyimpanan Sifar

Perak sentiasa mempunyai dua identiti: logam kewangan dan industri yang lasak. Sepanjang sejarah, identiti tersebut bergerak ke arah yang berbeza – satu mendapat manfaat daripada ketakutan dan krisis, dan satu lagi daripada pengembangan ekonomi. Pada tahun 2026, mungkin buat kali pertama dalam beberapa dekad, kedua-duanya bergerak serentak ke arah yang sama. 

Bekalan berkurangan secara struktur untuk tahun keenam berturut-turutPermintaan perindustrian daripada pusat data solar, EV, 5G dan AI sedang membentuk semula profil permintaan secara kekal. Peningkatan harga jangka sederhana daripada $26/oz pada awal tahun 2024 kepada paras tertinggi sepanjang masa iaitu $121.64 pada 29 Januari 2026, adalah justifikasi terhadap kerelevanan dan penemuannya yang berterusan.

Perak fizikal adalah antara logam berharga yang paling membebankan operasi untuk dimiliki. Ia besar, mahal untuk disimpan, tertakluk kepada VAT di pasaran utama, dan tidak cair pada apa-apa selain denominasi runcit kecil. Ini adalah halangan, saudara kandungnya yang lebih tua emas 

Sejak tahun 2021, pasaran perak telah menggunakan lebih banyak logam daripada yang dihasilkannya setiap tahun. Tinjauan Perak Dunia 2026 Institut Perak meletakkan Defisit 2025 pada 40.3 juta auns troy, kekurangan tahunan kelima berturut-turut. 3 Bagi tahun 2026, institut itu meramalkan pelebaran kepada 46.3 juta auns, yang keenam. 4 Penurunan kumulatif daripada stok atas tanah sepanjang tempoh enam tahun itu kini mencecah kira-kira 762 juta auns. Itu bersamaan dengan kira-kira 10 bulan bekalan lombong tahunan, yang dikeluarkan dan tidak diganti. 

Pengarah urusan Metals Focus, Philip Newman, yang mana firma perundingnya telah menyusun data Tinjauan Perak Dunia, menyatakannya dengan jelas: "Era kecairan perak yang hampir tidak terhad telah berlalu." 5 Firma itu menyifatkan persekitaran semasa sebagai persekitaran di mana kesesakan tidak akan berterusan, tetapi di mana kecairan secara amnya akan menjadi lebih nipis, kadar pajakan lebih tidak menentu, dan pergerakan harga mungkin lebih besar daripada yang biasa dialami oleh pelabur. Terdapat permintaan yang melonjak untuk 'kertas perak' dalam bentuk instrumen seperti Produk Dagangan Bursa (ETP). 

Bekalan yang dilombong hanyalah sebahagian daripada cerita. Output perlombongan perak global meningkat 0.9 peratus pada tahun 2024 kepada 819.7 juta auns. 1 Masalahnya bukanlah pelepasan bekalan yang semakin menurun. Tetapi permintaan secara strukturnya telah mengatasi bekalan, dan jurangnya tidak semakin mengecil. Memahami sebabnya memerlukan kita melihat untuk apa sebenarnya perak digunakan.

Mandat tenaga hijau

Perak mempunyai sifat yang menjadikannya sangat diperlukan untuk ekonomi tenaga bersih: ia adalah yang terbaik konduktor elektrik bagi sebarang logam di bumi. Bagi aplikasi yang mana kecekapan dan kebolehpercayaan lebih penting daripada kos, perak bukanlah satu pilihan. Ia adalah keperluan.

Hartanah itu tertanam dalam panel solar, kenderaan elektrik, stesen pangkalan 5G dan rak pelayan AI pada skala yang membentuk semula profil permintaan perak global secara kekal.

Fotovoltaik solar merupakan pengguna perak industri tunggal terbesar. Industri fotovoltaik menggunakan kira-kira 197.6 juta auns perak pada tahun 2024 sahaja – 17 peratus daripada jumlah permintaan global. 1 Setiap panel solar menggunakan pes berasaskan perak untuk membentuk sentuhan elektrik yang menangkap dan memindahkan arus yang dijana oleh cahaya matahari. Trend ke arah seni bina sel berkecekapan tinggi – heterojunction (HJT) dan reka bentuk sentuhan belakang – menggunakan lebih banyak perak setiap watt yang dijana berbanding teknologi PERC yang lebih lama. 9

Kenderaan elektrik menggunakan 67 hingga 79 peratus lebih banyak perak berbanding kereta enjin pembakaran konvensional. 10 Perak muncul dalam sentuhan elektrik, sensor, sistem pengurusan bateri dan litar pengecasan setiap EV di jalan raya. Institut Perak mengunjurkan permintaan perak automotif mencecah 90 juta auns setiap tahun menjelang pertengahan 2020-an, dengan kenderaan elektrik mengatasi kenderaan pembakaran sebagai pengguna perak automotif utama menjelang 2027.

Pusat data AI merupakan komponen permintaan perindustrian yang terbaru dan paling kurang diukur kuantitinya. Papan induk pelayan menggabungkan 2 hingga 5 gram perak setiap satu. Memandangkan hiperskala – Microsoft, Google, Amazon, Meta – secara kolektif menggunakan ratusan bilion dolar dalam infrastruktur pengkomputeran baharu, kandungan perak turut diskala bersamanya. 

Pada Disember 2025, Institut Perak mengeluarkan laporan komprehensif dikarang bersama Oxford Economics di bawah tajuk Perak, Logam Generasi Akan Datang. 7 Kesimpulan utama yang dibuat ialah perak bersedia untuk memainkan peranan penting merentasi industri yang penting untuk peralihan tenaga hijau dan transformasi digital sepanjang dekad yang akan datang.

Perubahan struktur dalam kegunaan perak, daripada filem fotografi dan barang kemas kepada perkakasan ekonomi tenaga bersih, semakin pantas.

Kisah harga dan apa yang diharapkan oleh pasaran

Perak memulakan dagangan pada tahun 2024 pada kira-kira AS$26 setiap auns. Ia berakhir pada kira-kira AS$72 pada tahun 2025. Antaranya, ia mencatatkan paras tertinggi sepanjang masa iaitu $121.64 pada 29 Januari 2026, didorong oleh penumpuan konflik Iran, dolar AS yang semakin lemah, dan tekanan kecairan institusi. Purata tahunan 2025 sebanyak $40.03 setiap auns mewakili peningkatan 42 peratus tahun ke tahun – prestasi tahunan terbaik logam itu sejak tahun 1979. 14

Pengunduran daripada paras puncak Januari ke paras semasa sekitar US$75 mencerminkan normalisasi separa selepas tempoh kedudukan yang ekstrem. Ia tidak mencerminkan perubahan dalam gambaran struktur penawaran-permintaan. Pasaran perak memasuki separuh kedua tahun 2026 dengan dinamik defisit yang sama, pemacu permintaan perindustrian yang sama, dan stok fizikal yang mengetatkan yang sama yang menghasilkan rali 2025.

Tinjauan Ramalan tahunan LBMA, yang meninjau 26 penganalisis logam berharga, menghasilkan ramalan purata perak 2026 sebanyak $79.57 seauns – konsensus paling menaik dalam sejarah tinjauan itu. 15 Pandangan jualan secara amnya menyokong bacaan tersebut:

Masalah berat badan – mengapa perak fizikal begitu mahal untuk dimiliki

Terdapat satu nombor yang dapat menggambarkan masalah pemilikan fizikal perak dengan lebih baik berbanding yang lain. Pada harga semasa kira-kira $73 setiap auns, kedudukan $100,000 dalam perak fizikal mempunyai berat kira-kira 41 kilogram. Kedudukan yang setara dalam emas, pada kira-kira $4,800 setiap auns, mempunyai berat di bawah 700 gram.

Jurang ketumpatan itu – perak adalah kira-kira 60 kali lebih besar bagi setiap dolar nilai berbanding emas – meresap melalui setiap aspek pemilikan fizikal. Ruang peti besi berharga setiap meter padu, bukan setiap dolar nilai logam. BullionVault, salah satu platform jongkong runcit terbesar di dunia, mengenakan bayaran 0.48 peratus setahun untuk menyimpan perak berbanding 0.12 peratus setahun untuk emas – tepat empat kali ganda kadarnya. 18 Kadar penyimpanan yang diperuntukkan oleh Perth Mint untuk perak adalah kira-kira dua kali ganda kadar emas. 19 Tempoh pegangan lima tahun dalam perkhidmatan peti besi arus perdana menyebabkan pelabur menanggung kos kira-kira 2.4 peratus daripada nilai kedudukan dalam yuran penyimpanan kumulatif untuk perak, berbanding 0.6 peratus untuk emas. Itu bukanlah satu masalah kecil apabila digabungkan dengan pulangan yang dijangkakan.

Tokenisasi sebagai penyelesaian struktur

Pasaran komoditi yang ditandakan kini berjumlah kira-kira AS$7.3 bilion dalam jumlah permodalan pasaran. Tokenisasi berpotensi merungkai beberapa halangan pemilikan fizikal.  

Kos simpanan diserap ke dalam struktur produk dan bukannya diserahkan kepada pelabur. Pemegang token tidak menyewa ruang peti besi. Penerbit memegang perak yang diperuntukkan; pemegang token memegang hak pemilikan benefisial. Penyimpanan, insurans dan jagaan adalah kos operasi untuk menjalankan produk, bukan item baris pada pegangan pelabur.

Fleksibiliti denominasi menjadi tepat dan bukannya berketul-ketul. Setiap token SilverNZ mewakili satu auns troy perak fizikal. Pelabur boleh memperoleh, memindahkan atau keluar daripada bilangan auns yang tepat yang diperlukan oleh portfolio mereka pada bila-bila masa. Pengimbangan semula portfolio, purata kos dolar dan pembinaan kedudukan tambahan semuanya menjadi mudah dari segi operasi – seperti mana-mana ekuiti atau bon yang disenaraikan.

Kebolehpindahan beroperasi pada kelajuan blockchain. Pemindahan token dalam rantaian diselesaikan dalam beberapa minit, pada bila-bila masa, pada bila-bila masa hari dalam seminggu, tanpa logistik pengangkutan, kertas kerja insurans atau perbankan koresponden. Perak fizikal kekal di dalam peti besi; pemilikan bergerak dalam rantaian. Bagi pelabur yang menguruskan portfolio berbilang aset merentasi zon waktu, itu penting.

menyusun program membuka aset kepada kegunaan yang tidak dapat disokong oleh bar fizikal. Perak yang ditokenkan boleh digunakan sebagai cagaran atas rantaian dalam protokol kewangan terdesentralisasi, membolehkan pelabur mengekalkan pendedahan perak mereka sambil menjana hasil atau menyokong pinjaman. Perak fizikal tidak menghasilkan apa-apa. Kedudukan SilverNZ dalam protokol DeFi boleh.

Analisis McKinsey pada Jun 2024 tentang pasaran aset tokenisasi mengunjurkan aset dunia sebenar tokenisasi sebanyak $2 hingga $4 trilion menjelang 2030. Emas merupakan aset utama semula jadi dalam trajektori tersebut. Perak, dengan asas permintaan perindustriannya yang lebih mendalam dan masalah pemilikan fizikal yang lebih akut, akhirnya mungkin menjadi kisah tokenisasi yang lebih menarik – tepatnya kerana jurang antara kes pelaburan struktur dan kebolehcapaian operasinya adalah lebih luas.

 SilverNZ dan cadangan New Zealand

Techemynt Limited ialah Penyedia Perkhidmatan Kewangan (FSP773214) yang berdaftar di New Zealand dengan lebih 15 tahun pengalaman dalam rantaian blok dan aset digital. 24 Pada Mac 2026, ia melancarkan SilverNZ bersama GoldNZ – satu token setiap auns troy logam berharga gred pelaburan, yang diperuntukkan dan diasingkan sepenuhnya dalam kemudahan Commonwealth Vault di New Zealand, yang ditadbir oleh amanah kosong di bawah undang-undang New Zealand.

Struktur amanah kosong merupakan asas perundangan yang membezakan SilverNZ daripada saham ETF atau kontrak niaga hadapan. Pemegang token ialah pemilik benefisial perak fizikal yang dikenal pasti secara khusus. Techemynt, sebagai pemegang amanah, memegang logam tersebut untuk manfaat mereka dan tidak boleh menghipotek, meminjamkan atau membebankannya. Jika Techemynt berhenti beroperasi, aset amanah akan kekal menjadi hak milik pemilik benefisial, bukan pemiutang am. Itu adalah hubungan perundangan yang berbeza dan lebih kukuh daripada memegang saham dalam dana yang memegang perak.

Pengarah eksekutif Techemynt, Fran Strajnar, menggambarkan tesis produk tersebut semasa pelancaran: “Dengan menggabungkan penyelesaian peti besi canggih Commonwealth Vault dengan kepakaran rantaian blok Techemynt selama lebih 15 tahun, kami membolehkan pelabur antarabangsa di mana sahaja di dunia mengakses emas dan perak fizikal yang disimpan dalam peti besi yang diaudit di bidang kuasa Safe Harbour New Zealand.” 23

Bidang kuasa New Zealand menambah dimensi di luar pengecualian GST yang telah diterangkan. New Zealand tidak mempunyai cukai keuntungan modal umum, tiada cukai harta pusaka dan tiada cukai kekayaan. Amanah asing yang bermastautin di New Zealand tidak membayar cukai ke atas pendapatan yang diperoleh daripada luar pesisir di bawah undang-undang New Zealand – satu rangka kerja yang telah menjadikan negara ini sebagai salah satu bidang kuasa penstrukturan kekayaan pertengahan pesisir yang paling mantap di dunia. 

Ia secara konsisten berada dalam kedudukan tiga teratas di peringkat global dalam Indeks Persepsi Rasuah Transparency International. Sistem perundangannya adalah berdasarkan undang-undang umum Inggeris yang mudah. 

Token SilverNZ tersedia di Ethereum, Polygon dan Base, dengan alamat kontrak yang sama merentasi ketiga-tiga rangkaian, penggunaan berbilang rantaian yang menghapuskan risiko rangkaian tunggal dan memaksimumkan pilihan integrasi DeFi. 

Suit produk penuh Techemynt – SilverNZ, GoldNZ dan NZDS (stablecoin bersandarkan dolar pertama New Zealand) beroperasi dalam rangka kerja pematuhan yang sama. Pelabur boleh beralih antara pendedahan perak, pendedahan emas dan kecairan NZD dalam rantaian, dalam satu ekosistem terkawal, tanpa meninggalkan bidang kuasa yang menyediakan kelebihan struktur setiap satu.

Konvergensi

Perak telah menjadi aset yang mempunyai halangan. Penting dari segi struktur kepada teknologi yang akan menentukan tiga dekad akan datang dengan daya tarikan selamat, namun tidak dapat diakses secara operasi oleh kebanyakan pelabur yang ingin memilikinya.

Defisit bekalan telah memasuki tahun keenam dan semakin melebar. 4 Permintaan perindustrian daripada peralihan tenaga hijau – solar, EV, 5G, pusat data AI, menunjukkan permintaan perindustrian akan terus meningkat dalam jangka masa sederhana. Harga telah meningkat semula dengan mendadak berbanding paras dua tahun lalu, dan konsensus penganalisis adalah untuk peningkatan selanjutnya. Nisbah emas-perak hampir dengan purata jangka panjangnya, menunjukkan perdagangan mengejar belum berakhir.

Kos penyimpanan dan masalah lain telah menyekat pelaburan perak selama beberapa dekad. Apa yang baharu ialah produk yang dikawal selia, diaudit dan disokong secara fizikal kini wujud yang menghapuskan ketiga-tiganya daripada persamaan secara serentak, dalam bidang kuasa yang menambah kelebihan strukturnya sendiri kepada aset asas.

Kajian Institut Perak menimbulkan persoalan penting. Bagaimanakah pelabur mengambil bahagian dalam pengetatan struktur logam yang memperkasa ekonomi hijau tanpa dibebani oleh kos operasi memilikinya secara fizikal? Techemynt menawarkan jawapan langsung. Satu auns troy setiap token. New Zealand bare trust. Tiada yuran penyimpanan. Tiada cukai pembelian. Dalam rantaian, 24 jam sehari.