Skala Kelabu Memfailkan Secara Sulit untuk IPO Berpotensi apabila Bitcoin Mencapai Rekod Tinggi

Pengurus aset crypto terbesar di Amerika Syarikat, Pelaburan Skala Kelabu, telah difailkan secara sulit a draf penyata pendaftaran dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa pada 14 Julai 2025, menandakan hasratnya untuk menjadi syarikat dagangan awam.

Masanya sangat sesuai untuk syarikat kripto yang ingin menjadi awam. Penampilan IPO Circle yang menakjubkan pada bulan Jun menyaksikan lonjakan sahamnya lebih 500% sejak penyenaraian NYSE, membuktikan terdapat minat pelabur utama terhadap syarikat awam berkaitan kripto. Nampaknya, Grayscale ingin mengikuti kisah kejayaan itu.

Apakah Maksud Pemfailan IPO Ini

Pemfailan sulit Grayscale membolehkan syarikat bekerjasama dengan pengawal selia SEC secara tertutup sebelum membuat sebarang pengumuman awam. Strategi ini membantu merahsiakan butiran persaingan sambil mendapatkan maklum balas kawal selia. Syarikat itu belum mendedahkan berapa banyak saham yang dirancang untuk ditawarkan atau julat harga yang sedang dipertimbangkan.

Ditubuhkan pada tahun 2013, Grayscale kini menguruskan lebih $33 bilion aset kripto merentasi lebih 30 produk pelaburan yang berbeza. Syarikat itu melancarkan dana Bitcoin yang didagangkan secara awam pertama di AS dan merupakan pemain utama dalam mendapatkan kelulusan ETF Bitcoin. Syarikat utamanya, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) kekal sebagai salah satu ETF Bitcoin terbesar, walaupun ia menghadapi persaingan sengit daripada alternatif yuran yang lebih rendah seperti iShares Bitcoin Trust (IBIT) BlackRock.

IPO itu akan mengubah Grayscale daripada model perniagaan berasaskan amanah kepada syarikat awam tradisional. Perubahan ini boleh membantu syarikat mengumpul lebih banyak modal, menarik pelabur baharu dan berkembang melangkaui produk tertumpu kripto semasanya.

Masa Pasaran Sempurna

Pasaran kripto sedang rancak sekarang. Bitcoin menembusi paras $120,000 buat kali pertama pada hari Isnin, menandakan peningkatan sebanyak 28% untuk tahun ini. Lonjakan ini berlaku apabila institusi melaburkan wang ke dalam ETF Bitcoin, dengan hari Khamis 10hb menyaksikan aliran masuk satu hari terbesar pada tahun 2025 pada $1.18 bilion.

Corporate America juga menerima Bitcoin. Syarikat menambah Bitcoin pada kunci kira-kira mereka sebagai aset perbendaharaan, menganggapnya seperti emas digital semasa masa ekonomi yang tidak menentu. Penerimaan institusi ini menyediakan asas yang kukuh untuk syarikat crypto yang diumumkan.

Kejayaan Circle Membuka Jalan

Kisah kejayaan IPO Circle menunjukkan apa yang mungkin dilakukan oleh syarikat kripto dalam pasaran hari ini. Penerbit stablecoin menetapkan harga sahamnya pada $31 dan menyaksikannya melonjak kepada lebih $100 dalam beberapa hari. Circle kini mempunyai permodalan pasaran sekitar $42 bilion, membuktikan pelabur sanggup membayar harga premium untuk perniagaan kripto yang berkualiti.

Kejayaan Circle bukan sekadar masa bertuah. Syarikat itu mempunyai asas yang kukuh – ia menguntungkan, mempunyai aliran hasil yang jelas dan menyediakan infrastruktur penting untuk ekonomi kripto. Grayscale berkongsi beberapa kelebihan ini dengan jenamanya yang mantap, rekod prestasi pengawalseliaan dan barisan produk yang pelbagai.

Bangunan Sokongan Kongres

Pemfailan itu dibuat semasa "Minggu Kripto" di Kongres , di mana penggubal undang-undang sedang membahaskan tiga rang undang-undang utama yang boleh membentuk semula peraturan kripto. Dewan sedang mempertimbangkan Akta CLARITY, Akta GENIUS dan Akta Negeri Pengawasan Anti-CBDC – undang-undang yang boleh memberikan kejelasan peraturan yang telah dicari oleh industri selama bertahun-tahun.

Rang undang-undang ini bertujuan untuk mewujudkan peraturan yang jelas bagi agensi yang menyelia pelbagai jenis aset kripto, menghalalkan stablecoin di bawah rangka kerja persekutuan dan menghalang Rizab Persekutuan daripada mewujudkan dolar digital. Jika diluluskan, undang-undang ini boleh menghapuskan ketidakpastian kawal selia utama yang telah menghalang penerimaan institusi.

Presiden Trump telah meletakkan dirinya sebagai "presiden crypto" dan menyatakan sokongan padu untuk menjadikan Amerika pemimpin global dalam aset digital. Sokongan politik ini mewujudkan persekitaran yang menggalakkan untuk syarikat crypto yang ingin menjadi awam.

Cabaran Persaingan Di Hadapan

Walaupun keadaan pasaran yang positif, Grayscale menghadapi tekanan persaingan yang sebenar. ETF Bitcoinnya mengenakan yuran tahunan sebanyak 1.5% manakala pesaing seperti BlackRock hanya mengenakan 0.25%. ETF Bitcoin BlackRock telah mengatasi Grayscale dalam jumlah aset, menunjukkan bagaimana persaingan yuran boleh mengubah bahagian pasaran dengan cepat.

Bersiar-siar secara terbuka boleh membantu Grayscale menangani cabaran ini dengan menyediakan modal untuk membangunkan produk baharu, meningkatkan teknologi dan yuran yang mungkin lebih rendah. Status syarikat awam juga membawa ketelusan dan kredibiliti yang lebih tinggi, yang boleh membantu menarik pelabur institusi yang lebih suka bekerja dengan firma dagangan awam.

Walau bagaimanapun, menjadi awam juga bermakna tekanan pendapatan suku tahunan dan penelitian yang lebih tinggi daripada pengawal selia dan pelabur. Grayscale perlu membuktikan ia boleh mengembangkan bahagian pasaran sambil mengekalkan keuntungan dalam landskap yang semakin kompetitif.