Stablecoin Shake-Up: Bagaimana Undang-undang Baharu AS Dapat Membentuk Semula Landskap Kripto

Bagi orang yang berminat dengan kripto, walaupun anda bukan pakar, perkembangan ini penting. Stablecoin bertindak seperti jambatan antara wang tradisional (seperti dolar AS) dan dunia aset digital yang sering berubah-ubah seperti Bitcoin. Memahami undang-undang yang dicadangkan ini boleh membantu anda melihat ke mana bahagian pasaran kripto ini mungkin pergi.

Apakah Stablecoin dan Mengapa Ia Penting?

Sebelum menyelami undang-undang, mari kita imbas kembali apa itu stablecoin. Bayangkan token digital yang direka untuk sentiasa bernilai, katakan, tepat satu dolar AS. Itulah idea asasnya. Tidak seperti Bitcoin atau Ethereum, yang harganya boleh berubah secara mendadak, stablecoin menyasarkan kestabilan dengan disokong oleh aset dunia sebenar. Biasanya, ini bermakna syarikat yang mengeluarkan stablecoin memegang jumlah yang setara dengan dolar, bon kerajaan atau aset selamat lain yang boleh dibubarkan dengan cepat jika diperlukan dalam simpanan untuk setiap syiling digital yang mereka cipta.

Kestabilan ini menjadikannya berguna untuk beberapa perkara:

• Perdagangan: Pedagang Crypto sering menggunakan stablecoin untuk bergerak masuk dan keluar daripada mata wang kripto lain tanpa perlu sentiasa menukar kembali kepada wang tradisional.

• Pembayaran: Mereka menawarkan cara yang lebih pantas dan lebih murah untuk menghantar wang daripada banyak kaedah pembayaran tradisional yang bergantung pada sistem perbankan, terutamanya merentasi sempadan, kerana sebaik sahaja ia disahkan pada blokchain, ia tersedia untuk digunakan oleh penerima.

• Kewangan Terdesentralisasi (DeFi): Stablecoin ialah bahan binaan penting untuk banyak aplikasi DeFi, seperti platform pinjaman dan peminjaman yang beroperasi secara bebas daripada sistem perbankan tradisional.

Pasaran stablecoin telah melonjak naik dalam beberapa tahun kebelakangan ini, kini bernilai lebih $216 bilion di seluruh dunia menurut maklumat yang dibentangkan bersama cadangan perundangan. Pertumbuhan pesat ini telah menarik perhatian pengawal selia di seluruh dunia, termasuk di AS, yang ingin memastikan dolar digital ini selamat dan boleh dipercayai.

Masukkan Akta GENIUS dan STABIL: Apa Yang Mereka Cadangkan?

Melihat keperluan untuk peraturan yang jelas, penggubal undang-undang AS telah memperkenalkan dua rang undang-undang utama:

Akta GENIUS

(Membimbing dan Mewujudkan Inovasi Nasional untuk Akta Stablecoin AS)

Pada masa penulisan ini, rang undang-undang ini telah mencapai kemajuan, diluluskan oleh Jawatankuasa Perbankan Senat pada Mac 2025 dengan sokongan dwipartisan yang jarang berlaku daripada Republikan dan Demokrat. Ia memberi tumpuan besar kepada memastikan penerbit stablecoin telus dan bertanggungjawab. Menurut siaran maklumat Jawatankuasa Perbankan Senat , peraturan utama yang dicadangkan termasuk:

Sokongan Penuh : Penerbit mesti memegang rizab yang bersamaan dengan sekurang-kurangnya 100% daripada nilai semua stablecoin mereka yang diedarkan. Rizab ini mestilah dalam aset yang selamat seperti wang tunai, deposit bank atau hutang kerajaan AS jangka pendek. Amalan berisiko seperti menggunakan algoritma sahaja untuk mengekalkan nilai (stablecoin algoritma) mungkin akan diharamkan atau dihadkan secara ketat memandangkan huru-hara yang dituai oleh Terra-Luna di pasaran beberapa tahun yang lalu.

Ketelusan : Syarikat perlu melaporkan secara terbuka butiran (dikenali dalam kripto sebagai Bukti Rizab) tentang rizab mereka setiap bulan di laman web mereka. Ini termasuk aset yang mereka pegang dan berapa banyak.

Cek Berkala : Firma perakaunan bebas perlu memeriksa rizab ini setiap bulan. Bagi penerbit yang sangat besar (mereka yang mempunyai lebih $50 bilion dalam stablecoin), penyata kewangan tahunan yang diaudit diperlukan.

Perlindungan Pengguna : Peraturan ini bertujuan untuk melindungi pengguna. Penerbit perlu mematuhi undang-undang perlindungan pengguna, dan pengawal selia boleh mengambil tindakan terhadap pelaku jahat. Yang penting, jika penerbit muflis, pemegang stablecoin akan mempunyai keutamaan untuk mendapatkan kembali wang mereka.

Pencegahan Pengubahan Wang Haram (AML) : Penerbit Stablecoin akan dilayan seperti institusi kewangan lain dan dikehendaki mematuhi peraturan yang direka untuk mencegah pengubahan wang haram dan pembiayaan keganasan.

Siapakah yang Mengawal Selia? Rang undang-undang ini mencadangkan sistem perpecahan. Penerbit besar (dengan permodalan pasaran lebih $10 bilion) akan diselia oleh pengawal selia perbankan persekutuan seperti Rizab Persekutuan atau Pejabat Pengawal Selia Mata Wang (OCC). Penerbit yang lebih kecil boleh dikawal selia terutamanya di peringkat negeri.

Akta MANTAP

(Ketelusan dan Kebertanggungjawaban Stablecoin untuk Akta Ekonomi Lejar yang Lebih Baik)

Diperkenalkan di Dewan Rakyat sejurus selepas Akta GENIUS bergerak ke hadapan di Dewan Negara, Akta STABLE berkongsi matlamat yang sama. Ia juga bertujuan untuk mewujudkan peraturan yang jelas untuk stablecoin yang disokong dolar AS, memfokuskan pada ketelusan, keselamatan pengguna dan memastikan pengeluar bertanggungjawab.

Walaupun butiran awam khusus kurang lengkap berbanding Akta GENIUS, kenyataan mencadangkan ia mencadangkan rangka kerja yang setanding. Kumpulan industri seperti Persatuan Bankir Amerika menyatakan tumpuannya untuk memberi kuasa kepada pihak berkuasa persekutuan seperti OCC ke atas penerbit tertentu sambil menekankan perlindungan pengguna. Ia nampaknya juga melibatkan pemisahan kawal selia persekutuan-negeri yang serupa dengan yang dicadangkan dalam Akta GENIUS.

Kedua-dua bil menandakan satu langkah ke arah membawa stablecoin dengan kukuh dalam perimeter kawal selia kewangan tradisional, bertujuan untuk mengelakkan keruntuhan seperti yang dilihat dengan beberapa projek stablecoin yang gagal pada masa lalu dan membina keyakinan yang lebih luas.

Kesan terhadap Penggunaan dan Penggunaan Stablecoin

Jadi, apakah maksud peraturan ini untuk pengguna dan perniagaan harian?

Meningkatkan Kepercayaan di AS

Salah satu impak terbesar yang berpotensi ialah peningkatan kepercayaan. Mengetahui bahawa stablecoin disokong 1-lawan-1 oleh aset yang selamat dan diperiksa secara berkala boleh membuatkan lebih ramai orang selesa menggunakannya. Dengan anggaran menunjukkan sekitar 65 juta rakyat Amerika sudah memiliki beberapa bentuk mata wang kripto, peraturan yang jelas boleh menggalakkan penggunaan yang lebih luas untuk pembayaran, simpanan atau penghantaran wang kepada keluarga di luar negara (kiriman wang), yang berpotensi meningkatkan keyakinan pasaran seperti yang dibincangkan dalam analisis oleh Forbes.

Boost untuk Perniagaan

Peraturan yang ditakrifkan dengan jelas boleh menjadikan perniagaan lebih bersedia untuk menerima stablecoin untuk pembayaran atau menggunakannya untuk menguruskan aliran tunai mereka. Urus niaga yang lebih pantas dan lebih murah boleh menjadi kelebihan yang ketara.

Memperkukuh Peranan Global Dolar AS

Banyak stablecoin disandarkan kepada dolar AS. Dengan mewujudkan persekitaran yang selamat dan terkawal untuk dolar digital ini, AS boleh mengukuhkan kepentingan dolar dalam sistem kewangan global. Ini amat relevan kerana negara lain, seperti China dengan yuan digitalnya, meneroka mata wang digital mereka sendiri. Peraturan AS boleh menetapkan standard dan set piawaian yang mungkin diikuti oleh negara lain.

Bagaimana Peraturan Mungkin Mempengaruhi Bahagian Berbeza Dunia?

Walaupun rang undang-undang ini tertumpu kepada AS, impaknya boleh menjadi riak di seluruh dunia:

Menetapkan Penanda Aras

AS adalah pusat kewangan utama. Peraturan yang diluluskan di sini sering mempengaruhi peraturan di tempat lain. Negara lain mungkin mengguna pakai piawaian yang sama untuk ketelusan dan rizab untuk memastikan rakyat mereka sendiri dilindungi apabila menggunakan stablecoin berpatok dolar, atau bahkan untuk stablecoin yang dipatok pada mata wang mereka sendiri.

Kesatuan Eropah (EU)

EU sudah mempunyai peraturan kripto komprehensifnya sendiri, yang dipanggil MiCA (Pasaran dalam Aset Kripto), yang merangkumi peraturan untuk stablecoin (dirujuk sebagai 'token rujukan aset' dan 'token wang elektronik'). Peraturan AS mungkin sejajar dalam beberapa bidang tetapi berbeza dalam bidang lain, berpotensi mewujudkan persekitaran operasi yang berbeza untuk penerbit stablecoin global. Syarikat mungkin perlu mematuhi pelbagai set peraturan jika mereka beroperasi di kedua-dua wilayah. Contohnya, USDT Tether sedang dinyahsenarai oleh banyak bursa Eropah yang dikawal selia kerana mereka enggan mematuhi MiCA.

Asia dan Wilayah Lain

Negara-negara di Asia dan tempat lain juga sedang membangunkan pendekatan mereka. Sesetengah mungkin mengalu-alukan kejelasan daripada AS, manakala yang lain mungkin mengejar model yang berbeza berdasarkan keutamaan ekonomi mereka sendiri atau kebimbangan mengenai pengaruh kewangan AS. Perkara utama ialah landskap kawal selia global untuk stablecoin berkemungkinan menjadi lebih kompleks, dengan blok ekonomi utama yang berbeza mewujudkan rangka kerja mereka sendiri. Penerbit yang ingin beroperasi secara global perlu menavigasi perkara ini dengan berhati-hati.

Bagaimana dengan Inovasi? Akta Pengimbangan

Peraturan sering membawa perdebatan: adakah ia menyekat inovasi atau menyediakan kestabilan yang diperlukan untuk ia berkembang?

Potensi Pertumbuhan

Sesetengah pemain industri percaya peraturan yang jelas adalah baik untuk inovasi. Mengetahui keperluan undang-undang boleh menggalakkan institusi kewangan dan syarikat teknologi yang mantap untuk membangunkan produk dan perkhidmatan berasaskan stablecoin baharu dengan lebih yakin. Ini boleh membawa kepada kejayaan dalam bidang seperti pembayaran rentas sempadan, menjadikannya lebih pantas dan lebih murah, atau aplikasi DeFi yang lebih canggih. Pemimpin seperti Ketua Pegawai Strategi Circle telah memuji secara terbuka potensi Akta GENIUS untuk menyokong kepimpinan dan inovasi AS dalam bidang itu.

Kebimbangan Mengenai Halangan

Sebaliknya, sesetengah pihak bimbang bahawa peraturan yang ketat, terutamanya kos pematuhan yang berkaitan dengan pengawasan persekutuan untuk penerbit yang lebih besar, boleh menyukarkan syarikat baharu yang lebih kecil untuk bersaing. Ini berpotensi mengehadkan pembangunan projek stablecoin khusus atau eksperimen. Persatuan Bankir Amerika , sambil menyokong peraturan, juga telah membangkitkan kebimbangan tentang bagaimana penerbit stablecoin bukan bank mungkin mempengaruhi perbankan tradisional, sekali gus menonjolkan keperluan untuk keseimbangan.

Soalan Algoritma

Kemungkinan larangan atau sekatan ke atas stablecoin beralgoritmik semata-mata (yang cuba mengekalkan pasaknya menggunakan kod dan insentif dan bukannya rizab) pastinya akan mengekang inovasi dalam kawasan khusus yang lebih berisiko itu, sebahagiannya sebagai tindak balas kepada kegagalan masa lalu yang merugikan pengguna berbilion-bilion.

Kesan muktamad mungkin bergantung pada mencari keseimbangan yang betul – peraturan yang cukup kuat untuk melindungi pengguna dan sistem kewangan, tetapi cukup fleksibel untuk membolehkan inovasi yang bertanggungjawab diteruskan.

Politik di Sebalik Tolakan

Menariknya, desakan untuk peraturan stablecoin telah menyaksikan sokongan bipartisan yang luar biasa dalam Kongres yang sering berpecah mengenai isu lain. Akta GENIUS, misalnya, ditaja bersama oleh senator dari kedua-dua parti dan meluluskan jawatankuasanya dengan undian merentas parti yang ketara. Tambahan pula, laporan mencadangkan pentadbiran semasa di bawah Presiden Trump melihat kelulusan undang-undang stablecoin sebagai keutamaan.

Penjajaran politik ini mungkin bermakna rang undang-undang ini bergerak lebih pantas daripada perundangan kripto biasa. Sesetengah pemerhati, seperti penganalisis di Kroll , mencadangkan rang undang-undang muktamad berpotensi diutamakan pada awal pentadbiran, menandakan keinginan yang kuat untuk mewujudkan kepimpinan AS dalam mengawal selia bahagian ruang aset digital ini.

Memandang Hadapan: Apa Seterusnya?

Sehingga April 2025, kedua-dua Akta GENIUS dan STABLE masih merupakan cadangan perundangan. Mereka perlu melalui pelbagai peringkat di Dewan dan Dewan Negara sebelum berpotensi menjadi undang-undang. Butiran boleh berubah semasa proses ini apabila penggubal undang-undang membahaskan, meminda dan merundingkan bahasa terakhir.

Walau bagaimanapun, hala tuju nampak jelas: era stablecoin yang sebahagian besarnya tidak terkawal di AS mungkin semakin hampir. Tumpuan teguh adalah untuk mencipta rangka kerja yang dibina berdasarkan ketelusan, perlindungan pengguna dan memastikan bahawa stablecoin benar-benar sesuai dengan namanya.

Bagi sesiapa yang terlibat dalam atau berminat dalam mata wang kripto, melihat bagaimana perkembangan bil ini akan menjadi penting. Mereka mewakili percubaan penting untuk menyepadukan bahagian penting dunia aset digital ke dalam sistem kewangan yang telah ditetapkan. Hasilnya boleh membentuk masa depan stablecoin, mempengaruhi betapa mudahnya kita boleh menggunakannya, sejauh mana ia selamat dan cara ia menyumbang kepada evolusi kewangan yang berterusan, baik di Amerika Syarikat mahupun di seluruh dunia.