Última pausa de Powell: um Fed dividido, um projeto de lei congelado e a projeção otimista de US$ 250 mil para o Bitcoin em recuo.

A taxa básica de juros dos fundos federais permaneceu dentro da meta estabelecida. 3.5% a% 3.75, uma terceira aprovação consecutiva, com o comitê citando os “desenvolvimentos no Oriente Médio” como uma fonte crucial de incerteza econômica. A votação em si foi o dado mais interessante — uma Divisão 8-4, com o governador Stephen Miran pressionando por um corte imediato e mais três discordando da redação que deixava a porta aberta para um afrouxamento mais tarde no ano.

Para o Bitcoin, a repercussão foi inequívoca e imediata. O BTC, que passou a manhã tentando se recuperar acima de US$ 77,000, caiu após o anúncio e foi negociação perto de US$ 75,400 Na noite de quarta-feira em Nova York, o Ether acompanhou a queda, chegando a menos de US$ 2,250. O par estendeu o que agora é uma queda de várias semanas desde as máximas locais próximas a US$ 79,500 em 21 de abril, e um queda de aproximadamente 40% partindo da máxima histórica de outubro de 2025, próxima de US$ 126,000.

O Bitcoin caiu para US$ 75,643. Fonte: BNC

Por que o Fed manteve sua posição inalterada?

O cenário macroeconômico apontado pelo FOMC é realmente delicado. O petróleo Brent se manteve acima de US$ 100 por barril durante a maior parte de abril, enquanto os navios continuam a ter dificuldades para transitar pelo Estreito de Ormuz, o ponto de estrangulamento por onde passa cerca de 20% do petróleo transportado por via marítima. O preço médio nacional da gasolina nos EUA atingiu [valor omitido]. US $ 4.22 por galão Esta semana, a inflação subiu 6.2% em um mês — uma oscilação significativa em um indicador politicamente sensível. A inflação não está onde o Fed deseja, e três anos após o início de uma campanha de aperto monetário que deveria estar chegando ao fim, o comitê volta a descrever suas perspectivas com a linguagem de "alta incerteza".

Alguns ex-funcionários não veem nenhuma perspectiva de alívio. Jerry Tempelman, ex-analista sênior do Fed de Nova York e agora vice-presidente de pesquisa econômica e de renda fixa da Mutual of America Capital Management, escreveu na quarta-feira que a interrupção da infraestrutura petrolífera e do transporte marítimo no Oriente Médio "poderia resultar em uma pressão prolongada sobre os preços, que se espalharia por todo o mercado", concluindo que um corte em 2026 agora parece improvável, a menos que ocorra um choque mais severo nos mercados de energia ou de trabalho. CME FedWatch Os resultados mostram que os investidores concordam, com as taxas de juros previstas para permanecerem inalteradas até dezembro.

Para ativos de risco que passaram o ciclo anterior condicionados a dólares baratos, isso é o oposto do que acontece com o combustível.

O negócio CLARITY está sendo desfeito.

A outra alternativa para o corte de juros no mundo das criptomoedas — a clareza regulatória — também está se tornando mais difícil de garantir. Mercados de previsão agregados por Kalshi Agora, as probabilidades de o CLARITY Act ser sancionado em 2026 diminuem consideravelmente em relação ao início deste ano, mesmo tendo sido aprovado pela Câmara dos Representantes em julho de 2025 por uma margem de 294 a 134 votos. A legislação está travada no Comitê Bancário do Senado há meses, presa em uma disputa entre o lobby bancário e a indústria de criptomoedas sobre o tratamento do rendimento das stablecoins. Como relatado pela BNC em março, nem mesmo a pressão cada vez maior do presidente Trump sobre os bancos conseguiu avançar. não conseguiu romper o impasseE a declaração otimista do presidente do Comitê Bancário do Senado, Tim Scott, de que o projeto de lei será aprovado antes das eleições de meio de mandato, começa a parecer generosa.

Isso é importante porque grande parte da tese institucional para preços mais altos do Bitcoin em 2026 dependia da aprovação do projeto de lei CLARITY. Analistas do JPMorgan argumentaram no início deste ano que o projeto, se aprovado, poderia levar fundos de pensão, seguradoras e gestores de ativos de alocações exploratórias em criptomoedas para "posições de alta convicção". Sem ele, o investidor marginal com um trilhão de dólares em ativos permanece à margem, e a demanda que deveria absorver a nova oferta de ETFs durante o segundo semestre do ano continua diminuindo.

O terceiro obstáculo surgiu de uma direção inesperada esta semana. O índice Nasdaq 100 caiu 1% na terça-feira após uma Relatório do Wall Street Journal que a OpenAI não atingiu suas metas de vendas e usuários para 2025, derrubando Nvidia, Oracle e CoreWeave no processo. A correlação do Bitcoin com o setor de IA tem sido uma das características macroeconômicas duradouras deste ciclo, e o ativo acompanhou essa tendência. Os resultados da Apple, Amazon, Google, Meta e Microsoft determinarão se este é um dado isolado e negativo ou o início de uma reavaliação mais ampla das projeções de investimentos em IA — uma questão que os investidores em criptomoedas agora precisam considerar, quer queiram ou não.

Sobre a meta de US$ 250 mil

Nesse contexto, as previsões de Tom Lee, da Fundstrat, e do investidor de capital de risco Tim Draper, de que o Bitcoin chegaria a US$ 250,000 no final do ano, exigem uma alta de mais de 230% em aproximadamente oito meses. Observadores experientes de gráficos estão cada vez mais céticos. Peter Brandt, o trader de futuros que passou anos prevendo os topos e fundos do Bitcoin, publicou um gráfico diário Esta semana, ele mostrou o que descreve como uma bandeira de baixa em amadurecimento, com resistência próxima a US$ 79,500 e o limite inferior em torno de US$ 69,000. "Aqueles que estão prevendo US$ 250,000 em 2026 precisam parar com as previsões otimistas", escreveu ele, argumentando que a estrutura do canal não é explicitamente um padrão de fundo de alta. Uma quebra clara abaixo do limite inferior, em sua análise, abre caminho para preços abaixo de US$ 50,000.

“Aqueles que estão prevendo US$ 250,000 em 2026 precisam parar com essa história de cogumelos”, disse Brandt via X.

O mapa do ciclo de halving aponta na mesma direção. Historicamente, o BTC atingiu seu pico de 12 a 18 meses após cada halving, e o halving de abril de 2024 se encaixa perfeitamente: a máxima histórica próxima a US$ 126,000 foi alcançada em outubro de 2025, aproximadamente 17 meses depois. Negociar 24 meses após o halving e 40% abaixo dessa máxima parece muito mais com a fase pós-pico de um ciclo familiar do que com o ponto de partida para uma terceira alta. Adicione-se a isso o padrão de "venda em maio" que afetou o Bitcoin em todos os anos de eleições de meio de mandato nos EUA desde 2014 — quedas de 61%, 65% e 66% em 2014, 2018 e 2022, respectivamente — e o calendário sazonal se torna hostil ao cenário otimista.

Um consenso mais sóbrio está surgindo. A Bernstein continua a projetar uma faixa de preço para 2026 que atinge um pico próximo a US$ 100,000–US$ 150,000, uma trajetória que ainda proporcionaria retornos de dois dígitos para os compradores aos preços atuais, mas que não guarda nenhuma semelhança com a narrativa do superciclo. (A própria BNC também afirma isso). agregação de previsões de analistas Em outubro, a empresa estabeleceu uma meta mediana de US$ 201,000 para 2026, e mesmo esse valor parece otimista, visto que o ativo estava abaixo de US$ 76,000 no final de abril.

Um curinga em forma de Warsh

A única variável que ainda pode mudar esse cenário está na Comissão Bancária do Senado, onde aguarda a nomeação de Kevin Warsh para suceder Powell. avançado 13-11 Na quarta-feira, a decisão seguiu as linhas partidárias. Warsh, cujas recentes divulgações mostraram exposição pessoal à Solana e à Polymarket, passou o último ano defendendo explicitamente cortes nas taxas de juros — em consonância com o que o presidente vem exigindo de Powell durante a maior parte de seu segundo mandato. O próprio Powell, em suas considerações finais em sua provável última coletiva de imprensa, disse aos repórteres que este seria “um processo de transição muito normal e padrão” e sinalizou que pretende permanecer no Conselho do Fed como membro do conselho até o final de seu mandato.

Se essa transição se traduzir em um afrouxamento monetário real depende do petróleo, do Estreito de Ormuz e de se o investimento em IA se mantiver suficientemente estável para que o impulso inflacionário da energia não alimente um segundo problema salarial. Nenhuma dessas variáveis ​​está melhorando hoje. Quando isso acontecer, o cenário que Brandt está analisando pode já ter se estabilizado.

Por ora, a pausa final de Powell parece menos uma transição amigável do que uma sabotagem gradual. Os fluxos de ETFs, o cenário regulatório favorável, a mudança macroeconômica — todos os ingredientes que deveriam impulsionar o Bitcoin a um terço de milhão de dólares até o Natal — estão ausentes ou, na verdade, caminhando na direção oposta. A tese de US$ 250 mil não está morta. Ela só precisa de uma grande combinação de fatores, e muito rapidamente, em um ano em que o Fed acaba de deixar claro para o mercado que não tem interesse em pressa.