Dois catalisadores: por que a CLARITY e a Reserva Estratégica de Bitcoin podem impulsionar as criptomoedas neste verão.

O índice S&P 500 fechou em um novo recorde de 7,259.22 na terça-feiraO índice Nasdaq Composite está em 25,326.13 e o Dow Jones Industrial Average em 49,298.25, registrando o melhor desempenho mensal para o índice desde 2020. O Bitcoin, por outro lado, está próximo de US$ 81,400, ainda com queda de aproximadamente 12% no ano e sendo negociado cerca de 35% abaixo de sua máxima de outubro de 2025. A diferença entre os dois é grande o suficiente para ser preocupante e, historicamente, grande o suficiente para ser superada.

O que falta no mercado de criptomoedas não é demanda. Os ETFs absorveram essa demanda. quase US $ 1 bilhões Ao longo de dois dias de negociação nesta semana, as entradas acumuladas atingiram US$ 59.7 bilhões. O que faltava era o contexto político. Dois desenvolvimentos específicos agora parecem prestes a fornecê-lo antes do fim do verão: um caminho viável para a Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais (CLARITY) e uma atualização há muito aguardada sobre a Reserva Estratégica de Bitcoin dos EUA. Qualquer um deles, isoladamente, já seria importante. Juntos, representam o evento mais próximo de um consenso político que a classe de ativos teve desde a aprovação dos ETFs à vista em 2024.

CLAREZA: Finalmente tudo está ficando claro.

Pela primeira vez desde que o projeto de lei foi paralisado no Comitê Bancário do Senado em janeiro, o CLARITY Act agora possui um texto de compromisso viável e um cronograma claro. Em 1º de maio, os senadores Thom Tillis e Angela Alsobrooks divulgaram uma proposta de compromisso sobre o rendimento das stablecoins que proíbe rendimentos economicamente equivalentes a um depósito bancário, mas preserva recompensas baseadas em atividades vinculadas ao uso da plataforma — a estrutura que a Coinbase, a Circle e o Crypto Council for Innovation haviam defendido, e que o lobby bancário aceitou a contragosto. A reação do CEO da Coinbase, Brian Armstrong, publicada minutos após a divulgação do texto, foi de duas palavras: “Anotem isso”.

A Casa Branca agiu em questão de dias. Patrick Witt, diretor executivo do Conselho de Assessores do Presidente para Ativos Digitais, disse à Consensus Miami 2026 que o governo agora pretende aprovar o projeto de lei na Câmara dos Representantes até 4 de julho. Segundo Witt, o processo envolve uma reunião da Comissão Bancária do Senado ainda este mês, quatro semanas de trabalho no Senado em junho para a votação em plenário e tempo suficiente para uma votação na Câmara antes do Dia da Independência. "O mercado de criptomoedas está insatisfeito, os bancos estão insatisfeitos, mas ambos estão igualmente insatisfeitos", disse Witt ao público sobre o acordo de rendimento. "E, portanto, sabemos que chegamos ao compromisso certo."

A questão central do projeto CLARITY, além da questão das stablecoins, é estrutural. Ele concederia à Commodity Futures Trading Commission (CFTC) jurisdição exclusiva sobre os mercados à vista de commodities digitais, preservando a autoridade da SEC sobre os ativos de contratos de investimento — o principal ponto de ambiguidade regulatória que paira sobre os mercados de ativos digitais dos EUA. Analistas do JPMorgan argumentaram que a aprovação reduziria essa ambiguidade o suficiente para atrair fundos de pensão, seguradoras e gestores de ativos a assumirem alocações de alta convicção, um ponto importante. A Brave New Coin foi lançada em março. quando Trump pressionou publicamente o setor bancário para que abandonasse suas objeções.

O risco não está na substância, mas sim no calendário. Alex Thorn, da Galaxy Research, estimou as chances de aprovação em 2026 em "aproximadamente 50%, e possivelmente menos", em um relatório de abril. A Polymarket estima em cerca de 47%. O Senado terá talvez de 9 a 10 semanas de trabalho antes do recesso de agosto, após a exclusão dos feriados programados e das prioridades concorrentes — como a renovação da FISA, a resolução orçamentária e o financiamento do Departamento de Segurança Interna (DHS).

Horas atrás, Eleanor Terrett publicou no X que "O Comitê Bancário do Senado está se preparando para apresentar uma proposta de revisão para o Clarity Act já amanhã e distribuiu uma versão preliminar do texto legislativo para membros selecionados do setor antes de uma possível votação na quinta-feira, de acordo com várias fontes do setor que tiveram acesso ao texto."

O texto ainda está sendo finalizado, e espera-se que sejam feitas edições adicionais para refletir as prioridades dos gabinetes democratas, disse Terrett, por meio de [inserir link aqui]. X

A Reserva Estratégica de Bitcoin: da custódia à codificação

O segundo catalisador é estruturalmente diferente — não se trata de legislação sobre o funcionamento dos mercados de criptomoedas, mas sim de uma declaração explícita de que o governo dos EUA considera o próprio Bitcoin um ativo de reserva nacional. A estrutura já existe. O presidente Trump Ordem executiva de março de 2025 Estabeleceu a Reserva Estratégica de Bitcoin e um Estoque de Ativos Digitais dos EUA separado, com a reserva capitalizada por Bitcoins confiscados pelo Tesouro por meio de processos criminais e civis, e proibiu explicitamente a venda desses ativos.

O que lhe faltava era respaldo legal. O governo federal detém aproximadamente 328,372 BTC, avaliados em cerca de US$ 26.7 bilhões aos preços atuais e equivalentes a cerca de 1.6% da oferta circulante. Isso faz dos Estados Unidos o maior detentor soberano conhecido de Bitcoin no planeta — mas a arquitetura se baseia em uma ordem executiva que qualquer futuro presidente pode revogar com uma assinatura, uma fragilidade. examinado no final de abril quando Witt se comprometeu publicamente pela primeira vez a uma atualização em curto prazo.

Essa atualização é iminente. Em um discurso na Consensus Miami na quarta-feira, Witt afirmou que um anúncio seria feito “nas próximas semanas”, apresentando-o como um marco político e uma resposta à recente exploração de ativos digitais sob custódia do Serviço de Delegados dos EUA. Agências federais passaram mais de um ano catalogando e consolidando Bitcoins de diversas fontes de confisco em uma única estrutura de custódia; esse trabalho é o que possibilita a divulgação. Witt se recusou a confirmar publicamente o tamanho das posses federais, citando a exploração e a prioridade de colocar a “própria casa em ordem” do Tesouro primeiro.

O processo de codificação é separado e mais lento. O projeto de lei BITCOIN, da senadora Cynthia Lummis no Senado, e a versão do deputado Nick Begich na Câmara dos Representantes continuam sendo os veículos mais viáveis, sendo a versão final da Lei de Autorização de Defesa Nacional, prevista para o final de 2026, o caminho mais realista para sua aprovação. Se isso for bem-sucedido, a reserva se tornará obrigatória por lei — muito mais difícil de ser desfeita e estruturalmente mais próxima da Reserva Estratégica de Petróleo em termos de durabilidade política.

Para os mercados, o sinal imediato é o que o anúncio de Witt estabelece sobre a trajetória: os EUA estão passando de manter Bitcoins apreendidos de forma oportunista para gerenciá-los como um ativo soberano. Essa é a primeira vez que um governo do G7 formaliza essa posição. O Standard Chartered, a Bernstein e outras mesas de operações de Wall Street argumentam há algum tempo que mesmo uma política passiva de não venda nas principais economias comprimiria significativamente a liquidez do Bitcoin ao longo de um horizonte de vários anos. Uma estrutura de reservas explícita, codificada pelo Congresso, acelera esse cálculo.

As ações estão estabelecendo o precedente que as criptomoedas geralmente seguem.

O terceiro pilar da argumentação é o cenário macroeconômico. As ações americanas não estão apenas em alta — elas atingiram máximas históricas em todos os três principais índices, com o S&P 500 e o Nasdaq registrando recordes em sessões consecutivas nesta semana. Os resultados corporativos têm sido o motor dessa alta: uma forte temporada de balanços do primeiro trimestre levou o índice geral a ultrapassar os 7,200 pontos pela primeira vez, com a receita da Apple superando as expectativas e as projeções futuras sendo o catalisador mais recente. O petróleo bruto se desvalorizou, com o WTI voltando a ficar abaixo de US$ 103, aliviando a pressão inflacionária que prejudicou os ativos de risco em fevereiro e março.

Historicamente, o Bitcoin acompanha o Nasdaq com uma defasagem de semanas, e não de meses, principalmente quando os fluxos de ETFs são construtivos. E são. Os ETFs captaram US$ 1.63 bilhão somente desde 1º de maio, o total de ativos sob gestão atingiu US$ 109 bilhões, e o analista da Bloomberg, Eric Balchunas, destacou esta semana que o canal perdeu apenas 8% dos ativos durante uma queda de 50% no preço do Bitcoin — uma melhora estrutural em relação aos ciclos anteriores. A rede de atacadistas de ETFs agora funciona como um comprador estabilizador, e não como um comprador oportunista.

A configuração

Nada disso é uma previsão sobre os níveis de preço. O Bitcoin permanece aproximadamente 35% abaixo de seu pico, a alta desde a mínima de US$ 74,900 em abril pode facilmente retroceder para a faixa dos US$ 78,000, e a ressalva da Galaxy sobre as probabilidades do CLARITY, que indicam uma possível queda, é real. O risco do Irã não desapareceu, como demonstrou uma única publicação da Trump Truth Social esta semana.

Mas o panorama geral é materialmente mais construtivo do que era há 60 dias. As ações estão liderando em máximas históricas. A demanda por ETFs provou ser estruturalmente mais estável do que no ciclo anterior. Títulos estratégicos e outros títulos corporativos continuam absorvendo a oferta. E dois catalisadores políticos — CLAREZA A aprovação da lei dentro do cronograma da Casa Branca, que termina em 4 de julho, e o anúncio de uma Reserva Estratégica de Bitcoin nas próximas semanas, estão diretamente à frente do mercado.

Quando as ações ditam o ritmo e as políticas convergem, historicamente as criptomoedas seguem o exemplo. As condições para que esse padrão se repita já estão presentes.