Gráfico do dia – Fim do mercado de baixa do Bitcoin à vista

Após um primeiro semestre de 2026 que a maioria dos detentores preferiria esquecer, o bitcoin está fazendo algo que os analistas gráficos esperavam há meses: recuperando-se de uma linha traçada há oito anos.

O gráfico é de Dave the Wave, o analista técnico pseudônimo cuja Curva de Crescimento Logarítmico se tornou uma das estruturas de longo prazo mais duradouras em um campo repleto de outras descartadas. Publicado na terça-feira no TradingView, seu gráfico mensal do bitcoin mostra a vela atual negociando em torno de US$ 64,443, com alta de aproximadamente 10% no mês, após cair para uma mínima próxima a US$ 57,750. Essa mínima coincidiu quase exatamente com a faixa verde inferior de sua curva.

Curva de crescimento logarítmico, Fonte: X

A Curva de Crescimento Logarítmico, que Dave desenha inalterada desde 2018, modela o preço do bitcoin como um amplo canal de crescimento explosivo, porém decrescente: ganhos iniciais enormes que diminuem à medida que o ativo amadurece em direção à descoberta final de preço. A banda inferior desse canal é o que ele chama de "zona de compra", o nível em que, em sua visão, o investidor pragmático de longo prazo aplica seu dinheiro. A banda superior marcou dois picos do ciclo. A banda inferior marcou dois fundos, em março de 2020 e novamente em novembro de 2022.

Julho de 2026 se configura como o terceiro teste desse tipo. Em uma nota aos assinantes há duas semanas, Dave observou que o preço havia retornado a se posicionar sobre, ou muito próximo a, a curva, a mesma configuração que precedeu as duas recuperações anteriores. As duas caixas medidas no gráfico, cada uma abrangendo doze barras mensais, permitem uma comparação direta: o teste de suporte de 2022 ocorreu com um volume muito maior, 11.21 milhões, do que o reteste atual, com 4.28 milhões. Essa abordagem mais tranquila se encaixa em sua tese mais ampla de que a volatilidade macroeconômica deve diminuir à medida que o mercado amadurece.

Para quem acredita no modelo, a leitura é direta. A queda de aproximadamente 50% em relação ao recorde de outubro de 2025, próximo a US$ 126,000, é menor do que os colapsos de 75% a 90% que encerraram ciclos anteriores. A correção levou o preço de volta ao suporte estrutural. E uma vela mensal de dois dígitos sugere que os compradores estão defendendo esse suporte. Projetando para o futuro, a curva aponta para algo entre US$ 140,000 e US$ 200,000 até o final da década e, na trajetória mais longa de Dave, para um bitcoin entre US$ 500,000 e US$ 1 milhão em cerca de dez anos, embora com retornos que se comprimem ciclo após ciclo, em vez de repetir as altas exponenciais iniciais.

O modelo não é uma verdade absoluta, e Dave seria um dos primeiros a dizer isso. O Bitcoin fechou uma semana inteira abaixo de sua média móvel de 200 semanas no final de junho, pela primeira vez desde 2023, o tipo de quebra de tendência de longo prazo que historicamente só ocorre nos mercados de baixa mais profundos. Uma curva desenhada à mão pode ser redesenhada, e o suporte só importa quando se mantém. O Bitcoin ainda estava sendo negociado na faixa dos US$ 60,000 na terça-feira, uma oscilação que deixa o reteste em aberto, em vez de confirmado.

O Bitcoin subiu 4% durante a noite, Fonte: Brave New Coin

Mesmo assim, para um mercado que passou junho encarando a mínima em 21 meses, o fato de o debate ter mudado de "quanto mais baixo" para "se o piso se mantém" já representa uma mudança de tom. Como observamos quando o bitcoin se recuperou dos níveis de sobrevenda no início deste mês, o mercado encontrou algum suporte. A curva de Dave é onde os otimistas argumentarão que esse suporte sempre deveria ter estado.

Juntando as peças, o gráfico apresenta um argumento específico: este mercado de baixa está mais perto do fim do que do meio. Quase todos os indicadores que historicamente acompanham um fundo estão presentes simultaneamente. O preço recuou para a mesma zona de compra que encerrou as quedas de 2020 e 2022. O reteste está ocorrendo com volume menor, sinal de que os vendedores estão ficando sem reservas, e não de uma nova capitulação. O drawdown é menor do que em ciclos anteriores, consistente com um mercado que corrige com menos violência à medida que amadurece. E a primeira vela mensal a se formar na banda fechou com alta de mais de 10%, o tipo de reversão que já marcou viradas antes. Nada disso garante que o fundo já foi atingido, e uma quebra decisiva abaixo da curva anularia a configuração. Mas, pela lógica do modelo, isso se parece muito mais com a reta final de um mercado de baixa do que com a abertura de um mercado mais profundo. O mercado de baixa do Bitcoin acabou? Não exatamente, mas talvez o fim esteja à vista.