O Departamento do Tesouro e o Departamento do Comércio estão em disputa sobre quem ficará responsável pela reserva de Bitcoin dos Estados Unidos.

Mais de 16 meses após o presidente Donald Trump ter assinado a ordem executiva que criou um programa de imigração nos EUA, Reserva Estratégica de BitcoinO governo ainda não decidiu quem está autorizado a administrá-lo.

Segundo a Bloomberg, os departamentos do Tesouro e do Comércio estão agora em franca disputa pelo controle da reserva. Publicado na segunda-feira e citando pessoas familiarizadas com as discussões internas, o relatório aborda questões que não se limitam a disputas burocráticas. Trata-se de uma questão jurídica em aberto: se o Tesouro tem, de fato, autoridade legal para manter e administrar um ativo tão volátil quanto o bitcoin no balanço patrimonial do governo.

Essa questão não deveria estar em aberto. De Trump Executive Order 14233A ordem executiva, assinada em 6 de março de 2025, era explícita: o secretário do Tesouro criaria um escritório para administrar a reserva, capitalizada inteiramente com bitcoins confiscados em processos criminais e civis, com o Departamento de Comércio desempenhando um papel de apoio na estratégia de aquisição. As agências tinham 30 dias para informar suas participações. O Tesouro tinha 60 dias para apresentar uma análise jurídica, de custódia e legislativa completa. Os bitcoins depositados na reserva, dizia a ordem, “não poderão ser vendidos”.

Dezesseis meses depois, nada disso resultou em uma reserva funcional. O governo não divulgou publicamente o total de suas reservas, não adquiriu uma única moeda nova sob a política adotada e agora — segundo a Bloomberg — observa o Departamento de Comércio emergir como um concorrente legítimo para assumir a supervisão primária do Tesouro. O Escritório de Consultoria Jurídica do Departamento de Justiça interveio para arbitrar a situação, com o Departamento de Justiça afirmando que está “trabalhando em estreita colaboração com os Departamentos do Tesouro e do Comércio” para determinar o que é legalmente possível.

A Casa Branca, por sua vez, mantém a posição de que o projeto continua em pleno andamento. A porta-voz Liz Huston afirmou que o governo "continua a examinar a melhor estrutura para a Reserva Estratégica de Bitcoin" e o Estoque de Ativos Digitais dos EUA associado — uma declaração que não define um cronograma nem qual departamento sairá vitorioso.

Por que a autoridade do Tesouro está sendo questionada?

A volatilidade é o ponto crucial da questão. Agências federais que detêm ativos de reserva — ouro, petróleo, produtos farmacêuticos — geralmente gerenciam ativos com valor estável ou utilidade clara. O Bitcoin não se enquadra em nenhuma dessas categorias, e a própria cláusula de "não deve ser vendido" da ordem executiva agrava o problema: ela obriga o governo a manter um ativo que pode oscilar 50% para cima ou para baixo sem possibilidade de resgate, uma obrigação que se encaixa de forma inadequada na estrutura normal de custódia do Tesouro. O Departamento de Comércio, cujo secretário já havia sido nomeado como coautor da estratégia de aquisição "neutra em termos de orçamento" na ordem original, tornou-se a opção alternativa do governo enquanto os advogados analisam se o Tesouro pode legalmente executar a tarefa conforme redigida.

Os valores em dólares em jogo são reais. Os EUA detêm atualmente 328,372 BTC, a maior reserva soberana conhecida de qualquer governo — bem à frente dos estimados 190,000 BTC da China e dos cerca de 61,000 BTC do Reino Unido, de acordo com o rastreamento da BitcoinTreasuries e da Arkham Intelligence. O Bitcoin estava sendo negociado perto de US$ 63,600 na manhã de quarta-feira, após se recuperar e ultrapassar os US$ 61,800 com dados mais fracos sobre o mercado de trabalho nos EUA e expectativas renovadas de cortes nas taxas de juros pelo Fed, elevando o valor dessa reserva para aproximadamente US$ 20.9 bilhões — uma queda acentuada em relação aos cerca de US$ 25 bilhões que teria valido na máxima do Bitcoin em outubro de 2025, perto de US$ 126,000.

O Congresso não ficou esperando.

Enquanto o Poder Executivo resolve sua disputa interna de jurisdição, os legisladores têm tentado forçar a questão por meio de lei. A BNC tem coberto A Lei de Modernização da Reserva Americana (American Reserve Modernization Act, ARMA, na sigla em inglês), apresentada em maio pelos deputados Nick Begich (republicano do Alasca) e Jared Golden (democrata do Maine), ancoraria explicitamente a reserva dentro do Tesouro, bloquearia todos os bitcoins detidos pelo governo federal por um mínimo de 20 anos, a menos que sejam vendidos para amortizar dívidas, e autorizaria a compra de até 1 milhão de BTC ao longo de cinco anos — aproximadamente 5% da oferta total. Patrick Witt, consultor de ativos digitais da Casa Branca, chamou a ARMA de "Versão 2" da Lei Bitcoin anterior e afirmou que o governo quer que a estrutura seja juridicamente sólida antes de avançar.

É exatamente essa lacuna que a reportagem da Bloomberg expõe: uma ordem executiva que atribuiu a tarefa ao Tesouro sem definir se o Tesouro está legalmente habilitado para fazê-lo, e um Congresso que ainda não aprovou a legislação que resolveria a questão. Até que uma dessas duas vias produza uma resposta, a reserva existe principalmente no papel — um conjunto designado de bitcoins confiscados sob um acordo de custódia ainda não resolvido.

O mercado não está em pânico.

A reação do setor de criptomoedas tem se mantido notavelmente otimista, apesar do atraso, e o preço do Bitcoin permanece estável, embora em queda.

O Bitcoin está estável. Fonte: Valente Nova Moeda

Essa perspectiva está alinhada com o que a BNC tem monitorado no lado corporativo do balanço patrimonial. A Strategy, a maior detentora corporativa de bitcoin, autorizou a venda de bitcoins pela primeira vez em junho. para financiar sua estrutura de capital — um lembrete de que mesmo os programas do Tesouro mais comprometidos com a política de “nunca vender” acabam enfrentando restrições de liquidez no mundo real, a mesma tensão que agora se desenrola no nível federal sobre se uma reserva “que não deve ser vendida” é viável na prática.

Por enquanto, apenas El Salvador possui uma reserva nacional de bitcoin totalmente operacional e com compras ativas, entre os cerca de 15 países que detêm BTC. Os EUA, apesar de possuírem de longe a maior reserva governamental do mundo, continuam sem saber quem tem o direito de controlá-la.