O status de porto seguro do Bitcoin está em risco.

Com a suspensão das aulas e do trabalho em diversos países ao redor do mundo, a crise do Coronavírus tornou-se não apenas um desafio para a saúde pública, mas também o desastre econômico temido por muitos investidores. Em 12 de março^thO Bitcoin caiu abaixo de US$ 4,000, atingindo a mínima em 12 meses, com investidores globais buscando liquidez em todos os mercados.

O Bitcoin já pode ser considerado um ativo de refúgio seguro?

Quando as ações despencaram em agosto de 2019, muitos comentaristas argumentaram que o Bitcoin havia se tornado um ativo de refúgio seguro, com base na correlação negativa entre o preço do Bitcoin e o índice S&P. No entanto, desde o surgimento do Bitcoin, o mercado não experimentou uma queda real impulsionada pelo pânico como a que vimos esta semana. A crise do Coronavírus é o primeiro teste verdadeiro para saber se o Bitcoin pode ser usado como uma rede de segurança e, até agora, a resposta é não.

Os ativos de refúgio são utilizados pelos investidores para se protegerem de condições adversas do mercado. Esses ativos têm uma propriedade comum que os torna únicos: seu valor aumenta quando o mercado de ações está volátil. Os títulos do Tesouro dos EUA são um exemplo de investimento de refúgio. Esses títulos são garantidos pelo crédito do governo dos EUA e, portanto, Investir em títulos do Tesouro É considerada uma das opções de investimento mais seguras do mundo.

Agora, vamos comparar o desempenho dos títulos do Tesouro e do Bitcoin durante a crise da COVID-19. Em 11 de março,^th Em 2020, tivemos 48 dias de negociação até o momento. O S&P registrou perdas em 24 dias. Desses 24 dias de queda para o S&P, os títulos do Tesouro americano subiram em 22 dias. Isso significa que, quando as ações caem, os títulos do Tesouro têm 92% de chance de se valorizarem como resultado da busca por segurança por parte dos investidores. Em comparação, o Bitcoin subiu apenas 10 dos 24 dias de queda do S&P (42%). Enquanto os títulos do Tesouro se beneficiam da volatilidade do mercado, o preço do Bitcoin é afetado negativamente pelos riscos de contágio do mercado. Dessa perspectiva, o Bitcoin ainda não é um ativo de refúgio seguro em que os investidores confiem durante mercados altamente voláteis.

Por que o Bitcoin sofreu uma queda de preço desta vez?

Apontando que A recente queda do Bitcoin O fato de a fuga para a segurança não ser satisfatória é um problema. A verdadeira questão é por que a crise do Coronavírus é diferente das outras correções que vimos até agora.

Muitas das quedas do mercado que vimos desde 2008 foram impulsionadas por choques de demanda. Esses choques afetam o quanto os consumidores gastam. Altas taxas de desemprego, crédito subprime ou aumento de tarifas significam que os consumidores estão menos dispostos a gastar seu dinheiro. Para combater esses choques, os governos tornam o dinheiro mais barato e mais acessível a todos por meio de políticas monetárias e fiscais. O Bitcoin tende a se beneficiar de choques de demanda e tem sido usado como proteção contra economias fracas.

No entanto, o Coronavírus não é uma disrupção do lado da demanda. A demanda do consumidor continua forte. Aliás, muitos estão enchendo seus carrinhos de compras neste momento. Mas a oferta de bens de consumo e materiais vem diminuindo devido ao fechamento de fábricas na China e agora em outros países. Com a interrupção no fornecimento, a produção total diminuirá como consequência. Isso torna a crise do Coronavírus única. Até agora, temos visto investidores retirando dinheiro do Bitcoin como resposta.

A redução das tarifas pode ajudar?

Quando o mercado está em turbulência, os investidores esperam que o Fed resolva a situação. O Federal Reserve dispõe de algumas ferramentas para estimular a economia. Uma delas é o corte nas taxas de juros. Ao reduzir as taxas, o Fed torna o dinheiro mais disponível e o crédito mais barato. Dinheiro fácil permite que os consumidores gastem mais e que as empresas se expandam. No entanto, as políticas monetárias não são eficazes contra choques de oferta, como o coronavírus. Ter mais dinheiro não ajuda os consumidores a comprarem mais máscaras ou medicamentos quando não há oferta. Taxas de juros mais baixas também não ajudam as empresas que aguardam a chegada de matérias-primas e peças. É por isso que o corte nas taxas da semana passada teve pouco impacto na redução da volatilidade do mercado.

Tanto o Bitcoin quanto as ações sofreram quedas, apesar do corte emergencial na taxa de juros na semana passada. À medida que a crise do Coronavírus continua a se desenvolver, é provável que vejamos mais cortes por parte do Fed e de bancos centrais ao redor do mundo. Infelizmente, a redução da taxa de juros continuará sendo ineficaz para diminuir a volatilidade do mercado.

O que acontecerá com o Bitcoin agora?

Embora a disseminação do Coronavírus apresente muitas incertezas, alguns fatores podem ajudar a sustentar o preço do Bitcoin quando a situação se estabilizar.

Primeiramente, os ativos de refúgio estão se tornando extremamente caros. No momento, toda a curva de juros dos títulos do Tesouro está abaixo de 1.5%, com o rendimento dos títulos de 10 anos em 0.77%. Se o mercado continuar volátil, o ouro e os títulos do Tesouro ficarão ainda mais caros. Como resultado, os investidores serão forçados a buscar ativos alternativos mais baratos. Com sua avaliação reduzida, o Bitcoin poderá se beneficiar de um mercado de títulos do Tesouro e ouro extremamente saturado no futuro.

Em segundo lugar, o Bitcoin prospera quando as pessoas perdem a fé no mercado financeiro e nos bancos centrais. Nos próximos meses, é provável que vejamos novos cortes nas taxas de juros por parte dos bancos centrais em todo o mundo. Se eles não conseguirem produzir resultados, poderemos ver mais investidores transferindo seu dinheiro para moedas alternativas, como o Bitcoin.

Por fim, o halving do Bitcoin está chegando. Se analisarmos a relação histórica entre o preço do Bitcoin e o halving, após cada halving o Bitcoin recebeu um impulso de preço. A crise atual impactou a tese otimista em relação ao halving no curto prazo, mas o choque de oferta iminente no Bitcoin continua sendo um indicador positivo em meio ao atual desespero do mercado.