Como lançar um token: PEPE e o poder da DEX

Entre 2017 e 2018, centenas de novos tokens digitais surgiram graças a um mercado em expansão de Ofertas Iniciais de Moedas (ICOs). Esses projetos de ICO geralmente realizavam vendas de tokens por meio de um site, com custódia e transferências de tokens baseadas em confiança. Isso exigia o desenvolvimento e a gestão de um site centralizado apenas para conduzir a venda.

Após a venda ser realizada através do site, outro ponto crucial que diferenciava o modelo de ICO era que, mesmo após o término da venda inicial, os projetos ainda precisavam encontrar uma corretora ou mercado secundário para negociar seus tokens. Isso representava um problema para projetos financiados por ICO, visto que a maioria das corretoras mais populares cobrava dezenas ou até centenas de milhares de dólares para cadastrar um novo token (e muitas ainda cobram). A listagem em múltiplas corretoras centralizadas era frequentemente necessária para obter acesso a um número suficiente de traders ativos e, assim, garantir liquidez suficiente nos pares de negociação. Era um processo caro e demorado.

Como resultado, muitos desses novos tokens e moedas digitais (tanto bons projetos quanto ruins) nunca foram disponibilizados para potenciais investidores porque não conseguiram ser listados em corretoras de criptomoedas. Na época, as principais corretoras de criptomoedas eram todas centralizadas – controladas por uma única entidade que atuava como intermediária entre compradores e vendedores de criptomoedas. As corretoras centralizadas atuam como custodiantes e os usuários confiam nelas para manter seus ativos em segurança, como fariam em um banco.

Sem o apoio das principais corretoras, comprar e vender ativos digitais, embora não fosse impossível, era muito mais desafiador. Portanto, havia uma correlação clara entre o sucesso de uma criptomoeda e o número (e a qualidade) de listagens em corretoras de criptomoedas que ela garantiu. Em 2023, isso ainda é verdade – até certo ponto – mas a forma e os locais para obter essas listagens mudaram significativamente.

Como obter listagens em corretoras de criptomoedas em 2023

O mercado mudou desde 2017. Agora existem novas maneiras de lançar tokens e acessar liquidez, bem como suporte da comunidade, sem precisar recorrer às principais corretoras centralizadas. A necessidade de os tokens terem o apoio de grandes corretoras para ganharem tração diminuiu devido ao surgimento das finanças descentralizadas (DeFi).

DeFi é um novo paradigma financeiro que utiliza tecnologia distribuída para conectar pessoas físicas e jurídicas, permitindo que elas ofereçam serviços como criação de mercado, empréstimos e seguros. No sistema financeiro tradicional, e nos primórdios dos ativos digitais, intermediários e corretoras eram necessários para viabilizar esses tipos de serviços financeiros.

Com uma Oferta Inicial de DeFi (IDO), um mercado de negociação é criado simultaneamente ao lançamento do token, pois a criação de mercados secundários é automática e sem necessidade de permissão em AMMs descentralizadas. Isso resulta em um mercado ativo para negociação e liquidez acessível aos participantes imediatamente após a venda inicial do token, resolvendo problemas como liquidez e incerteza de preço.

Como não é necessário considerar preço e contrapartes, e a negociação ocorre automaticamente, lançar um projeto por meio de uma IDO em uma exchange descentralizada com tecnologia AMM é um processo de captação de recursos muito mais fácil do que os modelos anteriores de ofertas de tokens, como as Ofertas Iniciais de Moedas (ICOs) e as Ofertas Iniciais de Exchange (IEOs).

Os modelos IDO/DeFi/Uniswap – Redefinindo os lançamentos de tokens

Cada vez mais, projetos de blockchain estão optando por lançar seus tokens nativos em exchanges descentralizadas (DEXs), como a Uniswap, que permitem o lançamento de tokens sem a necessidade de pagar as altas taxas de listagem e passar pelos processos associados ao lançamento em exchanges centralizadas.

Esse modelo "DeFi primeiro" foi usado para lançar diversos tokens que ganharam destaque e valor muito antes de serem listados em corretoras centralizadas. Essa lista inclui vários tokens conhecidos, como o Compound (COMP), Arbitragem (ARB), Shiba-Inu (SHIB), e muitos outros.

Plataformas baseadas em pools de liquidez, como a Uniswap, têm se tornado cada vez mais o sistema preferido para a distribuição dessa nova classe de tokens criptográficos, e o volume de negociação nessas exchanges descentralizadas começou a crescer exponencialmente em 2020. As DEXs baseadas em pools de liquidez utilizam o modelo de Criador de Mercado Automatizado (AMM) para conectar compradores com liquidez. Em finanças descentralizadas, os participantes interagem com contratos inteligentes que estabelecem regras de engajamento automatizadas. Os participantes não têm escolha a não ser seguir essas regras, pois os contratos inteligentes são pré-programados.

Como funciona o Uniswap

A Uniswap, criadora do modelo AMM, utiliza um método alternativo para liquidar negociações de criptomoedas. Em vez de conectar compradores e vendedores, os tokens são comprados e vendidos a uma taxa determinada por uma curva de vinculação automatizada baseada na demanda e na oferta. Com esse mecanismo, à medida que os tokens são comprados, o preço sobe. À medida que os tokens são vendidos, o preço cai. Em ambos os casos, a taxa de câmbio é determinada por uma curva de oferta, em vez de um mercado de ordens colocadas por compradores e vendedores.

Assim, uma listagem na Uniswap permite que até mesmo tokens potencialmente ilíquidos se conectem com compradores, pois não é necessário que haja um vendedor do outro lado. Contanto que haja oferta tanto do token lançado quanto do token da contraparte, os usuários só precisam acessar o pool de liquidez e aceitar o preço automático.

As pools recém-lançadas em AMMs contêm tokens ERC20 (ou algum outro padrão de token) recém-gerados e tokens de contraparte (como ETH, USDC etc.). Como as AMMs, como a Uniswap, não possuem controle centralizado, os emissores de tokens podem lançá-los livremente nessas plataformas sem a permissão de ninguém, desde que os contratos inteligentes dos tokens sejam válidos.

Após a criação do pool, a liquidez pode ser depositada pelos lançadores de tokens, formadores de mercado e qualquer pessoa da comunidade que tenha acesso à exchange. As AMMs possuem modelos em que os provedores de liquidez são recompensados ​​com base no acúmulo de taxas de negociação no pool e no tamanho da posição do provedor de liquidez no pool. Os provedores de liquidez mais afortunados conseguem entrar cedo em pools que eventualmente se tornam populares.

Lançar tokens dessa forma tornou-se uma maneira mais atraente para projetos, pois permite que eles lancem seus tokens com valores relativamente baixos. Atualmente, diversas AMMs, incluindo grandes players como a Pancakeswap, possuem um recurso de plataforma de lançamento.

O recurso de plataforma de lançamento permite que projetos emergentes também recebam suporte promocional de uma AMM como Pancakeswap ou Sushiswap, além de adicionar funcionalidades a um token lançado com um pool de liquidez. Por exemplo, isso pode incluir a adição de uma venda privada inicial com lista de permissões, onde apenas usuários/endereços de carteira pré-registrados podem participar antes de uma venda pública mais ampla.

São ofertas sem permissão, permitindo que qualquer desenvolvedor de DeFi utilize uma infraestrutura de negociação baseada em contratos inteligentes disponível publicamente para lançar tokens por meio de contratos inteligentes descentralizados. Esse tipo de lançamento de token é frequentemente chamado de Oferta Inicial de DeFi ou IDO. Os tokens podem ser lançados em uma AMM (Acordo de Mercadoria Alternativa) e, uma vez criados, os usuários podem continuar negociando com os tokens usando o pool criado.

Fonte: DeFiLama

Fonte: DeFilama

Os gráficos acima mostram os volumes mensais em todas as versões do Uniswap e o volume total acumulado desde o seu lançamento. O volume total acumulado, exibido no segundo gráfico, indica que o volume total negociado no Uniswap acaba de ultrapassar US$ 1.5 trilhão. Os volumes mensais totais no Uniswap, nos últimos três meses, variaram entre US$ 20 bilhões e US$ 60 bilhões.

Atualmente, o volume diário de negociações na Uniswap, considerando todas as suas versões, gira em torno de US$ 900 milhões, mas chegou a atingir US$ 13 bilhões no último ano. Já na Binance, o volume diário é de US$ 4.9 bilhões, enquanto na Coinbase, a única corretora do mundo com ações negociadas em uma grande bolsa de valores, o volume gira em torno de US$ 600 milhões.

Os volumes na Uniswap são comparáveis ​​aos de algumas das maiores corretoras do mundo. Uma vantagem adicional de lançar uma conta em uma AMM é que, geralmente, os usuários não precisam fornecer informações KYC/AML, nem mesmo um endereço de e-mail, para utilizá-la.

Basta que se conectem à exchange descentralizada com uma carteira web3 como a Metamask, que é privada e permite o login com dados seguros. O uso de AMMs (Application Market Makers) costuma ser a preferência de usuários de criptomoedas focados em privacidade, mesmo quando existe a opção de usar uma exchange centralizada.

Como lançar um token hoje: o estudo de caso do PEPE

Agora parece que temos um modelo mais híbrido para o lançamento de novos tokens que suportam protocolos e exchanges descentralizadas. O modelo consiste em um lançamento inicial, por meio de uma plataforma descentralizada, antes de receber um aumento adicional de popularidade após a listagem em uma exchange centralizada.

A trajetória recente da memecoin pimenta (PEPE) é um bom exemplo desse fenômeno. Pepe é um exemplo de memecoin — tokens baseados em blockchain que são baseados em elementos populares da cultura da internet. Eles geralmente são caracterizados por terem utilidade mínima e extrema volatilidade.

A Pepe foi lançada em meados de abril de 2023 na Uniswap e podia ser comprada com Ether (ETH). Não foi necessário que uma equipe de listagem aprovasse a Pepecoin, nem que qualquer taxa de listagem fosse paga a uma corretora, o que permitiu que a Pepe fosse lançada para um grande público de usuários com relativa facilidade.

Apesar de ter sido listado apenas na Uniswap, o Pepe conseguiu gerar expectativa, tração e impulso de compra, mesmo tendo sido lançado somente para a comunidade de finanças descentralizadas do Ethereum.

No lançamento, o token Pepe começou a ser negociado a 0.000000001. Sem nenhuma listagem em corretoras centralizadas, o preço do PEPE subiu rapidamente para 0.000000748. Isso representa um aumento impressionante de 74,700%. Em seguida, ocorreu a listagem em 1º de maio na OKX – uma das maiores corretoras do mundo. Impulsionado pela expectativa e pela demanda da comunidade, isso elevou o preço do token para 0.00000167, um aumento adicional de 123.3%.

Logo em seguida, ocorreu a listagem na maior corretora do mundo, a Binance, em 5 de maio. A grande repercussão em torno dessa importante listagem impulsionou o preço do Pepe para 0.0000043, um aumento adicional de 158.1% em seu valor.

Entre a sua abertura e o seu pico inicial, o preço do PEPE subiu 430,900%, de um preço inicial de 0.000000001 para 0.00000431. Este período explosivo durou cerca de três semanas e foi impulsionado tanto por um forte ciclo de hype quanto por uma acumulação de listagens que se tornaram maiores e mais numerosas em bolsas de valores.

O preço do PEPE está atualmente em 0.00000108, bem abaixo das máximas históricas atingidas semanas atrás. Embora o PEPE tenha sido, por algum tempo, o token mais negociado na Uniswap, agora ocupa a 19ª posição.

Fonte: Coingecko

PEPE fez tudo parecer fácil, mas, assim como acontece com as ICOs, a valorização dos tokens ocorre devido à pressão de compra. Para projetos de criptomoedas em estágio inicial, que frequentemente realizam IDOs para financiamento antes do lançamento do produto, isso geralmente é impulsionado por marketing, presença nas redes sociais e branding.

Pepe tinha tudo isso: o projeto viralizou no Twitter e o Pepe Frog já era universalmente conhecido na internet, facilitando o ganho de popularidade do PEPE. Além disso, vale ressaltar que, apesar da popularidade da Uniswap como plataforma para lançamento e negociação de tokens já lançados, o que realmente impulsionou a valorização do PEPE foi a listagem em corretoras centralizadas.

Conclusão

A evolução dos lançamentos de tokens, da era das ICOs para a atual tendência DeFi e IDO, revolucionou a forma como novos projetos captam recursos e interagem com investidores. O surgimento de exchanges descentralizadas (DEXs) e formadores de mercado automatizados (AMMs), como a Uniswap, mudou a maneira como os tokens são lançados e eliminou a necessidade de lançá-los em exchanges centralizadas para alcançar o mercado convencional.

O caso do Pepe (PEPE) ilustra como a democratização do lançamento de tokens pode ser uma grande vantagem para projetos de criptomoedas. Isso permitiu que o PEPE gerasse rapidamente repercussão e atraísse investidores sem a necessidade de taxas de listagem caras ou da aprovação de entidades centralizadas. Apesar do processo de lançamento aparentemente mais fácil, o modelo IDO ainda depende muito de marketing, construção de comunidade e reconhecimento da marca para alcançar o sucesso, como o exemplo do PEPE demonstrou claramente.

Contudo, o papel das corretoras centralizadas no mercado de criptomoedas não pode ser totalmente ignorado. Como demonstrado no estudo de caso da PEPE, a listagem em grandes corretoras centralizadas pode impulsionar ainda mais a popularidade e a liquidez, demonstrando a coexistência e a relação simbiótica entre as infraestruturas do mercado DeFi e do mercado tradicional de criptomoedas.