Corretoras de criptomoedas na mira da SEC

A SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) continuou a emitir orientações sobre todos os assuntos relacionados a criptomoedas, com uma declaração no início de março a respeito da legalidade das corretoras. Embora a declaração não mencione nenhuma corretora específica, deixa claro que a SEC considera que muitas corretoras estão agindo em desacordo com a legislação de valores mobiliários dos EUA ao negociarem ativos que a SEC considera valores mobiliários.

O advogado Nimish Patel, especialista em valores mobiliários do escritório de advocacia Mitchell Silberberg & Knupp, afirma que a SEC "quer proibir que investidores de varejo invistam em criptomoedas de alto risco, e a maneira mais eficaz de fazer isso é cortar sua capacidade de comprar e vender, fechando as corretoras". Patel diz que para a SEC processar ICOs e criptomoedas individualmente seria muito demorado, e que, em vez disso, a agência espera que uma estratégia mais eficaz seja mirar nas corretoras (que a SEC chama de "Plataformas de Negociação Online") e, assim, interromper a cadeia de suprimentos.

Embora ele observe que a SEC normalmente não tem problemas com investidores qualificados comprando criptomoedas, ele afirma que a agência está preocupada com o que acontece quando esses investidores decidem liquidar seus criptoativos. "A SEC não quer que investidores qualificados revendam criptomoedas para investidores não qualificados. Como as corretoras atualmente permitem que isso aconteça, a SEC quer que elas sejam regulamentadas."

Em seu comunicado, a SEC afirmou:

As plataformas de negociação online tornaram-se uma forma popular para investidores comprarem e venderem ativos digitais, incluindo moedas e tokens oferecidos e vendidos em Ofertas Iniciais de Moedas (ICOs). Essas plataformas geralmente afirmam oferecer aos investidores a capacidade de comprar e vender ativos digitais rapidamente. Muitas delas reúnem compradores e vendedores em um só lugar e oferecem aos investidores acesso a sistemas automatizados que exibem ordens com preços, executam negociações e fornecem dados de transações.

Diversas dessas plataformas oferecem um mecanismo para negociação de ativos que se enquadram na definição de "valor mobiliário" segundo as leis federais de valores mobiliários. Se uma plataforma oferece negociação de ativos digitais que são valores mobiliários e opera como uma "bolsa de valores", conforme definido pelas leis federais de valores mobiliários, então a plataforma deve se registrar na SEC como uma bolsa de valores nacional ou estar isenta de registro. A estrutura regulatória federal que rege as bolsas de valores nacionais registradas e os mercados isentos visa proteger os investidores e prevenir práticas de negociação fraudulentas e manipuladoras.

Considerações para investidores que utilizam plataformas de negociação online

Para obter as proteções oferecidas pelas leis federais de valores mobiliários e pela supervisão da SEC ao negociar ativos digitais que são valores mobiliários, os investidores devem usar uma plataforma ou entidade registrada na SEC, como uma bolsa de valores nacional, um sistema alternativo de negociação ("ATS") ou uma corretora.

A equipe da SEC está preocupada com o fato de muitas plataformas de negociação online se apresentarem aos investidores como mercados registrados e regulamentados pela SEC, quando na verdade não o são. Muitas plataformas se autodenominam "bolsas de valores", o que pode dar aos investidores a falsa impressão de que são regulamentadas ou que atendem aos padrões regulatórios de uma bolsa de valores nacional. Embora algumas dessas plataformas afirmem usar critérios rigorosos para selecionar apenas ativos digitais de alta qualidade para negociação, a SEC não revisa esses critérios nem os ativos digitais selecionados pelas plataformas, e os chamados critérios não devem ser equiparados aos padrões de listagem das bolsas de valores nacionais. Da mesma forma, a SEC não revisa os protocolos de negociação usados ​​por essas plataformas, que determinam como as ordens interagem e são executadas, e o acesso aos serviços de negociação de uma plataforma pode não ser o mesmo para todos os usuários.

Novamente, os investidores não devem presumir que os protocolos de negociação atendam aos padrões de uma bolsa de valores nacional registrada na SEC. Por fim, muitas dessas plataformas dão a impressão de desempenhar funções semelhantes às de uma bolsa de valores, oferecendo livros de ordens com preços de compra e venda atualizados e dados sobre as execuções no sistema, mas não há razão para acreditar que tais informações tenham a mesma integridade daquelas fornecidas pelas bolsas de valores nacionais.

Embora as posições declaradas da SEC sejam frequentemente um ponto de referência para outros reguladores de valores mobiliários internacionalmente, sua jurisdição se aplica diretamente apenas nos Estados Unidos. O CEO da Dasset, Stephen Macaskill, afirma que os reguladores muitas vezes caminham em uma linha tênue entre tentar proteger os investidores de varejo e não atrapalhar o crescimento econômico. "A inovação neste setor não está diminuindo", diz ele, "e a SEC pode acabar empurrando a inovação e os empregos para o exterior se adotar uma abordagem generalizada que sufoque a inovação acelerada — os resultados de uma abordagem única para todos podem acabar com os Estados Unidos perdendo sua posição como capital financeira do mundo."