O Bitcoin está se aproximando do fundo do ciclo? O que o gráfico de Dave the Wave está sinalizando?

O Bitcoin já atingiu o fundo do poço? Parece estar próximo, considerando o nível de confiança do mercado em mínimas históricas. O Bitcoin fechou a semana perto de US$ 62,823, uma queda de aproximadamente 14% no período e mais de 50% abaixo da máxima histórica de cerca de US$ 126,200 registrada em outubro de 2025. Os números gerais são preocupantes, o sentimento é ainda pior e não faltam analistas prevendo preços ainda mais baixos. No entanto, pela primeira vez em meses, alguns analistas gráficos de longo prazo apontam para a mesma conclusão: as condições que historicamente acompanham os principais fundos do Bitcoin estão começando a aparecer.

O Bitcoin continua em queda, Fonte: BNC

A própria liquidação é fácil de explicar. Os ETFs de Bitcoin à vista perderam cerca de US$ 2.4 bilhões em maio, a pior saída mensal do ano, enquanto dados persistentes de inflação e a incerteza em relação à decisão da taxa de juros do Federal Reserve em 17 de junho levaram os investidores de volta a buscar dinheiro em espécie, títulos e um dólar mais forte. Liquidações de ativos alavancados e o risco geopolítico no final de maio também contribuíram para a queda. O Índice de Medo e Ganância das Criptomoedas despencou para o nível de "medo extremo", na casa dos 20 — o tipo de leitura que tende a aparecer em momentos de queda acentuada, e não em momentos de alta.

Nada disso, por si só, é um sinal positivo. O que mudou foi a posição atual do preço no gráfico de longo prazo.

Um investidor contrário à tendência sinaliza a curva de crescimento mais baixa.

O gráfico que chamou a atenção esta semana foi criado por Dave the Wave (@davthewave), o analista pseudônimo respeitado no Twitter de criptomoedas por sua abordagem incomumente racional e baseada em modelos. Seu gráfico semanal do Bitcoin mostra o preço recuando para a banda inferior de sua previsão. curva de crescimento logarítmica modelo — a zona que, em todos os ciclos anteriores, marcou o fim de uma correção, e não o meio dela. Sua própria descrição do movimento foi tipicamente discreta: uma “queda secundária” de volta ao apoio, acompanhada de uma comparação precisa com a descida da perna análoga no ciclo anterior.

“a queda secundária…” escreveu Dave the Wave em X

Vale a pena ser preciso sobre o que este modelo é e o que não é. A tese de Dave the Wave, que ele tem descrito em A conversa criptográficaA teoria é que todo o histórico de preços do Bitcoin se encaixa em uma curva de crescimento logarítmico: ganhos explosivos no início da vida do ativo que diminuem gradualmente em direção a um platô à medida que o mercado amadurece. Cada pico de ciclo subsequente é menor em termos percentuais do que o anterior, e cada fundo importante historicamente se formou próximo ao limite inferior da curva. Em seu gráfico, esse limite inferior está atualmente na faixa dos US$ 60,000 — quase exatamente onde o preço está sendo negociado agora.

Fundamentalmente, este não é um argumento baseado no ciclo de redução pela metade (halving). Dave sempre foi cético em relação às narrativas de redução pela metade a cada quatro anos e de conversão de estoque em fluxo (stock-to-flow), preferindo uma estrutura construída sobre o canal de tendência de longo prazo e a compressão constante da volatilidade ao longo do tempo. Portanto, quando seu modelo coloca o preço em um nível de suporte, ele está dizendo algo específico: em relação à própria trajetória de crescimento plurianual do Bitcoin, esta correção já recuou aproximadamente a mesma distância que as correções anteriores antes de se esgotarem.

O caso do ciclo de sincronização — de uma perspectiva diferente.

Em paralelo, um grupo diferente de analistas está chegando a uma conclusão semelhante, mas na direção oposta. Observadores de ciclos financeiros notam que os três fundos anteriores do mercado de baixa do Bitcoin — início de 2015, dezembro de 2018 e a mínima impulsionada pela FTX em novembro de 2022 — ocorreram aproximadamente dois a dois anos e meio após o halving anterior. O halving de abril de 2024 coloca a janela comparável em meados de 2026, ou seja: agora.

Esses mesmos analistas apontam para o momentum. Em cada uma dessas mínimas anteriores, o índice de força relativa semanal entrou em território de sobrevenda genuíno — e não apenas próximo a ele. Os defensores argumentam que essa condição reapareceu em 2026, colocando o Bitcoin no mesmo regime de momentum que historicamente esteve presente enquanto uma mínima importante estava se formando.

Os dois lados discordam fortemente sobre porque O Bitcoin se move da maneira que se move. Mas a convergência é o ponto crucial. Quando um modelo de canal de tendência, um argumento de sincronização cíclica e um sinal de momentum apontam para a mesma zona de forma independente, isso merece mais atenção do que qualquer um deles isoladamente.

Por que uma mínima mais baixa pode, na verdade, ser um sinal de alta

A parte mais interessante da configuração ainda pode estar por vir. O nível que os analistas gráficos estão observando é a mínima do início de 2026; o Bitcoin chegou a ser negociado perto de US$ 60,000 em fevereiro, antes de se recuperar e ultrapassar os US$ 70,000. Se o preço agora cair abaixo dessa mínima, enquanto o momentum se mantiver acima da sua leitura anterior, o resultado seria um cenário clássico. divergência de alta No gráfico semanal — o preço forma uma mínima mais baixa enquanto o momentum forma uma mínima mais alta.

Em termos simples, a pressão vendedora estaria perdendo força mesmo com o preço atingindo um novo fundo. Esse é precisamente o padrão que se formou perto da mínima do FTX no final de 2022, e divergências desse tipo tendem a aparecer no final de grandes tendências de baixa, e não no meio delas. É por isso que alguns analistas agora argumentam que o cenário mais construtivo não é uma recuperação imediata, mas sim uma queda ainda mais acentuada — uma liquidação final que complete a divergência e elimine os últimos vendedores alavancados.

Essa perspectiva é importante para as expectativas. Os fundos são processos, não velas isoladas. As mínimas de 2015, 2018 e 2022 foram seguidas por meses de oscilação lateral e lenta antes do início da próxima alta sustentada — a transferência gradual de moedas de investidores fracos para investidores fortes. Qualquer pessoa que interprete uma leitura de sobrevenda ou um leve toque na curva de crescimento como um sinal preciso de compra provavelmente está se precipitando e possivelmente ficará frustrada por algum tempo.

O outro lado da moeda

O cenário pessimista não é sutil e é, em grande parte, estrutural. As saídas de capital de ETFs têm sido implacáveis, com uma sequência de saques de várias semanas até o final de maio. Grandes carteiras têm distribuído seus recursos em momentos de fraqueza, mesmo com o acúmulo de fundos por parte de investidores de varejo menores — historicamente, uma configuração pessimista. Um grande excedente de Bitcoin da Mt. Gox ainda tem um prazo de pagamento previsto para o final de 2026, mantendo um bloco conhecido de oferta potencial disponível por meses.

O mercado também está precificando uma queda real. Na plataforma de previsão Polymarket, os traders atribuíram esta semana uma probabilidade significativa de o Bitcoin atingir a faixa de US$ 50,000 a US$ 90.000 ainda este mês, embora a maioria ainda espere que o suporte se mantenha em torno de US$ 65,000. E os catalisadores imediatos são macroeconômicos, não específicos do mercado de criptomoedas: o relatório de empregos dos EUA de 6 de junho e a decisão do Fed de 17 de junho podem facilmente anular qualquer configuração técnica no curto prazo. Uma surpresa negativa em relação às taxas de juros colocaria as mínimas de fevereiro de volta em jogo.

Ponto final

A tendência continua sendo de queda. O gráfico ainda parece ruim, e o cenário macroeconômico oferece pouco conforto. Nenhum dos sinais discutidos aqui garante um fundo — os mercados não oferecem garantias, e o caminho mais provável pode muito bem envolver mais sofrimento antes que qualquer mínima duradoura seja atingida.

Mas o peso das evidências está mudando. O modelo de curva de crescimento de Dave the Wave, a janela de tempo cíclico e o gráfico de momentum estão, pela primeira vez em meses, apontando na mesma direção. Para os investidores que tentam determinar se o Bitcoin está nos estágios iniciais desta correção ou nos estágios finais, essa convergência é o indício mais convincente a surgir em muito tempo.