Последняя пауза Пауэлла: раскол в ФРС, замороженный законопроект и отступление биткоина от бычьего сценария на уровне 250 000 долларов.

Базовая ставка федеральных фондов осталась в целевом диапазоне. от 3.5% до 3.75%Третий раз подряд комитет отклонил законопроект, сославшись на «события на Ближнем Востоке» как на ключевой источник экономической неопределенности. Более интересным показателем стало само голосование — 8-4 сплитГубернатор Стивен Миран настаивал на немедленном сокращении расходов, а еще трое высказались против формулировок, оставляющих возможность смягчения условий позже в этом году.

Для биткоина это было однозначно и мгновенно. BTC, который утром пытался подняться выше отметки в 77 000 долларов, после объявления снизился и был торгуется около 75,400 долларов В среду вечером в Нью-Йорке произошло падение. За ним последовало снижение эфира, опустившись ниже отметки в 2,250 долларов. Пара продолжила многонедельное падение с локальных максимумов около 79 500 долларов 21 апреля. просадка примерно 40% от исторического максимума октября 2025 года, составлявшего около 126 000 долларов.

Биткоин упал до $108 436. Источник: BNC

Почему ФРС заняла выжидательную позицию

Макроэкономическая ситуация, на которую указал FOMC, действительно неудобная. Цена на нефть марки Brent большую часть апреля держалась выше 100 долларов за баррель, поскольку судам по-прежнему трудно проходить через Ормузский пролив, узкое место, через которое проходит примерно 20% морских перевозок нефти. Средняя цена на бензин в США упала 4.22 долларов за галлон На этой неделе инфляция выросла на 6.2% за месяц — существенное изменение политически чувствительного показателя. Инфляция не соответствует ожиданиям ФРС, и спустя три года после начала кампании по ужесточению денежно-кредитной политики, которая, как предполагалось, должна была завершиться, комитет снова описывает свой прогноз, используя формулировки о «высокой неопределенности».

Некоторые бывшие чиновники не видят признаков скорого улучшения ситуации. Джерри Темпельман, бывший старший аналитик Федерального резервного банка Нью-Йорка, а ныне вице-президент по экономическим исследованиям и исследованиям рынка облигаций в Mutual of America Capital Management, написал в среду что сбои в работе ближневосточной нефтяной инфраструктуры и судоходства «могут привести к длительному ценовому напряжению, которое распространится по всему рынку», и заключают, что сокращение добычи в 2026 году теперь представляется маловероятным при отсутствии более серьезного энергетического или трудового шока. CME FedWatch Как показывают данные, трейдеры сходятся во мнении, что процентные ставки останутся без изменений до декабря.

Для рисковых активов, которые в предыдущем цикле были обусловлены дешевизной доллара, это полная противоположность топливу.

Сделка по приобретению CLARITY завершена.

Другой альтернативный способ снижения процентных ставок в криптовалютах — ясность регулирования — также становится все сложнее обеспечить. Прогнозы рынков, агрегированные по Калши Теперь стало ясно, что шансы на принятие закона CLARITY Act в 2026 году заметно снизились по сравнению с началом этого года, несмотря на то, что законопроект был одобрен Палатой представителей в июле 2025 года с перевесом в 294 голоса против 134. Законопроект застрял в банковском комитете Сената на несколько месяцев, застряв в борьбе между банковским лобби и криптоиндустрией по поводу доходности стейблкоинов. Как сообщало BNC в марте, даже всё более заметное давление президента Трампа на банки привело к... не удалось выйти из тупикаА оптимистичные заявления председателя банковского комитета Сената Тима Скотта о том, что законопроект будет принят до промежуточных выборов, начинают выглядеть слишком оптимистично.

Это важно, потому что значительная часть институциональных тезисов о росте цен на биткоин в 2026 году основывалась на принятии закона CLARITY. Аналитики JPMorgan ранее в этом году утверждали, что этот закон, в случае его принятия, может перевести пенсионные фонды, страховые компании и управляющих активами с исследовательских инвестиций в криптовалюту на «позиции с высокой степенью уверенности». Без него этот маргинальный инвестор с триллионными активами останется в стороне, а предложение, которое должно было поглотить новое предложение ETF во второй половине года, будет продолжать сокращаться.

Третий негативный фактор на этой неделе появился с неожиданной стороны. Во вторник индекс Nasdaq 100 упал на 1% после Отчет Wall Street Journal Сообщается, что OpenAI не достигла своих целевых показателей продаж и количества пользователей к 2025 году, обогнав Nvidia, Oracle и CoreWeave. Корреляция биткоина с комплексом ИИ стала одной из устойчивых макроэкономических особенностей этого цикла, и актив двигался вместе с ним. Прибыль Apple, Amazon, Google, Meta и Microsoft покажет, является ли это единичным негативным показателем или началом более широкой переоценки предположений о капитальных затратах на ИИ — вопрос, который теперь должен волновать криптотрейдеров, хотят они этого или нет.

Что касается целевой суммы в 250 тысяч долларов

На этом фоне прогнозы Тома Ли из Fundstrat и венчурного инвестора Тима Дрейпера о достижении биткоином отметки в 250 000 долларов в конце года требуют роста более чем на 230% примерно за восемь месяцев. Опытные аналитики графиков все более скептически настроены. Питер Брандт, фьючерсный трейдер, который годами предсказывал вершины и минимумы биткоина, опубликовали дневной график На этой неделе он показал то, что описывает как зрелый медвежий флаг, с сопротивлением около 79 500 долларов и нижней границей около 69 000 долларов. «Тем из вас, кто предсказывает 250 000 долларов в 2026 году, нужно прекратить употреблять грибы», — написал он, утверждая, что структура канала явно не является бычьим паттерном формирования дна. Четкий прорыв ниже нижней границы, согласно его модели, открывает путь к уровню ниже 50 000 долларов.

«Тем из вас, кто предсказывает 250 000 долларов в 2026 году, пора прекратить употреблять грибы», — сказал Брандт через X.

Карта цикла халвинга указывает в том же направлении. Исторически BTC достигал пика через 12-18 месяцев после каждого халвинга, и халвинг в апреле 2024 года идеально вписывается в эту картину: исторический максимум около 126 000 долларов был достигнут в октябре 2025 года, примерно через 17 месяцев. Торговля через 24 месяца после халвинга и на 40% ниже этого максимума больше похожа на постпиковый этап знакомого цикла, чем на стартовую площадку для третьего восходящего движения. Добавьте к этому паттерн «продажа в мае», который преследовал биткоин в каждый год промежуточных выборов в США с 2014 года — просадки на 61%, 65% и 66% в 2014, 2018 и 2022 годах соответственно — и сезонный календарь становится неблагоприятным для бычьего сценария.

Формируется более трезвый консенсус. Bernstein продолжает моделировать диапазон цен к 2026 году, который, по прогнозам, достигнет отметки около 100 000–150 000 долларов. Этот путь, даже при текущих ценах, обеспечит покупателям двузначную доходность, но не имеет ничего общего с концепцией суперцикла. Собственный аналитик BNC агрегирование прогнозов аналитиков В октябре была установлена ​​медианная целевая цена в 201 000 долларов США на 2026 год, но даже эта цифра выглядит слишком оптимистичной, учитывая, что в конце апреля стоимость актива составляла менее 76 000 долларов США.

Непредсказуемый фактор в форме Уорша

Единственным фактором, способным изменить эту картину, является членство в банковском комитете Сената, где рассматривается кандидатура Кевина Уорша на место Пауэлла. продвинутый 13-11 В среду, в соответствии с партийной линией, Уорш, чьи недавние разоблачения показали личную причастность к компаниям Solana и Polymarket, последний год открыто выступал за снижение процентных ставок — в соответствии с тем, чего президент требовал от Пауэлла на протяжении большей части его второго срока. Сам Пауэлл в заключительной речи на своей, вероятно, последней пресс-конференции заявил журналистам, что это будет «совершенно нормальный, стандартный переходный процесс», и дал понять, что намерен остаться в Совете управляющих ФРС до конца своего срока.

Превратится ли этот переход в реальное смягчение денежно-кредитной политики, зависит от нефти, от соглашения по экспорту нефти (ORMUZ) и от того, насколько устойчивыми окажутся капиталовложения в ИИ, чтобы инфляционный импульс от энергоносителей не усугубил проблему роста заработной платы. Ни один из этих факторов сегодня не улучшается. К тому времени, когда это произойдет, график, на который смотрит Брандт, возможно, уже разрешится.

На данный момент последняя пауза Пауэлла выглядит не столько вежливой передачей власти, сколько медленным проколом. Приток средств в ETF, благоприятный регуляторный ветер, макроэкономический поворот — все ингредиенты, которые должны были привести биткоин к отметке в треть миллиона долларов к Рождеству, отсутствуют или активно движутся в противоположном направлении. Тезис о достижении отметки в 250 000 долларов не умер. Просто нужно, чтобы очень быстро сложилась очень выгодная сделка, в год, когда ФРС только что дала рынку понять, что не заинтересована в спешке.