Министерство финансов и Министерство торговли спорят о том, кто будет управлять американским биткоин-резервом.

Спустя более чем 16 месяцев после того, как президент Дональд Трамп подписал указ о создании стратегического резерва биткоинов США , правительство до сих пор не решило, кому будет разрешено им управлять.

Согласно сообщению Bloomberg , опубликованному в понедельник и ссылающемуся на источники, знакомые с внутренними обсуждениями, министерства финансов и торговли сейчас открыто конкурируют за контроль над резервом. Речь идёт не только о бюрократической борьбе. Это актуальный юридический вопрос: имеет ли министерство финансов вообще законные полномочия хранить и управлять таким волатильным активом, как биткоин, на балансе правительства.

Этот вопрос не должен был оставаться открытым. Исполнительный указ Трампа № 14233 , подписанный 6 марта 2025 года, был предельно ясен: министр финансов должен был создать управление для управления резервом, полностью сформированным за счет биткоинов, конфискованных в ходе уголовных и гражданских разбирательств, при этом Министерство торговли играло бы вспомогательную роль в стратегии приобретения. У ведомств было 30 дней, чтобы сообщить о своих активах. У Министерства финансов было 60 дней, чтобы представить полный юридический, депозитарный и законодательный обзор. Биткоины, депонированные в резерве, говорилось в указе, «не должны продаваться».

Спустя шестнадцать месяцев ничего из этого не привело к созданию функционирующего резерва. Правительство не объявило публично о полном объеме своих активов, не приобрело ни одной новой криптовалюты в рамках этой политики, и теперь — по данным Bloomberg — наблюдает, как Министерство торговли становится реальным претендентом на то, чтобы взять на себя основной надзор за резервом, сменив на этом посту Министерство финансов. Управление юрисконсульта Министерства юстиции вмешалось в качестве арбитра, и Министерство юстиции заявило, что «тесно сотрудничает как с Министерством финансов, так и с Министерством торговли», чтобы разобраться в том, что юридически возможно.

Белый дом, со своей стороны, придерживается позиции, что проект по-прежнему активно развивается. Пресс-секретарь Лиз Хастон заявила, что администрация «продолжает изучать наилучшую структуру для Стратегического резерва биткоинов» и связанного с ним запаса цифровых активов США — формулировка, которая ничего не говорит о сроках или о том, какое ведомство в конечном итоге выиграет.

Почему полномочия Министерства финансов находятся под вопросом

Суть проблемы заключается в волатильности. Федеральные агентства, владеющие резервными активами — золотом, нефтью, фармацевтическими препаратами — обычно управляют активами, ориентируясь либо на стабильную стоимость, либо на очевидную полезность. Биткоин не относится ни к одной из этих категорий, и пункт указа о запрете продажи усугубляет проблему: он обязывает правительство хранить актив, который может изменяться на 50% в любом направлении без возможности возврата, что неуместно вписывается в обычную систему хранения активов Министерства финансов. Министерство торговли, министр которого уже был указан в качестве соавтора стратегии «бюджетно-нейтральных» закупок в первоначальном указе, стало для администрации запасным вариантом, пока юристы разбираются, может ли Министерство финансов законно выполнять свою работу в том виде, в котором она написана.

Речь идёт о реальных долларовых суммах. В настоящее время США владеют 328 372 BTC, что является крупнейшим известным суверенным активом любого правительства — значительно превосходящим, по оценкам, Китай (190 000 BTC) и Великобритания (около 61 000 BTC), согласно данным BitcoinTreasuries и Arkham Intelligence. В среду утром биткоин торговался около 63 600 долларов после того, как отыграл отметку в 61 800 долларов на фоне более слабых данных по рынку труда США и возобновления ожиданий снижения процентной ставки ФРС, оценив этот запас примерно в 20.9 миллиарда долларов — что значительно меньше, чем примерно 25 миллиардов долларов, которые он стоил бы на максимуме биткоина в октябре 2025 года около 126 000 долларов.

Конгресс не стал медлить.

Пока исполнительная власть улаживает внутренний спор о юрисдикции, законодатели пытаются протолкнуть этот вопрос через законодательное регулирование. BNC освещала Закон о модернизации американской резервной системы (ARMA), внесенный в мае конгрессменами Ником Бегичем (республиканец от Аляски) и Джаредом Голденом (демократ от Мэна). Законопроект прямо закрепляет резерв внутри Казначейства, блокирует все биткоины, находящиеся в федеральном управлении, как минимум на 20 лет, если они не будут проданы для погашения долга, и разрешает покупку до 1 миллиона BTC в течение пяти лет — примерно 5% от общего объема предложения. Советник Белого дома по цифровым активам Патрик Витт назвал ARMA «версией 2» предыдущего Закона о биткоине и заявил, что администрация хочет, чтобы правовая основа была юридически безупречной, прежде чем принимать решение.

Именно этот пробел и выявляет репортаж Блумберга: исполнительный указ, возложивший на Министерство финансов эту задачу без выяснения того, обладает ли оно необходимыми юридическими полномочиями для её выполнения, и Конгресс, который до сих пор не принял закон, способный решить этот вопрос в любом случае. Пока один из этих двух путей не даст ответа, резерв существует в основном на бумаге — специально выделенный пул конфискованных биткоинов, находящихся под неурегулированным соглашением о хранении.

Рынок не паникует.

Несмотря на задержку, реакция криптоиндустрии остаётся на удивление оптимистичной, и цена биткоина остаётся стабильной, но сниженной.

Биткойн стабилен. Источник: Brave New Coin

Такая трактовка соответствует тому, что отслеживает BNC в корпоративном секторе. Strategy, крупнейший корпоративный держатель биткоинов, в июне впервые разрешил продажу биткоинов для финансирования своей капитальной структуры — это напоминание о том, что даже самые строгие программы «никогда не продавать» казначейские облигации в конечном итоге сталкиваются с реальными ограничениями ликвидности, и та же напряженность сейчас разворачивается на федеральном уровне по вопросу о том, насколько на практике работоспособен резерв «не подлежащий продаже».

На данный момент только Сальвадор имеет полностью функционирующий, активно скупающий национальный резерв биткоинов среди примерно 15 государств, владеющих BTC. США, несмотря на то, что обладают самым большим государственным запасом в мире, по-прежнему не могут решить, кому разрешено владеть ключами от этого резерва.