供应担忧重塑市场格局，铀价维持在90美元附近

TSCS 和 TradingEconomics 的数据显示，铀价已从 2025 年末的水平回升，目前正进入盘整期。

最新的铀价图表显示，2025 年下半年铀价从每磅 70 美元左右开始上涨，并在 2026 年初一度飙升至每磅 100 美元以上，之后价格暴跌，稳定在每磅 85 美元至 90 美元之间。

与此同时，哈萨克斯坦原子能公司大幅下调了其 2026 年的产量预期，市场关注点转向了供应侧活动。哈萨克斯坦是世界上最大的铀出口国。

铀价在2026年初上涨后进入盘整阶段

铀价在2026年初飙升后进入盘整阶段。铀现货价格图表清晰地显示，从2025年下半年开始出现强劲上涨，当时铀价略低于每磅70美元，随后在2026年初逐渐加速上涨，价格迅速突破每磅100美元，之后回落至80美元以上的高位区间，交易价格约为每磅86.60美元。

目前，价格在上一轮上涨行情上方盘整，这标志着价格从2025年的低点强劲反弹。从价格走势来看，我们可以推断，价格在今年早些时候触及100美元关口后受阻，此后一直在横盘整理，并在85美元/磅的支撑位附近企稳。

TSCS Uranium X报告指出，“哈萨克斯坦的 Kazatomprom 最近将其 2026 年的产量预期下调了 10%，并补充说，在目前的市场条件下，该公司不太可能在现货市场上出售大量的铀。”

哈萨克斯坦占全球产量的很大一部分，这一决定是在市场对未来几年供应前景表示担忧之后做出的。

供应状况仍然是铀市场的核心

铀市场供应依然是关键。总体而言，铀市场仍然对未来和现有供需关系的长期和短期波动非常敏感。

TSCS 发布了下图 X 图表，显示到 2040 年反应堆燃料需求量将增加至约 43,569 吨，而预计采矿产量将低于预测需求。

值得注意的是，根据 X 数据，该图表中显示的供应缺口主要来自两个方面：“现有反应堆需求、新反应堆启动和计划的未来产能增加（所有这些都已考虑在内）”，而“现有矿山产量和新矿山启动，以及额外的矿山供应”则相对较少。

该公司补充说，“多年来，公用事业公司对铀的采购量一直低于替代率；因此，公用事业公司目前的采购量低于需求量。”

铀市场追踪长期合同活动

此外，该公司表示，铀市场继续关注合同价格走势；合同价格上限逐年大幅提高。“铀价受长期合同价格影响。”

鉴于供需关系，铀市场目前的定价图表应该呈现出短期价格发现和长期合同价格动态的有趣组合，而且这种动态可能会不断演变。

目前，铀价已从2025年预期区间的早期水平（交易价格约为每磅70美元）反弹，并暂时维持在2026年初的上涨水平，接近每磅86.60美元（如下图所示，数据来自TradingEconomics）。1月初以来的价格走势也表明，价格波动暂时有所减少。总而言之，铀市场仍然主要受供求关系驱动。

该市场的价格走势取决于合同活动（一直处于高位）、供应担忧以及为我们到 2040 年的下一轮全球核能发展提供动力的新合同。