2026年白银代币化的理由：供应短缺、绿色需求和零存储费用

白银一直以来都拥有双重身份：货币金属和工业主力。在历史的大部分时间里，这两种身份相互制约——一种受益于恐慌和危机，另一种则受益于经济扩张。而到了2026年，或许几十年来首次，这两种身份将同时朝着同一个方向发展。 

供应结构性短缺已连续第六年来自太阳能、电动汽车、5G 和人工智能数据中心的工业需求正在永久性地重塑黄金的需求格局。2024 年初黄金价格为每盎司 26 美元，预计中期价格将上涨至 2026 年 1 月 29 日的历史新高每盎司 121.64 美元，这证明了黄金持续的价值和开发潜力。

实物白银是持有起来最麻烦的贵金属之一。它体积庞大，存储成本高昂，在主要市场还要缴纳增值税，而且除了小额零售面额外，流动性极差。这些都是障碍，而它的“老大哥”黄金则不然。 

自2021年以来，白银市场每年的消费量都超过了产量。白银协会发布的《2026年世界白银调查报告》预测，…… 2025 赤字 黄金产量为 40.3 万金衡盎司，连续第五年出现年度短缺。 3 该机构预测，到 2026 年，这一数字将扩大至 46.3 万盎司，第六位。 4 过去六年间，地上黄金库存累计消耗量约为762亿盎司。这相当于约10个月的矿山年供应量，消耗殆尽且未得到补充。 

Metals Focus 的总经理 Philip Newman 直言不讳地指出：他的咨询公司负责编制世界白银调查数据。 “白银流动性几乎无限的时代已经结束了。” 5 该公司将当前环境描述为：流动性紧张的局面不会持续，但总体而言流动性会更加稀薄，租赁价格波动会更加剧烈，价格波动幅度可能超出投资者以往的预期。市场对以交易所交易产品（ETP）等形式存在的“纸白银”的需求激增。 

矿产供应量只是问题的一部分。2024年全球白银矿产产量增长0.9%，达到819.7亿盎司。 1 问题不在于供应排放量下降，而在于需求从根本上超过了供应，而且这种缺口并未缩小。要理解个中缘由，就需要考察白银的实际用途。

绿色能源指令

银具有一种特性，使其在清洁能源经济中不可或缺：它是最好的 地球上任何金属的导电体。 对于那些效率和可靠性比成本更重要的应用来说，银不是一种选择，而是一种必需材料。

这种特性已融入太阳能电池板、电动汽车、5G 基站和 AI 服务器机架中，其规模正在永久性地重塑全球白银需求格局。

太阳能光伏 是白银最大的单一工业消费群体。 仅在2024年，光伏产业就消耗了约197.6亿盎司白银。 占全球总需求的 17%。 1 每块太阳能电池板都使用银基浆料来形成电极触点，以捕获和传输太阳光产生的电流。与传统的PERC技术相比，高效电池结构（如异质结(HJT)和背接触设计）每瓦发电量需要使用更多的银。 9

电动车 与传统内燃机汽车相比，其白银用量增加 67% 至 79%。 10 在所有电动汽车的电气触点、传感器、电池管理系统和充电电路中都使用了银。白银协会预测，到2020年代中期，汽车行业对白银的需求量将接近每年90万盎司，到2027年，电动汽车将超越燃油汽车，成为汽车行业白银的主要消费群体。

人工智能数据中心 银是工业需求中最新且量化程度最低的组成部分。每块服务器主板都含有2到5克银。随着微软、谷歌、亚马逊和Meta等超大规模数据中心巨头集体投入数千亿美元建设新的计算基础设施，银的含量也随之增长。 

2025年12月，白银协会发布了一份报告。 综合报告 与牛津经济研究院合著，书名为 银，下一代金属. 7 该报告得出的一个关键结论是，在未来十年中，白银将在对绿色能源转型和数字化转型至关重要的各个行业中发挥关键作用。

白银的用途正在发生结构性转变，从摄影胶片和珠宝到清洁能源经济的硬件，这种转变正在加速。

价格走势及市场预期

2024年初，白银价格约为每盎司26美元。2025年底，价格约为每盎司72美元。在此期间，受伊朗冲突、美元走软和机构流动性紧缩等因素的共同推动，白银价格于2026年1月29日创下每盎司121.64美元的历史新高。2025年白银年均价格为每盎司40.03美元，同比增长42%，创下自1979年以来的最佳年度表现。 14

白银价格从1月份的高点回落至目前约75美元的水平，反映了此前极端仓位波动后的部分正常化，但并不反映结构性供需格局的变化。白银市场进入2026年下半年，将面临与2025年推动价格上涨时相同的供需缺口、相同的工业需求驱动因素以及相同的现货库存紧张局面。

伦敦金银市场协​​会 (LBMA) 的年度预测调查对 26 位贵金属分析师进行了调查，得出 2026 年白银平均价格预测为每盎司 79.57 美元——这是该调查历史上最乐观的共识。 15 卖方观点总体上证实了这种解读：

机构	2026年目标	合理
JP摩根	平均价格为每盎司81美元；第四季度为每盎司85美元	结构性绿色需求驱动因素；白银在2025年的表现逊于黄金，并存在追赶机会。
Bank of America	基准价135美元；牛市价309美元	基准情景为金银比32:1；极端牛市情景类似于1980年亨特挤压行情。
高盛	US $ 85-100	称银为“绿色转型的主要战略金属”
商业银行（Commerzbank）	年末90美元	工业需求复苏支撑下半年价格走势
伦敦金银市场协​​会（LBMA）调查平均值	79.57美元	LBMA调查历史上最乐观的共识预测（26位分析师）
路透社民调平均值	78美元	2026年4月更新：预测区间为42-165美元，反映出分析师之间意见分歧较大。

重量问题——为什么实物白银价格如此昂贵

有一个数字比其他任何数字都更能体现白银实物所有权的困境。按目前每盎司约73美元的价格计算，价值100,000万美元的实物白银重约41公斤。而等值的黄金，按每盎司约4,800美元的价格计算，重量却不到700克。

这种密度差异——白银的体积大约是黄金的60倍（按价值计算）——渗透到实物持有的方方面面。金库空间的定价是按立方米计算，而不是按金属价值计算。全球最大的零售贵金属平台之一BullionVault，其白银存储年费为0.48%，而黄金存储年费仅为0.12%——白银费率是黄金的四倍。 18 珀斯铸币厂分配给白银的存储费率大约​​是黄金费率的两倍。 19 在主流金库服务中持有白银五年，累计存储费用约为持仓价值的2.4%，而黄金的存储费用仅为0.6%。考虑到预期收益，这笔费用累积起来可不是一笔小数目。

代币化作为结构性解决方案

目前，代币化商品市场的总市值约为7.3亿美元。代币化有望打破若干实物所有权壁垒。  

仓储费用 这些费用被纳入产品结构，而非转嫁给投资者。代币持有者无需租用金库空间。发行方持有分配的白银；代币持有者拥有实益所有权。存储、保险和托管是产品运营成本，而非投资者持仓的单独项目。

面额灵活性 交易变得精准而非零散。每个 SilverNZ 代币代表一金衡盎司的实物白银。投资者可以随时根据投资组合的需求，购买、转移或出售所需的确切盎司数。投资组合再平衡、平均成本法和逐步建仓等操作都变得简单易行——就像任何上市股票或债券一样。

可转让性 区块链运行速度极快。链上代币转账可在几分钟内完成结算，任何时间、任何日期均可进行，无需货运物流、保险单据或代理银行。实物白银仍存放在金库中；所有权在链上转移。对于跨时区管理多资产投资组合的投资者而言，这一点至关重要。

可编程 这使得白银可以用于实物白银无法实现的用途。代币化的白银可以作为去中心化金融协议中的链上抵押品，使投资者能够在维持其白银敞口的同时获得收益或支持借贷。实物白银本身不产生任何收益，而SilverNZ在DeFi协议中的头寸则可以。

麦肯锡在2024年6月发布的代币化资产市场分析报告中预测，到2030年，代币化的现实世界资产规模将达到2万亿至4万亿美元。黄金自然是这一趋势中的领头羊资产。而白银由于其更深厚的工业需求基础和更为严峻的实物所有权问题，最终可能成为更具吸引力的代币化案例——正是因为其结构性投资价值与实际操作可行性之间的差距更大。

 SilverNZ 和新西兰提案

Techemynt Limited 是一家在新西兰注册的金融服务提供商 (FSP773214)，拥有超过 15 年的区块链和数字资产经验。 24 2026 年 3 月，该公司推出了 SilverNZ 和 GoldNZ——每盎司投资级贵金属对应一个代币，全部分配并隔离在 Commonwealth Vault 的新西兰设施中，并根据新西兰法律由裸信托进行管理。

SilverNZ 的法律基础在于其裸信托结构，这使其区别于 ETF 份额或期货合约。代币持有者是特定实物白银的受益所有人。Techemynt 作为受托人，为受益所有人持有这些白银，且不得对其进行抵押、出借或设置其他担保。如果 Techemynt 停止运营，信托资产仍归受益所有人所有，而非普通债权人所有。这与持有持有白银的基金份额有着截然不同且更为稳固的法律关系。

Techemynt 执行董事 Fran Strajnar 在产品发布会上阐述了该产品的核心理念： “通过将 Commonwealth Vault 最先进的金库解决方案与 Techemynt 超过 15 年的区块链专业知识相结合，我们使世界各地的国际投资者能够获得存储在新西兰安全港管辖区经审计金库中的实物黄金和白银。” 23

新西兰的法律体系在前述的商品及服务税（GST）豁免之外，还增添了其他优势。新西兰不征收一般资本利得税、遗产税和财富税。根据新西兰法律，注册于新西兰的外国信托无需就其境外收入缴纳任何税款——这一框架使新西兰成为全球最成熟的离岸财富架构中心之一。 

在透明国际发布的全球清廉指数中，该国始终位列前三。其法律体系以简明易懂的英国普通法为基础。 

SilverNZ 代币可在以太坊、Polygon 和 Base 上使用，这三个网络使用相同的合约地址，这种多链部署消除了单网络风险，并最大限度地提高了 DeFi 集成的灵活性。 

Techemynt 的全套产品——SilverNZ、GoldNZ 和 NZDS（新西兰首个美元支持的稳定币）——均在同一合规框架下运行。投资者可以在单一的受监管生态系统内，通过链上交易白银、黄金和新西兰元流动性，而无需离开提供各项结构性优势的司法管辖区。

收敛

白银已成为一种存在诸多障碍的资产。它对未来三十年将定义行业格局的技术至关重要，具有避险吸引力，但对于大多数想要持有白银的投资者而言，其操作难度却很高。

供应短缺已持续六年，并且还在扩大。 4 绿色能源转型带来的工业需求——包括太阳能、电动汽车、5G和人工智能数据中心——表明，中期内工业需求将持续增长。金银价格已较两年前的水平大幅回升，分析师普遍预期金银价格将进一步上涨。金银比价接近其长期平均水平，表明追赶性交易尚未结束。

数十年来，仓储成本和其他问题一直抑制着白银投资。而如今，一种受监管、经过审计、有实物支持的白银产品横空出世，它同时解决了这三个问题，并且其所在司法管辖区还为基础资产增添了自身的结构性优势。

白银协会的研究提出了关键问题：投资者如何在不承担实物持有成本的情况下，参与到推动绿色经济发展的金属——白银——的结构性紧缩中？Techemynt 给出了直接的答案：每个代币对应一盎司白银。新西兰裸信托。无存储费。无购买税。链上交易，全天候24小时运行。