花旗预测，稳定币和ETF的普及将推动加密货币在2025年增长。

尽管宏观经济仍存在不确定性，但这些发展有望推动加密货币价格上涨，并扩大加密货币生态系统。

加密货币增长的关键驱动因素

花旗分析师表示， 2025年可能是数字资产发展的关键一年，并列举了推动该市场发展的多项因素。其中一些强劲的催化剂包括稳定币的日益普及，这将增强去中心化金融（DeFi）市场；以及加密货币ETF的扩张，这将使投资者更容易进入该领域，并增加机构投资者的参与度。

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花旗银行的报告指出：“我们认为，对于加密货币的长期表现而言，采用率是最重要的指标。”该行还表示，ETF交易活动和稳定币市值的增长是加密货币生态系统不断发展的两个标志。

ETF 的作用和机构资金流入

推动加密货币市场上涨的主要催化剂之一是交易所交易基金（ETF），据报道，比特币ETF正迎来大量资金流入。花旗银行指出，仅今年一年，比特币价格波动的近46%都可归因于2024年比特币ETF的资金流入。这些资金流入对价格产生直接影响，10亿美元的ETF投资带来了约4.7%的回报。截至2024年11月，比特币ETF的净资产已超过1000亿美元，表明机构投资者对该领域的兴趣日益浓厚。

比特币 (BTC) 价格图表。数据来源：比特币流动性指数 (BLX)，经由Brave New Coin提供。

比特币和以太坊现货ETF的获批显著改变了投资格局，为传统投资者提供了更便捷的加密货币投资途径。自2024年初推出以来，这些ETF已吸引数十亿美元的资金流入，进一步推高了市场对比特币和以太坊的看涨情绪。

稳定币在去中心化金融（DeFi）中的作用日益增强

稳定币，尤其是泰达币 (USDT)、美元币 (USDC) 和戴币 (DAI)，在加密货币的增长中也扮演着关键角色。2024 年美国总统大选后，市值排名前列的稳定币总市值增加了超过 25 亿美元，这标志着数字资产格局的转变。花旗集团认为稳定币是去中心化金融 (DeFi) 的主要驱动力，并指出“稳定币是通往去中心化金融的门户”。

随着稳定币使用量的增加，预计会有更多参与者涌入去中心化金融（DeFi）应用，这些应用利用稳定币进行借贷和其他金融服务。以太坊网络活动的快速增长，包括二层扩容方案的推出，也推动了这一增长，链上活动量较2023年水平增长了210%。

特朗普当选：加密货币的催化剂

花旗分析师指出，唐纳德·特朗普当选美国总统是另一个关键因素。他对加密货币行业的立场，尤其是对支持加密货币的官员的支持，被投资者普遍视为其支持加密货币的主要乐观因素之一。这将进一步推动其执政期间出台的有利于加密货币的政策，并任命关键机构的重要负责人，例如美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯。

包括比特币在内的加密货币价格在特朗普2024年11月胜选后立即飙升，历史上首次达到10万美元的估值。有利的监管框架加上机构参与度的提高，可能会导致比特币的“需求冲击”，并在未来几年进一步推高其价格。

通过采纳和监管实现持续增长

花旗分析师补充道，尽管2025年的前景依然乐观，但持续增长取决于数字资产的广泛应用。他们指出，土耳其、阿根廷和委内瑞拉等面临经济不稳定、因而对数字资产需求增加的国家值得关注。然而，他们也警告称，持续的监管发展也可能在决定市场走向方面发挥至关重要的作用。

花旗认为，特朗普政府领导下的监管环境将更加明朗。从以执法为主的监管转向以立法为主的监管，可能意味着亟需的稳定性，从而吸引更多机构资本和散户投资者进入该行业。

2025年对加密货币来说会是充满希望的一年吗？

花旗银行认为，如果稳定币的普及、ETF资金流入以及有利的监管环境能够推动加密货币市场持续增长，那么2025年可能成为加密货币市场具有里程碑意义的一年。尽管宏观经济环境和监管机制尚不明朗等诸多挑战依然存在，但这些因素的综合作用将使加密货币市场进一步发展。事实上，随着机构和个人投资者对数字资产的接受度不断提高，区块链生态系统的新增长时代已经拉开帷幕。