该策略将价值 50 万美元的比特币资产纳入加密货币储备。

此次购买发生在 2025 年 11 月 3 日至 9 日期间，平均每枚硬币的价格为 102,557 美元（含手续费）。

此次最新购入使Strategy持有的比特币总数达到惊人的641,692枚，该公司总共花费47.54亿美元，平均每枚比特币价格为74,079美元。按当前市场价格计算，这批比特币价值超过67亿美元，使Strategy成为全球最大的企业比特币持有者。

比特币的策略是如何运作的

与以往的收购不同，Strategy公司此次并未出售任何普通股来筹集资金收购比特币。相反，该公司通过其“按市价发行”计划出售永续优先股，筹集了约50万美元。

该公司发行了四种不同类别的优先股：A系列Strife、Stretch、Strike和Stride。这种方式使Strategy能够在不稀释现有普通股股东持股价值的情况下购买更多比特币。

Strategy公司仍有超过15.8亿美元的A类普通股可供未来出售，这为其未来购买更多比特币提供了充足的空间。

策略的比特币主导地位

该策略目前控制着超过3%的比特币总供应量。由于比特币总量永远只有21万枚，拥有超过641,000万枚比特币意味着在加密货币市场中占据了相当大的份额。

在执行董事长迈克尔·塞勒的领导下，Strategy公司于2020年8月开始大量购买比特币。当时，Strategy的市值仅为1.1亿美元。如今，其市值已增长至近940亿美元，这充分表明该公司对比特币的投资获得了巨大的成功。

来源：@saylor

该公司于 2025 年 2 月将名称从 MicroStrategy 改为 Strategy，以更好地反映其专注于比特币投资而非原有的商业智能软件业务。

42/42计划

Strategy公司制定了一项名为“42/42”的雄心勃勃的融资计划。该公司计划到2027年筹集总计84亿美元——其中42亿美元通过股权发行，42亿美元通过可转换债券发行。所有这些资金都将用于购买更多比特币。

除了这项主要计划之外，Strategy 还设立了多个价值数十亿美元的永久优先股计划，专门用于收购比特币。STRK、STRC、STRF 和 STRD 优先股计划的潜在募资总额超过 31 亿美元。

仅今年一年，Strategy 2025 年至今的比特币收益率就达到了 26.1%。该指标衡量了公司每股比特币持有量的增长情况，表明 Strategy 成功增加了其比特币持仓，其速度超过了发行新股的速度。

股票表现和市场反应

尽管Strategy持有大量比特币，但该公司股价表现一直不稳定。MSTR股价今年迄今已下跌超过19%，尽管该股在2025年初曾上涨约40%，之后从7月份455美元的高点回落。

此次下跌反映了比特币近期跌破100,000万美元的走势，这给Strategy的股价带来了压力。然而，比特币价格对最新的收购公告做出了积极反应，过去24小时内上涨3.12%，交易价格达到106,219美元。

Strategy公司的市值目前约为71亿美元，仅比其持有的价值67.8亿美元的比特币略高。这一溢价已收窄至20个月以来的最低水平之一，表明投资者对于为Strategy公司的股票支付高于比特币实际价值的额外费用变得更加谨慎。

风险和担忧

Strategy的商业模式因其可持续性而受到一些分析师的批评。截至2025年3月，该公司仅持有6030万美元现金，而其比特币持有量却高达43.5亿美元。这意味着Strategy的财务状况几乎完全取决于比特币的价格走势。

一些批评人士称这种策略是一个危险的反馈循环：该策略通过出售股票或债券来购买比特币，这可能会推高比特币的价格，进而提升该策略的市值，使其能够筹集更多资金来购买更多比特币。如果比特币价格大幅下跌，这个循环可能会迅速逆转。

Strategy持有的大量比特币——约占比特币总量的2.5%至3%——也赋予了它相当大的市场影响力。一些分析师担心如此多的比特币集中在一家公司手中。

底线

Strategy公司继续积极推进其比特币持有战略，且丝毫没有放缓的迹象。该公司通过出售优先股筹集资金进行比特币收购，同时又能保障普通股股东的利益，这体现了其卓越的财务管理能力。Strategy公司目前仍有超过15亿美元的股票出售空间，并计划在2027年前筹集84亿美元，这表明该公司致力于保持其作为全球最大企业比特币持有者的地位。然而，该公司对比特币价格走势的高度依赖意味着投资者应该充分了解其中蕴含的潜在收益和重大风险。