该策略设立了1.4亿美元现金储备，同时比特币持有量达到650,000万枚。

比特币金库公司建立了 1.44 亿美元的现金储备，同时又增加了 130 个比特币，使其比特币总数达到 650,000 万个。

公告发布之际，比特币价格已从10月份的高点大幅下跌。同时，由于市场环境充满挑战，该策略也下调了2025年的财务目标。

用于支付股息的新现金储备

Strategy公司设立美元储备金是为了支付优先股股息和偿还债务利息。该公司通过市场发行计划出售普通股来筹集资金。

首席执行官 Phong Le表示，目前的储备金足以支付 21 个月的股息。公司计划增加这一缓冲资金，最终使其能够覆盖 24 个月或更长时间的股息支付。

“为了认可我们在更广泛的比特币生态系统中扮演的重要角色，并进一步加强我们对信用投资者和股东的承诺，我们设立了美元储备，”Le 在公司的新闻稿中表示。

执行董事长迈克尔·塞勒称这笔现金储备是“我们发展历程中的下一步”。他表示，这将有助于公司应对短期市场波动，同时实现其成为全球领先的数字信贷发行机构的愿景。

比特币持有量达到新里程碑

Strategy公司在2025年11月17日至11月30日期间购买了130枚比特币，花费1170万美元，平均每枚比特币价格为89,960美元。这使得该公司持有的比特币总数正好达到65万枚。

来源：@Strategy

该公司已斥资 48.38 亿美元收购了其全部比特币储备，平均每枚比特币的收购价格为 74,436 美元。Strategy 公司持有的 650,000 万枚比特币约占全球比特币总量（21 万枚）的 3.1%。

这使得Strategy成为全球最大的企业比特币持有者。自2020年8月以来，该公司一直在积极积累比特币，作为其资金管理战略的一部分。

下调2025年财务目标

由于比特币近期价格下跌，Strategy大幅下调了财务预期。该公司最初制定2025年业绩指引时，比特币价格预计在年底达到150,000万美元。然而，比特币近期的交易价格在80,660美元至111,612美元之间波动。

该策略目前假设比特币在2025年底的价格将在85,000美元至110,000美元之间。基于这一新的价格区间，该公司更新了几个关键目标：

• 比特币收益率目标：22%至26%（低于之前的30%）

• 比特币兑美元涨幅目标：8.4亿美元至12.8亿美元（低于此前预期的20亿美元）

• 营业收入：预计亏损​​约7.0亿美元，盈利约9.5亿美元。

营业收入的大幅波动反映了新的会计准则要求Strategy公司每个季度按市值计价其比特币持有量。这使得公司的盈利对比特币价格波动极其敏感。

股票表现与市场担忧

Strategy公司的股价近期也受到比特币下跌的影响。消息公布后，MSTR股价在盘前交易中下跌超过4%。该股已从近期高点大幅回落。

一些分析师担心，在比特币价格长期疲软的情况下，Strategy的商业模式会面临风险。该公司依靠发行股票和可转换债券来筹集资金购买比特币。如果比特币价格停滞不前，Strategy的股票溢价消失，该公司可能面临艰难的抉择。

首席执行官Le近日承认，Strategy只会在“万不得已”的情况下才会出售比特币。这种情况只会发生在公司股价跌破净资产值，导致Strategy失去进入新资本市场的渠道时。Le称此举纯粹是出于“数学”考量，旨在保护股东利益。

公司的市值净值比率（mNAV）是投资者密切关注的关键指标。当该比率低于1.0时，意味着Strategy公司的股票交易价格低于其比特币持有量的价值，这可能会引发关于出售比特币的艰难抉择。

市场挑战和未来展望

该战略未来面临诸多潜在挑战。公司激进的比特币战略已引起部分市场观察人士的关注，他们质疑该战略的长期可持续性。批评人士认为，该模式完全依赖于比特币价格的持续上涨。

此外，人们还对Strategy能否被纳入主要股指感到担忧。一些分析师担心，如果该公司股价持续低迷，可能会被纳斯达克100指数等指数剔除。

美联储的货币政策决定也可能影响比特币的价格以及Strategy未来获取廉价资金购买比特币的能力。

尽管面临这些挑战，Strategy 仍坚持其对比特币积累的长期承诺。该公司继续执行其雄心勃勃的“21/21计划”，计划在三年内筹集42亿美元用于购买更多比特币。

增长与稳定之间的平衡之道

Strategy公司建立1.44亿美元现金储备，标志着其财务策略在不放弃核心比特币战略的前提下，显著转向审慎稳健的财务管理。该公司在适应市场变化的同时，也保持着全球最大企业比特币持有者的地位。

这种策略能否成功，很大程度上取决于比特币的价格走势以及Strategy能否继续以优惠条件进入资本市场。Strategy目前持有650,000万枚比特币，其命运仍然与这种加密货币价格的剧烈波动紧密相连。