0x 价格分析——即将迎来牛市的迹象

0x ( ZRX ) 是一种 ERC-20 代币，旨在为各种去中心化交易所 (DEX) 提供支持。其当前美元现货价格较 2018 年 1 月创下的历史最高点下跌了 91%。该代币目前的总市值为 3.1 亿美元，过去 24 小时的交易量为 5000 万美元。

ZRX协议由工程师兼自称加州大学圣地亚哥分校博士辍学生的威尔·沃伦（Will Warren）和前固定收益交易员阿米尔·班德阿里（Amir Bandeali）共同创立。两人在启动该项目之前都没有丰富的技术工作经验。班德阿里此前曾就职于领先的场外加密货币交易平台DRW。

值得一提的是，该项目的顾问包括 Pantera Capital 的联合首席信息官兼 Augur 的创始人 Joey Krug，以及三位 Coinbase 前员工：Coinbase 的联合创始人 Fred Ehrsam、Scalar Capital 的联合创始人兼 Will Warren 的妻子 Linda Xie，以及 PolyChain Capital 的创始人 Olaf Carlson-Wee。

去中心化交易所（DEX）的兴起，部分原因在于过去十年间，中心化交易所因黑客攻击、不当行为或管理不善而损失超过1.5亿美元。与要求用户将资产存入交易所钱包的中心化交易所不同，DEX用户可以自行保管资产。这一关键区别消除了中心化交易所容易遭受黑客攻击的“蜜罐”。

ZRX包含一种用于交易结算的消息格式，以及一套用于去中心化治理模块的智能合约系统，但该模块尚未实现。引入去中心化治理旨在减少升级和平台停机带来的不便。然而，该平台的核心功能是通过中继器系统提供去中心化交易所（DEX）架构解决方案。

来源：0x.org

中继者可以使用 ZRX 代币来批准未来潜在的升级，这会减少代币的流通供应量，类似于权益证明机制。该模型并不妨碍中继者对 ZRX 协议进行分叉，以便他们能够实施自己的更改，或者如果他们不同意 ZRX 核心团队实施的更改。

2018年12月，DDEX从ZRX协议分叉，创建了Hydro协议（HYDRO）。DDEX首席执行官田力表示，DDEX和ZRX团队对于何为亟需改进的协议，以及基于手续费的代币是否会造成不必要的摩擦，存在分歧。

ZRX 代币的首次代币发行 (ICO) 于 2017 年 8 月进行，通过出售 5 亿枚代币（总共发行 10 亿枚）筹集了 2400 万美元。剩余的 50% 代币分配给了 0x 公司、一个开发者基金、创始团队、早期投资者和顾问。分配给创始人、顾问和员工的代币被锁定四年，分阶段解锁。

尽管没有预售或预订协议，但 PolyChain Capital 领投了早期种子轮融资，用于支付法律费用。ZRX 团队目前持有 11,480 个以太坊 ( ETH )，价值 200 万美元。其中至少一半的资金在 2017 年被使用，11,000 个 ETH 于 2018 年 12 月下旬被使用，7,120 个 ETH 于 2019 年被使用（见下图蓝色部分）。

资料来源：Santiment

2018 年 9 月，ZRX 发布了协议 v2.0 版本，带来了多项新功能，包括：0x Portal、非同质化代币 (NFT) 支持 (ERC-721)、更高的订单匹配效率，以及许可型流动性池选项。在许可型流动性池中，代币地址必须满足特定要求，以确保 KYC/AML 法规的执行和遵守。Wyre 还与多家去中心化交易所 (DEX) 合作，帮助集成 KYC 代币以及法币兑 Dai ( DAI ) 的入口。

2018 年 11 月，美国证券交易委员会对非 ZRX DEX EtherDelta 的创始人处以 388,000 美元的罚款，原因是其运营未经注册的国家证券交易所，这使得 DEX 的法律合规性成为关注焦点。

来源：0xproject.com/portal

0x Instant 于 2018 年 12 月发布，只需几行代码即可在任何应用程序或网站上进行加密货币购买。Instant 是开源的、可配置的，并允许托管方从每笔交易中赚取佣金。其工作原理是聚合来自 0x 中继器的流动性，并为购买者找到最佳价格。交易使用 ETH，可通过 MetaMask、Ledger、Trezor 或任何其他以太坊钱包进行。0x 还吸引了像 Emoon 这样的 NFT 市场加入其中继器家族。Emoon 已启用 0x Instant。

2019年1月，ZRX宣布推出做市商计划，旨在提升各交易对之间的流动性。做市商通过在必要时增加订单簿深度来提高流动性。申请成功的做市商完成注册流程后，最高可获得15,000美元的奖励。

2019 年全年，ZRX 团队持续更新未来协议变更路线图，即 0x 改进提案 (ZEIP)。其中一项关键的即将到来的变更，是通过 0x Mesh 增强生态系统中中继节点之间的网络流动性。这项变更将提升中继节点的市场准入，使其更容易与其他 0x 生态系统成员连接并共享订单。网络中的每个节点还会根据其共享订单的数量和质量对邻居节点进行评分。0x Mesh 的测试版已于 2019 年 7 月中旬上线。

来源：blog.0xproject.com

2019 年 4 月，Warren 提出了基于质押的流动性激励机制（ZEIP-31），计划于今年晚些时候在 v3.0 版本中发布。ZEIP-31 的变更意味着，市场参与者在每笔 ZRX 交易中需支付少量协议费用，而做市商则可获得与其订单产生的协议费用和 ZRX 代币质押量成比例的流动性奖励。持有 ZRX 不足以领取流动性奖励的做市商还可​​以为第三方委托人建立 ZRX 质押池。

2019年7月，ZRX团队推出了协调器服务，该服务结合了订单撮合和公开订单簿中继器模型。这些协调器能够汇集所有去中心化交易所（DEX）的流动性，快速找到资产的最佳价格。目前，协调器的演示版本已在Bamboo Relay上线。

来源：blog.0xproject.com

2019 年 7 月，在漏洞被利用之前，系统发现了一个合约漏洞，网络因此短暂中断。0x v2.0 合约被暂时关闭，修复后重新上线。用户资金未受损，漏洞报告者获得了 10 万美元的奖励。

来源：blog.0xproject.com

ZRX 项目在 GitHub 上有 95 个代码库，过去一年开发者向 ZRX 代码库提交了近 3,000 次代码。大部分与 ZRX 相关的提交都发生在 0x-monorepo 代码库（如下所示）中。大多数加密货币项目都使用 GitHub 的开发者社区，文件保存在名为“repositories”（或简称“repos”）的文件夹中，对这些文件的更改则通过“提交”（commit）记录下来，提交会保存更改的内容、时间和提交者信息。虽然提交次数代表的是数量而非质量，但提交次数越多，通常意味着开发者的活跃度和兴趣越高。

ZRX v3.0 于 2019 年 11 月以 99% 的赞成票获得通过，为网络引入了一种质押机制。奖励以 ETH 计价，由做市商和其他质押者领取。v3.0 协议升级还允许社区拥有流动性 API，从而实现 DEX 流动性聚合，构建更强大的 DeFi 生态系统。

来源：Github

自 2020 年 1 月以来，所有中继器的总美元网络交易量（下图顶部图表）大幅增长，而 ZRX 手续费则为零（图中未显示）。2018 年 12 月中旬，DDEX 退出 ZRX 协议后，交易所成交量大幅下降。近几个月来，中继器的成交量也大幅增长（下图底部图表）。

在追踪的10家中继器中，Tokenlon的交易量和交易笔数均位居榜首。过去一个月，所有中继器之间交易最热门的代币是Wrapped ETH（一种符合ERC-20标准的ETH衍生品）、Tether ( USDT )和Dai ( DAI )。

数据来源：0xtracker – 交易量（美元）

数据来源：0xtracker – 每月交易量

9 月下旬，每日交易量（下图中的折线图）出现大幅飙升，这很可能是由于投机需求所致。过去两年，每日交易量基本保持稳定。2018 年 10 月的交易量激增与当时 Coinbase 的上线时间相吻合。自 2018 年 5 月以来，平均交易额（下图中的填充图）一直呈下降趋势，目前为 1,000 美元。这两个指标均未超过 2017 年 9 月代币分发期间创下的历史最高纪录。

从 2018 年 10 月到近期，ZRX 代币交易量持续下降，这可以归因于 ZRX 代币本身的重要性不足。ZRX 代币几乎纯粹是一种投机工具，无需通过中继器进行交易。质押机制以及即将推出的 v3.0 版本治理变更可能促成了近期交易量的回升。

资料来源：CoinMetrics

Kalichkin 30 天网络价值与链上日交易量比率 (NVT)（下图中的线）目前为 75，低于 3 月份创下的数月高点。NVT 的明显下降趋势表明，基于其经济活动和实用性，该代币的价值被低估，这应被视为价格上涨的指标。NVT 的拐点也可能是资产价值反转的领先指标。

在使用梅特卡夫定律确定网络的基本价值时，活跃且唯一的地址是需要考虑的重要因素。月活跃地址数（见下图填充部分）自年初以来略有增长，但目前仍低于 1,000 个。活跃地址数的增长与 Coinbase 于 2018 年 10 月中旬上线的时间相吻合。

资料来源：CoinMetrics

在市场上，ZRX 代币的交易量主要集中在币安和 Coinbase Pro 的比特币 ( BTC ) 和美元 ( USD ) 交易对上。过去两年，ZRX 已在多家交易所上线或新增交易对，包括币安、币安美国站、Bittrex、Coinbase、Coinbase 英国站、Ethfinex、OKCoin.com 和 Poloniex。2019 年 6 月，dYdX 使用 Radar Relay 集成了基于 0x 的流动性。Bitstamp 也宣布了未来可能上线 ZRX 的计划。

技术分析

从2月到3月，ZRX经历了60%的跌幅，随后与其他加密货币市场一样实现了均值回归。为了确定趋势中的入场和出场点，以及趋势反转的可能性，可以使用指数移动平均线、可见范围成交量分布图、枢轴点和一目均衡图。有关下文讨论的技术分析的更多背景信息，请点击此处查看。

在ZRX/USD日线图上，50日指数移动平均线（EMA）和200日EMA自3月11日以来一直呈阴线交叉。此前曾出现过两次看涨尝试，分别在2019年11月和2020年2月。未来几周内，很可能出现第三次看涨尝试，形成黄金交叉。

根据成交量分布图（水平柱状图），上行阻力位在 0.25 美元至 0.35 美元区域，该水平上方几乎没有明显阻力。年度枢轴阻力位也分别位于 0.25 美元和 0.33 美元。此外，目前成交量和相对强弱指标 (RSI) 均未出现看涨或看跌背离。

再来看一目均衡图，它包含四个关键指标：当前价格与云图的关系、云图的颜色（红色代表看跌，绿色代表看涨）、转换线 (T) 和基准线 (K) 的交叉以及滞后跨度。通常情况下，当大多数信号由看跌转为看涨，或反之亦然时，就会开仓交易。

日线图上，采用双倍设置（20/60/120/30）的云图指标显示看跌信号；价格低于云图，云图呈看跌状态，TK交叉接近看涨，滞后跨度低于云图且高于价格。只要价格保持在云图下方，看跌趋势就会持续。0.23美元处的长水平云图应该会吸引价格上涨。

最后，在ZRX/BTC日线图上，趋势指标与ZRX/USD走势一致。价格目前略低于200日均线和日线云图。根据成交量分布，上行阻力位分别位于4,000聪和6,350聪，更大的阻力位接近10,000聪。如果当前低点未能守住，价格可能下探至2,000聪的VPVR支撑位。此外，目前成交量和RSI指标均未出现看涨或看跌背离。

结语

随着 ZRX 质押功能的上线，ZRX 代币终于找到了应用场景。过去几个月，中继交易和交易量也有所增长。但链上数据显示，日常代币使用量仍然很低。展望未来，更多治理决策或许有助于维持代币价值（类似于 Maker DAO 的做法）。

ZRX核心团队持续保持活跃，并制定了详尽的未来发展路线图。随着全球对加密货币交易所的监管担忧显著加剧，在缺乏其他选择的情况下，去中心化交易所（DEX）可能会脱颖而出。

ZRX/USD 和 ZRX/BTC 的技术指标均偏空，但隐约可见一丝上涨迹象。未来几周内，这两个货币对均有可能突破 200 日均线和日线云图。ZRX/USD 的关键上行阻力位在 0.35 美元，该区域上方成交量阻力很小。ZRX/BTC 的上行阻力位在 4,000 和 6,000 聪，强支撑位在 2,000 聪。

ZRX 可在Bitfinex和Binance进行交易。