2019 年加密货币预测：山寨币竞争者 — DECRED

从投资角度来看，企业估值通常采用一些传统方法，例如市盈率、市净率、PEG 比率和股息收益率。但在加密货币领域，这些方法都无法直接应用——投资者仍在努力寻找最佳方式，为这个新兴行业中的数字资产赋予价值。该行业受市场情绪驱动，且波动性极大。

为此，“另类加密货币竞争者”系列的目的是找出 BNC 分析师认为具有基本特征的特定资产，这些特征至少足以让投资者将其列入“值得关注”的名单。

筛选依据一系列标准，例如算力或链上交易量的增长；权益证明（PoS）区块链的质押指标；资产“社区”的规模和活跃度；以及明显的流动性——例如重要的交易所上市情况和法币入金渠道。潜在的立法行动风险也至关重要，幕后推手同样重要——例如拥有“明星”社交媒体影响力的领袖人物，或者财力雄厚、业绩卓著的重量级金主。

没有哪一种资产能满足所有条件，有些资产可能比其他资产更符合条件，但本系列旨在引导读者超越简单的恐惧、不确定和怀疑（FUD）、害怕错过（FOMO）以及投机，并介绍一系列资产。 根本 随着行业的成熟，这些代币属性应该成为公认的价值指标。

Decred：挑战传统的区块链治理模式

Decred（DCR） Decred 是一种混合型工作量证明/权益证明区块链，其显著特点是为网络治理和决策提供独特的解决方案。Decred 可以被视为一种“加密货币”，类似于比特币和莱特币，能够支持基于不可篡改区块链的点对点支付生态系统。由于其独特的价值主张以及最初在主流交易所缺乏交易，DCR 代币通常被视为面向技术型投资者而非交易者的代币。

DCR 拥有独特的网络支持技术、积极的开发路线图以及多样化的代币用途所带来的价值，使其成为一种有吸引力的价值储存投资。

从根本上来说，它是通过 PoW 挖矿构建的，区块生产方式与比特币类似，使用 Blake-256 算法，该算法被设计为 SHA-256 的自然演进。

对于每个区块，都会随机抽取一组用户对其有效性进行投票。为了获得投票权，用户需要质押他们的 DCR 代币以换取投票券。这是 Decred 区块链权益证明（PoS）机制的核心。每次生成一个区块时，系统会从投票券池中随机抽取 5 张投票券，用于验证该区块的有效性。至少 5 位被选中的质押者中必须有 3 位批准该区块，才能将其添加到区块链中。如果未满足此要求，则该区块将被否决并丢弃。

票券还用于对 Decred 协议的潜在升级进行投票。投票每 8,064 个区块（约 30 天）统计一次，以便让所有票券持有者都有机会参与。

这是Decred的链上治理解决方案。任何希望参与决策并影响网络未来的用户都可以通过加入票池并对协议变更进行投票来实现。

用户通过 Decred 内部客户端购买代币进行质押。如果在给定的 30 天周期结束前，超过 75% 的投票池成员批准某项变更，该变更将被强制写入 Decred 的代码，不可撤销。

区块链内部市场使用质押难度算法来确定门票价格，该算法会调整新门票的价格，以确保保持 40,960 张门票的目标资金池规模。

图 1：Decred 权益证明统计数据

图 2：过去一年，Decred 的票价以 DCR 计算有所上涨，但以美元计算有所下降。

投票结束后，门票将被销毁，门票所有者将获得购买价格的退款，外加一部分区块奖励作为参与共识过程的补偿。

Decred 的区块链设计在矿工、用户和开发者之间建立了一套检查系统，确保更少的无效交易漏网，并且任何感兴趣的利益相关者都有机会参与到网络的整体决策中。

共识参与中内置的金钱激励机制应该能够确保源源不断的自愿用户希望通过提供服务来获得报酬，从而促进网络治理。

对于 DCR 投资者来说，他们感到安心，因为即使发生 51% 攻击或网络权力斗争等情况，代币价值也不会被少数不法分子蒸发。

Decred 被称为“硬分叉抗性”区块链，因为即使发生分叉，也会受到控制、预先确认并经双方同意。治理之争，例如 2018 年比特币现金风波Decred区块链内置的开放式参与投票协议避免了这些问题。社交媒体上网红的威胁变得毫无意义，单一联盟垄断网络算力的可能性也变得无关紧要。

对于那些对 PoS 参与过程感到畏惧的用户（它需要始终保持钱包解锁状态和低延迟的互联网连接），可以将代币分配给质押池，该质押池可以作为代币持有者的代表。

Decred 最大的质押联盟 Stakeminer 拥有 1585 名用户，占全网质押池的 16%（图 3）。质押池的收费结构多种多样，Stakeminer 允许用户选择高于 1% 的百分比费用，而另一个质押池 Bravo 则提供 2% 的固定费用。

现阶段，尽管有许多质押池充当大型用户群体的代理决策者，但网络上的治理似乎相对去中心化且没有纷争。

如果 Decred 因为资金池积累了过多的权力而选择放弃其当前的质押模型，那么该网络的权益证明投票机制可以强制执行这一改变。

图 3：Stakeminer 累积的网络票据

最新进展和动态

自 2018 年 4 月 11 日以来，尽管 DCR 代币价格波动不定，Decred 区块链的算力仍增长了 2000% 以上（图 4）。同期，DCR 的价格下跌了约 70%。

图 4：Decred 网络算力

区块链的哈希率越高，其不可篡改性就越强，安全性也越高，能够抵御诸如 51% 攻击者等潜在恶意行为者。

此次激增的主要因素是 Micro BT 等公司开发的、能够使用 ASIC 挖矿的 Decred 挖矿设备。

通常情况下，PoW区块链的算力与其奖励代币的价格密切相关。如果代币价格下跌，则意味着矿工每个区块的奖励减少，利润空间也随之缩小。

图 5：数据来源：Asicminervalue.com，大多数 SHA-256 ASIC 矿机的日利润在 0.50 美元至 2.00 美元之间。

Decred 的矿工们愿意继续相互竞争，争夺短期内贬值的代币，这表明他们对 DCR 代币和 Decred 区块链的长期价值抱有强烈的信心。

图 6：由于现在可以将 ASIC 矿机分配给区块链，大型、成本效益高的矿工主导了 Decred 网络的算力。

2019 年新代币用途

预计将于2019年某个时候推出。 礼节 是一个正在开发的平台，旨在支持 Decred 的治理。它方便利益相关者群体提交、跟踪和讨论 Decred 的治理提案。

提案可以围绕如何获得对网络更新（例如软件开发）的支持而提出，也可以围绕如何请求使用已在 Decred 国库中积累的 DCR 来实现提案目标而提出。

Politeia 的推出对 Decred 社区来说很有吸引力，因为它意味着可以访问一直锁定在 Decred 金库中的资金，而 Decred 金库目前拥有 Decred 网络上最大的钱包（图 7）。

新治理协议的实施提升了DCR代币的价值和实用性。Decred的发展方向可能会受到Politeia社区提出的提案的显著影响。

图 7：截至 2018 年 12 月 11 日的 DCR 富豪榜

网络基本面和价格信号

图 8：DCR NVT 信号和价格。NVT 信号使用 Coinmetrics.io 的数据计算得出。NVT 信号采用调整后的链上交易量。

源自NVT比值， NVT信号 NVT 是由 Willy Woo 和 Dmitriy Kalichkin 开发的一种响应式区块链估值指标。加密货币市场容易出现投机性购买泡沫，而这种泡沫往往缺乏底层网络性能和活跃度的支持。NVT 信号可以帮助我们了解代币可能处于价格周期的哪个阶段。

NVT 信号高表明网络正处于泡沫期，并且由于市场的投机性评估失去动力，网络可能会走向超买/高估的状态。

有迹象表明，Decred 可能正在接近短期底部，自 10 月 23 日以来已下跌约 69%。NVT 信号（使用调整后的交易量）在触及约 55 的临时底部后开始回落（图 8）。

网络上的有机基础活动可能由链上治理操作触发的交易、挖矿奖励或使用 DCR 进行支付和原子交换所驱动。

2018 年，Bittrex 交易所一度处理了 35% 的 DCR 交易。这种情况在 10 月 24 日发生了改变，币安开始上线 DCR 与 BTC 和 BNB 的交易对，使该代币获得了来自全球最受欢迎、交易量最大的交易所的流动性。目前，币安上的 DCR/BTC 交易对占 DCR 总交易量的 10%。围绕币安上线 DCR 的影响的猜测是 10 月份 DCR 价格上涨的关键驱动因素。

展望2019年，NVT信号评估可能会受到币安等大型交易所活跃交易带来的投机活动增加的影响。然而，DCR很可能仍将是一种以“生态系统内部”活动为特征的代币——尤其是在Politeia等重大更新在Decred社区广受欢迎的情况下。

此外，还应考虑币安等交易所的用户基础和流动性，在整体加密货币市场情绪逆转时，可能会助长价格飙升。

价格与梅特卡夫比率信号

梅特卡夫定律是衡量网络中连接数的一种方法，由以太网创始人罗伯特·梅特卡夫提出。它后来被用于分析基于网络的金融产品（如Facebook和比特币）的真实价值，并通过与价格进行比较，可以有效地评估代币是被高估还是低估。

与链上交易量相比，地址数量也是一个更易于实施的指标，因为链上交易量很难用美元准确衡量。地址数量以每日参与交易的唯一发送地址和接收地址的数量来衡量。然而，数据的粒度以及这些地址的控制权可能存在疑问。

图 9：DCR PMR 信号和价格。NVT 信号使用 Coinmetrics.io 的数据计算。活跃地址的平方用于反映 Metcalfe 值。PMR 值以自然对数形式表示。

Decred作为一种通过货币和责任激励机制来促进更广泛网络参与的区块链，其历史Kalichkin PMR信号值（图9）远低于许多竞争对手。近期，Decred的PMR值略有下降——这很可能是由价格下跌造成的，而且距离根据历史拐点判断的反弹点还很远。

从长期来看，Decred 的高 Metcalfe 比率与代币价值表明，该区块链正被用于自然的区块链活动，而不是被用作投机者在交易所进行交易的工具。

结论

与许多其他山寨币一样，Decred 也展现出在 2018 年熊市中依然保持基本面强劲和长期稳定性的迹象。近期比特币现金硬分叉等事件凸显了非正式区块链治理的问题，而 Decred 的替代方案理论上通过将关键网络决策权分配给区块链运营部门来提供抗硬分叉能力。

由于算力呈现强劲的长期增长势头，并且一项关键协议的发布也已提上日程，DCR 可能成为能够度过当前加密货币寒冬的代币，并在整体市场回暖时成为一个更强大的项目，并带来更多价值主张。