套现周期：长期比特币持有者如何处理他们的利润

第二个问题，即当你决定不再将所有加密财富都持有在加密货币中时该如何处理，在本轮周期中呈现出一种微妙的趋势。越来越多的已实现利润并没有流入其他代币、股票或房地产，而是流入了运营型企业，尤其是服务型企业。

获利了结问题

几个月来，链上数据一直很清晰。长期持有者的分配速度在2025年下半年加快，链上分析师也持相同观点。 持续净销售额追踪 这些资金来自那些多年未动用的钱包。从10月份的历史高点回落到目前的水平，跌幅约为35%，这对新入场的投资者来说考验更大，而那些在4万美元以下买入且目前仍盈利颇丰的投资者则不然。

对于这部分人来说，实际问题不再是“比特币价格能涨到多高”，而是“其中多少应该继续持有比特币，其余部分该投资什么”。放在储蓄账户里的现金会被通货膨胀蚕食；股票是另一种风险资产；房地产在大多数主要市场流动性差且收益率低。剩下的选择，也是相当一部分加密货币持有者正在选择的，就是投资或创建一家盈利的企业。

从链上财富到链下业务

将加密货币收益投入小型企业的理由并不复杂。比特币本身的收益并不能产生现金流，而企业才能。对于那些不愿在余生都与比特币价格挂钩的持有者来说，能够获得与加密货币市场无关的运营收入显然极具吸引力——尤其是在像当前这样的时期，比特币价格已连续数周在 75,000 美元至 80,000 美元之间波动，方向不明朗。

比特币价格依然维持在当前水平，未来走势尚不明朗。来源： BNC

这一趋势还受到一个更直接的压力因素的强化：税收。在大多数司法管辖区，将加密货币收益变现并投资于生产性商业资产，与变现后将现金闲置，在税务处理上截然不同。持有者在进行大额资产处置时，往往会考虑下一步的投资方向，而投资于一家运营中的企业是目前最节税的选择之一。

值得注意的是，这与定义加密货币公开市场端的企业财务策略有所不同。 该策略持续积累比特币即使该公司近期收购的价格相对于其75,537美元的平均成本而言处于亏损状态，这仍然是一项杠杆投资，押注价格会回升并超过该水平。而个人持有者将比特币转换为小型企业股票的做法则几乎相反：通过将比特币兑换成一种价值与运营现金流而非现货报价挂钩的资产，来降低比特币价格风险敞口。

为什么选择服务型企业？

在吸收加密货币利润的各个行业中，已经呈现出一种可预测的模式。服务业、酒店业、健身业、健康产业、美容业、餐饮业都占据了相当大的份额。其原因部分是实际的，部分是人口结构的变化。

实际上，服务型企业的资本需求低于制造业或房地产开发等资产密集型行业。持有200,000万至500,000万美元加密货币收益的投资者，可以轻松地在这个范围内投资或建立一家服务型企业，而同样的资金投入商业地产则只能完成一笔交易的一小部分。此外，服务型企业从运营第一周起就能产生现金流，这比那些只能在退出时才能产生收益的资产更具优势。

从人口统计学角度来看，在2023-2025年周期中获益显著的持股群体主要集中在20岁末至40岁中期，而这一年龄段的人群也正是服务型企业的主要创业者。美容、健康和健身行业恰好处于这一重合点。这些行业是初次创业者的热门选择，拥有成熟的运营模式，而且新业主可以根据自身意愿选择亲力亲为还是聘请专业人员。

风险重构

对于一位从被动持有者转型而来的人来说，最大的变化在于所承担风险的形式。对于从事链上投资多年的投资者而言，链上风险相对比较容易理解：托管纪律、安全措施、仓位规模控制以及对单一资产类别的敞口。而运营服务型业务的风险几乎在各个方面都截然不同。

美容院、健康工作室或任何面向客户的服务型企业都存在着持续的运营风险，而如果企业的唯一资产仅仅是顾客的钱包，则不存在这些风险。顾客会亲身到场。护理过程中会用到化学品、高温、锋利的工具和设备，这些都可能发生故障。员工接触的产品虽然有一小部分用户会产生不良反应，但并非为零。一次意外事故，例如滑倒、化学灼伤或服务结果纠纷，都可能导致法律费用和收入损失，而对于小型企业来说，这些损失可能关乎生死存亡。

保护比特币长期仓位的纪律性，出人意料地同样适用。那种“不要被迫在错误的价格卖出”的本能，在操作层面上也同样适用，那就是“不要因为单一事件而被迫平仓”。具体实施方式有所不同，但原则是一致的：识别那些可能导致你退出市场的事件，并在它们发生之前就做好防范。

地板下的地板

对于服务型企业主而言，这层保障就是运营保险。合适的保单相当于持有者在链上保护的长期成本基础——它并非一种能产生收益的资产，而是一种结构性保障，可以防止一次糟糕的结果演变成更严重的后果。

对于任何将加密货币收益投入美发沙龙、美容工作室或独立造型师业务的人来说，相关的保险是： 头发和美容保险之所以设立美容保险类别，是因为美容行业面临着独特的风险，而普通的小企业保险无法很好地涵盖这些风险。一般责任险承保顾客在店内受伤的情况。专业责任险（有时也称为错误和疏忽责任险）承保因服务本身引起的索赔，例如化学反应或对结果不满意等。财产险承保工具、产品和设备，即使是单人经营的美容企业，这些财产也可能价值数万美元。营业中断险在承保事件导致经营者无法营业时，弥补其收入损失。

对于一位曾持有比特币多年、思考过成本基础、回撤承受能力以及被迫在错误时机抛售成本的前比特币持有者来说，美发美容保险其实是换了个角度的类似话题。维护它需要成本。大多数时候，这笔成本看起来像是无谓的负担。但一旦它真正发挥作用，就意味着你能承受住冲击，还是眼睁睁地看着整个周期积累下来的生意在短短一周的低迷中化为乌有。

闭环

这种模式很可能会在本轮周期剩余时间和下一轮周期继续下去。那些获利90,000万至126,000万美元的长期持有者仍在考虑如何处理这笔资金。而那些关注当前价位的持有者则在权衡是否值得等待下一轮上涨，或者现在是否应该谨慎地获利了结。这两类人群中，最终都会有一部分人经营着他们之前从未想过自己会从事的行业。

用于构建链上仓位的策略，与用于保护链下仓位的策略相同。资产类别会改变，但当意外发生时，什么能保护你免受损失这一问题始终不变。

 

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